航空航天与军工 - 企业研究 - 知识库

莱斯信息研究报告：民航空管龙头，三大优势看公司能否成就低空经济数字化领域的“一超”.pdf

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2025/04/22
69
华创证券

莱斯信息研究报告：民航空管龙头，三大优势看公司能否成就低空经济数字化领域的“一超”。莱斯信息：中国电科旗下公司，布局三大业务领域。1、公司是电科莱斯面向民品市场的主要平台，布局三大业务领域。电科莱斯持有公司60.32%股权，实际控制人为中国电子科技集团有限公司。公司布局三大业务：民航空中交通管理、城市道路交通管理以及城市治理。2、财务数据：业绩稳健，民航空管业务毛利占比最高。1）收入结构看：2023年民航空中交通、城市道路交通管理与城市治理三大业务板块均贡献30%左右的收入。2）毛利构成看，2023年民航空管业务毛利率40.5%，高于整体，其毛利占比达到47%。3）毛利...

标签：航空民航数字化

航发科技研究报告：军民国产航发进展有望加速，外贸布局非美出海.pdf

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2025/04/22
48
广发证券

航发科技研究报告：军民国产航发进展有望加速，外贸布局非美出海。公司主营航空发动机和燃气轮机零部件生产制造，面向国内和国际两个市场。继承成发集团航发整机生产经验、外贸航空产品和客户关系，公司主要业务是航发及燃机零部件的研发、制造、销售、服务，建立机匣、钣金、叶片、轴承等四个专业化优势平台。上市初期海外业务占比较高，2017年以来逐渐下降，或显示内贸持续拓展，逐步形成内销和外贸双布局业务格局，近年来营收稳步提升，盈利能力提升较为显著。核心投资逻辑：（1）内贸受益装备升级换代和大飞机发展提速：背靠航发集团内贸配套地位明确，中国航发成发为主要关联销售方。航空装备加速升级换代牵引国产航发需求向上，公司是...

标签：航发科技航空装备

天秦装备研究报告：包装箱龙头受益于弹药放量，品类扩张打开成长空间.pdf

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2025/04/21
39
中邮证券

天秦装备研究报告：包装箱龙头受益于弹药放量，品类扩张打开成长空间。天秦装备创立于1996年，于2020年登陆创业板，从创立之初单一防护功能的弹箭用防潮塞，逐步向综合防护产品及装备零部件延伸，陆续设计、研发、生产出服务于陆、海、空等多用途防务装备的弹药防护箱（筒）、助推器防护箱、集装托盘及枪、弹用零部件等。公司主要产品包括专用防护装置、装备零部件两类，2024年专用防护装置占营收比例达89%；主要客户为兵器工业、兵器装备等。公司2022年业绩见底，2023、2024年业绩保持较快增长。2024年，公司实现归母净利润0.42亿元，同比增长29%，利润增速低于营收增速，主要是由于2024年公司首次授...

标签：天秦装备品类包装

西锐研究报告：被低估的全球通航飞机制造龙头.pdf

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2025/04/18
70
华创证券

西锐研究报告：被低估的全球通航飞机制造龙头。西锐：全球通航飞机制造龙头。1、股权架构：公司控股股东为中航通飞香港，截止24年末持有公司84.97%股权，中航通飞100%持有中航通飞香港，中国航空工业集团有限公司（航空工业）持有中航通飞73.39%股权，是公司实际控制人。上市公司是投资控股公司，通过全资附属公司开展业务，主要运营主体在美国。2、公司是通航飞机制造行业的龙头公司。1）根据通用航空制造商协会（GAMA）数据，2024年西锐、Textron、钻石飞机分别交付731架、559架及252架，市场份额分别为23%、18%及8%，三家公司占比近半，行业相对集中。2）公司飞机交付数量逐年提升，两...

标签：西锐通航飞机制造

航宇科技研究报告：航空航天内需出海双驱动，下游应用拓展可期.pdf

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2025/04/17
95
广发证券

航宇科技研究报告：航空航天内需出海双驱动，下游应用拓展可期。公司是国内领先的高端装备用环锻件生产企业。公司成立于2006年，主要从事航空难变形金属材料环形锻件研制，公司航空发动机锻件应用于我国多款国产航空发动机，也用于赛峰、罗罗等国际航空发动机制造商研制生产的多款新一代商用航空发动机。同时公司亦聚焦国产大飞机配套领域，参与CJ系列发动机研制工作。航空航天装备重要结构件，高性能环锻保障装备运行。环锻为航空航天装备主要结构件形态之一，其性能和质量在一定程度上影响着航空关键构件的使用性能和服役行为。据航宇科技招股书，按价值计算，航空发动机环形锻件约占航空发动机价值的6%。核心投资逻辑：（1）内需景气...

