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家电板块行情、收入及利润分析
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]2025Q1家电行业收入同比双位数增长。1.板块行情回顾家电板块跑输大盘，涨幅排名下游。2025年1月1日至2025年3月31日，大盘（沪深300）呈现下跌趋势，其中家用电器板块下跌12.1%，跌幅大于沪深300指数10.1%的涨幅，在所有行业涨跌幅排名中位居下游。为了便于对细分板块进行分析，我们剔除家电行业中已经完全转型的企业，同时从2024年Q4起我们将佛山照明1家公司纳入对应子板块统计（2024年Q3之前不重新作口径调整），我们进一步将家电行业细分为白电（9家）、黑电（8家）、厨电（8家）、小家电及其他（24家）、零部件（16家）五个子行业。子板块股价表现：零部件领跑行业。从各子板块股价...
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群核科技的竞争壁垒体现在在哪？
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]用户增长驱动内容沉淀，平台形成正向生态闭环。1.技术壁垒：自建GPU集群驱动多场景应用，构筑渲染与算力底座群核科技构建了专属GPU集群，通过并行处理与任务分配优化计算资源，显著提升渲染效率与图像处理性能。根据36kr提供的信息，截至2024年末，群核科技已自建了5400台GPU服务器，每天可以处理710万次计算，目前其已然可通过自建万卡GPU算力集群，将复杂场景的2K图像渲染时间从53秒缩短至1.2秒。这种算力集群优势，保障了实时渲染效率的同时，也为其AI模型训练提供自主权。该GPU架构结合通用云基础设施，实现更强的可用性、可扩展性和成本控制，单张2K图像渲染成本显著低于行业平均水平。此外，通...
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群核科技发展历程、研发投入、盈利及销售模式分析
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]研发投入保驾护航，多功能突破促用户持续增长。公司创立与初期探索（2011年-2014年）2011年，群核科技创立。2013年：正式推出“酷家乐”平台。产品迭代与市场拓展（2014年-2017年）2014年公司推出全景图像功能，利用算法自动生成户型布局方案，提升设计效率；2015年推出五金装饰解决方案，累计10百万次以上渲染，采用订阅模型；2017年推出整合CAM/MES的API，累计100万次以上渲染，并启动国际化战略。技术深化与行业赋能（2017年-2021年）2018年发布“AI智能设计”功能，结合机器学习优化设计方案，并推出“酷...
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电力各板块业绩有何表现？
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]水电业绩增长，核电、绿电业绩承压。1.火电:煤价下降对冲量价下滑影响，业绩仍实现正增长2024年、2025年一季度火电板块业绩实现正增长，但2025年一季度增速放缓。2024年，SW火电板块实现营业收入12321亿元，同比下降1.3%，实现归母净利润625.7亿元，同比增长37.3%。2025年一季度，SW火电板块实现营业收入2879亿元，同比下降7.9%，实现归母净利润206.3亿元，同比增长9.0%。总体而言，虽然火电板块受到电量、电价下滑的双重不利因素影响,但受益于煤价大幅下降，火电板块仍实现业绩正增长。下文将对电量、电价及煤价三方面因素展开分析。2024年、2025年一季度火电板块毛利...
标签： 电力 -
氢能两轮车行业政策、安全性与经济性分析
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]顶层设计推出+地方示范跟进，加速氢能两轮车落地进程。1、政策国家顶层设计推出，有望促进氢能两轮车应用工信部揭榜挂帅任务明确提到氢能两轮车，促进氢能在两轮车应用场景落地。2025年1月，工信部发布2025年未来产业创新任务揭榜挂帅，涉及量子科技、原子级制造、清洁氢3个未来产业，其中，清洁氢任务榜单部分包括氢能两轮车：两轮车用固态储氢材料储氢瓶、两轮车用氢燃料电池系统以及自研炭纸和气体扩散层在两轮车电堆上的量产。从细分任务来看：（1）“两轮车用固态储氢材料储氢瓶”：目标到2026年，在完成储氢瓶性能提升、产线及运维平台建设外，还需实现10万辆级氢燃料电池两轮车的应用规模，累...
