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如何利用市场特征识别军工行情的确定性机会.pdf
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- 2024/04/03
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- 华安证券
如何利用市场特征识别军工行情的确定性机会。若创业板满足“前期超跌、快速反弹、后未大跌”的特征时，军工将滞后市场见顶1个月左右。梳理归纳2010.6月以来的37段创业板阶段性反弹或反转行情发现：若当市场出现“前期超跌、快速反弹、后未大跌”的特征时，军工见顶时间将滞后市场见顶时间1个月左右。37段行情中有6段行情同时满足上述特征，都无一例外地出现了军工顶滞后市场顶1个月左右的情形。相反地，另外31段行情至少有一项特征不满足，其中有30段行情军工见顶时间与市场见顶时间同步，甚至提前，仅有1段行情军工顶滞后20天。其中：前期超跌，指创业板反弹前经历过一波...
标签：军工
军工行业专题研究：掘金国际市场，军贸出口快速发展.pdf
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- 2024/03/14
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- 华泰证券
军工行业专题研究：掘金国际市场，军贸出口快速发展。近年来国际局势多变，多国出于国防安全考量加大了国防投入，全球军费开支提升明显。军贸作为军队获取先进武器装备、补齐装备短板、表达国际立场的重要手段，2021年以来活跃度也持续提升。根据SIPRI统计，2020-2021年全球军贸指数均低于2011-2019年平均水平（287.45亿TIV），其中，2020年创下近10年以来的新低，国际间军贸活动受限明显；2022年全球军贸指数同比增长19.37%，近年各国国防意识提升，军贸需求不断增长，全球军贸市场进入快速发展期，从地区看，美、亚（含大洋洲）、欧三洲军费开支占比高，也是军贸市场活跃地区，军贸顺差国...
标签：军工
军工行业央国企改革专题研究：央国企改革持续深化，军工行业有望迎来高质量发展.pdf
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- 2024/03/14
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- 东方证券
军工行业央国企改革专题研究：央国企改革持续深化，军工行业有望迎来高质量发展。2024年是国企改革深化提升行动第二年，将全面推开上市公司市值管理考核。从1978年至今国企改革共走过了5个阶段，经历了从利润留成到分类深化再到成体系顶层设计的探索。2023年3月，国资委总结过去三年国企改革行动经验后，宣告开启了新一轮国有企业改革深化提升行动。在本轮行动中，国务院国资委将对中央企业全面实施“一企一策”考核和“双加分”机制，有效提升考核力度和精准度。在此基础上，2024年1月29日，国资委召开中央企业、地方国资委考核分配工作会议，会议指出，2024年将全面...
标签：军工国企改革高质量发展
军工行业2024年度策略：困境反转，有望迎接2年加速发展期.pdf
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- 2024/02/27
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- 国盛证券
军工行业2024年度策略：困境反转，有望迎接2年加速发展期。国防军工行业是5年计划周期性行业，十四五行业发展可类比十三五，2024~2025年有望迎来2年加速发展期。5年周期维度看军工行业发展，每5年军费总体呈现“前松后紧”状态。“十三五、十四五”2个5年计划中前3年装备发展都有特殊影响，导致后2年都迎来加速追赶期。1）十三五：2016~2018年军队体制改革影响装备发展，2019~2020年军工交付大年。十三五期间军工行业营收增速为：7.5%、-0.3%、5.5%、8.9%、12.5%，对应中证军工指数年涨跌幅为-23.8%、-18.4%、-2...
标签：军工
国泰集团研究报告：区域民爆龙头企业，军工业务发展可期.pdf
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- 2024/02/26
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- 广发证券
国泰集团研究报告：区域民爆龙头企业，军工业务发展可期。江西省区域性民爆行业龙头企业。公司是江西省重要的民爆器材生产企业，主营业务为民用爆破器材的研发、生产、销售及爆破服务一体化，主要产品为工业炸药、工业雷管及工业索类等民用爆破器材，是全国产品种类最齐全的民用爆破器材生产企业之一。公司在不断扩大民爆器材生产和销售规模的同时，还积极为矿山、基建项目等提供爆破一体化服务。公司多维度切入军民融合产业，布局了军工新材料、军工仿真、军用精细化工等多个军工产业业务。核心投资逻辑：（1）民爆业务：民爆行业产值近年来稳步增长，2023年1-11月行业利润复苏明显。数码电子雷管产品在政策驱动下渗透率不断提升，供给...
