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印尼有色金属产业研究：资源开发的“蓝海”.pdf
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- 2024/04/24
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- 民生证券
印尼有色金属产业研究：资源开发的“蓝海”。印尼经济体量东盟第一，政策开放度不断提升。近年来印尼经济增速中枢保持在4%-6%区间，2022年GDP总额达1.3万亿美元，为东盟第一大经济体，占东盟经济总量的36.37%，我们预计未来5年，印尼经济增长中枢将保持在5%左右。2022年，印尼人均GDP录得4788美元，低于泰国、马来西亚、新加坡等东盟国家。印尼经济第二产业比重从1986年的33.7%上升至1998年的45.2%，到2008年时达到48%的峰值，随后降至2023年的40.2%，呈现“去工业化”趋势。2021年印尼颁布《新投资清单》，表明除非...
标签：有色金属金属
有色金属锑行业专题分析.pdf
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- 2024/04/23
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- 中信建投证券
有色金属锑行业专题分析。绿色低碳产业发展，将成为发展新质生产力必不可少的方向之一。锑元素作为玻璃澄清剂的刚需元素，需求持续增长。伴随全球光伏装机高增+双玻组件渗透率提升以及电子玻璃的快速增长，带动锑需求量大幅增加，2023年单光伏玻璃用锑占比已快速提升至23%。根据中国化工信息中心，占锑需求半壁江山的阻燃剂大部分应用于电子电气领域，全球半导体市场良好复苏有望带动锑系阻燃剂需求稳健发展。此外，锑储能电池、光伏硅片及军工领域有望成为锑需求的额外增长极，新旧消费动能转换，锑需求结构优化、消费中枢趋势性上移。资源强稀缺，供给紧张只是时间问题全球锑资源储采比仅16年，中国更是仅5.8年，锑金属稀缺程度极...
标签：有色金属锑金属
有色金属行业2024年二季度策略：降息预期下，继续关注“黄金+铝”.pdf
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- 2024/04/15
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- 南京证券
有色金属行业2024年二季度策略：降息预期下，继续关注“黄金+铝”。板块走势回顾：2024年初以来，有色金属板块经历了大盘普跌后反弹力度较强，在申万一级行业中领涨，板块内贵金属、工业金属子行业反弹明显，同时金属价格大多也呈现上涨趋势，截至2024年3月31日，上海黄金（Au9999）年内累计涨幅达11%，伦敦金现年内累计涨幅达9%，同时黄金相关个股相较申万有色金属指数大多呈现正α收益。截至2024年3月31日，年内申万有色金属指数涨幅8.5%，在申万一级行业里排名居前。黄金板块2024年二季度有望在震荡后继续上行：短期来看，市场对于美联储年内开启降息的时点预...
标签：有色金属金属铝黄金
有色金属行业专题分析：解密中东，探索中资企业出海之路.pdf
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- 2024/03/15
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- 海通国际
有色金属行业专题分析：解密中东，探索中资企业出海之路。中东地区地理位置关键，海运条件便利；各国经济水平两极分化严重，平均水平较低。中东地处欧、亚、非三大陆交界处，是海运重要通道。根据世界银行2022年数据，中东地区人口约为6.19亿，为全球总人口的7.78%；GDP总和为53464亿美元，约为全球GDP总和的5.3%；近5年来GDP总量均保持在全球GDP的4.8%左右；经济支柱为沙特阿拉伯、土耳其、以色列、阿联酋、埃及、伊朗，6国GDP总量占整个中东地区的74%左右。受自然条件限制，中东地区第一产业占GDP的比重持续处于低水平，第二、第三产业比重则为40%和50%以上，其中能源出口占主导地位。...
标签：有色金属金属
有色金属行业澳矿2023Q4追踪：中短期扩建项目继续，降本是2024财年主目标.pdf
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- 2024/03/05
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- 开源证券
有色金属行业澳矿2023Q4追踪：中短期扩建项目继续，降本是2024财年主目标。据我们统计，截至目前为止仅Greenbushes和MtCattlin有明确减产计划，Greenbushes2024财年产量指引减少约1.25万吨LCE，MtCattlin为优化成本进行减产，2024自然年销量指引较2023年减少约0.95万吨LCE；MtFinniss于2024年1月5日宣布暂停矿石开采，预计矿石库存能够维持选矿厂运营至2024年年中，若此后矿山仍处于暂停状态，预计近两年每年将减少约1万吨LCE；上述三座矿山减产或停产对目前的供需过剩格局并没有太大影响。从成本端来看，锂盐价格需要继续下跌至6~7万/...
