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地铁设计公司研究：轨交设计国企典范，深耕广东+稳健经营推动持续发展.pdf
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- 2025/04/11
- 1061
- 华源证券
地铁设计公司研究：轨交设计国企典范，深耕广东+稳健经营推动持续发展。背靠广州地铁集团，深耕广东拓展全国。公司是国内主要的城市轨道交通工程咨询企业之一，背靠控股股东广州地铁集团（持股76.2%），并依托广东/广州国资背景，股权结构集中。2016至2024年，公司营收从11.1亿元增长至27.5亿元，年均复合增长率达12%；归母净利润由1.4亿元提升至4.9亿元，年均复合增长率为16.7%。核心业务为轨道交通勘察设计，贡献超80%营收，毛利率稳定在35%左右。区域布局方面，2019年，广东省外业务营收首次超过省内，占比达52.2%。2020至2023年，省内营收复合增长率达23.7%。2024年，...
标签：地铁设计轨交设计
中岩大地研究报告：三代传承，决胜“新基建”黄金时代.pdf
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- 2025/04/10
- 1143
- 国盛证券
中岩大地研究报告：三代传承，决胜“新基建”黄金时代。为什么中岩大地具备一骑绝尘的竞争力？公司技术来自共和国岩土先驱的传承，董事长、总经理、总工均来自于中冶建研院（成立于1955年）。公司核心优势在于复杂地质超深地基处理，SJT超级旋喷技术来自中冶研究院三代传承，在张靖皋长江大桥项目中一战成名，获得了进入核电、西部水电等高封闭性重大项目的“敲门砖”。同时，我国岩土工程行业近年来历经洗牌，当下竞争格局优异。随核电、西部水电、港口等““新基建”投资进入黄金时代，公司有望成长为“中国的RAITO工业&rdq...
标签：中岩大地基建港口
浙江交科研究报告：区域交通基建发力，省属龙头腾飞在即.pdf
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- 2025/03/17
- 1428
- 国盛证券
浙江交科研究报告：区域交通基建发力，省属龙头腾飞在即。浙江省属交通基建龙头，Q1-3业绩显著修复。公司前身为江山化工厂，2021年剥离化工业务聚焦交通基建主业（公路施工+养护），实控人为浙江国资委（截止2024Q3末控制权约48.67%）。2023年受项目执行进度放缓及同期投资收益基数影响，公司经营业绩短期承压（当年归母净利润同降15%），2024年已显著恢复，Q1-3实现归母净利润8.4亿，同增11%。地方财政实力雄厚，交通投资预计持续加码。浙江省财政实力雄厚，综合财力规模居全国第三、财政自给率居全国第四，近年来固定资产投资维持较高强度，2015-2023年固投CAGR达8.5%。2023年...
标签：浙江交科区域交通基建
新疆交建研究报告：立新疆大地，借基建春风.pdf
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- 2025/03/07
- 1711
- 浙商证券
新疆交建研究报告：立新疆大地，借基建春风。新疆地区最大的交通基建公司之一，超80%业务分布于新疆省内。公司是新疆维吾尔自治区国资委直接管辖的路桥施工企业集团，主要业务涵盖公路、桥梁等市政工程，是新疆维吾尔自治区最大的交通基础设施建设企业之一。公司以工程施工业务为主营业务，在公路施工领域经验丰富，拥有地区领先的施工资质，在特殊地质及气候等条件下具备丰富施工经验。截至2024年6月30日，公司83%的业务分布在新疆省内，施工业占总收入比例超95%。新疆独特区位优势带动基建需求旺盛。1）公路里程持续增长，年度投资规模保持高位。2023年末全国公路总里程达544万公里，4年CAGR为2.1%；全国公路...
标签：新疆交建基建
北方国际研究报告：一带一路电力运营与蒙煤贸易确定性超预期.pdf
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- 2025/01/26
- 2547
- 国泰君安证券
北方国际研究报告：一带一路电力运营与蒙煤贸易确定性超预期。市场认为从近三年看公司各板块业绩波动性大，我们认为公司海外发电和蒙煤贸易等运营业务日趋成熟，收益稳定性将进一步提高，盈利确定性超预期。超预期：市场认为公司各板块业务有波动风险，我们认为公司运营业务支撑业绩的确定性。(1)市场认为公司近三年看，2022年业绩增长依靠克罗地亚风电业务，2023H1依靠海外工程业务，2023H2~2024H1依靠蒙煤贸易，公司业绩增长来源具有不确定性，且各板块业务有波动风险。(2)我们认为公司积极发展海外电力投资及蒙古焦煤贸易等运营类业务，经过近年经营与发展，各项业务日趋成熟，产生收益的稳定性将进一步提高。同...
