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稀土行业研究：央国企改革典范行业，价格底部区间或现.pdf

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2024/03/08
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国金证券

稀土行业研究：央国企改革典范行业，价格底部区间或现。资源整合：格局加速优化，央国企改革典范。自2011年六大稀土集团组建方案获批，2021年整合成立中国稀土集团、步入四大集团时期；到2023年9月厦门钨业与中国稀土集团签署相关稀土合作框架协议、2024年1月广东稀土集团100%股权无偿划转给中国稀土集团。由此，我国稀土行业形成了北有北方稀土、南有中国稀土的格局：中国稀土集团获得全部离子型配额和少部分岩矿型配额，北方稀土获得绝大部分岩矿型配额。相较于其他资源行业的分散，我国稀土原矿供应已经充分实现了国资掌控、头部集中，对于我国掌控稀土全球定价权有着深远意义。且中国稀土控股股东中国稀土集团亦承诺五...

标签：稀土

小金属2023年进出口分析：锂和稀土进口高增长，锡锑基本平稳.pdf

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2024/02/04
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华创证券

小金属2023年进出口分析：锂和稀土进口高增长，锡锑基本平稳。锂：23年矿盐进口延续增长，24年高规模或难维持。1）锂辉石进口量增长明显，津巴布韦矿跃升为澳矿外最大增量：2023年进口量441.5万吨，增量149万吨，其中澳矿进口量占比79%，增量92万吨，主要源自已有矿山产能释放；津巴布韦进口量同比+570%，增量33万吨，占比9%，占比提升7pct，主要来自萨比星、Arcadia等中资矿山新投产。2024年碳酸锂价格已经逼近90%产量对应的成本附近，进口量或难维持大规模增长。2）碳酸锂进口量小幅增长，智利、阿根廷仍占绝对主导：2023年，中国进口量15.87万吨，同比+17%，智利（87%...

标签：金属锂锑锡稀土

稀土行业专题报告：基本面有望改善，积极布局产业链核心资产.pdf

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2024/02/04
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国联证券

稀土行业专题报告：基本面有望改善，积极布局产业链核心资产。2022年，全国稀土下游消费结构中，永磁材料/石油化工/玻璃陶瓷/储氢材料/发光材料/抛光材料/催化材料占比分别为42.3%/9.0%/7.8%/7.0%/6.2%/5.0%/4.7%，其中，永磁材料是稀土最主要和最具发展潜力的下游应用领域。稀土永磁材料代表性产品高性能钕铁硼主要应用于新能源汽车、风力发电机、工业机器人等具备高成长属性的领域。我们预计2024年全球高性能钕铁硼需求量将达到18.3万吨，同比增长13.8%。24年转为供不应求，稀土价格有望获支撑2024年来看，供给端执行总量控制原则不变，需求端受益于新能源汽车、风电、工业机...

标签：稀土

正海磁材研究报告：被低估的全球高端稀土永磁龙头.pdf

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2024/01/29
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西部证券

正海磁材研究报告：被低估的全球高端稀土永磁龙头。公司简介：公司深耕钕铁硼磁材领域二十余载，主营业务为高性能钕铁硼永磁材料和新能源汽车电机驱动系统的研发、生产、销售和服务。受益于下游高景气拉动，公司业绩明显增长，2022年公司在汽车市场实现销售收入逾40亿元，同增119%，营收占比约65%，其中新能源汽车市场收入同增170%，销售收入占比接近50%。此外截至2022年底，公司已具备24000吨钕铁硼毛坯产能，南通生产基地12000吨产能正在建设中，预计2026年前达产。行业：下游景气持续，头部企业多依托市场需求扩产。1）需求端：随着低碳化、智能化发展趋势日益增强，高性能钕铁硼需求有望继续保持高速...

标签：正海磁材磁材稀土稀土永磁

北方稀土研究报告：战略资源的全球龙头.pdf

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2024/01/12
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广发证券

北方稀土研究报告：战略资源的全球龙头。持续成长的全球稀土龙头。据工信部，20-23年公司分离指标由6.38万吨增至16.32万吨，三年CAGR为37%，占国内总指标的67%，占全球总产量约40%。以白云鄂博稀土矿的资源支撑，随着公司10.67万吨/年绿色冶炼升级改造项目投产，未来公司产量将保持持续增长。关联采购保证公司业绩弹性。据公司关联采购定价公式，公司从包钢股份采购稀土精矿能够保持冶炼分离稀土REO的毛利水平，公司仍能够享受资源端收益，且利润弹性或大于氧化物价格弹性，使得公司仍可被视为资源股。稀土价格易涨难跌。需求：我们预计23-25年碳中和将推动稀土需求增速达到10%，对应的稀土REO增...