标签：有色金属金属
有色金属行业税务合规报告.pdf
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- 2024/03/04
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- 华税
有色金属行业税务合规报告。有色金属是电子、航空、汽车、建筑等领域的重要基础原材料，在经济建设、国防建设和社会发展中发挥着重要作用。在税收领域，近年来，有色金属行业涉税案件频发，有色金属的购销、运输等环节涉税问题愈加凸显，引致诸多税务合规问题。在有色金属购销业务中，供货散户不愿或无法开具增值税专用发票，导致有色金属企业难以获取进项发票。为弥补进项缺口、取得合规的企业所得税税前扣除凭证，部分企业通过挂靠经营、寻求第三方代开甚至购买的方式取得增值税专用发票。随着“打虚打骗”专项行动逐渐深入并转变成八部门联合常态化打击，有色金属行业爆发了大量虚开案件，企业及其负责人面临行政责任...
标签：有色金属金属
有色金属行业专题报告：大变局下的资源安全，中国战略性（关键）矿产如何涅槃重生？.pdf
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- 2024/03/01
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- 五矿证券
有色金属行业专题报告：大变局下的资源安全，中国战略性（关键）矿产如何涅槃重生？周期是轮回，“枪炮、病菌与钢铁”奏响下行周期的共鸣。铜价下跌、美债收益率倒挂警告全球经济面临承压风险。自2022年3月，美联储开启第七轮加息周期（1982年以来），共加息11次，利率到达5.25%-5.5%水平，为22年来最高水平。伴随美联储加息，美元指数一路走高，国际CRB工业原料现货指数和中国有色金属指数震荡下行。逆全球化、地缘政治冲突、资源民族主义的思潮兴起，战略性（关键）矿产的安全保障受到威胁。寒风将至，全球走向脱钩断链，开启资源博弈和争夺。资源保护主义抬头，美英欧日等国均集中发布了战...
标签：有色金属金属
有色金属行业海外研究专题报告：墨西哥，北美制造业“后花园”冉冉升起.pdf
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- 2024/02/19
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- 民生证券
有色金属行业海外研究专题报告：墨西哥，北美制造业“后花园”冉冉升起。墨西哥经济增长潜力充分，FDI和对外贸易增长迅速。墨西哥经济受国际贸易影响明显，新冠疫情冲击后墨西哥经济快速恢复，2022年墨西哥GDP规模排名全球十四，2021年墨西哥、中国人均GDP录得1.04万美元、1.26万美元，首次被中国超过。随着海外企业投资热潮再起，墨西哥进入“再工业化”进程。墨西哥第二产业中制造业GDP占比最高，且不断提升，制造业占比在2008到2023年期间由44.85%提升至59.31%。墨西哥目前已和50余个国家签署贸易协定，为进出口、投资、技术转移创造了良...
标签：有色金属金属
有色金属行业海外市场专题报告：越南，“供应链重构”的受益者.pdf
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- 2024/02/18
- 668
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- 民生证券
有色金属行业海外市场专题报告：越南，“供应链重构”的受益者。从人口、制造业和基建发展来看，越南有望成为东南亚地区后起之秀。宏观经济发展是金属总体需求的重要保证，越南金属需求的宏观经济拉动视角主要表现在以下方面：经济具备一定体量且正值盛期，2022年越南GDP占全球比重0.41%，在亚洲排名第14位，GDP排名位居全球前40名且增速可观，越南的GDP增速在主要经济体中排名靠前，仅次于中国，越南人均GDP尚处低点，增长空间较大；增长速度和结构优势支撑下人口红利优势明显：越南人口结构以中青年为主，劳动力充足且相对廉价，生育率在主要经济体中位居前列；越南积极参与双（多）边和区域...
标签：有色金属金属
有色金属行业央企控股上市公司梳理.pdf
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- 2024/02/04
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- 中邮证券
有色金属行业央企控股上市公司梳理。国资委逐步完善央企考核评价体系，将市值管理纳入央企负责人考核。自2019年国资委印发《中央企业混合所有制改革操作指引》通知后，就在不断加强经营指标引领，从最初的“两利一率”到2020年的“两利三率”，再到2021年的“两利四率”和2022年的“两增一控三提高”，最后到2023年的“一增一稳四提升和一利五率”，央企考核绩效评价体系变得越来越完善。1月24日，国资委相关负责人表示将进一步研究将市值管理纳入中央企业负责人业绩考核，引导中央企业负责人...
