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优然牧业研究报告:现金流改善拐点或已至,原奶周期反转直接受益者.pdf
- 2积分
- 2025/02/11
- 8
- 东方证券
优然牧业研究报告:现金流改善拐点或已至,原奶周期反转直接受益者。稳居国内牧场龙头,产业链协同优势突出。优然牧业为国内最大的原料奶供应商,24H1末拥有96座牧场、60万头奶牛,23年产量302万吨。公司营收从2018年63亿提升至2023年187亿,其中原料奶业务收入从26亿提升至129亿(CAGR为38%);2024H1实现营收101亿(yoy+11%),受益原奶产量提升。伊利为公司主要股东、最大客户,2018年以来公司向伊利售奶收入占比维持90%以上,产销率接近100%,信贷亏损占比极低。公司盈利能力稳步提升,24H1原料奶业务毛利率为32%(yoy+4pct),综合毛利率为28.3%(y...
标签: 优然牧业 原奶 -
中宠股份研究报告:宠物食品龙头代工基本盘稳固,自有品牌突破瓶颈蓄势待发.pdf
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- 2025/02/06
- 43
- 东吴证券
中宠股份研究报告:宠物食品龙头代工基本盘稳固,自有品牌突破瓶颈蓄势待发。OEM/ODM起家,业务覆盖全球多国,在美国、加拿大、新西兰、柬埔寨等国均建设工厂。公司旗下拥有“Wanpy顽皮”、“ZEAL真致”、“Toptrees领先”三个自有品牌,产品覆盖宠物主粮、零食、保健品等多种品类。20132023年,公司营收保持较快增长,2023年实现营收37.5亿元,同比+15.4%,近十年复合增速达22.15%;2023年以来公司境外代工业务持续增长,叠加境内品牌调整后成效显著促业绩释放,2023年归母净利润2.3亿元,同比+12...
标签: 中宠股份 宠物食品 -
海大集团研究报告:冬天里的成长.pdf
- 3积分
- 2025/02/05
- 36
- 华源证券
海大集团研究报告:冬天里的成长。回顾海大过去二十年的发展历程,接近小一半的年份面临“冬天般”的严峻挑战,其中2013年同质化竞争压力较大,2013、2016年主要片区遇上重大天灾,2013、2021、2023年面临利润下滑,但企业饲料销量却在这期间增长了近15倍(2009-2024年),饲料总规模现已排名全国第1、世界第1。几乎年年都遇到了不同的考验,公司每年的战略上也做足了悲观假设,但今天来看每一个当时“难熬的冬天”,反而成为“成长的源泉”。其实,在农业龙头企业做大做强的这三十年间,“周期”和&l...
标签: 海大集团 -
益生股份研究报告:鸡苗业务值得期待,种猪销售步入释放期.pdf
- 2积分
- 2025/02/05
- 23
- 华安证券
益生股份研究报告:鸡苗业务值得期待,种猪销售步入释放期。全国最大白羽祖代肉种鸡养殖企业,2024年二元种猪上市。公司成立于1989年,以高代次畜禽种源供应为核心竞争力,祖代肉种鸡饲养规模近20年位居全国第一,约占进口白羽肉鸡市场1/3份额,商品代鸡苗的销量也已位居全国第一。白羽肉鸡苗业务一直是公司主要的收入和利润来源,2015-2023年白羽肉鸡苗业务占公司总收入79%-93%,1H2024白羽肉鸡苗业务收入占比88%,1H2024公司实现毛利3.8亿元,其中,白羽肉鸡苗毛利3.6亿元。公司在发展种鸡业务的同时,大力扩展种猪产业,原种猪产能已于2023年底释放,2024年二元种猪开始上市销售。...
标签: 益生股份 鸡苗 种猪 -
佩蒂股份究报告:犬粮巨星,逐浪品牌规模化下一城.pdf
- 4积分
- 2025/02/05
- 22
- 华创证券
佩蒂股份究报告:犬粮巨星,逐浪品牌规模化下一城。佩蒂股份:宠物咬胶一马当先,双轮驱动力争上游。佩蒂股份成立于2002年,以出口代工宠物咬胶起家,产品遍布全球,主要客户有品谱、沃尔玛等。2018年,佩蒂开拓国内市场,打造爵宴、好适嘉等自有品牌,突围国内宠物中高端市场,实现国内国外双轮驱动发展。行业分析:海外宠物市场消费韧性不减,国内高端粮市场百舸争流美国市场:海外宠物市场消费韧性不减。美国家庭宠物拥有率长期稳定保持高位,宠物陪伴已成为居民生活习惯。高拥有率促进宠物消费高端化、人性化趋势增强,口腔健康受到关注,齿能持续升级迭代,领跑咬胶赛道。国内市场:海外品牌坚守超高端粮,国产品牌突围进行时。海外...
