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2023年有色金属行业年度投资策略：被低估的供应链瓶颈，行至水深处，花开春暖时.pdf
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- 2022/12/23
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- 中泰证券
行至水深处：回顾2022年，全球经济下行、能源危机、疫情反复以及海外流动性持续收紧等催生有色板块内部分化明显，其程度也超出我们在2022年度策略《繁荣的分化》中的预期——尤以Q3为分水岭，全球经济衰退带来贵金属板块一支独秀。花开春暖时：从2021年7月份开始的本轮库存周期下行期已历经18个月，展望2023年，我们有必要乐观起来，经济回升的动能正在不断累积，这包括：疫情冲击过去、国内“稳中求进”调控政策不断发力、海外加息暂缓等。但由于目前库存水平的掣肘，2023年Q2或将进入与2013年类似的一轮弱库存周期上行阶段。尤其考虑到已经成为“...
标签：有色金属供应链
有色金属行业2023年度策略：高载能高功率场景开启金属新时代.pdf
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- 2022/12/19
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- 1
- 国盛证券
有色金属行业2023年度策略：高载能高功率场景开启金属新时代。金属大宗品：商品供需矛盾进一步缓和，中下游制造盈利有望修复。1）黄金：2022年俄乌冲突后联储快速加息背景下黄金4-11月承压下行，11月市场开始交易加息边际放缓预期，金价迎来修复，2023年通胀回落、加息放缓、衰退加深三大背景下，实际利率或逐步趋于震荡，未来黄金上涨动能逐步趋弱，预计2024年货币宽松开启后迎来新一轮布局窗口。建议关注：赤峰黄金、银泰黄金、山东黄金、招金矿业等。2）铜铝：2022年商品供需矛盾缓解，上半年铜铝沿着稳增长、联储强势加息呈先涨后跌走势，而在现货偏紧、低库存支撑下下半年迎来修复行情；展望2023年，供需矛...
标签：有色金属金属
有色金属行业2023年年度策略：周期重启，新机显现.pdf
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- 2022/12/19
- 118
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- 中国银河证券
有色金属行业2023年年度策略：周期重启，新机显现。美联储加息放缓乃至终结加息周期与国内经济的复苏将逐步扭转此前的不利因素，有色金属行业在2023年有望出现明显的改善。美联储加息路径放缓甚至结束本轮的加息周期，以及国内防疫政策改善与房地产融资政策刺激推动国内经济复苏，这将使在2022年下半年困扰有色金属价格下跌与行业景气度下行的拖累因素在2023年有望出现彻底性的改变与扭转。在目前A股有色金属行业估值处于历史最低分位状态下，行业的困境反转与景气回升将带动有色金属板块的估值修复行情。美联储有望结束加息周期，黄金将迎来战略性的投资时机，开启新一轮黄金价格牛市。美国通胀见顶下滑，美联储放缓加息进程，...
标签：有色金属金属
2023年有色金属行业年度策略：复苏之时，把握周期.pdf
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- 2022/12/15
- 177
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- 安信证券
2023年有色金属行业年度策略：复苏之时，把握周期。贵金属与工业金属板块：宏观压制减弱，供应约束背景下需求复苏有望带来β性机会，持续看好贵金属与工业金属板块：1）贵金属：美联储名义利率加息放缓，而通胀在房租及工资未见明显改善下回落或慢于美联储加息速度。中长期经济衰退预期限制美联储加息力度，美债收益率或震荡下行，黄金慢牛渐行渐近。贵金属建议关注克金成本较低且有增储扩产预期标的如银泰黄金、山东黄金、赤峰黄金。2）工业金属：2022年Q2以来，有色金属价格创新高后持续回落，核心在于对美联储加息缩表导致的金融属性压制及对地产竣工和疫情反复下消费恢复的担忧。但有色金属资本开支不足导致的供应瓶颈...
