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中航高科研究报告：军机+民机+航发共振景气度持续提升，航空高性能复合材料龙头行稳致远未来可期.pdf

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2023/10/07
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方正证券

中航高科研究报告：军机+民机+航发共振景气度持续提升，航空高性能复合材料龙头行稳致远未来可期。公司全称“中航航空高科技股份有限公司”，主营产品包括树脂及预浸料、芳纶纸蜂窝、民机结构件等。核心资产航空新材料业务来自于航空工业集团，子公司航空工业复材在国内航空复合材料领域具有较强的核心竞争力，已成为我国航空高性能复合材料最高水平的代表，市场占有率较高。公司推进高质量发展成效显著，子公司优材百慕、京航生物先后完成增资扩股资产质量得到提升，持续聚焦主业、释放发展内生动力未来可期。经营业绩稳步提升，报表端多项指标预示公司未来高成长性公司2020-2022营收和归母净利润复合增速分...

标签：中航高科复合材料军机

超卓航科（688237）研究报告：军机延寿医生，精准锚定航空后市场.pdf

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2023/04/10
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华泰证券

超卓航科（688237）研究报告：军机延寿医生，精准锚定航空后市场。公司以定制化增材制造业务为主，机载设备维修业务为辅。2021年定制化增材制造业务营收占比71.38%，机载设备维修业务营收占比27.96%。收入端，公司在2020年实现了定制化增材制造业务的工业级应用，成功推出了基于冷喷涂技术的靶材产品和基于热喷涂技术的航空紧固件，2019-2022年公司营收CAGR为37.76%；利润端，毛利率较高的定制化增材制造业务营收占比逐年提升，2019-2022年公司归母净利润的CAGR为71.81%。公司IPO募集资金2.79亿元，其中2.1亿元投入增材制造生产基地项目，大幅提升定制化增材制造业务...

标签：超卓航科航空军机

西部超导（688122）研究报告：高端航空钛合金龙头，受益军机列装+国产航空发动机放量.pdf

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2023/04/07
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安信证券

西部超导（688122）研究报告：高端航空钛合金龙头，受益军机列装+国产航空发动机放量。公司是我国高端航空钛合金材料细分领域龙头企业，背靠西北有色金属研究院与顶尖科研团队，通过资产注入、共同研发方式，建立技术领先优势。公司也是高性能高温合金材料重点研发生产企业；国内唯一的低温超导线材生产企业，全球唯一的铌钛锭棒、超导线材、超导磁体的全流程生产企业，现已形成高端钛合金材料、超导材料及磁体、高温合金三大核心业务。钛合金主业突出，营收利润增长稳中向好。2022年公司高端钛合金、超导产品、高温合金业务营收分别为32.09亿元、6.23亿元、1.81亿元，占总营收比重分别为79.96%、15.53%、4...

标签：西部超导航空发动机钛合金发动机军机航空

航空锻造行业深度报告：军、民机共振，航空锻造行业持续高景气可期.pdf

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2023/01/09
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首创证券

锻件的机械性能优于同样材料的铸件，航空工业是最重要的应用领域。锻造可使金属显微组织变得更加致密，使锻件的纤维结构和锻件的形状保持一致，完成金属流线，保证零件有良好的机械性能和较长的使用寿命，其机械性能一般优于同样材料的铸件。锻造技术可分为自由锻、模锻和辗环锻，模锻可用于生产飞机机身锻件和发动机盘锻件，辗环锻多用于生产发动机环形锻件。锻造在航空、航天、电力、石化等领域都有应用。其中航空领域主要用于制造飞机机身结构、发动机转动件和起落架等主要承力件，按重量计算，飞机上有85%的构件是锻件。钛合金、高温合金等材料是主要成本构成，规模增长受主机厂需求牵引。锻造行业上游为原材料和锻造设备。钛合金在四代战...

标签：航空锻造军机民机

北摩高科（002985）研究报告：军机刹车制动龙头，民航耗材国产替代加速推进.pdf

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2022/07/05
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首创证券

北摩高科（002985）研究报告：军机刹车制动龙头，民航耗材国产替代加速推进。深耕刹车制动领域，产品由部件向系统延伸。公司自成立以来深耕刹车制动领域，以刹车盘（副）为基础，逐步向飞机机轮、刹车控制系统、起落架着陆全系统延伸。2021年实现某型飞机起落架业务收入，标志着公司完成从零部件供应商、材料供应商向系统供应商、整体方案解决商的跨越式转变。立足军品，耗材产品同时受益于增量与存量市场。公司主要产品飞机机轮及刹车控制系统、刹车盘（副）及起落架均属于航空着陆系统中的重要组成部分。“十四五”期间将是我国军机结构性升级的重要时期，公司机轮及刹车控制系统、起落架产品将在前装市场充...

标签：北摩高科军机民航国产替代刹车

航空制造产业之中航科工（2357.HK）研究报告：军民通用航空全产业链旗舰；具高稀缺性、成长性.pdf

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2022/01/20
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浙商证券

公司控股中直股份/洪都航空/中航光电/中航电子四家A股上市公司、及中航直升机/中航规划/中航融富等多个非上市公司，业务覆盖航空整机、零部件、工程服务、航空投资四大板块。

标签：航空航空制造直升机军机

军工行业研究及策略报告：景气延续，关注航空航天元器件等细分领域.pdf

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2022/01/19
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方正证券

2021年回顾：军工行业开启高景气。十四五规划首提“建军百年奋斗目标”，军工企业大额合同负债落地明确了中长期军方需求，行业高景气开启。为满足军方对产能提升的迫切需求，军工企业通过定增等方式积极扩产，21家军工上市企业合计完成募资250亿元。军品需求自下游向上游传导而景气度自上游向下游传导，分产业链看，上游企业自2020H2营收率先加速，2021年，景气度加速向产业链中下游延伸。营收高增长下，规模效应显现，部分企业利润增速远高于营收增速。103只军工标的，2021Q1-Q3共实现营收3625.95亿元，同比增长17.53%；实现归母净利润共275.76亿元，同比增长45.37%。