标签：国泰集团军工民爆
国防军工行业2024年度投资策略：需求终将落地，行业反转在即.pdf
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- 2024/02/19
- 260
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- 国联证券
国防军工行业2024年度投资策略：需求终将落地，行业反转在即。军工行业长期规划明确但短期需求受到规划进度扰动。复盘过去周期中典型龙头企业的业绩表现及军工指数变化，行业投资先需求牵引后业绩驱动属性突出，因此需求落地是板块Beta反转关键。伴随微观产业动向的行业常态化进程深入，军工需求逐步外溢向民用和外贸打开大市场空间，当前较多产业趋势积极变化或将被重新定价。2024年宏观层面军工行业在需求反转后或能具备一定行业比较优势。主赛道：成熟型号将率先反转，结构方向仍能超预期军机赛道利润分配重塑下游盈利水平持续提升，歼击机pipeline迭代重回成长，运输机平台化演绎需求稳健，外贸打开局面锚定长期空间。航...
标签：国防军工军工投资策略
军工行业2024年投资策略：需求有望恢复，关注新技术、新产品、新市场.pdf
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- 2024/01/22
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- 中邮证券
军工行业2024年投资策略：需求有望恢复，关注新技术、新产品、新市场。2023年，多因素影响下军工行业增速放缓。2023Q1-Q3，我们跟踪的68只军工标的共实现营业收入2895.09亿元，同比增长7.70%，共实现归母净利润239.88亿元，同比下滑3.30%。其中，航空板块保持较快增长，15家上市公司共实现营业收入1424.97亿元，同比增长13.30%，共实现归母净利润111.02亿元，同比增长22.57%。中证军工指数年内回调11%，估值处于历史低位。2023年，受军工行业“十四五”规划中期调整等影响，中证指数下跌。截至2023年底，中证军工指数9843.23，...
标签：军工投资策略
国泰集团分析报告：民爆一体化区域龙头，军工新材料助力腾飞.pdf
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- 2024/01/12
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- 光大证券
国泰集团分析报告：民爆一体化区域龙头，军工新材料助力腾飞。“民爆+非民爆”产业双核驱动发展。国泰集团以民爆一体化业务为核心，2016年上市后，公司新增军工新材料+轨交自动化及信息化两大板块的布局，一体两翼的业务格局打开未来发展空间。公司控股股东为江西军工控股集团。2022年公司营收为21.52亿元，其中民爆一体化业务占比67.72%；军工新材料业务占比快速提升，达到8.37%。由于对子公司太格时代计提商誉减值准备1.2亿元，2022年归母净利润同比下滑40.13%。不利因素消除，2023年前三季度公司归母净利润为2.26亿元，同比增长12.41%，公司业绩有望重回上行趋...
标签：国泰集团民爆新材料军工新材料军工
军工行业2024年投资策略：长坡厚雪，蓄势待发.pdf
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- 2024/01/12
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- 长城证券
军工行业2024年投资策略：长坡厚雪，蓄势待发。“十四五规划”提出，要“加强国防和军队现代化，实现富国和强军统一”。党的二十大报告更是提出打造强大战略威慑力量体系，并阐述了国家未来五年及以后的发展道路，强调“新领域、新作战能力”比例，这一提法在境内外的舆论关注度居高不下。近年来，全球国防局势紧张，面对“百年未有之大变局”，各国不断推进新域新质作战化体系建设，军工板块有望开启新一轮的成长。从2023年国防支出top5来看，中国位居全球第二，这体现了国家对国防建设的投入力度，为军工行业提供了广阔的市场空...
标签：军工投资策略
2024年军工及新材料行业投资策略报告：云帆已立，静待横渡沧海.pdf
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- 2024/01/09
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- 国元证券
2024年军工及新材料行业投资策略报告：云帆已立，静待横渡沧海。2023年申万国防军工指数下跌6.79%，跑赢沪深300指数4.59个百分点，在31个申万一级行业中，排名第14位。分析国元军工龙头数据，截止到2023年12月29日，市盈率为41.0，低于历史均值50.3，并不断接近最低估值35.6。我们认为，军工行业“十四五”订单需求将在2024年集中释放，行业处于再次爆发式上涨的蓄力阶段，当前时点板块估值处于历史低分位，具有高投资性价比。兵以器立，新作战模式牵引装备变革现代化战争对作战模式和装备发展影响深远，高速、高精度、无人化是未来武器装备的发展方向。俄乌冲突中，精...
