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有色金属行业分析：海外补库预期提升，国内稀土价格上行。行情回顾：本周小金属价格走势分化，电池级碳酸锂下跌0.78%，电池级氢氧化 锂现货价格下跌1.08%，锂精矿价格下跌1.8%；MB钴（标准级）环比下跌0.63%， 金属钴价格持平；稀土方面，氧化镨钕价格上涨2.60%、氧化镝价格下跌0.61%； SHFE锡价环比上涨2.01%，LME锡环比上涨0.74%；锑锭价格下跌4.71%，氧 化锑价格下跌3.90%。

锂：价格延续弱势。本周广期所碳酸锂期货指数环比下跌1.9%，收于6.18万元/ 吨；现货端，国内电池级碳酸锂价格为6.40万元/吨，环比下跌0.78%；电池级 氢氧化锂价格为6.84万元/吨，环比下跌1.08%；锂精矿方面，SMM锂精矿报价 712美元/吨，环比下跌1.8%。供应端，本周碳酸锂周度产量16630吨，环比+3.6%； 库存端，SMM碳酸锂周度样本库存总计13.19万吨，环比+351吨。澳矿Marion、 Wodgina 等项目降本超预期，需求端进入淡季，价格承压运行。

钴：刚果金限制钴出口，价格有望继续上行。本周，MB钴（标准级）价格为15.78 美元/磅，环比下跌0.63%；MB钴（合金级）价格为19.88美元/磅，环比持平； 国内金属钴价格为24.40万元/吨，环比下跌0.41%；硫酸钴价格4.90万元/吨， 环比持平；四氧化三钴价格20.50万元/吨，环比持平。钴中间品系数上涨至 75-79%。刚果金限制钴出口，价格仍面临进一步上行风险。

稀土永磁：对中重稀土实行出口管制，战略价值重估。本周国内氧化镨钕价格为 43.40 万元/吨，环比上涨2.60%；中重稀土方面，国内氧化镝价格164万元/吨， 环比下跌0.61%；氧化铽价格上涨1.7%至717.5万元/吨。价格上行主要系海外 价格较国内溢价较多，同时部分磁材企业拿到出口许可，同时中美迎来90天缓和 期，海外补库需求预期提升，推动国内价格上行。中长期看，稀土供给端高度集 中，缅甸稀土矿不确定性较大，国内指标等催化后续有望逐步落地，价格上行趋势明确。

锑：国内价格走弱。国内锑精矿价格19.40万元/吨，环比下跌1.02%；锑锭价格 为22.25 万元/吨，环比下跌4.71%；氧化锑为19.70万元/吨，环比下跌3.90%。 海外锑锭价格5.96万美元/吨（折人民币约48万元/吨），海外价格维持高位，供 应端仍然趋紧，价格下跌空间有限。

锡：供需博弈加剧，锡价高位震荡。本周，SHFE锡价收于26.48万元/吨，环比 上涨2.01%，LME锡收于32816美元/吨，环比上涨0.74%。40%含量锡精矿加 工费为12000元/吨，环比下降4%。库存端，Mysteel锡社会库存为10022吨， 环比增加179吨，缅甸复产仍需时间，3月进口维持低位，供需博弈加剧，价格 高位震荡。

镍：价格进入底部区间。SHFE镍价收于12.47万元/吨，环比上涨0.82%；LME 镍环比上涨0.03%至15620美元/吨。印尼1.6%红土镍矿到厂价为55.3美元/吨， 环比上涨0.7美元/湿吨。价格已经跌至成本区间，向下空间有限。