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  • 贝壳公司研究:经纪为核,三翼齐飞绘蓝图.pdf

    • 6积分
    • 2025/02/05
    • 162
    • 方正证券

    贝壳公司研究:经纪为核,三翼齐飞绘蓝图。贝壳W:“一体三翼”战略下的一站式居住服务平台。贝壳前身为2001年成立的链家房地产经纪公司,2008年链家开始楼盘字典建设的探索,建立行业内第一个真房源数据库,逐步打响行业口碑,并正式开始链家数据、技术驱动的互联网尝试,逐渐发展成为国内最大房产交易服务平台。2023年正式确立了经纪业务+家装业务、租房业务和贝好家业务的“一体三翼”战略,完成了房产交易到泛居住服务的进化。二手房业务:存量房具备长期成长空间,公司经纪龙头地位稳固。2023年存量房销售占比已达4成,存量房主导或为未来长期趋势。贝壳凭借楼盘字典完...

    标签: 贝壳
  • 贝壳公司研究:最强中介的突围与回归.pdf

    • 3积分
    • 2025/02/05
    • 154
    • 民生证券

    贝壳公司研究:最强中介的突围与回归。贝壳控股是国内领先的房屋交易和服务平台。贝壳起源于2001年成立的链家房地产经纪公司,2018年贝壳找房正式上线,凭借中国最大的真房源库,2020年贝壳(BEKE.N)在纽交所上市,成为中国居住服务第一股;2022年贝壳(2423.HK)以介绍上市的形式在港交所上市。贝壳营收和净利润总体波动上升,2023年起已全面实现盈利。营收方面,2019-2023年,贝壳营收由460亿元增长至778亿元,CAGR约为14%,2024Q3公司收入为623亿元,同比增长8.3%;净利润方面,2023年贝壳扭亏为盈实现净利润59亿元,Non-GAAP净利润98亿元,2024Q...

    标签: 贝壳 中介
  • 合肥城建研究报告:地产主业与转型升级齐飞,国企开发商迈向发展新阶段.pdf

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    • 2025/01/22
    • 513
    • 中信建投证券

    合肥城建研究报告:地产主业与转型升级齐飞,国企开发商迈向发展新阶段。受益于楼市止跌回稳及存量商品房收储,公司地产业务周转明显加快。转型升级方面,公司拟收购安徽公共资源交易集团向产业链上游延伸。收购完成后可与公司主业发挥协同效应,拓宽收入来源,贡献稳定利润,有效降低公司资产负债率。同时交易集团持有安徽数交所40%股权,有望受益数据交易规模快速增长。受益于楼市止跌回稳及存量商品房收储,公司地产业务周转明显加快。9月底以来高层出台一系列房地产支持性政策已出现积极效果,包括合肥在内的重点城市楼市热度回升明显。2024年11月40城新房成交面积同比增长28%,合肥新房成交套数同比上升56%。自5月17日...

    标签: 合肥城建 地产
  • 苏州高新研究报告:投资运营驱动转型发展,低空经济拓展成长空间.pdf

    • 2积分
    • 2025/01/22
    • 457
    • 中信建投证券

    苏州高新研究报告:投资运营驱动转型发展,低空经济拓展成长空间。公司作为深耕苏州高新区的国企开发商,当前积极向新质生产力领域产业投资运营方向转型,打造“园区运营+产业投资”双轮驱动模式。公司投资运营聚焦医疗器械、绿色低碳、低空经济等领域,并适度拓展半导体、AI等前沿产业。借着苏州率先布局低空经济产业发展的机遇,公司设立低空经济产业发展子公司协同并表子公司东菱振动开拓飞行器测试业务,并规划打造低空经济产业园开展运营与产业投资业务。深耕苏州高新区,园区运营+产业投资双驱模式优势明显。公司深耕苏州高新区三十载,围绕“新兴产业投资运营和产城综合开发服务商”...

    标签: 苏州高新
  • 信达地产研究报告:地产新势力,崛起正当时.pdf

    • 3积分
    • 2025/01/21
    • 500
    • 浙商证券

    信达地产研究报告:地产新势力,崛起正当时。房企高周转模式的突破具有必然性。全国住宅土地价格从2004年的726元每平上涨到2022年的9118元每平,近二十年地价翻了12倍。由于开发商在土地投资和开发建造时,通常需要撬动较多的贷款,因此资金成本是一笔不小的开支。当土地价格不断上涨,而售价受政策和市场环境影响相对稳定时,这意味着开发商的利润只能通过缩短拿地到销售的时间,以减少资金成本,对冲地价上涨对利润的侵蚀。我们认为,房企高周转模式得以为继的核心要素在于需求总量可以消化供应量的增长,同时资产价格的持续上涨能够维持房企生存的必要利润空间。但是当需求从总量增长变为局部增长,资产价格受供过于求的影响...