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北美及国内云厂资本开支情况如何？
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]北美四大云厂：2024年第四季度资本开支创下新高。人工智能推动云厂商大力投资AI基础设施建设。北美四大云厂（微软、谷歌、亚马逊、Meta）资本开支在2019-2022年间持续逐季增长，在2023年上半年放缓之后，2023年下半年再次加速增长，核心动力是AI基础设施需求激增。根据同花顺数据，2024年第四季度，北美四大云厂合计资本开支达723.48亿美元，同比增长68.22%，环比增长22.64%。2024年全年累计资本开支达2285亿美元，同比增长54.87%。分开看，谷歌、亚马逊、微软和Meta在2024年第四季度的资本性开支分别约143、278、158、144亿美元，分别同比增长29.56...
标签： 云厂 -
基本金属供需及库存情况如何？
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]库存整体偏低，节后复工节奏不一。1.电解铝：贸易不确定性持续叠加需求弱预期，铝价节后走弱供给：电解铝行业开工产能较上周持平。本周电解铝企业增减产不一，其中山东地区继续执行产能转移向云南的计划，贵州地区也释放新投产产能。本周电解铝理论开工产能环比持平。本周电解铝行业运行产能4383.5万吨，环比持平。根据百川，本周电解铝产量84.07万吨，环比持平。1)新增减产5万吨。截至2025年5月8日，2025年中国电解铝已减产18.5万吨，本周山东魏桥减产4万吨，为置换项目。贵州省六盘水双元铝业有限责任公司新增减产1万吨。2)本周无新增复产。截至2025年5月8日，2025年中国电解铝总复产规模56.5...
标签： 基本金属 -
腾讯AI产品布局进展如何？
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]腾讯用户规模最大的原生AI应用，具有三大亮点。腾讯的C端产品覆盖社交、游戏、音乐、视频、出行等几乎所有领域，两大思路实现AI化：现有产品增加AI功能：微信、QQ浏览器、腾讯文档、腾讯会议、地图等多个应用均已增加AI功能；原生AI应用：目前主要是AI助手元宝和AI知识库ima两大产品，提供AI搜索、文档生成等一系列AI功能，与腾讯产品生态充分融合。腾讯元宝在24年6月上线，显著晚于豆包、文小言、智谱清言等其他头部的国产AI应用，且24年产品推广力度较低。ima则在24年10月推出，上线之初知名度较低，关键词“ima”的微信搜索指数维持低位，直至2月中旬显著抬高。25年以来...
标签： 腾讯 AI -
煤炭与天然气价格走势分析
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]近期煤炭价格指数持续走低，电厂负荷环比下降。港口煤价：根据Wind，2025年5月9日秦皇岛5500大卡动力末煤市场价格为630元/吨，较上月末下降20元/吨，位于近12月以来0.0%的价格低位。2025年5月9日环渤海动力煤指数报价673元/吨，较上周价格下降4元/吨；秦皇岛港、天津港、京唐港、曹妃甸港港口价格分别为675元/吨、675元/吨、675元/吨、675元/吨，均与上周持平；近几月环渤海动力煤指数波动较小。进口煤价：近期印尼烟煤价格小幅下降，根据百川盈孚数据5月9日，广州港外贸动力煤印尼烟煤Q4200、Q4800、Q5500价格分别为540、633、725元/吨，比上周同期分别下降...
标签： 煤炭 天然气 -
我国军工企业经营方面有何表现？
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]军贸是推动企业穿越价格及需求周期的核心驱动力之一，重视本轮我国军工企业内外需双轮驱动的产能价值重估。中航光电：（1）防务领域龙头地位显著：背靠航空工业集团，先发优势明显，配套地位明确，对航空航天、船舶、通信以及兵装等众多领域实现全面覆盖，且是国内商用民机的重要连接器供应商之一；（2）集成化战略效果显著：实施集成化产品策略，资本投入策略较为积极，持续拓展产品和应用领域，国际化发展可期，民用通讯、新能源汽车等领域构成新增长点；（3）股权激励和产能爬坡：连续三次股权激励促公司业绩增长可持续；产能建设处快速爬坡期，21年非公开34亿募集资金助力进一步提速。看好公司所处连接器赛道景气度持续提升，防务领域...