标签：航宇科技航空航天航空航天

邦彦技术研究报告：军工+科技，助力邦彦技术产业转型.pdf

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2025/04/16
79
招商证券

邦彦技术研究报告：军工+科技，助力邦彦技术产业转型。邦彦技术股份有限公司，创立于2000年4月，主要从事信息通信和信息安全设备的研发、制造、销售和服务。近年受客户交付节奏影响业绩，推进收购或将有效改善业绩。公司2018年至2022年营业收入保持稳步增长，而2023年受到客户交付节奏及验收延迟等因素影响，公司大部分产品订单都延期交付及验收，未能如期实现收入确认，导致2023年全年收入降低51.18%。2024年度客户需求复苏，公司交付计划和节奏正常，营业收入较上年同期有较大幅度增长。归母净利润方面，2018年至2021年公司盈利能力不断增加，2022年受产业园转固、研发投入加大等影响，公司的归母...

标签：军工

天秦装备研究报告：防护装备核心供应商，深度受益整弹放量.pdf

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2025/04/14
78
申万宏源研究

天秦装备研究报告：防护装备核心供应商，深度受益整弹放量。公司为防护装备核心供应商，业绩整体稳步回升。公司深耕防务装备领域，专注于装备防护产品的研发和生产，多种专用防护装置产品已完成定型列装，具备较强先发优势。根据公司公告，公司产品包括专用防护装置及装备零部件，下游覆盖陆、海、空多个军种。此外，公司发布股权激励计划，深度绑定核心团队利益。回顾公司近年来财务表现，受下游客户需求影响，2022年营收及利润下滑，2023年至今业绩整体稳步回升。我们分析认为，伴随游客户需求恢复，公司产品陆续交付确收，营收规模增长的同时，规模效应增强带动产品盈利能力回升，公司利润有较大提升空间。防护装备深绑整弹装备，安全...

标签：天秦装备

纵横通信研究报告：evtol机载飞控稀缺标的，低空+AI未来星辰大海.pdf

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2025/04/10
63
华福证券

纵横通信研究报告：evtol机载飞控稀缺标的，低空+AI未来星辰大海。国家高新技术企业，深耕通信行业，拓展新质生产力赛道。公司成立于2006年，在通信建设领域深耕近20年，累积了丰富的客户资源和项目经验。2017年公司于上交所主板上市，2020年开始数字业务转型，并逐步确立了以5G新基建业务为主体，以政企行业数智化服务及全域数字营销服务为两翼的“一体双翼”发展格局，2024年前三季度实现营业收入13.40亿元，同比+52.5%。此外公司积极探索新质生产力业务机会，结合自身通信行业经验、上市平台和品牌优势抢抓低空经济、人工智能等赛道的产业机会，打造新的增长极。聚焦新一代网...

标签：纵横通信 evtol 低空

长盈通研究报告：三大增长曲线多轮驱动，打造特种光纤平台龙头.pdf

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2025/04/10
45
中信建投证券

长盈通研究报告：三大增长曲线多轮驱动，打造特种光纤平台龙头。公司致力于打造特种光纤平台型龙头公司，深耕惯导用特种光纤产业链，并积极拓展下游应用领域。在惯性导航领域，公司有望充分受益于精确制导武器的放量。与此同时，公司持续研发特种光纤新品类，可应用到激光器、水听器、算力中心等新应用领域。此外，公司开发的相变材料等业务有望在新能源汽车等方向推广，为公司后续发展创造全新增长点。长盈通是专业从事特种光纤材料研发生产、提供光纤陀螺核心器件光纤环及其综合解决方案的企业，公司以“为光传递信号和传输能量提供最佳解决方案”为使命。公司主要收入来源为光纤环和特种光纤，公司围绕光纤环打通了&...

标签：长盈通研特种光纤

西部超导研究报告：超导+钛合金+高温合金共同驱动，业绩或迎筑底反弹.pdf

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2025/04/02
107
华源证券

西部超导研究报告：超导+钛合金+高温合金共同驱动，业绩或迎筑底反弹。国内超导龙头，钛合金和高温合金重要供应商。公司是西北院旗下超导材料+钛合金棒丝材产业化平台，2003年成立以来先后构筑完成超导产品+高端钛合金+高性能高温合金的三位一体产品布局，已成为我国新型战机、航空发动机、大飞机、能源、医疗等领域的重要保障力量，是目前国内唯一实现超导线材商业化生产的企业、国内高端钛合金棒丝材主要供应商。单季度业绩持续改善，公司或迎筑底反弹。2020-22年公司业绩受益于新型武器装备需求提升迎来快速增长期，2024年摆脱主机厂“清库存”影响有望迎来筑底反弹，业绩快报显示2024全年公...