标签: 佩蒂股份 犬粮 -
现代牧业研究报告:奶牛养殖行业引领者,低奶价下显经营韧性.pdf
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- 2025/01/26
- 48
- 国联证券
现代牧业研究报告:奶牛养殖行业引领者,低奶价下显经营韧性。公司为我国奶牛养殖龙头企业,主营业务为原料奶业务与养殖综合解决方案业务,2010年港股上市,成为全球第一家奶牛养殖上市企业,创立二十年来坚持高质量发展,立志引领全球牧业。近年来,在乳品消费需求疲弱、奶价持续下行、原奶行业普遍亏损的大环境下,公司主动淘牛,并凭借单产提升、大客户合作下的奶价优势、把控饲料成本等,实现收入逆势增长、毛利率稳健提升,展现不俗经营韧性。未来,奶价企稳回升下,公司经营表现有望更亮眼,并持续提高奶牛结构、顺势扩大产业规模和市占,领跑行业。行业:分散但规模化提升,近年奶价承压我们根据生产指标将近现代国内奶牛养殖业划分为...
标签: 现代牧业 奶牛养殖 -
亚钾国际研究报告:立足亚洲,放眼世界,钾肥新势力快速崛起.pdf
- 2积分
- 2025/01/16
- 79
- 首创证券
亚钾国际研究报告:立足亚洲,放眼世界,钾肥新势力快速崛起。聚焦钾肥主业,新项目积极推进。公司主营业务为钾盐矿开采、加工,钾肥生产及销售。回顾公司发展历程,2015年公司收购中农钾肥资产,并于当年出售粮油加工与销售资产;2020剥离谷物贸易业务和船运业务,至此全面聚焦钾肥业务。公司目前合计拥有老挝甘蒙省263.3平方公里钾盐矿,折纯氯化钾储量超过10亿吨。公司现有氯化钾产能100万吨/年,2024年前三季度氯化钾产量为132.37万吨,销量为124.14万吨,公司第二、第三个百万吨项目在积极推进中。全球钾肥寡头垄断格局明显,老挝或将成为新增长极。钾元素参与植物重要代谢过程,能够促进糖和蛋白质的合...
标签: 亚钾国际 钾肥 -
润丰股份研究报告:作保出海先锋,TO C引领未来.pdf
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- 2025/01/13
- 38
- 中泰证券
润丰股份研究报告:作保出海先锋,TOC引领未来。中国诞生的跨国作物保护公司。公司主营除草剂、杀虫剂、杀菌剂、植物生长调节剂和种子处理剂等多种植保产品,产品以制剂为主。2024前三季度收入结构中除草剂占73%、杀虫/杀菌剂合占25%。2024前三季度公司综合毛利率20%,其中除草剂毛利率18%,杀虫剂、杀菌剂毛利率分别为27%、23%。公司总部位于山东潍坊,在全球布局七大生产基地,并在境外设有100多个下属子公司、在100多个国家和地区开展业务,在2023年全国农药行业销售百强榜位列第2。农药存在结构性增长机会。2022年以来农药需求维持低迷、价格持续走低,但随着海外库存去化尾声,农药刚需属性不...
标签: 润丰股份 -
京基智农研究报告:智慧养殖模式行业领先,成本及规模扩张优势独树一帜.pdf
- 2积分
- 2025/01/13
- 27
- 方正证券
京基智农研究报告:智慧养殖模式行业领先,成本及规模扩张优势独树一帜。
标签: 京基智农 智慧养殖 -
圣农发展研究报告:“横到边、纵到底”,白鸡龙头稳健成长.pdf
- 3积分
- 2025/01/10
- 43
- 华福证券
圣农发展研究报告:“横到边、纵到底”,白鸡龙头稳健成长。40余年深耕白羽肉鸡养殖,“横到边、纵到底”打通全产业链。公司2009年上市,立足传统养殖链,上游打破种源垄断,下游发力食品业务,护城河持续巩固。在种源端公司成为国内首家打破国外企业垄断、批量供应国产父母代种鸡雏的企业,养殖屠宰端保持稳健的基本盘,通过自建和收并购等方式持续扩张产能,规模化优势显著。同时,公司积极推进“大食品”战略,BC端双轮驱动,食品业务快速成长。目前,公司已建立““横到边、纵到底”的循环生态全产业链,涵盖饲料加工...