标签：北方国际一带一路电力运营
中国核建研究报告：核电工程主力军，广阔市场启新程.pdf
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- 2024/12/25
- 3290
- 广发证券
中国核建研究报告：核电工程主力军，广阔市场启新程。大股东中核集团，核电工程主力军。截至24H1末，中核集团直接持有公司56.67%股权。24H1，核电工程/工业与民用工程业务营收占比为28%/65%。19-23年，公司营收/归母净利润CAGR+14.5%/+14.3%。核电站国内工程年均市场空间达504亿元，高壁垒下核岛工程服务“一家独大”。①竞争格局：截至2015年末，公司在核岛土建市占率98%、安装工程市占率96%。常规岛方面，参与者主要为中国建筑、中国能建、中国电建、中国核建（截至15Q1末土建/安装市占率24%/9%）。②工程单价：三代机型核电站工程建成单价约为...
标签：中国核建核电工程民用工程
浙江交科研究报告：立足浙江主场，港航、养护、工业化多点开花.pdf
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- 2024/12/19
- 3352
- 广发证券
浙江交科研究报告：立足浙江主场，港航、养护、工业化多点开花。浙江省交通基建施工行业龙头，业绩稳健成长。公司于17年在深交所重组上市，业务涉及交通基建、城市建设、综合养护等五大板块。公司23年收入规模460亿元，18-23年CAGR+11.8%，24Q1-3实现营收307亿元，同比+3.2%；23年扣非归母净利润规模12.9亿元，18-23年CAGR+1.8%，24Q1-3扣非归母净利润8.2亿元，同比+11.6%。浙江省交通投资维持一定强度，大股东旗下路产改扩建需求迫切。到“十四五”末，浙江省内公路总里程达12.8万公里，其中高速公路6000公里。21-23年，母公司浙...
标签：浙江交科工业化
深城交研究报告：受益新型交通建设，低空经济先行企业.pdf
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- 2024/11/28
- 3925
- 中泰证券
深城交研究报告：受益新型交通建设，低空经济先行企业。深圳国资委实控的城市交通整体解决方案上市企业，大数据软件及智慧交通业务快速增长。深城交于1996年在深圳特区创建，2021年在深交所创业板上市，是国内首个国资控股的城市交通整体解决方案上市企业，实控人为深圳市国资委。公司依托“1”个一体化数字底座+“4”大基于数字化的专业服务，提供面向未来空天海地隧一体化城市交通系统整体解决方案，并基于城市级数字孪生平台及多模态AI调控技术，围绕城市万亿级基础设施及资产，提供智能网联、低空经济、交能融合等新基建工程建设、低碳可持续运营、城市多模式网络管控、主动运...
标签：深城交交通
深城交研究报告：低空经济与车路云先行标杆.pdf
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- 2024/11/07
- 4311
- 华泰证券
深城交研究报告：低空经济与车路云先行标杆。低空经济及车路云新潮兴起，新质生产力引领交通行业发展。据赛迪研究院，23年我国低空经济市场规模达5060亿元，同比增长33.8%，26年有望达到10645亿元，24-26年CAGR达28.1%；据中国汽车工程学会预计，26-30年我国车路云产业总产值CAGR达28.8%，我们认为低空经济和车路云等新兴产业作为新质生产力的代表有望引领新的发展趋势。规划及基建作为产业链前端有望率先受益，公司前瞻布局区位优势明显我们测算未来3-5年国内低空基建市场规模有望超过4000亿元，深圳发改委预计24-26年深圳低空设施投资额有望达120亿元以上，区域型规划设计企业有...
标签：深城交低空经济车路云
中国电建研究报告：清洁能源建设龙头，工程建设&运营共同发力.pdf
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- 2024/10/21
- 4425
- 方正证券
中国电建研究报告：清洁能源建设龙头，工程建设&运营共同发力。公司是水利水电领域特大型综合性建设企业。公司承担了我国大中型水电站80%以上的勘测设计任务,65%以上的建设施工任务，承担了我国抽水蓄能电站90%的勘察设计和78%的建设任务，占有全球50%以上的大中型水利水电建设市场，承担了国内60%以上的风力及太阳能发电工程的规划设计与建设任务,在绿色低碳能源电力、水利水资源等领域具备龙头地位，是中国及世界水利水电领先企业。股价复盘：国家政策为核心估值驱动，关注股息提升配置价值。从大周期的角度来看，公司提估值最重要的逻辑为国家级别的政策，十三五和十四五规划出台后，公司估值均有明显提升；从基...