标签：有色金属金属
2023年有色金属及能源材料行业投资策略：光储材料、黄金景气上行，传统周期静待复苏.pdf
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- 2022/12/14
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- 申万宏源研究
2023年有色及能源材料行业投资策略：光储材料、黄金景气上行，传统周期静待复苏。01光储材料：工业硅、锑、铝热管理材料；02黄金：有望迎来上涨周期；03基本金属：铜铝处于低位，有望复苏；04能源金属：锂镍下跌周期，钴底部震荡；05小金属及新材料：钼有望强势，重视新材料成长个股。
标签：有色金属能源材料光储材料黄金投资策略
有色金属行业2023年投资策略报告：布局“贵、工、新”，抓住战略金属机遇.pdf
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- 2022/12/12
- 246
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- 中信建投证券
有色金属行业2023年投资策略报告：布局“贵、工、新”，抓住战略金属机遇。2023年经济展望与有色配置：2023年全球经济增长分道扬镳，欧美经济增长降速且面临衰退风险，国内经济在疫情放开的背景下重回正常增长轨道，全球经济增长节奏预计先抑后扬。有色配置上兼顾内外两个市场，“贵、工、新、战略金属”四个方向：为应对金融稳定和经济衰退，海外货币政策转会向给贵金属带来的新一轮价格驱动。国内经济提速增长将推动工业金属价格企稳回升。同时，践行制造业升级、国防及资源安全的强国方针时，离不开新材料、战略金属、新能源金属的基石保障。贵金属：美联储加息幅度放缓，名义利...
标签：有色金属金属投资策略
有色金属行业2023年投资策略报告：重视需求共振复苏，紧握光储景气赛道.pdf
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- 2022/12/10
- 250
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- 西南证券
有色金属行业2023年投资策略报告：重视需求共振复苏，紧握光储景气赛道。回顾2022年：海外货币紧缩接近尾声，国内疫情防控不断优化，工业金属价格回落，能源金属走势分化，锂价连创新高，钴等表现疲弱。板块估值整体降至低位，子板块走势分化，黄金和钼板块变现亮眼。展望2023年：我们建议把握三条主线：货币和需求：2023年全球经济共振复苏、美联储加息结束假设下，注重传统资源端和贵金属投资机会。景气赛道：2023年景气度较高和资源“自主可控”的赛道，重点把握光伏、储能用软磁、辅材相关标的。自主可控：自主可控关键材料和技术国产替代，重点关注pet铜箔中游厂商量产、高端汽车电子连接器...
标签：有色金属金属投资策略
有色金属行业2023年投资策略：黄金或迎牛市，资源自主可控.pdf
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- 2022/12/07
- 303
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- 广发证券
有色金属行业2023年投资策略：黄金或迎牛市，资源自主可控。基本金属：中国后疫情时代将为全球需求带来明显改善。海外经济虽然面临较大的不确定性和压力，但中国后疫情时代的经济表现可期，将为金属需求带来明显的边际改善。全球铜矿资本开支下滑给铜供给带来挑战，中国电解铝建成产能已经达到4500万吨的天花板，脆弱的供给面对需求阶段性的快速释放，将为金属价格带来弹性。建议关注：云铝股份、天山铝业、神火股份、紫金矿业（A、H）、洛阳钼业（A、H）、西部矿业、中国有色矿业（H）、中国铝业（A、H）等标的。贵金属：美国经济转弱预期有望逐步兑现，黄金有望迈入牛市。美国就业数据虽然处于较好水平，但开始呈现下降趋势，通...
标签：有色金属黄金金属投资策略
2023年度有色金属行业策略报告：周期配黄金，成长配锂矿.pdf
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- 2022/12/02
- 239
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- 华福证券
2023年度有色金属行业策略报告：周期配黄金，成长配锂矿。周期：通胀交易步入尾端，加息筑顶提振金属价格。避险&抗通胀，贵金属标的仍具相对收益，关注有增量的个股；基本工业金属虽有供应端的扰动，但地产和终端消费下降拖累需求。铝可以看作能源的载体，受益于国内产能天花板、海外能源价格以及绿色发展等利好而支撑偏强，且当前价格偏离成本线并不遥远，关注低成本铝和再生铝标的，待地产板块需求修复带动的价格上行。成长：海外资源开发限制增加，锂盐价格存预期差，利润向上传导，资源为王。锂盐供应增量或不及预期，南美锂三角欧佩克、加拿大均出台限制资源开发政策，同时美国《通胀削减法案》导致中资企业的扩张态度有缓和；...
标签：有色金属锂矿黄金锂金属
有色金属行业研究：美联储加息幅度放缓，黄金价格上涨趋势形成.pdf
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- 2022/12/02
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- 中信建投证券
有色金属行业研究：美联储加息幅度放缓，黄金价格上涨趋势形成。黄金金融、投资避险两重属性围绕实际利率、美元指数，本质上是围绕经济基本面、美联储货币政策展开。近二十年，黄金价格与长端实际利率负相关性约90%，且通常与美元指数负相关。本报告主要围绕实际利率的拆分名义利率、通胀预期，以及影响两个变量的美国经济、通胀、政策展开研究。美联储加息幅度放缓，名义利率拐点初步显现在经历3月以来375个基点的加息收紧后，鉴于货币政策对经济影响的滞后性，同时，通胀见顶回落，美联储考虑放缓加息步伐以评估经济前景。市场预期再经历3次分别50bp、25bp、25bp幅度加息达到次轮目标利率上限。相对清晰的加息路径和放缓的...
