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  • 中科环保研究报告：分红承诺保障稳健收益，产能增长体现成长价值.pdf

    • 4积分
    • 2025/05/20
    • 166
    • 中信建投证券

    中科环保研究报告：分红承诺保障稳健收益，产能增长体现成长价值。中科环保系中国科学院旗下环保双碳产业平台，控股股东为中科实业集团（控股）有限公司。近年来，伴随在手项目的投运和持续对外并购，公司产能规模和经营业绩呈稳健增长趋势。此外，公司积极拓展对外供热，有效增厚项目利润，提高经营业绩贡献。伴随公司供热业务的拓展和在手项目的增加，公司经营业绩仍有增长空间。在分红派息方面，公司发布分红承诺，24-28年现金分红比例不低于归母净利润60%，保障投资者稳健收益。2024年，公司分红总额约1.99亿元，对应股利支付率61.96%。同时，公司发布限制性股票激励计划，解禁条件包括2024-2027年净利润较2...

    标签： 中科环保 分红

  • 海螺创业研究报告：利润及现金流迎来拐点，分红提升可期.pdf

    • 3积分
    • 2025/05/19
    • 301
    • 申万宏源研究

    海螺创业研究报告：利润及现金流迎来拐点，分红提升可期。海螺员工持股平台，核心资产为海螺水泥及垃圾焚烧。公司为海螺集团员工持股平台，截止2024年底，安徽海创（海螺集团工会控股）、海螺集团（不含海螺水泥部分）、海螺水泥分别持有公司10.98%、5.39%、4.99%股权，形成了以海螺系员工个人持股为主、无实控人状态的股权架构。公司核心资产包括海螺水泥18%权益及垃圾焚烧资产。2024年公司归母净利润为20.2亿元，其中海螺水泥的投资收益为13.16亿元，占比65%，垃圾焚烧经营利润为6.6亿元，占比33%，余下节能装备、新能源及港口物流等合计利润贡献约2%。垃圾焚烧：产能规模行业领先，经营指标稳...

    标签： 现金流 利润 分红

  • 环保行业2024年报及2025年1季报总结：流水迢迢，硕果累累.pdf

    • 5积分
    • 2025/05/08
    • 2038
    • 广发证券

    环保行业2024年报及2025年1季报总结：流水迢迢，硕果累累。2024年板块硕果累累：现金流、分红、成长多重亮点。根据Wind，24年/25Q1板块实现扣非归母净利199/72亿元，同比-5.9%/+3.8%，其中亮点：（1）公用事业化，24年固废+水务扣非归母净利182亿元（同比+11.2%）、占板块比重91%（同比+14pct）；（2）自由现金流转正、分红提高，板块24年经营性/投资性现金流净额分别为547/-472亿元，对应简略自由现金流75.8亿元，首次转正，板块典型41支高分红标的分红比例达49%（同比+4.7pct）；（3）成长个股表现亮眼，尽管PPP公司的业务收缩/减值影响整体...

    标签： 环保

  • 军信股份研究报告：垃圾焚烧+IDC 协同先行者，期待项目复制.pdf

    • 3积分
    • 2025/03/21
    • 8384
    • 广发证券

    军信股份研究报告：垃圾焚烧+IDC协同先行者，期待项目复制。湖南省综合固废平台，稀缺高分红标的。公司深耕固废处理业务十余年，为湖南省综合性固废平台，2024年底公司收购仁和环境过户完成，新增布局前端垃圾转运+餐厨垃圾，实现产业链一体化布局。依托技术优势+规模效应+协同处置+精细化管理，2023年公司吨上网电量451度，垃圾焚烧一期、二期毛利率64.8%、69.2%，均处于行业前列。近两年分红维持3.69亿元，比例70%以上，当前股息率TTM为2.98%。军信股份为首个公告垃圾焚烧+IDC协同项目的上市公司，期待项目复制。近期公司公告拟在吉尔吉斯奥什市建设垃圾科技处置项目，处理产能2000吨/天...

    标签： 军信股份 垃圾焚烧 IDC

  • 瀚蓝环境研究报告：收购粤丰持续推进，垃圾焚烧龙头行稳致远.pdf

    • 3积分
    • 2025/03/13
    • 9030
    • 信达证券

    瀚蓝环境研究报告：收购粤丰持续推进，垃圾焚烧龙头行稳致远。瀚蓝环境背靠佛山市南海区国资委，是垃圾焚烧行业盈利稳定、产业链完备的优质龙头公司。公司以供水业务起家，上市20余年来不断通过并购扩张等方式拓展业务版图，形成以垃圾焚烧业务为主体，能源、水务业务为辅的“一体两翼”格局。2024Q3公司归母净利润13.85亿元，同比增长18.82%。23年自由现金流转正，24年每股分红同比提高66.7%，彰显回报股东信心。公司承诺2024-2026年每股分红同比增长不低于10%。2025年2月，公司发布公告拟派发现金红利0.8元/股（含税），同比提高66.7%，大幅超过分红承诺。以此...

