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兰剑智能研究报告:引领智能仓储,未来成长可期.pdf
- 2积分
- 2025/02/10
- 11
- 中泰证券
兰剑智能研究报告:引领智能仓储,未来成长可期。公司是我国软硬件一体智慧物流系统优势供应商,业绩增长较快。①公司在仓储物流行业发展了二十余年,拥有较为深厚的理论基础和丰富的实践经验。公司基于对客户仓储物流自动化的深入理解,为客户提供仓储物流自动化整体解决方案,仓储物流自动化系统为公司的核心业务,公司的产品覆盖了其核心设备与软件。公司产品聚焦高端市场,紧抓行业发展机遇,依托较强的自主研发和创新能力,借助丰富的行业经验,切实解决客户的需求,实现公司业务快速发展。②营收持续增长,盈利能力较强。凭借较强的核心技术能力、细致的服务体系以及优质的客户资源,公司营收不断增长,2024年前三季度实现营收8.34...
标签: 兰剑智能 仓储 -
京东物流研究报告:盈利能力持续改善,一体化供应链龙头进阶.pdf
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- 2025/02/08
- 28
- 国联证券
京东物流研究报告:盈利能力持续改善,一体化供应链龙头进阶。领先的一体化供应链服务商。公司前身为京东集团的物流部门,逐渐成长为领先的一体化供应链物流服务商。京东集团为公司控股股东,刘强东先生为实际控制人。2023年4月,公司开启新一轮组织架构调整,盈利水平持续提高。2024Q3毛利率为11.7%,相比于2023Q1+7.3pcts。公司降本增效效果逐步显现,2024Q3营业收入443.96亿元,同比+6.6%;归母净利润22.05亿元,同比+928.8%;归母净利率5.0%,同比+4.5pcts。一体化供应链:厚积薄发,稳扎稳打京东物流深耕一体化供应链行业,软硬实力兼备。2023年全球合同物流(...
标签: 京东物流 一体化供应链 -
北部湾港研究报告:西南核心枢纽,平陆运河打开空间.pdf
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- 2025/02/05
- 27
- 国海证券
北部湾港研究报告:西南核心枢纽,平陆运河打开空间。一、概况:西南枢纽,扩张持续广西于2007年即完成自治区内大部分港口整合,并于2013年将三港打包为北部湾港上市。公司地处西南核心出海枢纽,三大港区分工协同,是我国西南地区面向东盟国家及非洲最便捷的出海通道。近年来公司增长主要由量增驱动,2020-2024年吞吐量CAGR+5.2%,集装箱吞吐量CAGR+13.76%;单价相对稳定,基本同比单位数波动。公司2019-2023年营收CAGR+9.7%,但短期高强度资本开支推升成本压力,2020-2023年扣非净利润CAGR为-0.79%,增收不增利,后续产能爬坡下业绩弹性有望释放。二、催化一:面向...
标签: 北部湾港 -
唐山港研究报告:北方重要散货港口,长期分红稳定.pdf
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- 2025/01/26
- 61
- 招商证券
唐山港研究报告:北方重要散货港口,长期分红稳定。唐山港作为华北区域重要的散货港口,依托广阔经济腹地,聚焦主业散杂货经营,业绩较为稳定性。同时河北省港口整合持续进行,公司业务量仍有增长空间。唐山港现金流充足、负债率低,有望支撑长期稳定分红。散杂货业务贡献核心利润,持续聚焦主业经营。公司聚焦散杂货经营,从吞吐量结构来看,铁矿石吞吐量占比最高,2024Q1-3占比达54.6%,其次为煤炭,占比为24.5%。唐山港目前主要业务包括散杂货装卸堆存、商业销售业务、物流及其他服务业务,其中散杂货装卸贡献核心收入,2024H1占比达到93.5%,公司持续压缩商品销售业务,收入占比从2020年的36.9%降低至...
标签: 唐山港 散货港口 -
东航物流研究报告:全货机供给不足,看好货运物流龙头超额成长.pdf
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- 2025/01/26
- 51
- 民生证券
东航物流研究报告:全货机供给不足,看好货运物流龙头超额成长。东航物流为国内航空货运首股,背靠中国东方航空集团,盈利中枢持续抬升。1)中国东方航空集团为公司第一大股东,持股比例40.5%,国资委为实际控人。2)盈利表现:公司盈利中枢抬升。2016-2019年公司归母净利率在5%-10%之间,自2020年起公司净利率突破10%,2024Q1-3归母净利20.7亿元,归母净利率为12%,同比+24%,主要由于2024年全球经贸平缓复苏,国际航线需求旺盛,叠加品牌出海崛起,跨境四小龙带来新的增长动力。3)资产负债率下降,持续积累现金流。2022-2023及2024年三季度末公司资产负债率分别为43.7...
