农林牧渔/宠物 - 企业研究 - 知识库

禾丰股份研究报告：饲料、养殖、屠宰产业链一体化的优质企业.pdf

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2025/05/15
20
国信证券

禾丰股份研究报告：饲料、养殖、屠宰产业链一体化的优质企业。公司简介：深耕畜牧产业近三十年，持续完善饲料、肉禽产业化、生猪养殖三大核心板块。公司饲料产品包括猪、禽、反刍等品种，2024年实现外销量396万吨，全国市占率1.3%，收入125.09亿元，占公司总营收39%；肉禽产能分布东北三省、河北、河南、山东，涵盖肉种鸡养殖、孵化、饲料生产、商品代养殖、屠宰加工、调理品与熟食深加工等环节，年屠宰能力合计超11亿羽，白鸡屠宰量占全国约10%，2024年实现收入113.40亿元，占公司整体营收比例达35%；生猪业务在东北三省、内蒙古、河南、河北、安徽等地布局，2024年合计出栏140万头，收入33.1...

标签：禾丰股份屠宰养殖饲料

保龄宝研究报告：产品结构优化驱动盈利改善，功能糖龙头再谱新篇章.pdf

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2025/05/09
28
浙商证券

保龄宝研究报告：产品结构优化驱动盈利改善，功能糖龙头再谱新篇章。要点一引入职业经理人助力公司改革，产品结构优化驱动盈利改善。公司成立于1997年，是国内功能糖和营养补充剂产品矩阵最为丰富的企业之一，公司现已构成由淀粉糖—减糖甜味剂—益生元—膳食纤维—特种功能性食品原料的五层产品矩阵。在经历了2019年赤藓糖醇爆火后的冲高回落，公司在管理层中引入职业经理人，在行业下行期积极调整经营策略和产品结构，在优化成本的同时推出高附加值及差异化产品，助力公司去年实现利润的触底反弹，毛利率得到显著改善。要点二赤藓糖醇反倾销受益标的，关注阿洛酮糖国内增量市场。赤藓...

标签：保龄宝

中宠股份研究报告：全球化生产布局抵御贸易摩擦，自主品牌业务驶入发展快车道.pdf

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2025/05/06
48
广发证券

中宠股份研究报告：全球化生产布局抵御贸易摩擦，自主品牌业务驶入发展快车道。深耕宠物食品廿余载，国际国内双轮驱动笃行致远。公司成立于1998年，致力于宠物食品的研发、生产和销售。2024年实现营收44.65亿元，同比增长19.2%，归母净利润3.94亿元，同比增长68.9%。海外代工业务为公司主要收入来源，24年境外销售30.51亿元，同比增长14.6%；在国内市场，公司以宠物主粮为战略聚焦，大力推广自主品牌，24年国内销售14.14亿元，同比增长30.3%；宠物主粮实现营收11.07亿元，同比大幅增长91.9%。海外业务稳健增长，全球化生产布局抵御贸易摩擦。公司在美国、欧洲、日本等国家和地区积...

标签：中宠股份宠物食品

现代牧业研究报告：国内原奶行业翘楚，充分受益周期拐点到来.pdf

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2025/04/14
61
广发证券

现代牧业研究报告：国内原奶行业翘楚，充分受益周期拐点到来。国内原奶行业翘楚，深度绑定下游龙头乳企。公司自2005年成立以来持续深耕奶牛养殖行业，截至2024年底，公司在全国合计运营47个牧场公司，目前公司市占率约8%。2024年，公司实现营收132.54亿元，其中原奶业务、养殖综合解决方案业务营收占比分别为78.9%、21.1%。公司与蒙牛深度绑定，截至24H1蒙牛持股比例为56.4%，2019年引入新乳业作为战略投资者。养殖成本优势明显，充分受益周期拐点到来。随着前期奶牛产能去化效应显现，行业供给下滑趋势明显，公司受益原奶周期反转。公司奶牛存栏量保持稳步增长，根据年报，截至24年底，奶牛存栏...

标签：现代牧业原奶养殖成本

利尔化学研究报告：农化行业去库渐进尾声，连续两季度实现业绩改善.pdf

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2025/04/08
53
国信证券

利尔化学研究报告：农化行业去库渐进尾声，连续两季度实现业绩改善。全球农化去库拖累2024年业绩，连续两个季度实现业绩改善。利尔化学披露2024年年报及2025年第一季度业绩预告，公司2024年实现营业收入73.11亿元，同比下降6.87%；归母净利润为2.15亿元，同比下降64.34%；公司2024年归母净利润下降主要系受全球农化去库周期及草铵膦行业产能快速扩张影响，多数农药产品价格下降，使得公司营收和毛/净利率下降。随着全球农化去库周期渐进尾声，公司的营收和盈利水平逐渐趋稳。2024年第四季度，公司实现归母净利润0.83亿元，同比增长89.94%，环比增长113.98%。2025年第一季度，...