标签：西部超导超导钛合金高温合金

万丰奥威研究报告：收购Volocopter，解析万丰奥威的eVTOL棋局.pdf

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2025/03/31
77
华创证券

万丰奥威研究报告：收购Volocopter，解析万丰奥威的eVTOL棋局。3月20日公司公告完成了收购Volocopter相关资产的交割工作，为了厘清收购意义，解析其eVTOL领域棋局，本篇报告我们着重讨论如下三个话题：1）Volocopter是谁？2）万丰奥威为什么要收购Volocopter？3）万丰能否完成海外资产有效整合？万丰奥威收购的Volocopter是谁？欧洲eVTOL先驱。1、成立于2007年，专注于eVTOL开发，是可持续城市空中交通（UAM）的先驱。2、主要三款机型，其中多旋翼载人型号VoloCity（2座，18个旋翼），旨在满足最严格航空标准设计，目前正在获取TC的冲刺阶段...

标签：万丰奥威 eVTOL 城市空中交通

深城交研究报告：公司如何在低空经济浪潮中脱颖而出？.pdf

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2025/03/28
95
华创证券

深城交研究报告：公司如何在低空经济浪潮中脱颖而出？深圳国资+员工持股，全力打造科技基因。1、公司实际控制人为深圳市国资委，员工持股平台持股比例高。1）控股股东深智城（持有公司30%股权）定位是服务深圳智慧城市建设，有足够资源为公司赋能。2）员工持股平台（深研交通投资）持有公司22.5%股权，有助于发挥核心骨干主观动能性。2、财务数据分析：1）上市以来大数据软件及智慧交通业务占比逐年提升，2020-23年收入占比从28%提升至41%，规划咨询业务收入占比从50%降至36%，此外为工程设计及检测业务。2）新签合同看：23年17.3亿，2024年上半年9.9亿，同比增长104%，其中智慧新基建相关项...

标签：深城交低空数字化低空经济

睿创微纳研究报告：领军非制冷红外行业，打造多维感知体系.pdf

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2025/03/28
130
申万宏源

睿创微纳研究报告：领军非制冷红外行业，打造多维感知体系。红外、微波和激光多维布局，海外市场助推新增长。公司深耕非制冷红外领域，具备红外产品从芯片到整机的全产业链布局，同时在微波、激光等多维感知技术领域持续突破，为未来增长提供新动力。凭借新品研发与市场拓展，公司实现了营收与净利润的稳步增长，归母净利润从2019年的2.02亿元提升至2023年的4.96亿元，年复合增速达25.15%。红外：特种及民用市场共振，出海市场广阔。1）特种：2023年全球特种红外市场规模达107.95亿美元，随着国防现代化加速推进，有望推动红外装备需求持续增长。2）民用：2023年全球民用红外市场规模达74.65亿美元，...

标签：睿创微纳非制冷红外多维感知体系

中航光电意见报告：系统互连拓展防务领域市场，汽车助力二次成长加速.pdf

4积分
2025/03/26
86
国联民生证券

中航光电意见报告：系统互连拓展防务领域市场，汽车助力二次成长加速。公司专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案，自主研发各类连接产品500多个系列、35万多个品种。军工板块，军队现代化建设带动连接器市场空间提升，马太效应导致公司行业龙头更加受益，公司配套层级提升进一步打开市场，规模化效应带动盈利能力增强。汽车板块，新能源高压连接器需求仍然保持高增长，公司覆盖国内主流的新能源车企、动力电池企业，汽车收入有望保持快速增长。专注连接器五十余载，龙头业绩持续稳定高增证明穿越周期实力中航光电专业从事中高端光、电、流体连接技术与产品的研究与开发，专业...

标签：中航光电航空防务

国科军工研究报告：消耗类装备领域的地方国企标杆.pdf

3积分
2025/03/26
52
华泰证券

国科军工研究报告：消耗类装备领域的地方国企标杆。弹药类耗材成为现代战争新宠，公司卡位核心壁垒环节。根据央视网新闻，俄乌冲突中乌克兰军队一天的弹药使用量相当于以前北约部队在阿富汗一个月的弹药用量甚至更多。根据贝哲斯咨询，全球精确制导弹药市场25-29年CAGR达到12.10%。公司深耕弹药及弹载动力控制模块，1）弹药装备：公司位于产业链中下游，以军用产品为主，辅以少量民用产品，中小口径防空反导为拳头产品之一；2）弹载动力及控制模块：公司产品包括推进剂药柱以及控制点火器，海陆空均有公司产品配套应用。产能与需求共振，四大逻辑引领业绩长期增长四大核心逻辑有望引领公司长期成长：1）卡位好：公司是弹药装备...

标签：国科军工消耗类装备