标签: 东航物流 全货机 货运物流 -
顺丰控股研究报告:稳盈利,抓机遇.pdf
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- 2025/01/23
- 33
- 国海证券
顺丰控股研究报告:稳盈利,抓机遇。历史复盘:从“扩张”到“盈利”,重视长期投资价值及短期催化剂定位发展阶段,把握投资价值。经过超30年的发展,顺丰控股已成全球综合物流巨头。由于公司规模大但利润率尚低,且各业务处于不同成长和盈利周期,公司预测难度较大,市场一致预期偏线性预测。因此在研究顺丰控股时,需重点关注公司所处发展阶段及其投资价值,以及在收入端、利润端的增长催化剂。所处发展阶段及股价复盘:2013年前定位高端快递;2013年利用品牌、客户基础开启多元化布局;2022年起公司通过网络融通、运营模式变革等项目,聚焦精细化管理和降本增效,正式从扩张期...
标签: 顺丰控股 -
顺丰控股研究报告:稳盈利,抓机遇.pdf
- 7积分
- 2025/01/21
- 104
- 国海证券
顺丰控股研究报告:稳盈利,抓机遇。历史复盘:从“扩张”到“盈利”,重视长期投资价值及短期催化剂。定位发展阶段,把握投资价值。经过超30年的发展,顺丰控股已成全球综合物流巨头。由于公司规模大但利润率尚低,且各业务处于不同成长和盈利周期,公司预测难度较大,市场一致预期偏线性预测。因此在研究顺丰控股时,需重点关注公司所处发展阶段及其投资价值,以及在收入端、利润端的增长催化剂。所处发展阶段及股价复盘:2013年前定位高端快递;2013年利用品牌、客户基础开启多元化布局;2021年起公司通过网络融通、运营模式变革等项目,聚焦精细化管理和降本增效,正式从扩张...
标签: 顺丰控股 综合物流 -
东航物流研究报告:VS国货航,对比视角看东航物流,持续推荐.pdf
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- 2025/01/17
- 70
- 华创证券
东航物流研究报告:VS国货航,对比视角看东航物流,持续推荐。一、东航物流VS国货航:东航物流业务构成多元,国货航空运依赖度更高。1、财务表现:东航物流利润构成多元,国货航航空货运贡献高。1)从毛利结构来看,东航物流毛利相对均衡,航空速运、综合物流解决方案的毛利占比分别为39.2%和37.4%,地面综合服务贡献23.2%的毛利;国货航的航空货运业务对毛利的贡献较为突出,占比高达78.2%。2)东航物流整体盈利水平优于国货航,2024年前三季度,东航物流、国货航毛利率分别为19.2%、13.3%,净利率分别为13.3%、7.8%。3)国货航资产负债率低于东航物流,近年来资本开支规模较大。截至202...
标签: 东航物流 国货航 -
中远海控研究报告:全球集运龙头分红稳定,格局集中凸显红利属性.pdf
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- 2025/01/14
- 47
- 华源证券
中远海控研究报告:全球集运龙头分红稳定,格局集中凸显红利属性。
标签: 中远海控 集运 -
中通快递研究报告:打破全链路降本瓶颈,重启以价换量,有望实现份额和利润双击.pdf
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- 2025/01/13
- 153
- 中信建投证券
中通快递研究报告:打破全链路降本瓶颈,重启以价换量,有望实现份额和利润双击。中通快递-W(2057.HK)召开2025年全国网络工作会议。2025年1月9日,公司在上海总部召开工作会议。会议传达了国家邮政局2025年全国邮政管理工作会议精神,回顾了2024年工作,分析形势,并部署了2025年重点任务。董事长赖梅松指出,2024年公司坚持平衡发展战略,完成业务量340亿件,同比增幅为12.6%,连续九年保持行业第一。会议强调,2025年工作将以“重安全”、“强服务”、“建公平”等为主线,全面落实国家邮政管理工作会议精神,推动...