标签：有色金属黄金金属
有色金属行业年度策略：黄金为矛，锂铝为伴.pdf
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- 2022/11/25
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- 中原证券
有色金属行业年度策略：黄金为矛，锂铝为伴。全球局势复杂多变，美联储加息预期放缓，黄金配置优势凸显。受到全球通胀高企、地缘政治冲突等因素影响，前三季度全球央行及官方机构已公布的购金数量达673万吨，已超过1967年以来历年全年水平。美国10月CPI和核心CPI同比增速均低于预期，CPI同比增速连续4个月出现回落。2022年美国和欧元区ZEW经济景气指数整体呈快速下降态势，美国综合、制造业和服务业PMI逐步回落，随着美元指数与美债实际收益率逐渐筑顶回落，明年黄金价格有望打开上涨空间。关注绿电低成本铝及新能源光伏铝型材加工龙头铝企。近年来我国光伏发电装机容量稳步增长，累计装机和新增装机容量持续保持全...
标签：有色金属黄金锂铝金属
有色金属行业2023年度投资策略：新周期，静待花开.pdf
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- 2022/11/21
- 336
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- 招商证券
有色金属行业2023年度投资策略：新周期，静待花开。01强周期商品回到周期底部区域；02新能源金属高速发展；03新材料依旧如火如荼；04金价处于筑底完成；05重点公司盈利预测及估值；06风险提示。
标签：有色金属金属投资策略
有色金属行业2023年年度策略：金属孕育新机，新材料仍具看点.pdf
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- 2022/11/16
- 253
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- 兴业证券
有色金属行业2023年年度策略：金属孕育新机，新材料仍具看点。重点关注左侧布局机会：有色行业是典型的周期与成长兼具的板块，但与2021年的普涨行情相比，2022年板块盈利与股价表现分化日益严重。以锂矿、新材料为代表的成长板块在5-6月份的反弹行情中表现亮眼，背后对应的是其业绩的爆发式增长。而与经济关联度更高的基本金属或者传统制造板块，在疫情扰动、宏观偏弱背景下景气度持续回落，股价表现也不尽如人意。展望2023年，有色板块结构性行情仍将延续，但布局方向会有所变化，我们建议重点关注诸如黄金、基本金属、新材料等左侧布局机会。电解铝：盈利或将筑底回升宏观流动性收紧和供给放松是造成前期电解铝吨盈利快速回...
标签：有色金属金属新材料
有色金属行业能源金属三季报总结：锂板块延续“高盈利+低估值”，稀土永磁“盈利底”已见.pdf
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- 2022/11/11
- 177
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- 中泰证券
有色金属行业能源金属三季报总结：锂板块延续“高盈利+低估值”，稀土永磁“盈利底”已见。股票行情总结：Q3能源金属板块跑输指数。三季度有色板块下跌17.65%，沪深300跌幅为14.82%，跑输沪深300指数2.83pct；细分板块来看，22Q3锂电铝箔板块上涨18.11%，较有色指数取得超额收益35.76oct；黄金板块上涨5.97%，较有色指数取得超额收益23.62pct；锂板块Q3跌幅为24.86%，稀土永磁板块下跌21.41%，分别跑输有色指数7.21pct、3.76pct。现货市场：走势分化，锂表现强劲，新一轮涨价趋势的开启。1）锂：22...
标签：有色金属稀土稀土永磁锂能源金属金属能源
有色金属行业2022Q3总结：盈利环比下滑，能源金属表现亮眼.pdf
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- 2022/11/08
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- 民生证券
有色金属行业2022Q3总结：盈利环比下滑，能源金属表现亮眼。2022有色板块整体情况，从二级市场来看：2022年至今（2022年10月31日）有色金属板块整体跌幅为14.28%，板块排第16；2022年前三季度，有色金属下跌11.5%，板块排名第15，其中2022Q3有色金属跌幅为13.18%，板块排名第27；细分板块中，2022年至今黄金板块表现优于有色其他子板块。细分板块来看：总体业绩环比下滑，能源金属表现亮眼。①贵金属：2022年前三季度金价均价同比上涨1.36%，归母净利润同比增加105.90%。2022Q3黄金价格同比下降3.34%，环比下降7.67%，2022Q3贵金属板块归母净...
标签：有色金属能源金属金属

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