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航空发动机行业专题报告：锻飞机之心，铸制造强国.pdf

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2024/01/03
257
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中国银河证券

航空发动机行业专题报告：锻飞机之心，铸制造强国。为何必须重视航空发动机产业布局？1）高战略价值：核心技术和市场牢牢掌握在美英等国家的寡头企业手中，并对我国军用航空发动机实施禁运，我国实现技术突破和自我迭代迫在眉睫；2）高经济性：航空发动机价值量约占飞机总价值的20-30%，其单位重量创造的相对价值是船舶的1400倍。一款成熟发动机型号产品通常能够延续30至50年，经济性非常高；3）高难度&重积累：航空发动机研制周期长达数十年，比如F35战机用F135发动机研制周期达22年，需要投入大量资金，持续不断的实施先进技术预先研究和验证计划。美国航空发动机研究和发展经费占GDP的比重分别达0.0...

标签：航空发动机飞机发动机航空

军工行业2023年中报总结：中期调整影响短期增速，航空发动机需求旺盛.pdf

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2023/09/05
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兴业证券

军工行业2023年中报总结：中期调整影响短期增速，航空发动机需求旺盛。2023H1国防军工（中信）板块共实现营业收入2192.79亿元，在A股中营收占比0.62%；归母净利润180.78亿元，在A股中归母净利润占比0.62%。营收、归母净利润同比增速分别为10.07%、7.16%，在30个行业中分别排名第11、第16。2023H1国防军工（中信）指数上涨15.36%，涨幅排名第9。中期调整下增速短期放缓。军品收入或者利润占比过半且2020年以来口径未发生重大变化的103个标的2023H1共实现营业收入1981.47亿元，归母净利润196.69亿元，营收、归母净利润分别同比增长14.87%、6....

标签：军工航空发动机航空发动机

航空发动机专题报告：航空发动机产业链投资契机.pdf

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2023/05/17
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中信证券

航空发动机专题报告：航空发动机产业链投资契机。航空发动机是非常重要的航空耗材，受益于军机放量以及实战化训练的持续推进，我国军用航空发动机市场正在持续扩容。当前我国航发产业已进入型号研制加速期，随着太行系列的批量交付，以及新型号的逐步研制完成，我国航空发动机产业将进入高速发展期。我们认为航空发动机产业是军工行业未来最有发展潜力的细分领域之一，并将迎来至少5－10年黄金发展期。

标签：航空发动机发动机航空

航空发动机行业深度报告：钢铁之“心”，坡长雪厚.pdf

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2023/05/16
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光大证券

航空发动机行业深度报告：钢铁之“心”，坡长雪厚。工业“皇冠上的明珠”，国家安全的重要保障：航空发动机作为一种高度复杂和精密的机械，是各飞行器乃至整个航空工业的动力之源。而由于长期工作于高温、高压、高转速，造就航空发动机设计制造的技术难度。作为国之重器，在国际局势风云变幻的背景下，航空发动机的自主、创新是基本要求；另一方面，作为高附加值行业（单位重量价值量1400，以船舶单位重量价值量作为计算基准），航空发动机对基础工业和科技技术的发展具有巨大带动作用。材料&核心零部件的发展，推动航空发动机代次更迭：纵观军用飞机的历史，每次性能大飞跃都与动...

标签：航空发动机发动机钢铁

军工行业2022年年报及2023年一季报总结：上游增速回落毛利率承压，航空发动机需求持续旺盛.pdf

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2023/05/05
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兴业证券

军工行业2022年年报及2023年一季报总结：上游增速回落毛利率承压，航空发动机需求持续旺盛。2022年国防军工（中信）板块共实现营业收入4377.54亿元，在A股中营收占比0.62%；归母净利润287.58亿元，在A股中归母净利润占比0.56%。营收、归母净利润同比增速分别为6.58%、2.29%，在30个行业中分别排名第17、第17。2022年国防军工（中信）指数下跌23.72%，涨幅排名第25。高基数下增速略有放缓。军品收入或者利润占比过半且2020年以来口径未发生重大变化的102个标的2022年共实现营业收入3778.98亿元，归母净利润341.60亿元，营收、归母净利润分别同比增长1...

