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国防军工行业2025年中期投资策略报告：建体系，补短板，走出去（更新）.pdf
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- 2025/06/17
- 41
- 中信建投证券
国防军工行业2025年中期投资策略报告：建体系，补短板，走出去（更新）。军工领域呈现三大增长曲线。国内需求（第一增长曲线）：低成本精确制导弹药、无人系统已经成为当前主要新的驱动力；信息化智能化作战底座建设刻不容缓，继续关注该领域复苏；军贸需求（第二增长曲线）：受印巴冲突催化，军贸产业有望在25年全面爆发，建议关注作战体系整建制产品订单的落地；泛军工需求（第三增长曲线）：重点关注大飞机、低空经济、商业航天、深海科技四大方向。配置方面建议围绕三条投资主线，建体系方向，关注AI赋能下的智能化作战底座；补短板方向，关注围绕低成本、智能化特点的行业；走出去方向，关注体系化出口、军贸占比较高的相关公司。行...
标签：国防军工军工
国防军工行业2025年中期投资策略：底部反转趋势确定，“双新质”或引领行情.pdf
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- 2025/06/17
- 37
- 民生证券
国防军工行业2025年中期投资策略：底部反转趋势确定，“双新质”或引领行情。2025是“十四五”收官之年，需求恢复将体现在下半年财务报表端。在2027建军百年背景下，2025~2027年行业向好趋势确定性强。2025年上半年订单已经有所恢复，但因滞后性基本未在报表端体现，1Q25行业归母净利润同比下滑34%，延续了此前趋势。从上半年市场表现来看，行业指数平淡（25.1.1~25.6.12，中证军工指数上涨0.1%），板块热点较多且轮动较快。具体看：2月~3月上游电子板块订单恢复带动行情。5月印巴冲突强化了军贸逻辑，市场关注度显著提升。其他如商业航...
标签：国防军工军工
国防军工行业2025年中期投资策略报告：建体系，补短板，走出去.pdf
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- 2025/06/16
- 46
- 中信建投证券
国防军工行业2025年中期投资策略报告：建体系，补短板，走出去。行业情况：业绩持续承压，板块先抑后扬上半年震荡筑底，订单拐点驱动复苏。截止到2025年6月13日，军工板块呈现先抑后扬走势，军工行业自2023年起进入调整期，收到军品采购低成本、人事调整等多重因素影响，军工板块除船舶外，整体业绩持续承压。2025年一季度部分板块见底回暖，地面兵装、航天（弹）业绩同比企稳回升。本年上证综指上涨0.75%，收于3377.00点。同期中证军工指数上涨1.27%，收于10786.39点，跑赢大盘0.52个百分点，在29个行业中位列第13名。业绩回顾：25Q1板块结构性特征深化，关注订单基本面持续回暖202...
标签：国防军工军工
国防军工行业专题报告：海外启示录3，中国军贸的“DeepSeek”时刻是否来临？.pdf
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- 2025/06/16
- 49
- 民生证券
国防军工行业专题报告：海外启示录3，中国军贸的“DeepSeek”时刻是否来临？从2022年的俄乌冲突到2025年的印巴冲突，国际局势变乱交织。在此背景下，区域军事力量和全球军贸格局或将重塑，中国也有望在百年变局中进一步巩固其全球军工竞争地位，从大国走向强国。在本篇报告中，我们将从多维度视角剖析当前世界军贸格局及中国的发展机遇。地缘冲突延宕升级；全球军贸格局悄然变革。1）我们在2024.5.17发布的报告《海外启示录2》中对全球军费和区域安全进行了研究：a，2015年后，全球军费进入扩张期，2024年全球军费约2.72万亿美元，同比增长9.4%，是冷战结束以来最大增幅。...
标签：国防军工军工
2025年国防军工行业中期投资策略：内需“新景气”和军贸“新突破”，军工资产有望迎来价值重估.pdf
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- 2025/06/13
- 113
- 中泰证券
2025年国防军工行业中期投资策略：内需“新景气”和军贸“新突破”，军工资产有望迎来价值重估。板块复盘：军工板块近三年呈现震荡下跌趋势，订单落地和业绩兑现不及预期是主要影响因素步入新一轮装备放量周期：2022Q2至2024Q4，订单落地和业绩兑现不及预期导致板块震荡下行；2024Q4起，传统赛道（导弹及航空）以及新域新质赛道（无人机和水下）新增订单加速释放。业绩短期承压但前瞻指标回暖：在需求萎靡、去库存、审价等多重因素作用下，2024及2025Q1军工板块整体业绩承压、盈利能力进一步下探。自2024Q2起，受益于新一批备货订单提前下达，板块合同负...