标签：利尔化学农化

圣农发展研究报告：全产业链一体化白鸡龙头，多点开花有望迎高速成长！.pdf

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2025/03/28
55
天风证券

圣农发展研究报告：全产业链一体化白鸡龙头，多点开花有望迎高速成长！白羽鸡行业本轮周期特点？有何边际变化？本轮周期特点：①磨底时间长：本轮周期自2019年见顶并进入下行通道，产业链以微利状态持续磨底近5年，产业链利润分布不均，尾部产能波动去化。②头部整合加速：近3年产业收并购动作频繁，太盟投资收购凤翔股份、中牧集团收购新希望白鸡板块、圣农发展收购太阳谷等，行业或迎来头部整合加速。供需共振下，行业后续有望景气向上。供给端：①海外引种收缩持续逾2年，结构性缺口已成；24年12月禽流感致引种再度受限，25年1-2月引种量归零，当月祖代更新量仅8.3万套，同比降67.5%；全球高致病性禽流感加剧，后续引...

标签：圣农发展白鸡

中宠股份研究报告：宠物食品头部企业，自主品牌扬帆起航.pdf

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2025/03/24
121
西部证券

中宠股份研究报告：宠物食品头部企业，自主品牌扬帆起航。中国宠物食品头部企业，境内外业务双轮驱动。中宠股份成立于1998年，主要从事宠物零食代工和宠物食品自主品牌业务，是国内宠物食品龙头企业。公司拥有以“Wanpy顽皮”、“ZEAL真致”、“Toptrees领先”为核心的品牌矩阵，产品远销全球73个国家和地区，自主品牌出口到全球61个国家和地区。2015~2023年，公司营收由6.48亿元提升至37.47亿元，CAGR为24.53%；归母净利润由15年的0.56亿元提升至23年的2.33亿元，CAGR为19.51%。营收、利...

标签：中宠股份宠物食品

回盛生物研究报告：规模效应、出海扩张与宠物医疗生态的三重驱动.pdf

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2025/03/24
54
西南证券

回盛生物研究报告：规模效应、出海扩张与宠物医疗生态的三重驱动。动保行业周期与成长并存，当前正处周期底部。我国兽药行业处在较快发展阶段，兽药行业规模持续增长。2017至2023年，我国兽药行业规模自472亿元增长至697亿元，CAGR为5.7%，终端具备刚需情景。与养殖指数相比，动保指数的上涨通常会滞后两至三个季度。自2024年二季度起，猪价开启上行走势，下游养殖端的盈利状况与现金流情形均迎来转机。诸多动保企业在三季度的收入及盈利环比初显改善苗头。伴随2024年饲料成本的逐步下行，上市猪企的生猪养殖成本随之进入下行区间，单头生猪的净利润实现同比增长，养殖企业资金情况好转，资产负债率由24年Q1的...

标签：回盛生物宠物医疗

优然牧业研究报告：原奶周期即将反转，牧业龙头冬去春来.pdf

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2025/03/19
93
太平洋证券

优然牧业研究报告：原奶周期即将反转，牧业龙头冬去春来。原奶行业特点：1）周期性较强：近年来，原奶价格波动通常五年左右一个周期。周期性主要受两方面因素影响：首先，供给具有刚性，一旦生产短缺，恢复起来需要2年以上的时间。其次，消费需求稳增。供给刚性主要由两方面因素决定：a.生物资产特点。奶牛这一生物资产生产周期较长，从补栏到原奶产出需要至少24个月；b.生产区域比较集中，难以扩张。奶牛喜凉怕热，生产性能受温度影响较大，全球公认的“黄金奶源带”在我国仅占国土面积的15%。2）较高的资本壁垒，目前投资新建奶牛场的投资额度较大，私人资本占比较小。3）下游客户稳定性较强，由于食品安...

标签：优然牧业原奶周期牧业

神农集团研究报告：轻舟浅澜敛锷待发，财裕降本开拓养殖新章.pdf

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2025/03/14
73
国海证券

神农集团研究报告：轻舟浅澜敛锷待发，财裕降本开拓养殖新章。神农集团是云南省地方猪肉龙头。神农集团成立于1999年，是农业产业化国家重点龙头企业。作为云南省规模最大的生猪养殖企业，公司2023年实现营业收入38.73亿元，生猪销售152.04万头，屠宰生猪176.58万头。2021-2023年营业总收入分别为27.79/33.04/38.91亿元，2017年至2023年CAGR为24.53%。低成本低负债是公司扩张的最大优势。公司通过近期饲料原料价格走低，高性能种猪优势，高标准生物安全防疫以及高效产能利用实现行业领先的低成本优势，2023年完全成本为16.2元/公斤，2025年1月完全成本为13...