标签：航空发动机航空发动机军工

航空发动机深度报告：走过70年积累开拓之路，迈向加速高质量发展新阶段.pdf

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2023/04/13
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山西证券

航空发动机深度报告：走过70年积累开拓之路，迈向加速高质量发展新阶段。燃气涡轮发动机是航空发动机中绝对的主流，主要包括涡轮喷气发动机、涡轮风扇发动机、涡轮螺旋桨发动机和涡轮轴发动机四种。航空发动机起步于活塞式发动机，发展至今的绝对主流是燃气涡轮发动机。以涡轮喷气发动机为基本构型，针对不同的工作场景，发展演化出总体架构有所差别的涡轮风扇发动机、涡轮螺旋桨发动机和涡轮轴发动机。涡轮喷气发动机主要由压气机、燃烧室和涡轮三大部件组成，涡轮风扇发动机、涡轮螺旋桨发动机和涡轮轴发动机则是在三个部件组成的核心机基础上，各自增加风扇/增压级、低压涡轮、动力涡轮等部件。目前多数航空发动机都采用涡轮风扇发动机作为...

标签：航空发动机航空发动机

西部超导（688122）研究报告：高端航空钛合金龙头，受益军机列装+国产航空发动机放量.pdf

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2023/04/07
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安信证券

西部超导（688122）研究报告：高端航空钛合金龙头，受益军机列装+国产航空发动机放量。公司是我国高端航空钛合金材料细分领域龙头企业，背靠西北有色金属研究院与顶尖科研团队，通过资产注入、共同研发方式，建立技术领先优势。公司也是高性能高温合金材料重点研发生产企业；国内唯一的低温超导线材生产企业，全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，现已形成高端钛合金材料、超导材料及磁体、高温合金三大核心业务。钛合金主业突出，营收利润增长稳中向好。2022年公司高端钛合金、超导产品、高温合金业务营收分别为32.09亿元、6.23亿元、1.81亿元，占总营收比重分别为79.96%、15.53%、4...

标签：西部超导航空发动机钛合金发动机军机航空

航空发动机行业研究报告：航空装备产业链之核心，市场需求上升，长期发展向好.pdf

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2022/11/26
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长城证券

航空发动机行业研究报告：航空装备产业链之核心，市场需求上升，长期发展向好。国防军工行业是具备较好发展前景的行业，疫情、宏观经济压力下稳健增长：长期以来，国防军工都是关乎国家安全的重要行业。2020年初的新冠疫情给国内全行业形成了较大的冲击，国民消费意愿无法得到满足，许多企业停产停工，企业经营状况遭受重大打击，市场情绪持续低迷。航空装备板块作为我国前列的大市值行业（申万三级），在2020年一季度至2022年一季度期间仅出现一次归母净利润增速为负数的情况，也是所有大市值行业中2020-2021年净资产收益率始终为正值的三个行业之一。这些都体现了军工行业在宏观经济承压下增长稳定，具有较强的韧性。从股...

标签：航空发动机航空装备发动机

军工行业2022年三季报总结：营收增速下游提升上游放缓，航空发动机产业链需求旺盛.pdf

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2022/11/14
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兴业证券

军工行业2022年三季报总结：营收增速下游提升上游放缓，航空发动机产业链需求旺盛。2022Q1-Q3国防军工（中信）板块共实现营业收入3078.33亿元，在A股中营收占比0.59%；归母净利润248.23亿元，在A股中归母净利润占比0.57%。营收、归母净利润同比增速分别为12.93%、11.35%，在30个行业中分别排名第11、第11。年初至10月末（截止2022/10/31）国防军工（中信）指数下跌16.80%，涨幅排名第8。高基数下增速略有放缓，向上景气趋势不变，横向比较优势突出。军品收入或者利润占比过半且2020-2021口径未发生重大变化的86个标的2022Q1-Q3共实现营业收入2...

标签：军工发动机航空航空发动机

航空发动机行业深度研究：供应商体系、研制流程及产业链梳理.pdf

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2022/10/17
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招商证券

航空发动机行业深度研究：供应商体系、研制流程及产业链梳理。军民融合推进，航发产业链逐步开放，民营企业成长进入快车道。国外航空发动机巨头普遍采用的是“主承制商-供应商”发展模式，国内以中国航发商发为代表的主机厂近几年也积极对产业链进行转型升级。受益于国家“两机”重大专项的落地，以及军民融合的深入推进，航空发动机产业链正在逐步放开，形成了“小核心、大协作、专业化、开放式”的科研生产体系。在这种背景下，民营企业也正在逐步成为一支不可忽视的力量。当前民营企业主要从零部件切入航空发动机领域，且很多同国际航发巨头均有合作，许多企业利用...