标签：军工航空航天无人机军机元器件

钛材行业之宝钛股份（600456）研究报告.pdf

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2022/01/15
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西部证券

尽享行业景气周期，4大增长驱动力推动钛材需求扩容。军机方面：国内军机、国产航空发动机数量及单机用钛量有较大提升空间，2021年H1，主机厂资产负债表端预收账款和合同负债总和同比上涨832.33%，进一步印证军机需求大幅提升；民机领域：C919和ARJ21的商业化量产预计带来23500吨用钛需求，首架宽体客机CR929完成前期工作进入开工制造，亦将带来一定的用钛增量；船舶领域：我国单船用钛量仅为1%，提升空间巨大；海洋工程领域，海水淡化工程的建设预计每年新增用钛量2707吨；化工领域：PTA新建项目投产将进一步释放增量。

标签：宝钛股份钛材钛军机航空航天军品

军用航空供氧面罩核心供应商通益航天（871642）专题研究报告：军品构筑基础，民品汽车漆面保护膜打开成长空间.pdf

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2022/01/14
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安信证券

军用航空供氧面罩核心供应商，军工业务基石稳定。公司自成立以来一直专注于军用特种航空制品以及聚氨酯、碳纤维等新材料制品的研发、生产和销售，主要产品包括军用航空供氧面罩、飞机橡胶软油箱、变压器储油柜胶囊（隔膜）等在内的军用及民用橡胶类制品。

标签：军工军品军机汽车通益航天

军工行业研究与年度策略：聚焦导弹、信息化、航发、军机.pdf

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2022/01/04
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浙商证券

国防：确定性高成长，内生+外延，内需+外贸，军品+民品，将后来者居上1、“百年变局”下，国防军工确定性高成长。“备战/2027/建设与第二大经济体相称的强大国防”是既定方向，2021年大额合同负债彰显“十四五”高景气。2、未来几年，国防军工资产证券化、核心军品重组上市预计将掀起新一轮高潮。中船集团旗下公司已启动重组，十大军工集团重组预期将显著升温，关注中船集团、航天科技、中电科、中航工业、航天科工、兵器工业等集团的重组进程。3、中国主战坦克、无人机、教练机、战斗机等产品在全球具备竞争力，外贸需求也将逐步崛起。民用大飞机、民用航空发动机等民品的中长期需求，将延长需求周期。4、和锂电、光伏、风电等...

标签：军工军机导弹

军工行业研究：战鹰展翅啸寰宇，飞天直上九重霄.pdf

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2022/01/04
343
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财信证券

国防军工2021年回顾：国防军工板块在经历了年初的大幅回调后逐渐开启了牛市行情，各细分赛道均表现亮眼。在“十四五规划”的强力支撑下，军工企业订单饱满，大额合同负债逐渐落地，业绩增长高度可期，投资价值进一步凸显。

标签：军工军机航空发动机

碳纤维行业研究：军民市场齐发力，碳纤维行业快速发展可期.pdf

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2022/01/04
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中国银河证券

碳纤维应用领域广泛，市场空间巨大，国产替代步伐加快。2020年全球碳纤维市场规模约为10.69万吨，预计2025年需求量将达20万吨，年复合增长率13.4%，2030年达40万吨，复合增长率14.1%。国内2020年碳纤维需求4.89万吨，预计2025年需求将达15万吨，年复合增速25.1%，其中国产碳纤维供应量达8.3万吨，年复合增速35.1%，进口碳纤维供应量6.65万吨，国产替代步伐将明显加快。

标签：碳纤维军工航空军机

军工行业研究及2022年投资策略：重点关注五大领域投资机会.pdf

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2021/12/27
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东吴证券

板块高景气共识已形成，十四五高增长的确定性较高。不同于2021年上半年，目前市场对于军工行业十四五期间的高景气已形成高度共识。尤其是进入今年8月份以后，随着2021年中报披露，以中航沈飞、航发动力和洪都航空等为代表的主机厂披露大额合同负债，从直观数据角度印证了十四五行业大踏步向上发展的确定性。结合上市公司合同负债结构情况，我们认为，十四五期间军工行业上市公司有望再获大额合同负债，行业在十四五期间有望保持高增长的确定性较高。

标签：军工军机发动机导弹

军工行业2022年投资策略：政策、价值、产业三链共筑强引擎.pdf

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2021/12/20
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中国银河证券

政策链：政策东风奠定军工“大时代”。2022年是“国企改革三年行动”的收官之年，改革力度之大前所未有。截至2021年末，多数军工集团有望完成70%的改革任务，随后改革将进入攻坚期和深水区，重磅甚至破冰式改革有望突破，这其中可能包括国企员工激励的收益上限突破、资产重组中的事业单位问题和重磅涉军资产IPO等。基于此，我们认为“国企改革”有望成为2022年军工板块投资的重要主线之一，估值体系或将重塑。

标签：军工军品航空导弹军机

军工行业2022年投资策略：把握产业链业绩节奏，精选三条主线.pdf

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2021/12/17
475
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申万宏源研究

军工行业2022年投资策略：把握产业链业绩节奏，精选三条主线。1）行情回顾：复盘2020年以来的军工行情，长期需求释放叠加“十四五”规划是主要驱动要素，盈利改善预期在军工行情走势中的重要性显著提升；2）配置回顾：外资占比持续提升，公募配置处低位；3）估值回顾：当前军工行业PE估值处于历史中上区间。

标签：军工航空军机

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