有色金属行业专题报告：高质量发展推动，新质有色迎机遇.pdf

有色金属行业专题报告：高质量发展推动，新质有色迎机遇。高质量发展，设备更新&以旧换新和新质生产力将成重要方向。2022年10月16 日，在中国共产党第二十次全国代表大会开幕会上，习近平总书记提出高质量发展 是全面建设社会主义现代化国家的首要任务。2024年以来政策持续发力，1月31 日，中共中央政治局第十一次集体学习时强调加快发展新质生产力，扎实推进高质 量发展。2024年3月7日，国务院关于印发《推动大规模设备更新和消费品以旧 换新行动方案》的通知，提出推动大规模设备更新和消费品以旧换新是加快构建新 发展格局、推动高质量发展的重要举措，年市场规模将达5万亿元以上。

新一轮大规模设备更新&消费品以旧换新有望拉动相关需求，汽车、家电、家装消 费品为重点领域。（1）设备更新：设备更新以推进重点行业设备更新改造、加快建 筑和市政基础设施领域设备更新、支持交通运输设备和老旧农业机械更新、提升教 育文旅医疗设备水平为主要工作。和有色较为相关的有电力设备、矿山设备以及高 端制造装备。①电力设备方面，核电设备中的高温合金、光伏设备中的软磁、风电 设备中的高纯铁将成为技术关键；②矿山设备方面，要求实施设备更新和淘汰，加 快机械化、自动化、信息化、智能化建设，关注中高端矿机装备和专业性的矿服公 司；③高端制造装备方面，装备升级将拉动高性能硬质合金和高端钨材需求的增 长，关注钨行业产业链公司。（2）以旧换新：汽车方面，2027年汽车报废回收数 量预计在1000万辆左右，根据SMM数据，2023年交通领域铜需求193万吨， 铝需求865万吨，同时2023年国内汽车产量3,011.32万辆，对应单车铜需求64.1 千克，铝287.2千克。家电方面，2023-2027年4年间废旧家电回收规模预计将提 升约35%，新增回收量预计在229万吨左右。汽车、家电、家装的以旧换新或带 动铜铝等金属回收企业以及汽车等终端产品回收企业持续受益。同时换新需求也将 拉动针对汽车、家电等产品的铜铝加工企业持续受益。

新质生产力提上政府工作报告，关注低空经济、AI 人工智能、人形机器人、氢能 等领域有色/能源标的。新质生产力核心为发展新兴产业，从今年《政府工作报告》 中看，新兴产业主要包括低空经济、AI人工智能、人形机器人、氢能、生物制造、 航空、量子技术、生命科学等。（1）低空经济：中国民用航空局预测，到2025年， 我国低空经济的市场规模预计将达到1.5万亿元，到2035年有望突破3.5万亿元。 看好上游原材料及低空产品研发企业。（2）AI人工智能：AI算力有望快速发展， 看好AI芯片金属材料相关公司。（3）人形机器人：据Markets and Markets预测， 人形机器人的市场总量2022年为15亿美元，到2027年将增长到173亿美元， 2022-2027 年复合增长率高达63.5%。看好人形机器人重要原材料稀土永磁。（4） 氢能：据中国氢能联盟预计，到2025年，我国氢能产业产值将达到1万亿元。看 好制氢、储氢环节相关公司。