标签：神农集团养殖

乖宝宠物研究报告：宠物蓝海，乖宝先航.pdf

3积分
2025/03/10
167
东吴证券

乖宝宠物研究报告：宠物蓝海，乖宝先航。成功归因：行业东风与企业“敢想敢做”精神的结合。公司自主品牌做到可以后来居上，这背后有行业快速发展的贝塔，公司在经营上也体现出较强的阿尔法。其实公司的成长路径反映了大部分成功消费品公司的共同点：产品上准确把握国内宠物需求趋势，前期用性价比获取优势；渠道上抓住电商渠道红利实现弯道超车；品牌营销上前期敢于投入。继续追溯下去，核心在于管理层的认知、专业度和执行力。公司的确在研发和品牌营销上均有专人能人司职，目前担任公司CEO的杜士芳女士，曾任职过国内乳业双强伊利、蒙牛集团，在品牌打造上有丰富经验，其他两位副总裁均是技术出身，具备深厚的食品...

标签：乖宝宠物宠物

路斯股份研究报告：北交所宠物食品第一股，募资开启主粮成长曲线.pdf

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2025/03/04
96
中泰证券

路斯股份研究报告：北交所宠物食品第一股，募资开启主粮成长曲线。北交所宠物食品第一股，全品类发展拓宽盈利空间。1）深耕行业二十余年，产品矩阵不断丰富。公司自成立以来，专注于宠物食品领域的生产和销售，不断丰富产品种类，目前涵盖主粮、冻干、肉干、罐头、饼干、洁牙骨、肉粉等系列1000多个SKU，出口到德国、俄罗斯、美国、芬兰、日本、韩国、荷兰、捷克等全球多个国家和地区。公司一直将产品的自主研发和技术创新作为持续发展的动力，2018-2023年研发费用CAGR为13.77%，研发费用率高于同行业可比公司。截至2024年11月22日，公司新获得专利授权8个，较去年同期增加166.67%。2）业绩增长稳定...

标签：路斯股份宠物食品

中国圣牧研究报告：沙漠有机得天独厚，绑定蒙牛共享成长.pdf

2积分
2025/02/27
58
华福证券

中国圣牧研究报告：沙漠有机得天独厚，绑定蒙牛共享成长。国内有机原奶龙头，专注上游牧场经营。公司是国内规模最大的有机原料奶生产商，目前蒙牛集团持有公司29.99%股份，是公司最大股东，通过深度绑定下游乳企，一方面能够平抑原奶价格周期给生产经营带来的不确定性，另一方面获得蒙牛的资金资源支持，共享成长。消费升级推动高端有机牛奶市场持续扩容。随着国内人均消费水平逐年提升，个人财富的积累以及新兴中产阶级的崛起将拉动消费升级，为高端有机牛奶的推广提供了土壤。有机牛奶从饲料来源，到奶牛饲养方式，到牛奶处理都有更高更严的标准，因此成本高、价格高，顺应消费者追求绿色、健康食品的心理，是液态奶消费升级的热门方向。...

标签：中国圣牧沙漠有机蒙牛

圣农发展研究报告：用发展的眼光看圣农.pdf

3积分
2025/02/24
131
招商证券

圣农发展研究报告：用发展的眼光看圣农。养殖成本持续改善，羽均盈利表现优异；公司全面推进大食品战略，深加工规模迅速增加，B端渠道重构，C端线上及新零售业务成长尤其迅速，自有品牌占比不断提升；种禽市场化销售贡献新的盈利增长点。看好其发展前景。复盘：从养殖到食品，圣农如何拓展能力边界？圣农从20世纪80年代起专业从事肉鸡饲养。现有白羽鸡养殖产能超7亿羽，已建及在建食品深加工产能合计超过50万吨，位列全国第一。公司的发展概括为三个阶段——1）起步阶段：养殖端筑基。主要完成设备改造和人才储备，确立一体化经营模式，以资本化发展助力产能扩张。2）扩张阶段：着力B端，聚焦降本增效。公司...

标签：圣农发展养殖

海南橡胶研究报告：全球天然橡胶产业龙头，有望受益行业景气上行.pdf

3积分
2025/02/12
161
国信证券

海南橡胶研究报告：全球天然橡胶产业龙头，有望受益行业景气上行。公司是全球天然橡胶产业龙头。公司以销售天然橡胶种植加工贸易作为核心业务，旗下的标胶产品已涵盖全乳胶、20号标胶等主要品类且正向特种胶、橡胶深加工等领域拓展。在种植端，海南橡胶肩负我国天然橡胶垦殖和战略物资保障重任，目前公司于海南的在管胶园面积已达300万亩以上，年产量在10万吨以上。在贸易端，公司2023年橡胶贸易量已达380万吨（含受托管理的KM公司和ART公司），约占全球消费量25%，终端已实现对全球主要轮胎厂商覆盖，在全球天然橡胶市场拥有较强的行业影响力和市场竞争力。行业景气判断：长期上行趋势明确，产区机会成本支撑上方空间。从...

标签：海南橡胶橡胶天然橡胶