    标签： 瀚蓝环境 垃圾焚烧

  • 永兴股份研究报告：独揽穗之优势，持续现金成长.pdf

    • 2积分
    • 2025/03/12
    • 9142
    • 东吴证券

    永兴股份研究报告：独揽穗之优势，持续现金成长。广州垃圾焚烧龙头，优质运营资产现金流价值突出。公司是广州市垃圾发电唯一经营主体。2019-2023年营收/归母净利润复增25%/55%，二期项目暂未确认补贴收入，当前盈利被低估。随着资本开支进入尾声，2023年公司自由现金流转正。未来产能爬坡将带动业绩&现金流持续增厚。公司承诺2023-2025年分红比例不低于60%，2023年达64%。垃圾焚烧项目均已投运爬坡中，广州垃圾量具备自然增长潜力。截至2024Q3，公司垃圾焚烧控股产能合计3.2万吨/日，均已投运，其中广州3.0万吨/日，广州生活垃圾量预计随人口&经济发展保持稳定增长。2...

    标签： 永兴股份

  • 城发环境研究报告：环保运营规模增长，高速公路提供稳定现金流.pdf

    • 2积分
    • 2025/02/18
    • 11247
    • 西南证券

    城发环境研究报告：环保运营规模增长，高速公路提供稳定现金流。1）垃圾焚烧行业存量竞争，国有企业凭借雄厚的资金实力有较为明显的优势，垃圾焚烧行业进入存量整合阶段，2021公司收购启迪环境相关资产，实现业务规模增长。2）公司固废处理项目集中投资进入尾声，截至2024年6月30日，公司生活垃圾焚烧发电项目32个，合计处理能力28550吨/日（不含参股公司），垃圾发电项目全部转入运营，未来资本开支有望下降。3）高速运营稳健，提供稳定现金流，公司运营公路里程255公里，三条路产收费期限到期日在2032年至2042年。公司经营路产质量较好，为公司提供稳定收入。我国经济社会发展已进入加快绿色化、低碳化的高质...

    标签： 城发环境 环保 固废处理

  • 中山公用研究报告：中山市环保水务龙头，业务布局日益完善.pdf

    • 2积分
    • 2025/02/05
    • 11525
    • 中信建投证券

    中山公用研究报告：中山市环保水务龙头，业务布局日益完善。中山公用以环保水务为核心业务，涵盖固废、新能源、工程建设以及辅助板块等业务领域，此外公司还拥有广发证券10.34%股权。公司历史分红表现较好，近五年平均股息率为3.13%，2024年12月公司执行特别分红，特别分红对应股息率为3.79%。从公司走势来看，当行情较好时，中山公用跑赢沪深300、低估值指数，跑输证券指数；行情较差时，中山公用基本跑赢可比指数；行情震荡时，中山公用和可比指数涨跌幅差距较小。业务方面，当前中山市供水价格偏低，水价有望上调增厚供水业务利润。并且公司持续打造固废全产业链，并切入新能源领域。中山市环保水务龙头，持有广发证...

    标签： 中山公用 环保 水务

  • 路德环境研究报告：新产能投放期，中期业绩可期.pdf

    • 3积分
    • 2025/01/06
    • 11572
    • 财信证券

    路德环境研究报告：新产能投放期，中期业绩可期。公司介绍：公司始终聚焦高含水废弃物资源化处理主业，即白酒糟生物发酵饲料业务和无机固废处理业务，坚持“双轮驱动”战略发展路径，一方面持续加码酒糟生物饲料业务的市场布局，加速当前项目的建设进度和技改升级，强化酒糟资源供应合作开发力度，重点发力白酒糟生物发酵饲料客户开发和拓展；另一方面加快无机固废处理业务技术研发的产业转化，全力推动河湖淤泥、工程泥浆、工业渣泥等业务的市场开发。近几年，白酒糟生物发酵饲料业务发展迅猛，已成为公司业绩增长的核心驱动力。白酒糟生物发酵饲料业务：白酒糟生物发酵饲料业务即将白酒酒糟通过微生物发酵和连续多级低...

    标签： 路德环境 环保 环境治理

  • 旺能环境研究报告：“运营+出海”战略转型，重视低估值机会.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/31
    • 11937
    • 广发证券

    旺能环境研究报告：“运营+出海”战略转型，重视低估值机会。浙江垃圾焚烧龙头企业，主业盈利、现金流稳健。公司为浙江美欣达集团旗下的固废处置上市平台。根据半年报，截至2024H1，公司垃圾焚烧总产能2.29万吨（含1000吨试运营）、餐厨处置总产能3520吨，位于行业绝对领先位置；现金流层面，伴随在建项目缩减，运营项目贡献稳定现金流，公司自由现金流已于23年首次转正，并于24年持续提升，为后续股东回报提供空间；2023年全年公司分红金额达2.15亿元，对应当前股息率3.2%，当前股息率已然具备性价比。此外，公司于2024/11/27发布公告，称将采用“自有资金+...