标签：北方稀土稀土

北方稀土分析报告：纵深布局稀土产业，全球龙头未来可期.pdf

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2024/01/11
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中信证券

北方稀土分析报告：纵深布局稀土产业，全球龙头未来可期。公司概况：公司是全球规模最大、产值最高的集生产、科研、贸易于一体的稀土行业龙头企业，具备稀土冶炼分离—新材料精深加工—终端应用的全产业链体系。2023年由于主要稀土产品价格弱势运行，公司盈利显著下滑，2023年前三季度，公司实现营业收入249.23亿元，同比下降10.98%；实现归母净利润13.80亿元，同比下降70.19%。行业分析：稀土下游需求景气度高，供给稳中有增。头豹研究院预测2027年稀土功能材料市场规模有望升至6280亿元，对应2022-2027年CAGR近40%。新能源汽车、工业电机及机器人带动下，我们...

标签：北方稀土稀土

稀土行业深度报告：供需格局重塑，稀土战略价值持续提升.pdf

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2024/01/10
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华福证券

稀土行业深度报告：供需格局重塑，稀土战略价值持续提升。供给端：中国主导全球稀土供给，但海外冶炼分离产业发展不可小觑。根据美国USGS数据，2022年中国稀土矿储量为4400万吨REO，占全球总储量为33.8%。自供给侧改革开启后，中国稀土行业已由粗放发展阶段进入集约化发展，形成了根据国家指标为指导，南北两大稀土集团为主导进行生产的新格局。2023年中国稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为25.5万吨和24.4万吨REO，同比增长21.4%和20.7%，全球70%的稀土矿开采和绝大多数的分离产能均位于中国，中国主导全球稀土行业供给。另一方面，近些年在各国政府支持下海外冶炼分离产能发展迅速，MP已...

标签：稀土

2023金属行业年鉴~稀土篇.pdf

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2023/12/27
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浙商证券

2023金属行业年鉴~稀土篇。1、2023年稀土价格复盘：承压的一年，但也是看到增量机会的一年。指标放量+进口高增+需求承压，导致稀土供需错配；但人形机器人进步迅速，或打开未来行业空间。2、稀土成本分析开采端：以美国MP矿为例，19Q3~23Q3成本季度复合增速仅约1%，或侧面反映矿端整体成本变化不大；冶炼端：以北稀为例，其稀土精矿交易成本滞后于稀土价格变动，当稀土价格上行时有望增厚其利润。3、稀土及磁材基本面梳理稀土是中国的优势产业。中国稀土储量全球占比34%，稀土矿产量占比70%，稀土冶炼分离产量占比94%；我国严格实行配额制，指标增量主要来自轻稀土；永磁材料已成为稀土的最大下游应用，需求...

标签：金属稀土

广晟有色研究报告：上拓下探，中重稀土龙头蓄势待发.pdf

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2023/12/07
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国泰君安证券

广晟有色研究报告：上拓下探，中重稀土龙头蓄势待发。依托广东稀土集团，中重稀土龙头成型。公司为国家级广东稀土集团旗下唯一上市平台，拥有广东省全部在采稀土采矿权证。广东省内中重稀土资源丰富，仅次于江西，在国内稀土资源整合大背景下，公司依托强大股东资源，有望实现跨越式成长。中重稀土：需求端蓄势，供给刚性有望强化价格弹性。在稀土资源整合背景下，中重稀土供给刚性更强。另外近期缅甸局势动荡，或导致矿端进口收缩。需求端，新能源汽车、风电、人形机器人等节能高效领域为未来稀土需求的核心驱动力。我们测算2023-2025年中重稀土供需缺口分别为1795/3168/4398吨，价格中枢有望抬升。上拓资源、下探磁材，...