标签：军工新材料投资策略
军工行业专题报告：水下作战之海外复盘，无人化、智能化、深海化是发展方向.pdf
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- 2024/01/09
- 340
- 18
- 广发证券
军工行业专题报告：水下作战之海外复盘，无人化、智能化、深海化是发展方向。水下作战是夺取“水下制权”的重要途径，深度赋能未来联合作战体系。据《水下攻防对抗体系及其未来发展》（谢伟等，《中国工程科学》，2019），水下战场隐蔽性强、破坏力大、无人化、体系化发展，成为当今重要主战场之一。水下战为利用潜艇和其他水下系统在水下及从水下发起的进攻性或防御军事行动，水下攻防体系建设包含探测、指控、打击、保障等作战要素，有望成为提升联合作战能力、形成水下制权的重要途径，从而对作战格局产生重要战略影响。加强水下战研究以应对复杂多变的现代化战争成为各海军强国的重要方向。复盘美国：战略需求牵...
标签：军工智能化
军工行业2024年度策略报告：守得云开见月明，新域新质新成长.pdf
- 4积分
- 2024/01/04
- 184
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- 信达证券
军工行业2024年度策略报告：守得云开见月明，新域新质新成长。当今世界百年未有之大变局加速演变，新一轮科技与军事革命日新月异，不断驱动军工行业长周期增长。1）大国博弈加剧，外部环境急剧变化：2023巴以冲突爆发、俄乌冲突持续进行、美国突袭叙利亚，加速地缘政治新格局演进。2）世界各国或进入军费高增周期：美国2024财年国防预算总额为8420亿美元（+3.2%），日本2024财年国防预算达7.7万亿日元，均为历史最高水平。3）“装备周期+人事周期”共振开启新成长：我们认为，军工行业主要受装备周期与人事周期共同影响，2023年初-12月7日军工板块下跌9%，排名21/29，回...
标签：军工
军工行业2024年策略：商业航天含苞待放，国防工业持续景气.pdf
- 3积分
- 2024/01/02
- 307
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- 山西证券
军工行业2024年策略：商业航天含苞待放，国防工业持续景气。价值避险属性显稀缺性，新一轮景气周期将至。俄乌冲突陷入僵局久拖不决，巴以新一轮冲突升级外溢效应持续显现，全球地缘政治风险不断上升，疫情放开后全球经济弱复苏的环境下具备确定性稳定增长的军工板块已经成为了受到国内外资本市场高度认可的价值避险板块。国际军贸格局出现新变化。随着全球安全形势日趋复杂严峻，多国提速国防装备建设和装备采购，军贸需求攀升。俄乌冲突中，以无人机、巡飞弹、海马斯火箭炮系统等为代表的远程精确打击方式大放异彩，推动了全球武器装备采购配置结构的调整，新域新质作战力量需求提升，精确制导武器及弹药需求激增。俄乌战争大量消耗了以美国...
标签：军工商业航天
军工行业2024年度策略报告：把握军工长期投资价值，重视新域新质装备发展.pdf
- 7积分
- 2023/12/26
- 142
- 1
- 中泰证券
军工行业2024年度策略报告：把握军工长期投资价值，重视新域新质装备发展。产能矛盾突出下的扩张期（2020-2021）：1）需求端：订单预期-落地，需求快速扩张；2）供给端：产能矛盾突出，军机和导弹相关产业链大幅扩充产能；3）定价端：采购和配套各环节价格容忍度较高；4）盈利端：基本面成为主要抓手，扩产周期和交付周期短的环节率先兑现业绩，产品结构优化盈利能力提升。需求节奏变化下的调整期（2022-2023）：1）需求端：放量节奏变化，新需求不明朗；2）供给端：首轮扩产周期结束，供需基本匹配，部分环节呈现产能过剩现象（如：机加工）；3）定价端：容忍度下降，阶梯降价；4）利润端：价格优化及税收政策变...
标签：军工长期投资
军工行业2024年度投资策略：估值触底叠加基本面迎拐点，看好军工六大方向布局机会.pdf
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- 2023/12/25
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- 5
- 东吴证券
军工行业2024年度投资策略：估值触底叠加基本面迎拐点，看好军工六大方向布局机会。国家高层判断体现战略意志，没有安全就没有发展。习近平主席在二十届中央国安委第一次会议强调“深刻认识国家安全面临的复杂严峻形势，正确把握重大国家安全问题，加快推进国家安全体系和能力现代化”，“要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验”。估值触底叠加基本面迎拐点，长期确定性明朗。估值触底：军工行业在当前中调尚未落地形成的下游订单空窗期，容易受到部分因素低预期的放大扰动，但实质上不会构成充分的中长期影响。当前军工行业PE-TTM低于过去十年内的估值...
标签：军工投资策略

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