标签： 军工 -
军工行业及子板块业绩情况如何？
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]环比来看，板块202501营收环比减少40.11%，归母净利环比上涨253.13%。1.2024年业绩承压筑底，景气反转在即(一)2024业绩筑底静待反转，营收净利降幅收窄1.归母净利降幅远超营收降幅，毛利率承压叠加费用高企影响显著。2024年军工行业营收5541.16亿元,同比减少2.60%;归母净利186.56亿元,同比减少48.32%。整体业绩表现符合我们此前预期。我们分析认为，归母净利润降幅显著高于营收降幅，主要原因在于在下游订单需求不明朗背景下，成本与费用呈现刚性特征，同时降价压力由下游向上游传导。2024年板块整体毛利率19.52%,同比减少2.46pct,随着下游降价趋势逐步向全...
标签： 军工 -
卡游发展历程、股权架构、产品矩阵及竞争优势分析
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]国内集换式卡牌龙头，积极开拓新品类。1.公司概况及发展历程卡游是中国泛娱乐产品行业中领先的品牌方之一，泛娱乐产品是基于IP开发的实体产品，如玩具、文具和其他消费品等，而玩具中的细分品类—卡牌是公司的核心产品，卡游是中国集换式卡牌业务的先行者。在泛娱乐产品行业及泛娱乐玩具行业中公司排名第一，市场份额分别为13.3%和21.5%；在泛娱乐玩具行业集换式卡牌领域中排名第一，市场份额为71.1%。2011年公司创始人李奇斌成立卡游（上海）文化传播,2018年注册成立浙江卡游文化传播，根据公司获得授权的IP—奥特曼推出首个卡牌系列产品；2019年，公司推出首个TCG卡牌系列英雄对...
标签： 卡游 -
中美关税政策对制药产业链的影响有哪些？
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]药品阶段性豁免。1.对等关税落地，药品阶段性豁免对药品出海而言，目前国内创新药出海主要是IP转让，通过BD合作对外授权，不产生商品销售逻辑。市场较为关注的百济神州在中美均有自己的工厂，可以供应两地的销售。其余多数为授权交易，由中国负责早期发现，美国企业进行后续的研发和销售生产等。对药品进口而言，关税的增加一定程度上会影响药品的毛利率，潜在影响后续的供货量，目前国内份额/销售绝对值仍然较大的进口药物包括纳武利尤单抗，国产替代的国内公司包括绿叶制药、山德士制药等。近年来，国内licenseout的数量不断增加，从2018年的5个增长至2024年的74个，特别是在2021年后快速增长；而在2022年...
标签： 制药 关税 -
中国医药市场规模变化及出海进展如何？
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]2019年，泽布替尼在美国获批上市，开启了中国创新药出海的里程碑。一、中国医药市场规模变化概况中国医药市场中，“核心医院（百张床位以上医院）”占据全国药品销售市场整体规模约50%份额，集中了80%以上的创新药处方量（如肿瘤药、罕见病药），是创新药商业化进程的核心观测渠道。据前文，2015-2024年，中国核心医院市场药品市场规模从6610亿元增长至8822亿元，年均复合增长率为3.3%。其中，创新药市场份额从21%增长至29%。市场增长动能呈现显著代际更替。2015年前上市的创新药在早期市场扩张中发挥了重要作用（2015-2020年增量达535亿元），但2020年后驱动...
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创新药产业进展及研发趋势如何？
- 提问时间：2025/05/21
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[1个回答]中国企业自研创新药数量已位居第一。一、产业现状2015-2024年期间，中国企业自主研发创新药数量爆发。按历年首次进入临床试验的创新药进行统计，截至2024年12月31日，中国企业研发的活跃状态创新药数量累计已达3575个，超越美国成为全球首位。当前中国创新药研发管线中，细胞疗法与小分子类创新药最多，分别占比28%和19%，其他新技术产品包括双/多抗类药物、放射性药物、抗体偶联药物（ADC）、基因疗法也逐渐增多。目前大多数创新药仍处于临床I期，占比58%。依据在相同靶点和药品类型的创新药中，药品的最高研发阶段和到达该阶段的最早时间为标准，对药品创新程度进行评估，在全球范围内，研发进度排名第一的...
标签： 创新药
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