标签：有色金属金属
2024年有色金属行业年度策略：降息周期，看好金铜铝.pdf
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- 2024/01/26
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- 华鑫证券
2024年有色金属行业年度策略：降息周期，看好金铜铝。2023年12月结束的美联储货币政策会议决定将联邦基金利率的目标区间维持在5.25%到5.50%。会后鲍威尔发言表示，尽管美联储不排除适当时候进一步加息的可能性，但相信利率可能已经达到或接近峰值。我们认为鲍威尔的发言基本为美联储在2024年的行为定调，2024年将进入降息年。根据CMEFedWatch工具显示，2024年第一次降息出现在5月。美国通胀有望进一步走低。2023年11月美国CPI同比为3.1%，已经回到2021年相对较低的水平。分项来看，过去两年导致CPI大幅上行的能源商品及能源服务价格同比负增长。此外EIA（美国能源署）也将2...
标签：有色金属铜铝金属
印度有色金属产业分析报告：金属需求增量的主战场.pdf
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- 2024/01/17
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- 民生证券
印度有色金属产业分析报告：金属需求增量的主战场。从人口、制造业和基建发展来看，印度正接力中国，成为金属需求增量的主战场。金属需求与经济发展息息相关，印度经济体量排名第五，增速快：印度已经成为全球第五大经济体，2022年全球GDP占比为3.37%，接近德日，且增速在主要经济体中排名领先，金属需求与国家经济发展息息相关。人口结构年轻，保障金属需求基数：印度已成为第一人口大国，同时印度的人口结构在较长时期内将保持漂亮的金字塔型结构，有大量的年轻劳动力，一方面为印度经济继续快速发展提供人口优势，另一方面为印度的金属需求创造良好的基础。基建和制造业发展双轮驱动金属需求：1）制造业是印度下一经济增长引擎：...
标签：有色金属金属
2024年有色金属行业年度策略：良时正可用.pdf
- 9积分
- 2024/01/15
- 179
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- 国投证券
2024年有色金属行业年度策略：良时正可用。2023年市场回顾：疫后复苏、美国滞胀、美债下行，黄金受益年初预期：2023年开年，市场对2023年国内疫后复苏、美国滞胀、美债利率下行有着较强的共同预期。（1）在疫情政策调整、地产政策优化背景下，看好需求复苏，进而看好工业金属需求上行；（2）美联储2022年连续快速加息后，衰退预期增强，但通胀仍具韧性，2023年将是美国滞胀年；（3）美联储最早在下半年降息，债务上限和国会两会两党分治约束财政，美债利率有望下行，黄金受益；（4）能源金属方面，市场看好储能需求增长，尽管存在供给端释放压力但价格预期仍在高位。实际复盘：回顾2023年，国内竣工端维持高增，...
标签：有色金属金属
有色金属锑行业分析：短期季节性错配叠加中长期硬缺口，涨价可持续.pdf
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- 2024/01/09
- 1161
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- 国金证券
有色金属锑行业分析：短期季节性错配叠加中长期硬缺口，涨价可持续。1）锑：阻燃添加剂，光伏小金属。锑在工业制造中经常用作添加剂，被称为“工业味精”。在下游应用中，氧化锑主要用于塑料和纺织品用阻燃剂;焦锑酸钠主要用作光伏玻璃澄清剂；此外在合金中加入比例不等的锑后，金属的硬度就会加大，可以用来制造军火，所以锑还被称为战略金属。2）价格复盘：过去看经济，未来看光伏。我们把过去20年锑价进行复盘，可以分为四轮周期，在2003-2008年、2009-2015年两轮中，锑价走势表现出与宏观经济较强的相关性；而2016年-2020年、2021年至今两轮周期中，随着光伏产业的发展，新的需...
标签：有色金属锑金属
有色金属行业2024年策略报告：供给约束+消费引擎切换，看好金铜铝板块.pdf
- 6积分
- 2024/01/08
- 174
- 4
- 首创证券
有色金属行业2024年策略报告：供给约束+消费引擎切换，看好金铜铝板块。2023年行情回顾：有色金属走势分化，整体跑输大盘。其中，贵金属价格走高，铜铝高位震荡，镍钴锂等能源金属价格显著回落。贵金属基金持仓占比上升，能源金属基金持仓占比下降。行业利润整体回落，杠杆率继续下降。贵金属：美国通胀加速回落，就业市场放缓，加息对经济影响存在滞后性，2024年美联储有望启动降息。降息周期，美债收益率下行速度将快于通胀预期回落速度，美国国债实际收益率筑顶回落，金价往往涨多跌少，黄金板块配置正当时。建议关注：山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金。铜：2023-2024年为全球新增铜矿项目集中释放期，25年起...
标签：有色金属金属铝板

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