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房地产行业专题报告：债务重组后，房企如何恢复经营？.pdf
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- 2025/03/17
- 219
- 东吴证券
房地产行业专题报告：债务重组后，房企如何恢复经营？2025年房企债务重组或迎高峰，并呈现出一些共同特征。近年来，受市场销售承压、房企财务杠杆过高等因素影响，房地产行业信用风险事件有所增长，根据DMINews不完全统计，截至2025年1月16日，已有至少80家房企发债主体发生债券逾期或债务管理事项。违约房企融资受到一定影响，并进一步对未违约民营房企的融资造成拖累。随债权人对房地产公司偿债预期下修，我们预计2025年有望迎来房地产公司债务重组的高峰且呈现出以下的重组趋势和特征：1）境内债重组方案向境外债重组方案靠拢，相较于境外债务重组，此前境内债务重组的方式较为单一，主要是通过债务整体打包的方式延...
标签：房地产债务重组债务
一线城市房地产市场怎么走.pdf
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- 2025/03/10
- 340
- 国海证券
一线城市房地产市场怎么走。2025年房地产市场能否止跌企稳？开年首先看一线。一线城市房地产市场的自信，来自于一线城市的综合经济实力，来自于一线城市对人才的吸引能力，更来自一线城市的国际竞争力和科技创新能力。一线城市房地产市场是整体市场的风向标。一线稳，则全国稳。近期，我们对一线城市房地产市场进行了调研，本文主要探讨一线城市供需现状，并展望后市发展情况。一线城市房地产市场韧性十足新房市场，2025年1月一线城市新房共计成交288万平方米，扣除春节假期影响，成交面积同比增长16%。其中，上海新房销售面积最高，达108万平方米，北京、广州和深圳分别为73万平方米、65万平方米和43万平方米。广州和深...
标签：市场房地产地产
房地产行业专题：香港楼市复盘与思考.pdf
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- 2025/02/20
- 711
- 国信证券
房地产行业专题：香港楼市复盘与思考。香港住宅始终紧缺，主要供应端受到制约。香港二战结束后人口增长、经济腾飞，虽然香港经济人口总量并不占优，但人均水平和经济密度均居于亚洲头部城市和地区前列。但香港的人均居住面积较小，自有住房率水平较低，主要供给受到土地约束和房企控制。客观来看，房地产市场的需求再大，如果能相应增加足够的供给，也不一定会产生短缺，为缓解“房荒”，政府先后主导推出了徙置大厦、廉租屋、“十年建屋计划”、“居者有其屋计划”、自置居所贷款等政策。1997-2003复盘：地产“泡沫”后金融危机时期...
标签：房地产香港楼市
房地产行业专题报告：从中央经济工作会议看2025房地产行业.pdf
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- 2025/01/24
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- 太平洋证券
房地产行业专题报告：从中央经济工作会议看2025房地产行业。01、三年急跌接近尾声，行业仍在低位运行；02、救市政策缓解供需失衡，量价调整至合理区间；03、展望明年，城中村改造和收储将成为胜负手。
标签：房地产救市政策城中村改造
房地产行业止跌企稳专题二：去库存的测算及未来展望.pdf
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- 2025/01/13
- 1322
- 开源证券
房地产行业止跌企稳专题二：去库存的测算及未来展望。供求关系发生变化，本轮周期量价下行时间更长。2023年7月，中央政治局会议提出“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势”，正式进入去库存周期。比较三轮地产下行周期，本轮周期住房和库存规模都更大，2024年以来房地产政策宽松力度已经接近底部，货币政策宽松力度已和前两轮周期相当，财政政策支持力度也相对更大。本轮周期销售量价数据连续下降月份均已超30个月，远高于前两轮宽松周期，新开工和销售最大降幅也高于前两轮，整体规模收缩明显。因此我们认为，本轮房地产周期量价表现压力较大，去库存是实现市场止跌回稳的必然选择。库存及去化...
