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富森美研究报告：核心业务稳健，高分红价值凸显.pdf
- 3积分
- 2025/02/10
- 17
- 国联证券
富森美研究报告：核心业务稳健，高分红价值凸显。富森美：手握核心地段资源，高分红业务稳健。富森美深耕成都二十年，是成都地区最大的建材家居市场之一，主营业务为市场租赁及服务，2023年收入占比达85.7%。公司较早地占据了成都核心地段资源，拿地成本较低，位置优越，因此毛利率长期维持在70%左右。公司始终保持较高分红比例，尤其近几年地产疲软环境下，2022-2023年分红比例提升至100%+。公司经营稳定持久盈利，分红能力与意愿均较强，预计将持续保持较高的分红水平。家居卖场：逆风期区域性卖场抗风险能力更强。家居卖场作为产业链中游的关键平台，通过提供样板间和展示场景等方式，让消费者在购买前能够直观感受...
标签：富森美
国泰君安研究报告：搭乘并购重组东风，进击国际一流投行.pdf
- 3积分
- 2025/02/05
- 66
- 西部证券
国泰君安研究报告：搭乘并购重组东风，进击国际一流投行。国君+海通合并后有望实现强强联合，优势互补。从公司起源和机制文化来看，国泰君安与海通证券同根同源，均发轫于上海证券市场的改革浪潮，且在合规与风控文化方面一脉相承，为本次整合奠定了文化融合的基础。从业务布局来看，两家公司经纪、融资业务的市占率在合并后有望冲击行业第一；投行业务有望实现在科创板等细分领域的优势互补；在资管领域，合并后公司有望实现基本养老保险投资管理、社保基金投资管理等细分资质的进一步完善；并持续强化机构交易业务的现有优势，从而助力新主体实现更综合的服务体系，更高效的用资能力。国泰君安并购重组推进高效，合并后国际竞争力有望跃居全球...
标签：国泰君安并购重组一流投行
汇丰银行的全球化战略与经验借鉴.pdf
- 2积分
- 2025/01/26
- 109
- 平安证券
汇丰银行的全球化战略与经验借鉴。汇丰全球化战略：从粗放扩张走向精细管理。汇丰银行1865年在香港创立，经过百余年发展业务逐渐拓展至全球，目前已在60多个国家均设有网点机构，据公司公告，截至2024年三季度末，汇丰资产规模达到3.1万亿美元。我们认为汇丰作为一家历史悠久的大型跨国商业银行，其在全球化发展方面的得失值得同业借鉴。从汇丰全球化进程来看，以2008年全球金融危机为分水岭，前后表现出了不同的展业策略。金融危机前汇丰在全球大规模扩张，通过新设机构和兼并收购拓展规模。但在金融危机和巴塞尔协议Ⅲ的影响下，汇丰开始对经营区域进行重新梳理：1）收缩全球经营网络，出售部分美洲业务和保险业务；2）将经...
标签：银行全球化
国泰君安研究报告：打造券业强强联合范本，剑指国际一流投行.pdf
- 3积分
- 2025/01/26
- 62
- 财通证券
国泰君安研究报告：打造券业强强联合范本，剑指国际一流投行。上海国资控股的头部券商，盈利能力领先行业：公司由国泰证券和君安证券在1999年合并而来，是由上海国资控股的头部券商。公司综合实力稳居行业前三，各项业务位于2-5名均衡发展，业绩长期增长优于行业且经营稳健。2019年以来凭借经营杠杆的提升实现了领先于行业的ROE水平。推进换股吸收合并海通证券，打造头部券商整合范本：顺应国家“金融强国”的战略及上海国际金融中心建设的需要，国泰君安与海通证券基于强强联合、优势互补、对等合并的原则，通过合并重组打造国际一流投行。自公司发布重大资产重组的停牌公告至获得中国证监会批准历时仅1...
标签：国泰君安券业投行
浦发银行研究报告：全新风貌迎来全新气象，困境反转主题代表标的.pdf
- 4积分
- 2025/01/22
- 44
- 中信建投证券
浦发银行研究报告：全新风貌迎来全新气象，困境反转主题代表标的。浦发银行深度服务浦东开发开放，国资背景雄厚。23年四季度，新董事长上任后，加大信贷投放、存量包袱的出清力度，并持续优化组织架构，全新风貌迎来全新气象。顺应五个中心建设，浦发银行积极打造五大赛道新优势，多维度赋能业绩增长。展望未来，在资产质量持续改善、拨备底子不断夯实的背景下，我们认为浦发银行归母净利润在“触底反弹”后有望维持相对平稳的表现，困境反转逻辑再度强化。深度服务浦东开发开放，管理层深刻变革，全新风貌迎来全新气象。作为一家为服务浦东开放开放的股份行，浦发银行国资背景雄厚。近年来受内外部负面事件影响，业绩...