标签：国防军工军工
国防军工行业专题报告：关注可控核聚变真空室、包层系统与杜瓦的投资机会.pdf
- 3积分
- 2025/06/11
- 56
- 方正证券
国防军工行业专题报告：关注可控核聚变真空室、包层系统与杜瓦的投资机会。真空室是实现托卡马克可控核聚变的关键结构，它负责在聚变过程中容纳并约束高温的燃烧等离子体。在试验堆ITER中，真空室部分所占成本达8%。真空室系统为托卡马克装置重要组成部分。真空室作为放射性物质主要约束屏障的同时，为包层和偏滤器等内部件提供支撑。其中，偏滤器用于排出和屏蔽核聚变产生的氦灰和杂质；包层与第一壁板可提供中子和高热负荷的屏蔽，并起到移除热量的作用。聚变包层的作用是捕获聚变反应过程中产生的能量和粒子。它在核聚变电厂中发挥三个重要作用：为反应堆制造新燃料、将核聚变能量转化为热能用于发电、以及保护核反应堆的磁体。包层不仅...
标签：国防军工军工
科隆新材研究报告：从密封件到矿山特车，双翼齐飞拓展军工高铁新赛道.pdf
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- 2025/06/06
- 50
- 开源证券
科隆新材研究报告：从密封件到矿山特车，双翼齐飞拓展军工高铁新赛道。橡塑新材料“小巨人”，客户为大型煤矿和煤机企业科隆新材是一家从事液压组合密封件和液压软管等橡塑新材料产品的研发、生产和销售以及煤矿辅助运输设备的整车设计、生产、销售和维修的国家高新技术企业。主要客户为大型煤矿和煤机企业，目前已与陕煤集团、郑煤机、北煤机、平煤机、中国神华、山东能源等煤炭或煤机行业头部公司及其下属企业建立了长期稳定的合作关系，煤炭行业业务稳固。还涉及军工、风电、高铁等领域，积极拓展产业链纵向布局煤矿辅助运输设备。考虑到公司技术及品牌优势，看好公司行业渗透率进一步提升以及公司产品在军工领域的开...
标签：密封件军工矿山高铁
国防军工行业2024年报及2025一季报总结：业绩短期承压，基本面逻辑确定推动行业趋势向上.pdf
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- 2025/05/30
- 78
- 申万宏源研究
国防军工行业2024年报及2025一季报总结：业绩短期承压，基本面逻辑确定推动行业趋势向上。我们从业绩表现、盈利能力、营运指标等方面对军工行业2024年报及2025年一季报进行了分析总结，并通过横向、纵向、静态和动态等视角阐明了军工行业在边际上仍在发生重要的变化。从收入利润表现来看：行业整体业绩暂时承压，各板块业绩略有分化，各产业链业绩有序传导。1）2024年和2025Q1军工行业归母净利润同比下降23.00%和2.94%；2）分装备板块来看，各板块业绩有所分化，2024年航海和航空板块归母净利润分别同比上升53.15%/-21.78%，2025Q1分别为75.07%/-24.17%；3）分产...
标签：国防军工军工
国防军工行业专题报告：关注可控核聚变超导材料磁体的投资机会.pdf
- 3积分
- 2025/05/28
- 172
- 方正证券
国防军工行业专题报告：关注可控核聚变超导材料磁体的投资机会。超导材料具有零电阻、完全抗磁性等宏观量子现象，在电力能源、医疗装备、交通运输、量子信息计算、国防工业以及科学研究等方面有着重要的应用价值和未来前景。由于核聚变需要超高的磁场对等离子体进行约束，因此需要大电流的产生，这就需要用到超导材料。目前，全球低温超导材料占比超导材料超9成，高温超导当前受限于技术，整体市场应用占比较小，但随着超导线缆、可控核聚变等持续发展应用，预计高温超导材料的市场份额将会逐步扩大。在试验堆ITER中，磁体部分所占成本高达28%，超导磁体为托卡马克装置的关键组成部分。超导材料具有独特的绝对零电阻、完全抗磁性、磁通量...
标签：国防军工军工超导材料超导
国防军工行业分析：卫星导航产业发展白皮书发布，时空体系支撑战略新兴产业发展.pdf
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- 2025/05/27
- 141
- 中信建投证券
国防军工行业分析：卫星导航产业发展白皮书发布，时空体系支撑战略新兴产业发展。《2025中国卫星导航与位置务产业发展白皮书》发布，24年产业总体产值达5758亿元，同比增长7.39%。北斗技术突破显著，14纳米高精度芯片量产推动终端成本降70%，专利总量破12.9万件；终端销量超4.1亿台/套，智能手机北斗功能渗透率98%，车道级导航覆盖99%城乡道路。多个领域实现了深度应用与创新突破，其高精度定位、短报文通信、时空信息服务等核心能力持续赋能。低空经济成新增长极，北斗支撑无人机物流、应急救援等场景。国际化加速，服务覆盖140余国，南美首个“5G+北斗+AI”智慧港建成。预...