标签：房地产止跌企稳去库存
房地产行业2025年不动产展望：收储破冰，缩量提质.pdf
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- 2024/12/09
- 1153
- 华安证券
房地产行业2025年不动产展望：收储破冰，缩量提质。2024年不动产行情回顾和讨论热点；新发展模式：优化存量、严控增量、提高质量；2025年“五大预测”。
标签：房地产不动产收储
房地产行业专题分析：“止跌回稳”路径下受益房企特征探讨.pdf
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- 2024/11/29
- 3053
- 平安证券
房地产行业专题分析：“止跌回稳”路径下受益房企特征探讨。预计“止跌回稳”将遵循“好产品——一线及二线核心区——全国”，部分优质房企有望率先受益。考虑住房品质提升趋势、低能级区域库存压力较大，行业或率先迎来“核心城市核心区+优质产品”细分市场企稳，同时销售限价放开、土拍条件优化有望带来盈利空间改善。多数房企由于保交付、降负债仍在休养生息，仅部分优质房企具备持续拿地能力，能够把握行业最新变化率先受益，重点关注库存结构优化、拿地能力及产品力强的房企。加快库存...
标签：房地产 “止跌回稳”
房地产行业REITs专题研究报告：REITs政策利好加速释放，三季度整体出现回调.pdf
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- 2024/11/29
- 919
- 民生证券
房地产行业REITs专题研究报告：REITs政策利好加速释放，三季度整体出现回调。三季度REITs政策利好加速释放。2024年7月6日，《国家发展改革委关于全面推动基础设施领域不动产投资信托基金（REITs）项目常态化发行的通知》发布，基础设施REITs进入常态化发行新阶段；2024年8月6日，国家发展改革委印发了《基础设施领域不动产投资信托基金(REITs)项目申报材料格式文本(2024年版)》的通知，提升基础设施领域REITs项目申报材料的标准化、规范化水平，进一步高常态化发行工作的质量和效率；2024年8月11日，国务院印发的《关于加快经济社会发展全面绿色转型的意见》围绕优化绿色转型投资...
标签：房地产 REITs
房地产行业年度报告：穿越漫漫长夜，迎接黎明破晓.pdf
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- 2024/11/25
- 755
- 国金证券
房地产行业年度报告：穿越漫漫长夜，迎接黎明破晓。目标止跌回稳，政策持续推进，基本面修复中。自924以来中央政策加码力度大、频率高，本轮政策出台后，10月销售规模降幅明显收敛至-2%以内，一二手房价格环比降幅收窄，一线城市二手房转涨。目前11月重点城市的热度仍维持相对高位，政策出台后第7周（11.11-11.17）北上深二手房成交量同比分别+22%/+73%/+119%，短期效果仍显著。我们认为一线城市具有较强的示范效应，若一线能够持续释放企稳的积极信号，则能够提振市场信心，或有望向更多二线蔓延，加快更多城市的企稳进程。城中村改造+保障房+收储对冲短期压力，并建立长效机制，促进地产平稳健康发展。...
标签：房地产城中村
房地产行业专题报告：房地产止跌回稳，现状、基础与再思考.pdf
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- 2024/11/22
- 4742
- 平安证券
房地产行业专题报告：房地产止跌回稳，现状、基础与再思考。本文详细梳理了截至2024年9月本轮房地产各项相关指标的调整程度，进而从房地产止跌回稳传导链条、房地产长期潜在需求测算、居民购房能力与成本变化测算三个角度，综合判断中国房地产是否具备了止跌回稳的客观基础，并指出当前制约房地产止跌的主要堵点。一、中国房地产调整的现状。2021年以来中国房地产市场经历剧烈调整，截至一揽子政策出台前的2024年9月：1、住宅年化销售面积较2021年减半至7.7亿平方米，回到2009年之前水平。2、70个大中城市二手住宅价格下跌15%、部分大城市局部出现30%甚至更大跌幅，新房和一线城市价格相对坚挺。3、房地产开...
