华测导航（300627）研究报告：高精度定位”鹏程万里“.pdf

华测导航（300627）研究报告：高精度定位”鹏程万里“。深耕高精度导航定位市场，管理文化优异：公司深耕高精度导航定位市场，注重分 享和激励，学习华为研发管理机制，经营策略积极进取，管理文化优异。2014-2020 年，公司归母净利润 CAGR 为 36.03%，持续保持高于行业水平的高增长；公司打造 了芯片、板卡、天线、模组、算法的全产业链研发能力，实现国产北斗高精度定位 装备第一次登顶珠峰，技术引领同行；凭借对客户需求的深刻理解和快速响应能 力，公司的 RTK/GIS 等 GNSS 设备及其解决方案从传统的测量测绘，向灾害监测、 自动农机、乘用车自动驾驶、军用等各行业领域顺利拓展，打开成长天花板。

高精度应用“百花齐放”，市占率持续提升：在智能化和信息化加速趋势下，精准时 空信息的行业应用需求进一步提升，位移监测、自动农机、智能驾驶等应用“百花 齐放”；2020 年，国内卫星导航与位置服务产业总体产值同比增长 16.9％至 4033 亿 元。公司不断拓展各行业应用，市占率持续提升，分领域看：①终端设备：公司 RTK 等数据集采设备国内市占率排名持续提升，在海外市场抢占全球龙头天宝的市 场份额，2017-2019 年高精度 GNSS 接收机境外营收年复合增速为 40.92%；②灾害 监测：公司较早布局位移监测市场，地灾监测点进入规模铺设期，市场份额领先， 水坝等新市场有望接棒高增长。③自动农机：精准农业市场渐成熟，数字乡村建设 有望加速市场爆发，公司持续迭代农机导航系统，产品性能和价格更贴切客户需 求，深度受益高增长；④无人船、无人机、实景三维等市场持续拓展，公司技术积 累深厚、多点开花。

前瞻布局自动驾驶高精度定位，享智能汽车大时代：自动驾驶感知系统运用了摄像 头、毫米波雷达、激光雷达等传感器，主要提供相对位置信息，伴随自动驾驶等级 逐渐提高，提供绝对位置信息的高精度融合定位方案重要性凸显，卫惯组合导航使 自动驾驶汽车具备全局车道级定位能力，在 L3 级及以上有望大规模应用。公司凭借 优异的算法积累和设备集成能力，已经被指定为多家新能源汽车厂商高精度定位单 元定点供应商，并持续拓展定点车型，有望在 2023 年密集落地，打开新增长曲线。