标签：国防军工卫星导航导航卫星军工
国防军工行业2024A&2025Q1报表分析：困境突围，曙光渐现.pdf
- 4积分
- 2025/05/26
- 67
- 天风证券
国防军工行业2024A&2025Q1报表分析：困境突围，曙光渐现。2024年年报数据显示，板块整体复苏力偏弱，高基数下经营业绩下滑显著，国防军工板块2024年实现营业总收入共6807.66亿元(YOY-2.09%)，归母净利润242.19亿元(YOY-38.69%)。2024年板块受审价等消极因素影响显著，除海洋装备外均出现了经营业绩较大幅度的下滑，但板块毛利率基本企稳。部分方向正在逐步消化完成上一轮周期影响，板块2025年有望迎来继2021年后的新一轮采购周期，伴随消极因素逐步落地出清，板块经营业绩有望实现逐步反弹。2025年一季报数据显示，板块整体复苏力偏弱，高基数下经营业绩下滑显...
标签：国防军工军工
军工AI行业深度分析：AI迎来奥本海默时刻，将改变未来战争形态.pdf
- 4积分
- 2025/05/22
- 176
- 中邮证券
军工AI行业深度分析：AI迎来奥本海默时刻，将改变未来战争形态。当前，美国国防部很多创新重点领域都与人工智能技术相关。Palantir的首席执行官AlexKarp曾多次援引奥本海默的话，形容人工智能的发展已经走到了类似奥本海默开发核武器时的十字路口。Anduril认为，军工应该更像“特斯拉”而不是“福特”，更像“苹果”而不是“诺基亚”。美国防部常务副部长希克斯曾宣称五角大楼与硅谷的“联系”是美国赢得军事竞争的关键。在此背景下，美国硅谷涌现出大量军工新势力企业，除Palanti...
标签：军工 AI
国防军工行业分析：板块业绩结构性特征明显，关注订单基本面复苏机遇.pdf
- 3积分
- 2025/05/19
- 194
- 中信建投证券
国防军工行业分析：板块业绩结构性特征明显，关注订单基本面复苏机遇。军工板块发布2024年年报，从我们跟踪的162家军工板块重点公司情况来看，板块共实现营业收入7649.03亿元，同比上升1.16%。分板块来看，船舶、航发、及航空是三个营收维持正增长的板块；利润方面，受下游需求、部分型号产品价格下调等多重因素影响，国防军工板块归母净利润有所下滑。2025年一季度部分板块见底回暖，地面兵装、航天（弹）业绩同比企稳回升。板块业绩接近底部，2025年行业业绩有望迎来触底回升。2024年年底以来，军工板块出现诸多积极信号，核心公司发布合同公告，核心公司业绩有望企稳，2025年预计关联交易额增加，显示军工...
标签：国防军工军工
AI军工行业深度分析：发展趋势、市场空间、产业链及相关企业深度梳理.pdf
- 5积分
- 2025/05/19
- 211
- 慧博智能投研
AI军工行业深度分析：发展趋势、市场空间、产业链及相关企业深度梳理。当前，全球军事变革已迈入智能化+无人化新阶段，AI与机器人技术正重塑战争形态与装备体系。AI能够重构战场规则，开启智能作战新时代，其在辅助作战与决策、自主作战行动、实战应用等方面展现出巨大潜力。AI技术的出现，或将推动装备向着更加智能化、无人化等方向迈进，甚至可能会引发新一轮军事技术革命。面对这种趋势，全球军事强国纷纷加速智能化武器布局，预计2034年全球军事智能化应用规模将达3580亿美元。以下内容我们就聚焦AI军工行业，对AI赋能下的军工行业进行深度梳理。首先，我们将从行业概况、市场现状、AI对军事军工行业的赋能进行具体梳...
标签： AI 军工
军工行业2024年报及2025一季报总结：长夜将尽，铁甲迎春.pdf
- 3积分
- 2025/05/16
- 99
- 西部证券
军工行业2024年报及2025一季报总结：长夜将尽，铁甲迎春。行业整体：价格调整压力显著，2024/2025Q1归母净利润同比-36%/-10%。2024/2025Q1，军工行业167家重点上市公司实现总营收7585.75亿元（+1.17%）/1499.52亿元（+1.20%）；实现总归母净利润270.10亿元（-36.27%）/72.38亿元（-9.72%），2024Q4成为行业近十年唯一一个单季度净利润为负的季度，2024年行业整体毛利率17.97%（-1.89pct）；整体净利率3.56%（-2.09pct），盈利能力滑入底部区间。但从资产负债表来看，2024年军工总预付同比+11.56...
标签：军工

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