    标签: 信达地产 地产
  • 华润置地研究报告:新模式的先行者3,地产航母,下半场先锋.pdf

    • 4积分
    • 2025/01/17
    • 600
    • 浙商证券

    华润置地研究报告:新模式的先行者3,地产航母,下半场先锋。一句话逻辑:公司是在市场地位、发展规模、开发业务及资管业务能力等方面均具优势的“航母型”房企,是行业新模式下大资产战略“转型”的先行者。主要预期差:综合实力强劲,有经营能力、有发展潜力、有背书资源1)公司开发业务在品牌影响力、产品力、拿地能力方面具备优势,①销售排名持续提升,截至2024年11月,公司的销售排名已升至行业TOP3,且在2024年上半年在20个主要城市市占率排名TOP5,品牌影响力不断扩大;②公司的产品体系成熟,产品力广受市场认可,2024年全国范围内多个城市均能够看到公司高...

    标签: 华润置地 地产
  • 绿城中国研究报告:匠心独运,驭光而行.pdf

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    • 2025/01/14
    • 774
    • 华泰证券

    绿城中国研究报告:匠心独运,驭光而行。销售投资高效运转,支持未来业绩迎来释放2024年,公司销售排名逆势升至第6名,同时公司保持较强的拿地力度,拿地强度达37%,高于TOP10房企均值,新增土储90%以上位于一二线城市,为未来销售奠定了坚实基础。我们认为,公司在销售及投资上的高效运转将进一步推动销售表现释放。截至2024H1末,公司合同负债对营收覆盖的倍数达1.26x,高于行业均值。随着过去两年销售的优质项目逐步结转,预计公司2025-26年业绩增长可预见性更高。少数股东损益和永续债的摊薄影响降低,股东权益未来有望增厚2018-23年,公司少数股东损益占净利润比重均值约为49%,主要由于合作项...

    标签: 绿城中国
  • 置富产业信托研究报告:估值洼地,多重利好驱动价值重估;首予买入评级.pdf

    • 3积分
    • 2025/01/13
    • 970
    • 交银国际

    置富产业信托研究报告:估值洼地,多重利好驱动价值重估;首予买入评级。置富产业信托目前是香港联交所上市的第三大房地产投资信托基金。截至2024上半年,置富产业信托拥有约300万平方尺的以香港为重点的零售物业,超过72%租户属于日常必需品行业。纳入沪深港通有望收窄交易折让。中国证监会于4月19日宣布,房地产投资信托基金将首次纳入沪深港通。根据香港联交所的数据,南向资金总共持有约1.0%的恒生地产指数已发行股票,相当于约11.6天的交易量(按过去30天的平均值计算)。我们认为,南下资金长期将增加港股房地产投资信托基金(H-REITs)的流动性,并缩小其交易折让。盈利前景稳定;估值洼地,忧虑有望缓解。...

    标签: 置富产业信托 房地产
  • 绿城中国研究报告:决胜壁龛市场,挖潜新模式价值.pdf

    • 2积分
    • 2025/01/02
    • 1424
    • 华创证券

    绿城中国研究报告:决胜壁龛市场,挖潜新模式价值。核心城市核心区房价下跌可能接近尾声,但房企需通过稀缺性和产品创新规避存量房压力,我们粗算20城每年壁龛市场规模约7400亿元。1)核心城市产业、人口兑现度较高,供需相对健康,经过2024年房价下跌,部分核心城市租住属性较强的住宅租金收益率达到2%,接近买方、卖方可接受水平,未来收入预期止跌则房价有望实现止跌。2)有效的壁龛市场在核心城市核心区域,通过稀缺性和产品创新规避存量房压力,具体为两个方向:豪宅产品,保护在价格锚之外;更有性价比的改善产品,通过建筑规划的改善,实现新房对二手房产品力的碾压,比如100%得房率住宅;限价打开、非普宅土增税下降等...

    标签: 绿城中国 住宅
  • 上海建工研究报告:上海建设主力军,深耕城市更新、布局水利核电高景气赛道.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/31
    • 1666
    • 广发证券

    上海建工研究报告:上海建设主力军,深耕城市更新、布局水利核电高景气赛道。上海龙头工程国企,扩展多赛道业务布局。公司是上海老牌建筑国企,实控人为上海市国资委,产业链覆盖齐全,2023年,排名《财富》世界500强第351位,ENR排名第8位。公司经营企稳,24Q1-3,公司实现营收2140亿元,同比-4.0%;归母净利润13.5亿元,同比+4.3%。稳固大上海、决胜长三角,聚焦万亿GDP城市。长三角一体化发展加速推进且目标清晰,上海地区发力空间新格局。2024年,上海市安排重大工程191项,计划投资2300亿元,24M1-11,上海市城市基础设施投资1434亿元,同比+0.1%,未来将加快形成&l...