    标签： 旺能环境 垃圾焚烧

  • 光大环境研究报告：垃圾焚烧行业龙头，自由现金流转正价值有望重估.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/30
    • 11869
    • 国信证券

    光大环境研究报告：垃圾焚烧行业龙头，自由现金流转正价值有望重估。全球最大垃圾焚烧投资运营商。光大环境前身光大国际成立于1993年，4年后成功登陆香港联交所，2003年开始进军环保行业，是业内为数不多的央企上市公司。历经二十余年发展，公司已成长为全球最大的垃圾焚烧发电投资运营商，旗下环保能源及绿色环保板块共落实垃圾发电项目191个（含委托运营项目），设计日处理生活垃圾15.89万吨，全行业第一。光大环境股价压制因素浅析。1）会计处理复杂。港股BOT会计准则复杂，公司披露的运营收入/建造收入/财务收入仅凭字面意思易造成误解，财报阅读难度相对较高。2）业务多元化压制估值。经过多年发展，公司从早期的垃...

    标签： 光大环境 垃圾焚烧

  • 通源环境研究报告：盈利修复在即，化债助力困境反转.pdf

    • 2积分
    • 2024/12/10
    • 12086
    • 国盛证券

    通源环境研究报告：盈利修复在即，化债助力困境反转。通源环境专精于生态环境综合整治业务，业务覆盖广泛。公司成立于1999年，与2020年12月25日在上交所科创板上市。公司从开展固废污染阻隔修复技术研究，逐渐实现固废污染治理及资源化、污水与水环境综合治理、土壤与地下水修复领域协同发展。2020-2023年，公司营业收入增速逐年提高，从8.5增长至14.9亿元，CAGR达20.4%；归母净利润由0.9亿下降至0.3亿，主要受地方政府财政预算资金拨付缓慢影响，随着化债政策改善政府债务情况，公司盈利水平有望回升。通源环境固废污染和水污染治理经验丰富，增长空间仍存。1）生活垃圾填埋场治理增长稳健，积极开...

    标签： 通源环境 生态环境 固废污染

  • 中山公用研究报告：中山市环保公用综合平台，长期破净修复可期.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/02
    • 12467
    • 国投证券

    中山公用研究报告：中山市环保公用综合平台，长期破净修复可期。“市值管理”文件频发，PB、PE双低国企标的中山公用值得重点关注：2024年初以来，国务院国资委和证监会不断发文与会议发言强调上市公司市值管理，尤其强调推动建立央国企的市值管理考核体系。2024年11月15日，证监会正式发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，一方面明确了市值管理的定义和具体方式；另一方面对长期破净公司作出了专门的市值管理要求。截至2024年11月27日收盘价，环保公用板块中共有17家央国企上市公司PB（LF）低于1，但大部分公司存在基本面承压、高PE的情况，中山公...

    标签： 中山公用 环保公用 环保

  • 天源环保研究报告：大订单支撑增长，谋求新业务机会.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/28
    • 11927
    • 广发证券

    天源环保研究报告：大订单支撑增长，谋求新业务机会。水务、固废多元布局，历史保持业绩高增。公司成立期以渗滤液治理为支点，随后扩张业务版图至水务、固废等领域。得益于项目订单高增，公司历史收入、利润增长表现亮眼，根据Wind，2019-2023年营收CAGR约44.1%，归母净利润CAGR约32.9%。并且在利润高增的背景下，可以观察到的是BOT工程收入占比逐步提高，BOT项目加速建成贡献运营利润。叠加公司不断新签订单保持工程利润增长以及新能源等新兴业务未来可能贡献的业绩增量，公司未来成长潜力仍可期待。环保业务运营占比提升，大订单支撑业绩增长。根据公司年报，公司特许经营类项目订单金额于2022、20...

    标签： 天源环保 大订单

  • 三峰环境研究报告：存量运营稳业安邦，增量设备跨洋拓疆.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/15
    • 12077
    • 浙商证券

    三峰环境研究报告：存量运营稳业安邦，增量设备跨洋拓疆。三峰环境已经成为垃圾焚烧发电重资产运营与核心设备研发制造并行的全产业链公司。技术优势明显。早在2000年公司便引进德国马丁SITY2000倾斜机械炉排炉并进行改良，具备燃烧效率高、投资与运行成本费用低、技术成熟运行稳定等优势，从而在国内市场焚烧炉设备占有率稳居第一。此外，公司持续参与焚烧炉行业规范编制，并建设有全球最大的垃圾焚烧炉总装基地（60台/套），智能焚烧技术推广覆盖中。2021年后，公司研发投入加大，专利产出快速增加。已形成4万吨/日的垃圾焚烧运营规模。2023年公司项目运营业务收入占比首次超过60%，毛利率稳定在40%的较高水平（...

    标签： 三峰环境 垃圾焚烧
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