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华康股份研究报告:功能糖醇行业领先企业,舟山新项目开启第二成长曲线.pdf
- 5积分
- 2025/02/11
- 4
- 国信证券
华康股份研究报告:功能糖醇行业领先企业,舟山新项目开启第二成长曲线。公司主营功能糖醇生产销售业务,主营业务收入占比69%。公司是国内领先的功能糖醇生产销售企业,主要产品包括山梨糖醇、木糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等。公司的产品广泛应用于食品、饮料、日化等行业,下游客户包括玛氏箭牌、亿滋、不凡帝、费列罗、可口可乐、百事可乐、康师傅、农夫山泉、娃哈哈、蒙牛等海内外知名食品饮料企业,产品销往国内市场及欧洲、美洲、亚洲等全球主要国家和地区。公司现已形成晶体功能性糖醇19.5万吨、果葡糖浆10万吨,生产规模与综合实力位居行业前列,已成为全球主要的木糖醇、晶体山梨糖醇和晶体麦芽糖醇生产企业之一。功能糖醇需求持...
标签: 华康股份 功能糖醇 -
联瑞新材研究报告:配套下游升级,填料艺术家打破垄断.pdf
- 2积分
- 2025/02/11
- 4
- 国金证券
联瑞新材研究报告:配套下游升级,填料艺术家打破垄断。公司简介 :公司主供电子填料粉体,产品主要应用于EMC(环氧塑封料,先进封装成长方向)和CCL(覆铜板,高频高速成长方向),随着下游景气度逐渐回升,公司2024年前三季度归母净利同比增长48%。先进封装复合增速达到10.7%,填料要求低CUT点、低放射性等。据Yole预测,先进封装市场在2024~2029年间复合增长率将达到10.7%,先进封装对低CUT点、球形度、放射性电性能等提出更高要求。公司依靠核心技术生产的球形无机非金属粉体材料具有行业领先的电性能、低CUT点、高填充率、高纯度等优良特性,如2.5D/3D封装中所需要的low...
标签: 联瑞新材 -
侨源股份研究报告:西南气体龙头,内外并举启航新成长.pdf
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- 2025/02/07
- 21
- 上海证券
侨源股份研究报告:西南气体龙头,内外并举启航新成长。西南区域空分龙头,产能持续扩张中。侨源股份拥有西南地区最大的全液态空分气体生产线,在原有都江堰、汶川两大生产基地的基础上,又相继建设眉山、金堂、德阳三大生产基地(目前眉山基地、金堂基地已进入正式生产状态、德阳基地处于在建状态)。在三大生产基地完全投入使用后,在四川地区具备强有力的液体的生产能力,为西部地区的冶金、石化、机械、医疗、电子、新能源、新材料等众多行业用户提供工业气体。工业气体下游应用广泛,我国市场增长潜力较大。工业气体是现代工业的基础原材料,在国民经济中有着重要的地位和作用,广泛应用于冶金、化工、军工、医疗、食品、机械等传统行业以及...
标签: 侨源股份 西南气体 -
振华股份研究报告:深耕铬盐行业,布局铬化学品全产业链一体化.pdf
- 3积分
- 2025/02/06
- 28
- 申万宏源
振华股份研究报告:深耕铬盐行业,布局铬化学品全产业链一体化。振华股份深耕铬盐行业,布局铬化学品全产业链运营。公司成立最早可追溯至上世纪60年代,后经公司改制、业务扩张及收购整合等过程逐步发展成为如今具有25万吨重铬酸钠产能(折算后)的铬盐一体化企业。2020年后,公司向细分领域进发,开发生产高端铬鞣剂、高纯氧化铬绿等铬盐精细产品,建设金属铬及铬合金生产线,同时投建氯化铬等铬系材料用于长时储能液流电池产品,在原有产品矩阵基础上,延长产业链,提升现有产品品质,拓展毛利率更高的产品品类,新增长曲线布局清晰。高温合金在军用及民用领域需求旺盛,金属铬有效需求有望得到提振。铬盐下游前四大需求来源为鞣革、表...
标签: 振华股份 铬盐 铬化学品 -
利通科技研究报告:橡胶管业优势基本盘稳健,纵向拓展材料与装备服务.pdf
- 3积分
- 2025/02/05
- 30
- 东吴证券
利通科技研究报告:橡胶管业优势基本盘稳健,纵向拓展材料与装备服务。利通科技:国内液压胶管领军企业,专注高压流体创新应用。公司成立于2003年,主营适应复杂工业环境的橡胶软管、连接件、橡胶软管总成、混炼胶及橡塑制品。公司在液压软管领域持续深耕,连续多年被中国橡胶工业协会胶管胶带分会评为“胶管十强企业”,在液压胶管领域排名第一。同时,公司积极开拓以酸化压裂软管总成(配套开采页岩油气压裂车等设备)为代表的高附加值产品的海外市场,毛利率显著提升,境外收入强劲增长。公司石油管系列产品取得了API7K、API16C、API16D、API17K等认证,其中API17K在全球仅少数公司...
