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维立志博首次覆盖：41BBTCE双抗平台已验证，下一代IO和ADC疗法全布局.pdf
- 8积分
- 2026/01/21
- 279
- 华福证券
维立志博首次覆盖：41BBTCE双抗平台已验证，下一代IO和ADC疗法全布局。公司基于激动剂平台+TCE平台+ADC，全面布局下一代肿瘤免疫疗法。从2015年的X-body平台（4-1BBengager）、2016年的LeadsBody平台，到后续双抗、三抗技术积累，公司始终以“技术平台+创新靶点”为核心，覆盖免疫检查点、多特异性抗体等前沿领域，构建差异化管线。LBL-024（PDL1/4-1BB双抗）在肺外神经内分泌癌展现历史最佳数据，一线SCLC疗效优异，NSCLC初步疗效振奋：4-1BB明显提升二代CAR-T疗效，LBL-024采用2:2结构设计，弱化了4-1BB...
标签： ADC 双抗
国亮新材新股报告：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长.pdf
- 11积分
- 2026/01/21
- 122
- 银河证券
国亮新材新股报告：深耕耐火材料领域，技术政策双轮驱动成长。深耕耐火材料领域，构建产品服务一体化能力。国亮新材成立于2002年，是一家专业从事高温工业用耐火材料整体解决方案的高新技术企业，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品公司主要产品与服务为生产定形、不定形和功能性耐火材料，为客户提供耐火材料整体承包服务及耐火材料产品。董事长董国亮直接持有公司63.15%的股份，董事赵素兰直接持有公司8.84%的股份，董国亮、赵素兰夫妻为公司的共同实际控制人，股权结构稳定。营收利润双增长，技术创新筑牢核心竞争力。2025年前三季度公司实现营业收入7.87亿元，同比增长21.18%；实现归母净利润533...
标签：耐火材料
东星医疗公司研究报告：微创外科平台型小巨人，多元布局促发展.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 230
- 太平洋证券
东星医疗公司研究报告：微创外科平台型小巨人，多元布局促发展。微创外科平台型小巨人，业绩有望扬帆起航。公司主业聚焦吻合器产业链，并逐步拓展其他微创外科产品，打造微创外科手术医疗器械平台型企业。此外，公司拟以支付现金方式购买武汉医佳宝生物材料有限公司（已取得二类、三类医疗器械注册证58个，覆盖骨科植入、外科创护等）90%的股权，助力公司完善医疗器械平台，并有望实现协同发展。公司股权集中、管理层专业，收入端集采影响出清，利润端减值影响消除、毛利率止跌维稳，未来业绩有望进入上升通道。此外，公司持续进行股东回报、股利支付率维持较高水平；在手类现金资产丰厚，为后续并购提供支持。吻合器行业稳步增长，产业链整...
标签：医疗
海能技术公司研究报告：自研与并购共筑多产品矩阵，受益科学仪器国产份额提升.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 138
- 东吴证券
海能技术公司研究报告：自研与并购共筑多产品矩阵，受益科学仪器国产份额提升。海能技术：专注科学仪器研产销，自研与并购共驱发展。1）多品牌多品种发展策略：海能技术成立于2006年，发展初期核心品类为凯氏定氮仪以及样品前处理领域的微波消解仪，后在应用范围广和技术含量高的色谱仪器领域实现突破，于2019年推出第一代高效液相色谱仪，现布局有机元素分析、样品前处理、色谱光谱、通用仪器四大系列产品。2）自主研发与外延并购双轮驱动：公司自2015年以来投资并购了上海新仪、G.A.S.、海森仪器、白小白科技、海胜能光等行业公司，参股投资了安杰科技、仪学国投等掌握核心技术的行业初创期企业。公司2025年11月投资...
标签：科学仪器仪器并购
洪都航空公司研究报告：军用教练机龙头，机弹一体双轮驱动.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 162
- 国金证券
洪都航空公司研究报告：军用教练机龙头，机弹一体双轮驱动。国内稀缺的全谱系教练机总装单位，受益于教练机、无人机景气向上。1）公司是稀缺的全谱系教练机总装单位，产品涵盖初级教练机CJ6、基础教练机K8和高级教练机L15。教练机体系由“三机三级制”向“两机两级制”变革，牵引需求放量。2）无人机与有人机编组协同作战成为发展趋势，公司具备有人-无人协同能力，有望充分受益。全球教练机需求升温，公司打造整体解决方案，军贸步入收获期。1）全球地缘形势紧张，军贸景气向上。高教机兼具训练与作战功能，是中小国家的性价比之选。2）根据SIPRI数据，公司K-8教练机在军...
