有色金属行业2023年度中期策略:工业金属预期改善,战略金属新材料大有可为.pdf
- 上传者:加油站
- 时间:2023/08/25
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有色金属行业2023年度中期策略:工业金属预期改善,战略金属新材料大有可为。2023 上半年金属价格复盘。铝价震荡,供给约束下为价格表现较强工业金属;铜 价跟随宏观情绪偏强震荡,工业属性尚待表现;金价受美联储加息预期减弱等因素 带动持续上涨后维持震荡;稀土价格受到海外矿增加的扰动,上半年走弱;锂钴镍 因新能源需求不振,价格承压。
工业金属:供给相对刚性,需求预期回暖。1)铝产能存限制,需求新旧领域均有 增量。当前电解铝产能规模已接近天花板指标,新增产能逐步减少。地产、新能源 汽车、光伏行业快速发展,将拉动电解铝需求。2)铜供给受海外扰动,进口有所 收缩,终端用铜平稳增长。秘鲁等海外铜精矿生产干扰缓解使中国铜精矿供需渐趋 宽松,光伏、风电领域将拉动铜消费。
贵金属:加息尾声渐进,布局时机来临。1)短期来看,美联储加息进程或逐步退 出,实际利率有望下降,黄金将迎来配置机会。2)长期来看,全球央行黄金增储 趋势仍在持续,伴随当前货币体系逐步生变,黄金或迎来长牛。3)白银,随着黄 金价格上行及经济企稳,金银比有望下降,白银弹性将更大。
新材料:大科技有望带动战略金属&新材料高速发展。(1)GPU 及服务器相关材 料有望快速发展,关注电感、衬底、电子焊接、溅射靶材等核心材料。关注应用层 核心材料。散热部件、机器人核心部件伺服电机上游钕铁硼磁材、高速线缆板块。 (2)磁材-叠加新能源和机器人有望快速发展:根据我们测算预计到 25 年全球共 计高端钕铁硼需求量 19.80 万吨,2020-2025 年复合增速 24.96%,增长迅速。根 据马斯克预测远期 100 亿台人形机器人,我们预测远期人形机器人对钕铁硼成品 需求 2000 万吨。(3)锡-中国集成电路产量逐步上行,费城半导体指数持续回升, 拉动锡焊料消费;光伏行业快速发展为锡需求注入增长动力。(4)镓锗-中国是锗、 镓生产大国,商务部出口管制有望推动价格向上。
稀土、小金属、能源金属。1)稀土:进口矿增加,供给偏松,价格承压,核心关 注下半年稀土指标。2)小金属,锑:未来供需缺口加大,价格有望提升。镁:价 格高位回落,预计下半年价格承压。3)能源金属:锂钴镍能源金属上半年价格承 压,下半年价格仍存在下行压力,新能源汽车销售回暖有望提振需求。
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