标签：房地产地产
房地产行业专题报告：房价止跌的路径分析.pdf
- 2积分
- 2024/11/08
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- 开源证券
房地产行业专题报告：房价止跌的路径分析。房价下跌周期较长，一线城市更稳健。从70城房价同比数据来看，新房和二手房价格增速走势趋于一致，均在2022年进入下跌通道，2024年有扩大趋势，下跌周期分别为29和31个月。根据70城房价指数，一、二、三四线新房价格指数分别降至2021、2020、2019年中旬水平；一线城市二手房价格指数降至2020年初水平，二线和三四线均降至2018年初水平。供需关系直接影响，居民预期为重要制约因素我们认为本轮房地产周期房价下跌主要受供需关系和购房预期影响：成交端，2024年1-8月商品房销售面积绝对规模降至2015年水平；供应端，9月商品房待售面积依旧维持高位，二手...
标签：房地产房价
房地产行业寻找复苏线索系列报告之【成都】：西部战略要地，政策推动需求迭代.pdf
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- 2024/11/06
- 653
- 浙商证券
房地产行业寻找复苏线索系列报告之【成都】：西部战略要地，政策推动需求迭代。1、成都市房地产政策：建筑规范率先调整，打开改善产品发展空间成都市是率先进行设计规范调整的核心城市，于2017年对房屋规划设计要求进行调整，容积率下行、楼面价上涨，助力房企提升产品力以及改善型需求的释放。本轮周期中，建筑规范调整为市场产品迭代打下基础，改善型产品的推出在稳住成都整体房价、推动改善需求入场及提高土地市场热度方面起到一定作用。2、成都市新房及二手房市场：市场回暖势头延续，供给侧房价底部有望率先形成，产品出现明显代际差异，部分项目实际得房率超100%新房及二手房总量持续放量，十一假期之后商品住宅成交面积单周维持...
标签：房地产
房地产行业专题报告：历史不会重演，中日地产不可比！.pdf
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- 2024/11/05
- 521
- 申万宏源
房地产行业专题报告：历史不会重演，中日地产不可比！以邻为鉴的经验对比：日本1990年代不可比！政策侧重不同：中国调控供给，日本遏制需求。早期中国地产调控侧重需求，但2018年来调控需求的政策工具动用频率减少，房贷利率未再大幅调升。同期，以2018年“资管新规”为代表，政策侧重开始向供给转变，2021年“三条红线”加强房企融资监管，史上首次出现房企融资先于销售规律走弱现象，拉开本轮地产调整序幕。日本调控则更多侧重需求，1990年代地产泡沫破灭，主因房贷利率短期快速上升350bp，与我国不同。调整规律不同：中国人口特征与日本类似，但城镇化率更低，销售...
标签：房地产中日地产
房地产行业专题研究：地产业绩延续探底，政策支持行业企稳.pdf
- 3积分
- 2024/11/04
- 631
- 国联证券
房地产行业专题研究：地产业绩延续探底，政策支持行业企稳。2024年前三季度，24家样本房企营业收入同比降22.7%，归母净利润同比降187.7%，毛利率降至13.3%，资产负债率为76.5%，合同负债总额下降27.5%至17153亿元。全国商品房累计销售金额和面积降幅均有所收窄，全国300城宅地供应面积同比减少35.2%，成交面积降37.3%。房企融资成本有所下降，9月利率小幅回升至3.1%，但流动性压力依然较大。政策方面，中央定调“止跌企稳”，供需两侧推出多项措施，助力市场企稳。一线城市放宽限购，多地推进保障性住房收储项目落地。报表端：业绩持续承压，房企延续缩表24家...
标签：房地产地产
房地产行业研究报告：存量房“收储”逐步落地，房地产去库存加速.pdf
- 3积分
- 2024/10/29
- 664
- 太平洋证券
房地产行业研究报告：存量房“收储”逐步落地，房地产去库存加速。一、存量房“收储”受中央重视，加快消化商品房库存。今年以来，中央会议多次出台支持收购存量商品房用作保障性住房相关政策。地方国有企业“收储”存量房有利于通过市场化方式加快推动存量商品房去库存，缓解开发商现金流压力，加大保障性住房供给。据克而瑞统计，目前已有超过50城表态支持国有企业收储，预计后续会有更多城市出台相关政策。二、政府“收储”存量房的模式及资金来源。此次房地产去库存政策中提及的商品房“收储”是指由政府收购已...
标签：房地产