标签：洪都航空航空
纽威股份公司研究报告：全球能源与电力上行周期的主要受益者；首次覆盖给予买入评级.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 238
- 瑞银证券
纽威股份公司研究报告：全球能源与电力上行周期的主要受益者；首次覆盖给予买入评级。能源与电力上行周期：为阀门带来庞大且可持续的潜在市场空间我们认为全球AI、多岸外包和电气化推动能源和电力资本支出进入上行周期，其有望持续至2030年。高端阀门约占项目总资本支出的3%，我们预计到2030年有望为纽威带来290亿美元且利润丰厚的市场空间（2025-30CAGR为11%）以及更好的竞争格局，对应阀门整体潜在市场规模为1150亿美元（CAGR：6%）。此外，公司未来增长与全球海上浮式生产储卸油装置（FPSO）、LNG运输船、LNG出口站及中国核电厂资本支出走势更相关，这些领域资本支出增长强劲且可见度高。基...
标签：纽威股份电力能源
迪威尔公司研究报告：深海油气与燃气轮机业务驱动超4倍利润增长；首次覆盖给予买入.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 105
- 瑞银证券
迪威尔公司研究报告：深海油气与燃气轮机业务驱动超4倍利润增长；首次覆盖给予买入。海上油气&燃气轮机带来结构性增长，市场空间广阔瑞银油气团队预计，由于海上油气开采产量更大且成本更低，2028年海上油气资本支出或达2720亿美元，对应2024-28年CAGR为7%。此外，我们预测针对水下油气生产设备（SPS/海底采油设备）的关键承压部件，全球市场规模有望从2024年的80亿元增至2028年100亿元，而2024年迪威尔在该领域的份额为5%。除深海外，AIDC有望推动公司燃气轮机部件业务增长，我们预计2028-30年有望给公司带来220亿元每年的增量市场。公司卓越的锻造能力驱动超4倍利润增长...
标签：迪威尔燃气轮机深海油气
同飞股份公司研究报告：工业温控主业稳健，储能+服务器液冷打造未来.pdf
- 5积分
- 2026/01/21
- 200
- 东北证券
同飞股份公司研究报告：工业温控主业稳健，储能+服务器液冷打造未来。深耕工业温控领域，专业的综合解决方案服务商。同飞股份成立于2001年，聚焦工业温控技术创新和专业化发展，致力于工业温控设备的研发、生产、销售和服务，是国内专业的工业温控综合解决方案服务商。近年来，公司不断拓展产品条线，有望受益储能、数据中心液冷行业发展；逐步拓宽市场分布，欧洲、美国、新加坡、泰国等地已有布局。国内储能行业景气度高，公司有望凭借领先市场地位充分受益。公司为客户匹配相关液冷和空冷产品，凭借精准控温、高可靠性、高安全性、温度均匀性等综合优势进一步拓展储能温控产品市场。公司温控技术不仅满足常规应用需求，更能在高海拔、高盐...
标签：同飞股份工业服务器液冷温控
首华燃气公司研究报告：资源+技术驱动，深层煤层气先行者迎业绩拐点.pdf
- 3积分
- 2026/01/21
- 353
- 东吴证券
首华燃气公司研究报告：资源+技术驱动，深层煤层气先行者迎业绩拐点。公司成功转型为天然气上游开采商，股权激励锁定营收高增。公司通过逐步收购转型为天然气上游开采商，截至2025/9/30，公司直接+间接持股中海沃邦（石楼西区块作业方）合计67.5%股权。2024年公司实施股票激励计划，以2023年营业收入（不含园艺用品）为基准对2024年-2026年营业收入增长率进行考核。2024-2026年100%可归属比例下公司收入增速为40%、120%、160%；80%可归属比例下（触发值）公司收入增速为30%、100%、140%。2024年公司营业收入15.46亿元，达到触发值。行业：深层煤层气前景广阔，...
标签：首华燃气燃气煤层气
海特真露首次覆盖：韩流佐酒，海特真露的确定性与可能性.pdf
- 3积分
- 2026/01/21
- 138
- 海通国际
海特真露首次覆盖：韩流佐酒，海特真露的确定性与可能性。烧酒业务的垄断格局与提价弹性构成26年业绩核心安全垫。公司在韩国烧酒行业市占率近70%，行业高税负与长期积累的品牌心智形成强壁垒，即便在25Q3行业需求疲软以及5年内品牌累计提价20%的背景下，烧酒业务仍保持销量平稳，OPM稳定在11%以上，凸显业务韧性。结合行业原材料成本压力与新政府对食品通胀的管控节奏，我们认为26Q2烧酒有望再次落地5%提价，叠加规模效应，推动OPM向13%靠拢，烧酒业务将持续贡献稳定现金流与盈利增量，有效对冲啤酒业务短期波动风险。未来5年，海外布局将突破本土市场增长天花板。全球健康消费趋势下，新兴市场成为酒类行业增长...