标签：航空发动机发动机航空

航空发动机行业研究：进入批产加速拐点，新型号Pipeline持续拓展.pdf

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2022/09/19
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天风证券

航空发动机行业统计：进入批产加速拐点，新型号Pipeline持续拓展。航空发动机产业链为国防军工板块持续性最强的赛道之一，在现有“十四五”已批产型号发动机提供业绩基础支撑的基础上，预计新型号+维修替换为板块中远期提供业绩增量空间。我们认为，航空发动机产业链为目前国防军工板块中，持续性最强的赛道之一，板块属性总结为以下3点：1.“十四五”周期跟随航空主机上量需求，航空发动机产业链作为上游配套产业将充分受益于此进程，已批产各类型号发动机预计将进入快速放量期。2.航空发动机新型号Pipeline具备持续迭代列装需求（单价提升），预计“十四五...

标签：航空发动机发动机航空

航空发动机行业深度研究：国之重器，万里鹏程.pdf

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2022/09/16
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华泰证券

航空发动机行业深度研究：国之重器，万里鹏程。我们认为无论从市场认可度以及行业基本面兑现，航空发动机板块都是军工整体行业中异军突起的优质赛道，我们看好航空发动机板块性行情持续。市场表现方面，我们通过绘制航发板块指数发现，21.1.4-22.9.9航发板块跑赢中证国防指数22.47pcts。即使在22年1-4月军工板块受市场风险偏好调整等原因出现大幅下滑，航发板块表现依然坚韧。业绩兑现方面，21Q1起航发板块净利润增速持续高于行业整体水平，航发板块22Q1-Q2归母净利润增速高达46.11%、26.34%（中信军工板块为17.18%、4.77%），且22H1沈阳黎明营收接近翻倍增长，再度印证当前航...

标签：航空发动机发动机航空

航空发动机行业自豪普拉特惠特尼专题研究：欲戴王冠，必承其重.pdf

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2022/09/15
229
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兴业证券

航空发动机行业自豪普拉特惠特尼专题研究：欲戴王冠，必承其重。普拉特·惠特尼公司（下文简称“普惠公司”）主营业务分为三大板块，分别为商用发动机业务、军用发动机业务和小型发动机业务，其中小型发动机主要由公司旗下的普惠加拿大公司开展业务。按客户类型分类，公司销售对象主要分为对美国政府、通过美国政府对外军售、直接对外国政府商业性军售以及商业航空客户，2021年的营业收入分别为51.40亿美元、12.73亿美元、5.41亿美元和111.96亿美元，分别同比增长-1.02%、3.58%、-7.20%和14.42%，收入占比分别为28.32%、7.01%、2.98%和6...

标签：航空发动机发动机航空

航空发动机行业专题研究：可靠性规律研究及海外案例分析.pdf

3积分
2022/08/29
368
13
兴业证券

航空发动机行业专题研究：可靠性规律研究及海外案例分析。航空发动机被誉为现代工业“皇冠上的明珠”，其设计水平已经成为一个国家工业基础、科技水平、国防实力和综合国力的集中体现。航空发动机设计具有周期长、费用高、难度大、风险多等特点；研制周期可达30年，各类试验累积上十万小时。美国通过吸取经验教训建立了相对完整全面的标准体系。设计不当是造成航空发动机重大故障的主要因素之一。美国军用航空发动机研制从片面追求高性能演变为性能与适用性、可靠性、耐久性和维修性并重的全寿命管理方法，所形成的研制标准体系是其领先的基础，也为其他国家提供了借鉴参考。然而建立完整全面的研制标准体系并非朝夕之...

标签：航空发动机发动机航空

军工行业专题研究：罗尔斯罗伊斯，百年锤炼成就全球航空发动机龙头.pdf

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2022/08/26
463
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兴业证券

军工行业专题研究：罗尔斯罗伊斯，百年锤炼成就全球航空发动机龙头。罗尔斯·罗伊斯公司是英国乃至全球最大的航空发动机制造商之一，公司主营业务分别四大板块，分别为民用航空、国防业务、能源系统、新市场业务及其他非核心业务，2021年收入占比分别为40.44%、30.02%、24.51%、2.72%（受内部核销影响收入占比总和小于100%）。分区域来看，2021年美国收入占比44.26%，欧洲收入占比20.14%，亚洲地区（除中国）收入占比10.93%，中国收入占比9.09%。公司1990-2019年营业收入从36.70亿英镑增长至165.87亿英镑，年化复合增速为5.34%，创下近30年...

标签：军工航空发动机发动机航空

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