2024年有色金属行业年度策略:良时正可用.pdf
- 上传者:知识控
- 时间:2024/01/15
- 浏览次数:178
- 下载次数:11
- 0人点赞
- 举报
2024年有色金属行业年度策略:良时正可用。2023 年市场回顾:疫后复苏、美国滞胀、美债下行,黄金受益 年初预期:2023 年开年,市场对 2023 年国内疫后复苏、美国滞胀、 美债利率下行有着较强的共同预期。(1)在疫情政策调整、地产政策 优化背景下,看好需求复苏,进而看好工业金属需求上行;(2)美联 储 2022 年连续快速加息后,衰退预期增强,但通胀仍具韧性,2023 年将是美国滞胀年;(3)美联储最早在下半年降息,债务上限和国会 两会两党分治约束财政,美债利率有望下行,黄金受益;(4)能源金 属方面,市场看好储能需求增长,尽管存在供给端释放压力但价格预 期仍在高位。
实际复盘:回顾 2023 年,国内竣工端维持高增,美国经济韧性超预 期,锂电去库需求承压。(1)国内“疤痕效应”缓慢消退,地产销售 仍在等待复苏阶段,竣工端则在保交楼政策下维持高增速,铝和铜震 荡偏强;(2)美国在财政赤字扩张的支持下经济韧性超预期,通胀回 落较为顺畅;(3)美联储并未在年内开启降息周期,美债利率年中一 度升至 5%附近高位,全年高位震荡,但降息预期年底逐渐浓厚,金 价在各品种中表现最佳,屡创新高;(4)新能源车销量维持高增(1- 11 月国内销量同比+36.3%),但产业链中下游环节持续压降库存;储 能受美国高利率环境影响较多大储项目延期,欧洲在俄乌冲突推高能 源价格期间累积了较多库存,在能源价格冲击减弱后,库存面临出清 压制了需求表现,锂价全年跌幅达 81.1%。
2024 展望:美联储降息开启、中美补库周期共振,实际利率仍 有下降空间,内外需求均具备向上动力,商品价格角度,看好铜、 黄金和铝。板块配置角度,铜板块有望提前于铜价开启右侧向上。 (1)美联储预计将在年中首次降息。本轮美联储降息开启与过往不 同的是,恰逢美国制造业库存周期和制造业 PMI 磨底,叠加当前通胀 仍未回到 2%水平,但降息预期已有所提前,所以美国本轮实现软着 陆的概率较大。降息预期直接利好黄金,软着陆情形下铜价价格将有 较强支撑。(2)国内政策支持力度有望加大。2024 年强化宏观政策 逆周期和跨周期调节,财政发力有望更加积极,货币政策更注重灵活 适度、精准有效。国内当前核心关注点在地产,据 SMM,2022 年建筑 需求占铜、铝的需求比例分别为 8%,24%。铜在新动能需求成长下有 望表现更为强势,建筑用铝比例同样在逐年下降。(3)中美库存周期 有望共振上行,当前中国库存周期在 7 月基本确认见底迎来上行,美 国库存周期已处磨底阶段,结合当前美国制造业 PMI 磨底来看,美国 库存周期也有望迎来上行,内外共振下,本轮补库力度有较强支撑,铜 铝将受益于需求改善。(4)关注国产替代和新技术发展,2024 年 有望进入量利提升区间,重点关注人形机器人放量带动下的稀土磁 材、受益于火箭和卫星发射需求增长的高端铜合金和锗、折叠屏市场 增长带动的钛合金。(5)金属价格上,我们继续看好工业金属在供给 端硬约束、需求端中美库存周期共振的上升潜力,价格或维持高位震 荡,但铜由于其突出的资源稀缺属性,价格向上突破的空间更为可观。 在降息预期延续,央行购金持续积极,市场对国际货币体系发展前景 不确定性存在担忧的情况下,黄金价格有望向上继续突破新高。(6) 从板块配置角度来看,我们重点看好铜板块,并认为铜板块有望提前 于铜价开启右侧向上;同时我们也看好黄金和铝板块;此外,能源金 属存在反弹机会;新材料有望在下游新兴产业步入实质放量阶段的背 景下,实现利润兑现。
- 相关标签
- 相关专题
- 全部热门
- 本年热门
- 本季热门
- 锂资源121页深度研究报告:战略级赛道、历史性机会.pdf 163 10积分
- 77页ppt全方位解读稀土.pdf 136 3积分
- 有色金属行业158页深度研究报告:上下两个半场.pdf 126 17积分
- 铜行业深度报告:碳中和大潮势不可挡,铜需求打开新的成长空间.pdf 94 4积分
- 稀土产业深度报告:碳中和重塑稀土需求,工业维生素成为必需品.pdf 92 4积分
- 有色金属镍行业深度报告:迎接镍的黄金十年.pdf 84 5积分
- 有色金属铝行业专题研究报告:全方位梳理电解铝产业链.pdf 81 3积分
- 有色金属行业2021年投资策略:全面牛市开启.pdf 79 5积分
- 新材料深度研究报告:液态金属、超导、稀土、合金材料.pdf 77 3积分
- 稀土永磁产业深度研究报告:碳中和推动钕铁硼永磁体加速渗透.pdf 73 6积分
- 有色金属铜行业供给专题报告:铜矿扰动渐成常态,2024年供给难言过剩.pdf 24 5积分
- 有色金属行业专题报告:大变局下的资源安全,中国战略性(关键)矿产如何涅槃重生?.pdf 20 5积分
- 有色金属行业专题报告:走进非洲.pdf 13 4积分
- 有色金属行业分析:金属大典(2023版).pdf 13 3积分
- 2024年有色金属行业年度策略:良时正可用.pdf 11 9积分
- 有色金属行业2023年度中期策略:工业金属预期改善,战略金属新材料大有可为.pdf 9 6积分
- 有色金属行业深度报告:能源金属投资手册.pdf 9 15积分
- 有色金属行业专题报告:算力时代,材料先行.pdf 9 4积分
- 2024年有色金属行业年度策略:降息周期,看好金铜铝.pdf 8 8积分
- 有色金属行业2023年中期投资策略报告:金属资源价值有望重估,贵金属配置价值愈发凸显.pdf 7 6积分
- 有色金属行业专题报告:大变局下的资源安全,中国战略性(关键)矿产如何涅槃重生?.pdf 20 5积分
- 印尼有色金属产业研究:资源开发的“蓝海”.pdf 6 7积分
- 有色金属行业央企控股上市公司梳理.pdf 5 3积分
- 有色金属行业海外研究专题报告:墨西哥,北美制造业“后花园”冉冉升起.pdf 5 5积分
- 有色金属行业海外市场专题报告:越南,“供应链重构”的受益者.pdf 4 6积分
- 有色金属行业澳矿2023Q4追踪:中短期扩建项目继续,降本是2024财年主目标.pdf 3 3积分
- 有色金属行业专题分析:解密中东,探索中资企业出海之路.pdf 2 2积分
- 有色金属行业2024年二季度策略:降息预期下,继续关注“黄金+铝”.pdf 1 3积分
- 有色金属锑行业专题分析.pdf 1 2积分
- 有色金属行业税务合规报告.pdf 1 3积分