标签：酒
康哲药业公司研究报告：创新化+国际化助力商业化龙头迈入新阶段.pdf
- 3积分
- 2026/01/21
- 213
- 招商证券
康哲药业公司研究报告：创新化+国际化助力商业化龙头迈入新阶段。康哲是一家以商业化能力为特色的聚焦药品全生命周期的平台型药企，2018年起开启“新康哲”转型，并逐步消化核心产品集采影响，创新化和国际化成为带动公司增长的核心动力；2024年进入创新产品商业化元年，多个重磅创新药陆续上市，并通过产业国际化公司康联达布局东南亚等新兴市场业务。消化集采影响，由“中国最大CSO”向“Pharma”转型，并迈向“全链条发展创新药企”。从业绩端看，随着2023年三大核心产品陆续纳入集采，公司短期业绩有所波动，但20...
标签：康哲药业
优然牧业深度报告：有“盲区”的周期，待“重估”的价值.pdf
- 4积分
- 2026/01/21
- 97
- 浙商证券
优然牧业深度报告：有“盲区”的周期，待“重估”的价值。核心逻辑：我国乳业上游龙头企业，兼具龙头地位与低估值的双重吸引力，随肉牛周期上行、原奶周期反转，有望实现淘牛高收益+原奶成长高弹性，业绩增长及估值提升有望超预期。行业β：原奶周期反转将近，肉牛有望迎来周期主升浪原奶周期：当前原奶价格已处周期底部，2025年10月奶牛存栏较2023年底降幅达8%。在产量收缩、肉奶共振和进口减量共同推动下，原奶价格拐点将至，奶价有望温和上行。肉牛周期：2023年起牛价走低，下半年肉牛产能开启去化，2024年存栏降幅最显著，考虑到肉牛繁殖周期长达2年，能繁...
标签：优然牧业
美德乐北交所新股申购报告：高精度输送领军企业，锂电回暖2025H1在手订单升至18亿.pdf
- 4积分
- 2026/01/20
- 95
- 开源证券
美德乐北交所新股申购报告：高精度输送领军企业，锂电回暖2025H1在手订单升至18亿。智能输送装备“小巨人”，2025H1新能源电池收入占比回升至62%美德乐是国内领先的智能输送系统供应商，主要产品为模块化输送系统和工业组件。是国家高新技术企业、国家级专精特新“小巨人”企业。新能源电池是美德乐主要下游，2025H1营收占比达到61.98%。高精度输送系统是主要的营收贡献产品，2025Q1-3收入分别为51,683.58万元，总营收占比在2025H1达到72.62%且在2023-2025H1持续提升。毛利率方面高精度输送系统及工业组件产品分项均保持...
标签：锂电
喜临门公司研究报告：传统家居新消费破局，渠道向新AI求变升维突围.pdf
- 3积分
- 2026/01/20
- 195
- 国金证券
喜临门公司研究报告：传统家居新消费破局，渠道向新AI求变升维突围。公司为床垫行业龙头企业，专注于设计、研发、生产与销售以床垫为核心的高品质家居产品。在地产红利消退背景下，公司求新求变，从供给侧逻辑下的制造为先，转向新消费思维下需求侧逻辑。2024年12月公司公告拟将公司名称由“喜临门家具股份有限公司”更名为“喜临门健康睡眠科技股份公司”，战略定位外化，明确健康睡眠科技战略定位，开启发展新篇章。渠道变革成效显著，线上强势破局带动线下高效承接。公司以线上为核心抓手推动全渠道变革，成功构建“线上打爆引流+线下体验成交”的协同闭环...
标签：喜临门 AI 家居
老铺黄金公司研究报告：中国古法手工金器第一品牌.pdf
- 3积分
- 2026/01/20
- 342
- 平安证券
老铺黄金公司研究报告：中国古法手工金器第一品牌。老铺黄金深耕古法黄金行业十余年，凭借先发优势，已打造出显著的品牌优势地位和品牌影响力。自2009年创立以来，公司始终恪守品牌高端定位，系统性地构筑了“品牌、产品、渠道、客服”差异化竞争优势。产品调性：定位高端的足金黄金产品品牌。1）消费客群：会员规模持续增长，且消费客群与国际顶奢品牌重叠度较高。根据公司财报，截至2025年6月30日，公司忠诚会员达到约48万名，相较2024年12月31日增长13万名，消费人群正不断扩大。2）核心产品：足金产品是公司的核心业务，且其收入增速持续增长。根据公司财报，2021-2025H1，公司...
标签：黄金

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