标签：中国电建清洁能源建设工程建设
隧道股份研究报告：区域基建龙头转型综合城建运营，数据资产驱动价值重估.pdf
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- 2024/10/21
- 4299
- 国盛证券
隧道股份研究报告：区域基建龙头转型综合城建运营，数据资产驱动价值重估。上海国资城建运营龙头，盈利质量优异。公司为上海国资基建龙头，业务覆盖隧道、路桥、水务等城市基建设计、施工、投运全产业链，2023年基建施工/投资运营占比83%/12%，投运业务占比持续提升。2013-2023年公司营收/业绩CAGR分别为12%/9%，宏观冲击扰动下仍维持较稳健增长，经营韧性强，其中华大九天产生的投资收益贡献较大利润弹性。公司减值损失比、净现比水平均优于同业，且ROE逐年上行，盈利质量较优。施工业务区位优势显著，签单有望维持稳健增长。公司施工业务集中于长三角地区（2023年江浙沪合计营收占比75%），核心市场...
标签：隧道股份区域基建城建运营
深圳瑞捷研究报告：第三方工程评估蓝海，IDI~TIS打开成长空间.pdf
- 3积分
- 2024/09/27
- 4862
- 华西证券
深圳瑞捷研究报告：第三方工程评估蓝海，IDI~TIS打开成长空间。国内第三方工程评估行业开拓者之一。深圳瑞捷是一家提供专业的第三方评估和项目管理服务的高新技术企业。公司业务涵盖工程建设全周期评估服务，是A股少数以第三方评估为主营业务的上市公司之一；在公司新的“1125战略”指引下，下游客户由原较为单一的地产、政府客户主导，转变以为产业、保险、施工、政府、城投、地产等六大类客户为主，公司以“质量+安全”两大基础价值作为内核，通过专业技术和数字化手段帮助客户实现高质量发展。工程评估是高质量发展的必然产物，内资企业有望后来居上。（1）必然趋势：工程评估...
标签：深圳瑞捷第三方工程评估工程保险
中工国际研究报告；“一带一路”开路先锋，科工贸融合发展.pdf
- 3积分
- 2024/09/24
- 4901
- 广发证券
中工国际研究报告；“一带一路”开路先锋，科工贸融合发展。“一带一路”先锋军，主要业务为国际工程承包。公司成立于2001年，2006年于深交所上市，实控人为国务院国资委，控股股东为国机集团。24H1，国际工程承包/国内工程总承包/咨询设计/关键核心装备研发与制造业务分别贡献公司毛利的53.7%/2.1%/24.3%/16.1%。工程、设计、装备协同并进，细分领域优势突出。①国际工程：业务范围遍及亚洲、非洲、美洲和东欧地区，主要聚工业类、民生类项目。24H1，国际工程承包业务营收36.1亿元，同比+28.8%。新签合同额12.9亿美元，同比+22.3...
标签：中工国际国际工程承包装备
浦东建设研究报告：浦东基建排头兵，资产优异分红提升潜力大.pdf
- 3积分
- 2024/08/12
- 5400
- 国盛证券
浦东建设研究报告：浦东基建排头兵，资产优异分红提升潜力大。浦东基建排头兵，投建营一体化综合发展。公司前身是上海浦东路桥建设总公司，2004年上市，目前已发展成工程建设为主业，集工程投资、施工、养护、沥青混合料供应等投建营一体化的综合性企业。公司近几年公告订单中浦东项目占比达93%，是浦东区域建设排头兵。公司第一大股东为浦发集团，直接间接合计持股比例为37%，实控人为浦东国资委。公司是大股东旗下唯一的上市企业。2023年公司实现营收/归母净利润177.3/5.8亿元，同比增长19%/3%，2018-2023年CAGR为37%/5%。占据先天浦东区位优势，发展潜力充足。2023/2024H1上海固...
标签：浦东建设浦东基建
中国交建研究报告：优化投资布局、推动公司国际化，打造国企改革标杆.pdf
- 2积分
- 2024/07/18
- 6193
- 广发证券
中国交建研究报告：优化投资布局、推动公司国际化，打造国企改革标杆。营收保持稳健，业绩、订单双增。24Q1，公司实现归母净利润61.4亿元，同比增长10.0%。24Q1，公司新签合同额5073亿元，同比+10.8%，其中境外新签合同额912亿元，同比增长9.4%。国内：布局水利投资有效市场，优化运营资产、压降投资规模。①联手重庆水投布局水利，完善全产业链服务能力。2023年，通过并购重组控股重庆水利水电院、弘禹公司，布局水利水电工程投资、设计、建设、运营业务。②城综项目占比提升带动资产运营周转速度提升、盈利能力改善。20-23年，新签重大资产运营项目平均经营周期由21年减至10年，自由现金流由净...
标签：中国交建水利建设基础建设

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