标签: 橡胶管 -
华鲁恒升跟踪分析:行业筑底,规划新方向.pdf
- 3积分
- 2025/02/05
- 26
- 国金证券
华鲁恒升跟踪分析:行业筑底,规划新方向。TDI规划解读公司计划在荆州基地建设30万吨/年TDI项目,项目总投资69.837亿元。TDI受到工艺生产和技术的双向限制,行业壁垒相对较高,万华获得了巨力的控制权后,行业CR3已经接近8成;受行业供给压力提升影响,产品盈利回落。在TDI生产中,原材料占比相对较高,公司在规划上基本实现了产业链的完整配套,成本优势需更多关注软实力兑现,公司在工艺优化、成本管控、技术改造、统筹管理等方面有优势,有望助力公司实现单耗节约、投资效率提升。系列专栏丁辛醇:丁辛醇短期价差已有回落,2025年行业有新增产能,但要贴近年尾释放,短期看将以区间波动为主,目前开工还维持在较...
标签: 华鲁恒升 -
新宙邦研究报告:电子氟化液格局重塑,含氟板块成为新增长极.pdf
- 2积分
- 2025/02/05
- 54
- 中泰证券
新宙邦研究报告:电子氟化液格局重塑,含氟板块成为新增长极。深耕电解液二十余载,开启有机氟化物新篇章。锂电池电解液和有机氟化学品是公司的两大核心业务。2018-2022年,在锂电池装机需求提升的拉动下,公司作为行业头部供应商之一,电解液营收规模实现高速增长;2023年至今,由于行业竞争加剧,产品价格大幅下跌,板块增量不增利,短期盈利承压;随着公司波兰工厂持续爬坡,公司于周期底部收购江西石磊优化一体化布局,电解液业务有望回暖。有机氟化学品方面,2023年收入提升至14.3亿元,2020-2023年复合增速为36.4%,毛利率维持在62%以上,24H1毛利占比提升至44.3%;随着海斯福、海德福高端...
标签: 新宙邦 氟化液 电子 -
壹石通研究报告:深耕粉体材料,SOFC蓝海启航.pdf
- 4积分
- 2025/02/05
- 36
- 国联证券
壹石通研究报告:深耕粉体材料,SOFC蓝海启航。公司深耕粉体材料,为锂电涂覆材料勃姆石龙头,在电子、阻燃材料亦有扩展,新材料方面,公司瞄准未来HBM封装用氧化铝材料和固体氧化物燃料电池SOFC,SOFC领域实现粉体到电堆全环节布局,有望受益于下游市场的快速发展。勃姆石需求随新能源快速发展,公司市占率全球第一受益于下游新能源汽车、动储电池需求高景气,以及湿法隔膜出货持续提升,根据GGII,我国2023到2025年锂电池用勃姆石需求有望从5.2万吨提升到8.2万吨。公司客户已经覆盖宁德时代、SDI、ATL、国轩高科、欣旺达等多家国内外锂电池供应商。根据GGII,2023年公司勃姆石全球市占率达40...
标签: 壹石通 粉体材料 -
中石化炼化工程研究报告:国内领先能化工程公司,海外订单+煤化工放量驱动增长.pdf
- 3积分
- 2025/01/26
- 45
- 天风证券
中石化炼化工程研究报告:国内领先能化工程公司,海外订单+煤化工放量驱动增长。中石化旗下国内领先能化工程公司,业务范围广泛。中石化炼化工程(集团)股份有限公司,是中国领先的能化工程建设企业之一。公司于2013年5月在香港联交所成功上市。下辖12家境内外子公司,覆盖广泛的工程设计与建设领域。公司可以为境内外客户提供石油炼制、石油化工、芳烃、煤化工、无机化工、医药化工、清洁能源、储运设施、环保节能等行业的整体解决方案。盈利能力稳定,分红具备持续性。2019-2023年,公司整体毛利率稳定在10%左右,净利率在5%左右,抗波动能力较强。公司近三年派息率稳定在65%。能化工程行业竞争壁垒较高,公司技术积...
标签: 中石化炼化工程 能化工程 煤化工 -
雅化集团研究报告:氢氧化锂龙头之一,锂矿增量贡献业绩成长空间.pdf
- 2积分
- 2025/01/26
- 51
- 华源证券
雅化集团研究报告:氢氧化锂龙头之一,锂矿增量贡献业绩成长空间。氢氧化锂龙头之一,民爆+锂业双主业并行。历经长期发展沉淀,公司成为国内民爆和氢氧化锂产业头部企业。民爆方面,拥有炸药生产许可产能26余万吨、工业雷管许可产能近9000万发、工业导爆索和塑料导爆管许可产能1亿余米。锂盐方面,目前拥有锂盐综合产能7.3万吨,25年有望新增锂盐及锂矿产能。碳酸锂行业筑底期,氢氧化锂头部企业锂矿增量迎业绩弹性期。根据测算,2025年碳酸锂过剩比例有望收窄,锂价中枢有望筑底回升至8万元/吨,旺季补库需求存在价格弹性空间。公司氢氧化锂业务具备强α优势:(1)站稳优质客户,深度绑定特斯拉,再次进入产能...