标签: 圣农发展 白鸡 -
秋乐种业研究报告:乘政策东风,做科技强企.pdf
- 3积分
- 2024/12/25
- 94
- 中原证券
秋乐种业研究报告:乘政策东风,做科技强企。区域种业龙头:公司拥有“育繁推一体化”种业产业体系,是农业部首批32家“育繁推一体化”企业之一,是我国商品种子前20强企业。2022年登陆北交所,成为河南省首家上市的种业企业;公司主推品种秋乐368、郑单958、豫花22分别入选玉米和花生“全国推广面积前10大品种”。2024年11月公司入选河南省农业农村厅种企雁阵企业名单。河南省农科院作为公司实际控制人,能够为公司发展提供丰富的种质资源支撑。公司第一大股东是“河南种业集团”,目前公司是河南种业集团控制下唯一...
标签: 秋乐种业 种植业 区域种业 -
安迪苏研究报告:全球领先的动物营养添加剂供应商.pdf
- 4积分
- 2024/12/23
- 82
- 国信证券
安迪苏研究报告:全球领先的动物营养添加剂供应商。安迪苏是中国中化旗下专注于动物营养领域的创新性企业。安迪苏现是中国中化旗下的成员公司,是一家具有80余年发展历史的全球化动物营养添加剂龙头企业,目前安迪苏已向全球110多个国家超过4200名客户提供创新动物营养添加剂解决方案。2024年以来,受益于蛋氨酸、维生素等饲料添加剂价格回暖,安迪苏的盈利水平逐渐改善,2024年前三季度,安迪苏实现营业收入113.76亿元,同比+18.32%;归母净利润10.03亿元,同比+3016.00%。安迪苏是全球蛋氨酸行业领导者,是产品最齐全的生产商之一。安迪苏拥有80余年蛋氨酸生产经营经验,现有液蛋产能59万吨/...
标签: 安迪苏 动物营养 -
安迪苏研究报告:向全球动物营养品领军者迈进,特种产品成长未来可期.pdf
- 4积分
- 2024/12/20
- 78
- 长城证券
安迪苏研究报告:向全球动物营养品领军者迈进,特种产品成长未来可期。公司深耕动物营养领域多年,坚定执行蛋氨酸领先、特种产品加速发展的“双支柱”发展战略。公司是全球领先的动物营养添加剂生产企业,专注于为动物饲料领域提供创新和可持续的营养解决方案,向全球逾110多个国家约4200名客户提供服务。公司的主要产品包括蛋氨酸、全系列维生素、多种特种产品等。公司一直积极实施“双支柱”战略,即在不断巩固蛋氨酸行业领先地位的同时,加快特种业务的发展。2023年,公司功能性产品及特种产品营收占比分别为66.80%、27.26%,毛利占比分别为37.90%、54.31...
标签: 安迪苏 动物营养品 特种产品 -
康农种业研究报告:立足西南布局黄淮海,大单品推广有望放量.pdf
- 2积分
- 2024/12/18
- 117
- 财通证券
康农种业研究报告:立足西南布局黄淮海,大单品推广有望放量。公司深耕玉米育种二十年:康农种业以玉米杂交种为主要业务,核心技术团队深耕玉米育种二十年。2020-2023年公司生产经营情况良好,营收保持快速增长,归母净利润稳定向上。2024年前三季度实现营收0.5亿元,同比-4.9%,归母净利润0.1亿元,同比+20.0%,二者呈现出反向变动是由于公司收到上市相关的政府补贴的影响,种企前三季度为销售淡季,二三季度受退货率同比增加影响,冲减了部分收入。2024-2025销售季公司预收款大幅增长,截至2024年三季报,合同负债为2.1亿元,同比增长69.6%。国内种业集中度较低,转基因商业化正稳步推进:...
标签: 种业 -
佩蒂股份研究报告:产能突破释放成长,自主品牌渐露头角.pdf
- 3积分
- 2024/12/11
- 131
- 东吴证券
佩蒂股份研究报告:产能突破释放成长,自主品牌渐露头角。佩蒂股份:咬胶领域龙头,2018年开始品类多元化、国内外并举。1)以咬胶产品起家,植物咬胶+畜皮咬胶占比60%以上,植物咬胶过去是公司毛利率最高产品,销售模式以代工为主远销国外,和国外客户合作稳定。2)2018年贸易战后提出“双轮驱动”战略,开始着手打造自主品牌,进军国内市场。截止2024H1,国内市场占比已经接近20%,自主品牌“爵宴”在鸭肉干零食赛道取得TOP1成绩。公司2015-2020年保持双位数以上增长,2021-2023年期间略有承压,2024年以来恢复正增长。2014年至2023...
标签: 佩蒂股份 咬胶 植物咬胶 畜皮咬胶
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