标签: 中通快递 全链路 以价换量 -
极兔速递研究报告:逐鹿海外电商高增,突围国内快递.pdf
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- 2025/01/03
- 79
- 华泰证券
极兔速递研究报告:逐鹿海外电商高增,突围国内快递。极兔2015年在印尼成立,从事快递业务,发展初期深耕东南亚,是东南亚第一快递运营商,龙头优势显著;2020年进入中国;2022年进入中东和南美。我们看好极兔未来的发展:1)海外,跨境电商和本土电商扩张,电商渗透率提升推动快递行业高增且单票盈利高,为极兔提供确定性增长和盈利贡献;2)国内:中国是全球最大快递市场,件量规模大,业绩敏感性强。极兔作为后起之秀,抓住社交电商增长机遇,有望持续缩小和头部公司差距,站稳国内市场。海外市场先行者,增长潜力和盈利能力双优:深耕东南亚,布局中东/南美伴随跨境电商和社交电商在海外扩张,极兔作为第三方物流服务商,在海...
标签: 极兔速递 海外电商 -
港铁公司研究报告:“铁路+物业”优等生,基本面已筑底.pdf
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- 2025/01/03
- 85
- 华泰证券
港铁公司研究报告:“铁路+物业”优等生,基本面已筑底。消费模式转变利好跨境铁路,入境旅游需求增长或利好免税店。香港居民“北上”消费蔚然成风,利好跨境铁路客流增长。7-10月,罗湖与落马洲过境线、高铁客运量同比+23%、+10%,在常态基数上强劲增长。铁路客运经营杠杆高,或驱动24-25年香港车务运营板块盈利大幅改善。政府实施多项惠港措施,如内地居民免税额度扩大、恢复深圳市居民“一签多行”签注等。7-10月中国内地、非内地的访港旅客数量同比增长9%、26%。旅游需求增长或促进免税店的分成租金增长。按揭利率下降有望提振零售和楼...
标签: 港铁公司 铁路 物业 -
粤高速A研究报告:立足湾区志稳行远,基建焕新蓄势向前.pdf
- 4积分
- 2024/12/31
- 121
- 广发证券
粤高速A研究报告:立足湾区志稳行远,基建焕新蓄势向前。背靠广交集团资源优势,立足湾区志稳行远。公司作为广东省交通集团旗下公路上市平台,专注收费公路业务,2016年和2020年顺利完成两次资产重组,优质路产的注入助力主业跃升行业前列。截至2023年底,公司参、控股高速公路按照权益比例折算里程合计295.88公里,其中核心控股路产位于珠三角,2023年单公里通行费收费水平均超1300万元,处于行业顶流水平。广东省路网进入成熟阶段,加密湾区核心路网、覆盖全省辐射泛珠的交通骨架成为下一阶段目标。2023年全省高速公路里程1.15万公里连续10年居全国第一,未来增速将保持在2%左右的低速水平。而广深两城...
标签: 粤高速A 公路 -
四川成渝研究报告:优质路产相继注入、分红比例提升的公路企业.pdf
- 4积分
- 2024/12/31
- 47
- 西部证券
四川成渝研究报告:优质路产相继注入、分红比例提升的公路企业。我们认为,公司未来车流量及盈利的增长向好。1)优质路产二绕西高速(净利润口径计算的IRR约5.6%)、荆宜高速(拟注入,预计将增厚公司2025年净利润的13%)有望为公司带来通行费收入的提升和业绩的增厚。2)公司分红比例提升至不低于60%,股息收益率较高。四川成渝是西部老牌高速公路运营企业。1)蜀道集团旗下唯一高速公路运营上市公司,盈利质量较高。2)核心路产地理位置优越,是公司净利润的主要来源。3)财务复盘:通行费收入、归母净利润总体呈波动上升趋势。2023年以来高速公路行业车流量恢复增长,2025年公路货运需求有望恢复。1)高速公路...
标签: 四川成渝 公路 -
安能物流研究报告:加盟制零担快运龙头,进入精细化管理的业绩释放期.pdf
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- 2024/12/31
- 65
- 兴业证券
安能物流研究报告:加盟制零担快运龙头,进入精细化管理的业绩释放期。行业领先的加盟制快运服务商:安能物流成立于2010年,是加盟模式的零担货运企业,终端客户数约550万个。2023年营业收入99.17亿元,同比增长6.2%,零担货运总量实现1204万吨,同比下降0.6%。2023年根据运联智库及各公司披露数据显示,安能物流以货量计算,市占率行业第1,达到15.7%。中国零担行业规模达万亿,市场集中度有望提升:根据国家统计局、国家邮政局、艾瑞咨询数据,2022年零担运输市场规模达1.62万亿元,并预计在2027年可进一步上升至1.80万亿元。近几年,随着快运网络的健全及产品线的丰富,头部企业规模不...
标签: 物流 零担快运 精细化管理 快运
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