标签：浦发银行银行
2025中国银行个人金融全球资产配置白皮书.pdf
- 10积分
- 2025/01/17
- 208
- 中国银行
2025中国银行个人金融全球资产配置白皮书。回顾篇：2024年世界百年变局继续演进，美欧通胀下行，央行开启降息周期，全球资产迎来曙光。全球股市普遍上涨，美股迭创历史新高，中国股市定位调整，政策加力信心提振，市场筑底成功。黄金进入主升浪，中债牛市继续，美债熊尾徘徊，铜铝上涨原油微跌，美元又现一枝独秀，非美分化，人民币指数保持稳定。我行策略积极应对，过去六年战略配置绩效极佳，抓住15次战术配置机会，战略配置与战术择时阿尔法凸显。宏观篇：2025年，全球仍在复苏通道，通胀回落但仍不确定，美元降息继续推进，中美或迎宽松共振。中国经济稳中求进、积极有为，CPI有望温和上行，PPI触底回升或转正。货币政策...
标签：中国银行资产配置银行
招商银行研究报告：堡垒依旧，履践致远.pdf
- 7积分
- 2025/01/16
- 95
- 招商银行
招商银行研究报告：堡垒依旧，履践致远。招商银行成立三十余载，大股东结构稳定，董事会和管理层良性互动，战略一脉相承，零售和科技优势显著，业务均衡协同稳步推进，资产负债堡垒依旧，盈利能力领先。招商银行治理稳定，战略履践致远。成立以来，招商银行大股东结构稳定，始终坚持“董事会领导下的行长负责制”，稳定的公司治理结构和机制为招商战略决策和执行提供了前瞻指引和护航。招商银行能够在经营高度同质化的商业银行中脱颖而出，走出特色化、差异化的道路，既是早期战略方向选择的偶然，也是大股东与管理层良性互动机制下的战略执行定力的必然。业务均衡协同，科技领先赋能。得益于战略先发优势和坚定高效执行...
标签：招商银行资产负债投资价值
邮储银行研究报告：寻找市场缝隙，星火亦可燎原.pdf
- 4积分
- 2025/01/13
- 53
- 兴业证券
邮储银行研究报告：寻找市场缝隙，星火亦可燎原。“自营+代理”经营模式独特，揽储能力较强。①依托独特的“自营+代理”的运营模式，邮储银行实现了营业网点的快速扩张，广覆盖、高渗透的营业网点也为公司带来庞大的零售客户群体，零售揽储能力优秀。截至2024年上半年末，公司拥有近4万个营业网点，服务个人客户数达6.65亿户，接近全国近一半人口，个人存款占比接近90%，明显高于同业。②储蓄代理费率下调+存款挂牌利率下调，有望助力负债成本节约。资产端来看，公司主要服务于三农、城乡居民和中小企业群体，定价相对较高的零售资产占比较高，资产收益率居六大行前列。负债端还...
标签：邮储银行储蓄代理资产质量
阳光保险研究报告：综合性民营保险集团，保险及投资业务兼具成长及特色.pdf
- 5积分
- 2025/01/13
- 37
- 中泰证券
阳光保险研究报告：综合性民营保险集团，保险及投资业务兼具成长及特色。核心摘要：阳光保险优势及特点总结如下。1、综合性民营保险服务集团，多元化股权结构与专业化治理结构等独特优势，有坚持长期价值的战略执行能力和定力。2、寿险业务方面，银保占比高、有长期积累和业务特色，将有望在“利率下行”、“报行合一”的环境中占据竞争优势。3、财险业务方面，通过业务及成本管控，持续稳定优化COR，提升承保盈利。4、投资方面，一是投资表现领先，2019-2024H1期间总/净投资收益率均值分别为4.9%/4.6%，排在AH上市险企第一/第二；二是股票投资中OCI股票占比...
标签：阳光保险民营保险
中国平安研究报告：深化渠道改革，重彰龙头质量.pdf
- 5积分
- 2025/01/03
- 79
- 国信证券
中国平安研究报告：深化渠道改革，重彰龙头质量。为抓住新一轮科技革命带来的新机遇，加速教育现代化，“十三五”期间，教育部结合国家“互联网+”、大数据、新一代人工智能等重大战略任务安排，提出实施《教育信息化2.0行动计划1》，将教育信息化作为教育系统性变革的内生变量，提出了为国际教育信息化发展提供中国智慧和中国方案的目标，在新时代赋予了教育信息化新的使命，以真正走出一条中国特色的教育信息化发展之路。步入“十四五”，中国开启了建设教育强国的新征程，利用新一代信息技术，推动信息化时代教育创新，实施教育新基建工程，大力开发优质数字教...
