有色金属行业专题报告：全球电建新周期，拉动铜铝硅钢消费高增长.pdf

有色金属行业专题报告：全球电建新周期，拉动铜铝硅钢消费高增长。欧美电力设施进入更新换代周期、东南亚城镇化建设、全球电气化智能化发展 以及包括中东国家在内的全球加速部署清洁能源等拉动全球性电力建设浪潮， 这将拉动铜铝硅钢的需求。根据我们测算，2030年全球电力对铜铝硅钢需求较 2023年分别增115.8%、102.2%、89.4%，年复合增速分别11.6%、10.6%、 9.6%。

全球电建新周期：新兴经济体的电力需求随着经济发展而持续增长。欧美发达国家电网陈旧，停电等问题不断出现，由于制造业回流以及数据中心、新 能源汽车等产业电动化智能化发展，电建投资将会进入新一轮增长期。IEA 预测，2024年开始全球电力需求增速将提升至3%以上，清洁能源发电量占 比已超过30%并将持续上升。全球电建存量和增量的双拉动，叠加变压器等 设备换新需求以及电网建设需要适度超前，电建投资应该会较大幅度超过电 力需求增速。

新能源发展显著驱动电源侧铜铝需求：风电和光伏铜铝单耗相对火电、水电、 核电等传统能源较高，而海风占比提升、项目与主电网距离拉长等因素进一 步增加线缆用量，铜铝消费密度趋于增加。我们测算，2023-2030年全球风 光用铜量从168.0万吨增至298.4万吨，增幅77.6%，年复合增速8.6%，全 球风光用铝量从392.9万吨增至641.1万吨，增幅63.2%，年复合增速7.2%。

输配电网建设拉动铜、铝、取向硅钢需求：铜主要用于输配电网的电缆线导 体以及大部分变压器的绕组线；铝主要用于输配电网的架空线导体以及变电 站内设备的外壳、导体等部件；取向硅钢主要用于制造变压器铁芯。我们测 算得2023-2030年电网建设用铜量从527.2万吨增至1137.6万吨，增幅 115.8%，年复合增速11.6%；用铝量从964.0万吨增至1949.2万吨，增幅 102.2%，年复合增速10.6%；取向硅钢消费量从370.1万吨增至701.1万吨， 增幅89.4%，年复合增速9.6%。