    标签: 上海建工 核电 水利
  • 我爱我家研究报告:短期政策利好叠加长期行业趋势,迎接存量房交易发展机遇.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/19
    • 1826
    • 国信证券

    我爱我家研究报告:短期政策利好叠加长期行业趋势,迎接存量房交易发展机遇。行业变革叠加政策利好,存量房交易迎来发展机遇。新房销售自2021年来持续低迷,但二手成交基本保持平稳。2023年全国住宅交易额中二手房占比41%,较2021年上升11pct。2024年9月中央政治局会议首提“止跌回稳”并出台多项重磅利好政策,10月以来二手成交量迎来更强劲增长。2024年前10月,核心14城二手住宅/新建住宅成交套数平均为2.0(2023年1.5、2019年0.9),扭转了新房为主的住房交易结构,存量房交易重要性提升。我爱我家廿载深耕房产中介行业,聚焦核心城市。公司实施自营为主、加盟...

    标签: 我爱我家 存量房 房产中介
  • 万物云研究报告:蝶城稳步扩张,科技驱动增长.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/12
    • 2153
    • 国联证券

    万物云研究报告:蝶城稳步扩张,科技驱动增长。基础物管稳健,蝶城效果兑现。公司住宅和商企基础物业服务营收保持高速增长,2019-2023年,住宅物业和商企物业的营收CAGR分别为23.7%、34.1%。2024年上半年,住宅和商企在管项目饱和收入分别为262.07、143.11亿元,同比分别+14.2%、25.8%,合约项目饱和收入分别为318.50、175.08亿元,同比分别+8.8%、14.8%。蝶城战略稳步推进,2024年上半年蝶城数量增长至642个,一方面通过服务质量持续拓展存量项目,另一方面通过流程改造实现降本增效,同时带动其他增值业务共同增长。践行科技战略,开拓新增长极。公司持续投入...

    标签: 万物云
  • 招商积余研究报告:央企物管旗舰规模壮大,降本增效助力盈利修复.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/28
    • 2479
    • 开源证券

    招商积余研究报告:央企物管旗舰规模壮大,降本增效助力盈利修复。招商积余背靠招商局集团,关联方市占率和布局能级提升,非住赛道拓展稳健,坚持“大物管”、“大资管”战略。伴随资产结构调整及一系列降本增效措施,盈利能力底部回升趋势明显,未来业绩有望持续释放。物管业态多元化,非住地位市场领先招商积余近年来在管规模稳步增长,截至2024年上半年末,公司在管面积3.85亿平,同比增长16.5%;其中第三方在管面积同比增长17.1%,占比67%;非住业态面积同比增长26.8%,占比66%,为头部房企最高。公司新签规模保持增长,上半年新签第三方合同额17.40亿元...

    标签: 招商积余 央企物管
  • 新城控股研究报告:化险、修复、成长,三部曲奏响未来.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/22
    • 2967
    • 方正证券

    新城控股研究报告:化险、修复、成长,三部曲奏响未来。业内领先的综合性地产集团,“开发+商业”双轮驱动。新城控股1993年创立于江苏常州,定位为跨足住宅地产和商业地产的业内领先综合性地产集团。公司稳步发展31年,已逐渐奠定双轮驱动发展模式,其中开发业务已完成全国布局,商管业务已步入“深度运营”阶段。股权结构方面,公司作为家族企业股权结构稳定,王振华家族旗下“A+H”共三家上市平台,旗下企业完整布局开发、商业、物业三大业务板块,其中新城控股覆盖开发及商管业务,新城悦服务覆盖物业业务。截至2024年9月30日,新城控股已进入中国...

    标签: 新城控股 综合性地产
  • 保利发展研究报告:行业龙头地位稳固,强化“中心城市+城市群”深耕战略.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/12
    • 3043
    • 东兴证券

    保利发展研究报告:行业龙头地位稳固,强化“中心城市+城市群”深耕战略。业务以不动产投资开发为主。公司2023年实现收入3468.3亿元,同比增速为23.4%。2023年房地产业务实现收入3225亿元,同比增速为25.7%。坚持“中心城市+城市群”深耕战略,销售排名稳居行业第一。2024H1签约销售金额1733.36亿元,同比增速为-26.8%;销售金额市占率从2021年的2.94%提升至2024H1的3.68%,销售排名跃居行业第一。公司2024H1在核心38城中,32个市占率排名前五,11个排名第一,城市深耕战略效果显著。合理控制投资节奏,拿地...

    标签: 保利发展 中心城市 城市群
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