标签：中国平安平安寿险平安财险
重庆银行研究报告：区域赋能发展，业绩转型高质量增长有望.pdf
- 3积分
- 2025/01/02
- 44
- 西南证券
重庆银行研究报告：区域赋能发展，业绩转型高质量增长有望。1）重庆经济蓬勃发展，2024Q3，重庆GDP同比增速达6.0%，位居全国第二，且受益于多方位因素，未来增长潜力巨大；2）受益于按揭敞口较小以及未来存款重定价，息差相对稳健，重庆银行个人住房按揭贷款占比为9.6%，低于上市银行平均水平，且未来或有大量现存限高息存款到期重定价，可对息差形成较为明显支撑；3）不良贷款率持续下降，截至2024Q3，重庆银行不良贷款率降至1.26%，较上年末下降0.08个百分点。重庆地区发展潜力巨大。2024Q3重庆GDP同比增速位于全国第二，未来增长潜力仍具想象空间：产业结构优化升级，“33618&...
标签：重庆银行不良贷款率息差
中银香港研究报告：深耕本土展望东盟，全球产业布局重塑受益标的.pdf
- 3积分
- 2025/01/02
- 79
- 中信建投证券
中银香港研究报告：深耕本土展望东盟，全球产业布局重塑受益标的。中银香港深度覆盖中国香港、东南亚地区，在跟随中资企业“走出去”的过程中，一方面能够为在东南亚设厂的中资企业提供投融资业务，另一方面则在中国香港打造财资中心，利好负债成本改善，形成良性循环。叠加跨境理财需求的不断增长，我们认为中银香港将受益于全球产业布局重塑，营收、利润将实现穿越周期的稳健增长。当前估值处于历史底部，高分红水平稳健可持续，极具配置性价比。全球产业链布局重塑下的发展新机遇：在全球产业链布局重塑的宏观大背景下，中银香港深度覆盖中国香港、东南亚两大地区，具备较大的发展潜力。（1）中国香港：本土唯三发钞...
标签：中银香港投融资
渝农商行研究报告：负债成本优势突显，重庆经济强力赋能.pdf
- 3积分
- 2025/01/02
- 35
- 西南证券
渝农商行研究报告：负债成本优势突显，重庆经济强力赋能。推荐逻辑：1）在明年积极的宏观政策+成渝双城经济圈+地区产业转型的大背景下，重庆整体信贷需求有望提振，渝农商行扩表有望稳步推进，且24H1贷款占总资产比例仅46.8%，较对标行平均水平57.2%有较大差距，渝农商行存在通过优化资产结构来抵御降息给生息资产收益率带来负面效应的空间；2）网点分布广泛，2023年县域存款内市占率达到32.2%，2024H1渝农商行存款利率仅1.8%，较对标行低18bp，具有较强且稳固的成本优势；3）主动出清历史包袱，资产质量逐步改善，渝农商行不良率由2020年的1.3%下降至2024Q3的1.2%。重庆区域经济向...
标签：渝农商行负债成本重庆经济
重庆银行研究报告：基本面处改善通道，享区域战略红利.pdf
- 2积分
- 2024/12/30
- 46
- 华创证券
重庆银行研究报告：基本面处改善通道，享区域战略红利。西部首家“A+H”上市城商行，深度覆盖西部“一市三省”。重庆银行成立于1996年，是长江上游和西南地区最早的地方性股份制商业银行，2013、2021年分别在港交所、上交所挂牌上市，成为西部首家“A+H”上市城商行。立足重庆，辐射西部，网点主要分布于西部的“一市三省”，即重庆市（所有38个区县）、四川省（成都市）、贵州省（贵阳市）、陕西省（西安市）。3Q24重庆银行总资产规模达8241亿元，贷款总额为4305亿元，在17家上市城商行中规模排名第九。股...
标签：重庆银行基本面区域战略红利
上海银行研究报告：质地夯实的稳健红利城商行.pdf
- 3积分
- 2024/12/23
- 77
- 华泰证券
上海银行研究报告：质地夯实的稳健红利城商行。上海银行为经营改善的稳健红利标的。短期看，当前市场长端利率下行，信用周期尚待企稳回升，红利资产仍有底仓价值，公司具备较优股息性价比，股息率（2024/12/20）5.31%，排名上市银行第7/42位，适合当前市场投资风格；此外公司资产质量风险化解显效，有助于修复估值折价。中长期看，公司为中国20家系统重要性银行之一，截至24年9月末资产规模3.23万亿元，排名城商行第三，市场地位重要、展业区域优质、综合实力较强，看好公司长期发展潜力。综合实力较强，经营穿越周期上海银行24Q3资产规模3.23万亿元，排名城商行第三，近80%贷款布局长三角地区，区域信贷...
标签：上海银行城商行

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