标签: 雅化集团 氢氧化锂 锂矿 -
卫星化学研究报告:轻烃一体化龙头优势显著,新项目打开成长新空间.pdf
- 3积分
- 2025/01/26
- 56
- 浙商证券
卫星化学研究报告:轻烃一体化龙头优势显著,新项目打开成长新空间。卫星化学是国内领先的轻烃一体化龙头,综合优势明显,盈利能力领先同行。同时,α-烯烃产业园项目积极推进,将助力公司乙烯产能大幅跃升,α-烯烃、POE等高附加值新材料加速落地,打开公司成长新空间。乙烷裂解工艺优势显著,公司C2板块高成长赛道β:近年国内乙烯产业高速发展,但仍存较大供需缺口,叠加海外产能增长放缓,未来国内新投产能有望得到较好消化。乙烯生产具多条技术路线,依托美国低价原料,乙烷裂解成本优势显著。展望未来,美国乙烷供需宽松格局有望延续,看好乙烷价格中低位维持,乙烷裂解综合优势长存。公司&al...
标签: 卫星化学 轻烃一体化 -
华峰化学研究报告:规模效应典范,聚氨酯制品标杆.pdf
- 4积分
- 2025/01/23
- 45
- 国联证券
华峰化学研究报告:规模效应典范,聚氨酯制品标杆。公司以低成本为抓手,在氨纶和己二酸业务领域建立了“规模效应-低成本-市场份额”的正反馈循环,构筑了较强的竞争壁垒,并通过规模扩张和技术改进持续强化,在景气低迷时期持续表现出了较强的盈利韧性。进而公司近年来持续进行氨纶业务逆周期低成本扩张,有望进一步巩固全球龙头地位。随着后续氨纶供需格局的逐步修复,在未来有望展现较大弹性。此外,公司聚氨酯制品品类持续扩张,有望实现范围经济效益并稳健发展。公司目标多品类聚氨酯综合巨头公司是聚氨酯行业领军企业,现拥有浙江瑞安和重庆两个生产基地,氨纶、聚氨酯原液和己二酸产能分别为32.5、135....
标签: 华峰化学 聚氨酯 -
火炬电子研究报告:特种MLCC领先企业,第二增长曲线逐步明晰.pdf
- 2积分
- 2025/01/23
- 63
- 东兴证券
火炬电子研究报告:特种MLCC领先企业,第二增长曲线逐步明晰。深耕陶瓷电容器行业30余年,国内陶瓷电容器行业的领军企业。火炬电子主要从事陶瓷电容器及相关产品的研发、生产、销售、检测及服务业务,产品主要适用于航空、航天、船舰、兵器、电子对抗等武器装备军工市场及部分高端民用领域;公司作为首批通过宇航级产品认证的企业,承担多项国家特种科研任务,已与多数特种企事业单位等建立良好的合作关系。业务围绕“元器件、新材料、国际贸易”三大战略板块布局,子公司分工明确。至今为止公司共有14家全资、控股一级子公司。自产元器件由火炬电子、福建毫米、天极科技以及厦门芯一代实施生产、研发和销售。自...
标签: 火炬电子 特种MLCC 新材料 -
华峰化学研究报告:氨纶生产成本绝对优势,逆势扩产抢占市场份额.pdf
- 2积分
- 2025/01/23
- 45
- 国金证券
华峰化学研究报告:氨纶生产成本绝对优势,逆势扩产抢占市场份额。公司成立于1999年12月,2006年于深交所上市,是国内首家主营氨纶业务的上市公司。经过多年的发展,公司现有氨纶年产能32.5万吨、己二酸年产能135.5万吨、聚氨酯原液年产能52万吨,各项业务的产量位居全国第一。1、公司氨纶生产成本行业内优势显著,难以复制华峰化学的氨纶生产成本相比同行业上市公司有着明显的优势,公司2023/2024H1的氨纶业务毛利率为12.50%和14.97%,新乡化纤与泰和新材氨纶毛利率分别为-0.26%/2.05%和-3.00%/-8.99%。公司氨纶生产的成本优势主要来自于投资折旧端以及规模效应,是公司...
标签: 华峰化学 氨纶 -
新莱福研究报告:磁胶材料龙头,多点开花可期.pdf
- 3积分
- 2025/01/22
- 47
- 国泰君安证券
新莱福研究报告:磁胶材料龙头,多点开花可期。磁胶材料龙头企业,钐铁氮稀缺性标的。公司是我国磁胶吸附材料龙头企业,技术工艺造就核心壁垒,市占率达17%,毛利率连年处于行业领先水平,盈利能力出众;据中国广告协会预计,到2028年我国户外平面广告规模将达471亿元,年复合年均增长率为5.2%,公司磁胶材料应用增长空间稳定。同时,公司也是国内少有具备钐铁氮新型稀土材料投产能力的企业,目前产品主要为粘结钐铁氮,远期有望向汽车电机、机器人传感器等终端应用拓展。压敏、热敏电阻双布局,夯实公司业绩盘。公司实现压敏和热敏电阻双布局,环形压敏电阻积累深厚。目前公司进军市场规模更大的片式压敏电阻,募投产线建设顺利;...
标签: 新莱福
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