标签：广晟有色稀土

盛和资源分析报告：资源全球化布局，打通稀土全产业链.pdf

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2023/11/30
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中信证券

盛和资源分析报告：资源全球化布局，打通稀土全产业链。公司概况：全球一流的稀土及相关产品研发、生产和供应企业。公司在国内和国外均有战略布局，坚持多元化的原料供应策略，稀土业务已经形成了从选矿、冶炼分离到深加工较为完整的产业链。受稀土原料价格波动和消费预期转弱等因素影响，2023年前三季度，公司实现营业收入131.07亿元，同比增长1.77%；实现归母净利润1.58亿元，同比下降89.35%。行业分析：稀土供应多元化，下游需求景气度高。我国稀土资源储量和产量均位于全球第一，国内供给主要来自国家配额。随着澳大利亚、美国和缅甸等供应量持续增加，根据USGS数据，中国在全球稀土矿供应占比已从2010年的...

标签：盛和资源稀土

有色金属行业年度策略：拨云见雾配黄金，心无旁骛选择铝，守得云开握稀土.pdf

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2023/11/28
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中原证券

有色金属行业年度策略：拨云见雾配黄金，心无旁骛选择铝，守得云开握稀土。美国通胀数据有所回落但仍保持一定增速，就业数据仍具韧性；国内经济温和复苏，CPI同比小幅下降，基建投资保持增长。2023年前三季度，美国CPI、PPI和核心CPI、PPI同比增速有所回落但仍保持一定增速。随着美联储货币政策继续收紧，美国通胀数据持续回落，CPI同比增速从2022年6月开始连续13个月下降，从2023年第三季度开始反弹。2023年Q1-Q3，我国GDP增速稳步回升，同比增速分别为4.50%/6.30%/4.90%。2023年Q3我国第一、第二、第三产业GDP分别同比增长4.20%、4.60%和5.20%。受到美...

标签：有色金属黄金稀土金属

三川智慧研究报告：智慧水务引领者，稀土回收第二曲线大有可为.pdf

3积分
2023/10/19
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西部证券

三川智慧研究报告：智慧水务引领者，稀土回收第二曲线大有可为。行业层面：智慧水务趋势使然，稀土资源行业空间广阔。1）水务：竞争格局：传统水表企业正处于制造业阵痛期，由于竞争较为激烈出现价格战现象，趋势逐步向智慧化、平台化发展。行业规模：整体规模较小，增速稳健，预计2023年智慧水务市场规模为188亿元，预计2027年达280亿元，CAGR为11%。政策导向：受益于政策端对于智慧化支持及减小管网漏损率要求，需求有望持续增长。未来发展：存量替换+新增需求带动水表行业结构改善，行业规模稳健增长。2）稀土：目前上游国企主导，下游需求广泛，2018年中国稀土产业链价值约900亿元。量：截至2019年我国稀...

标签：三川智慧智慧水务水务稀土回收稀土

金力永磁研究报告：全球高端稀土永磁龙头，乘新能源东风加速扩张.pdf

3积分
2023/10/13
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华福证券

金力永磁研究报告：全球高端稀土永磁龙头，乘新能源东风加速扩张。四大优势构建核心竞争力。1）产业链优势：公司在稀土主产区赣州及包头建厂，与中国稀土集团、北方稀土等主要稀土供应商建立长期稳定的合作关系，保障稀土原料的稳定供应。此外，公司积极完善产业链布局，通过收购银海新材(拟）、投建墨西哥废旧磁钢回收综合利用项目，实现对磁泥、废旧磁钢的循环再利用。公司也遵守行业道德，不囤积居奇、不追求原材料库存收益。2）技术优势：掌握行业领先的晶界渗透技术开发多种高牌号产品，单吨营业成本和单吨制造费用在全行业处于较低水平。3）规模优势：目前公司已具备年产2.3万吨的高性能钕铁硼永磁材料毛坯产能，23年年底新增包头...

标签：金力永磁稀土永磁稀土新能源能源

中国稀土研究报告：中重稀土领军企业，资源整合大幕开启.pdf

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2023/10/13
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华安证券

中国稀土研究报告：中重稀土领军企业，资源整合大幕开启。able_Summary]中重稀土领军企业，中国稀土集团旗下唯一上市平台。公司自成立以来专注于稀土产业运营，主要从事中重稀土原矿加工与稀土氧化物等产品的生产经营及稀土技术研发等服务。其中，稀土氧化物为公司核心产品，2022年营收占比超85%。公司股权集中，背靠中国稀土集团，最终控制人为国资委。作为集团旗下唯一上市平台，公司未来有望进一步承接集团稀土资源整合，完善稀土全产业链布局。稀土行业：供给刚性格局优化，需求持续向上。供给端：供给刚性格局持续优化，我国资源禀赋突出。2022年全球稀土矿总储量/开采量分别为13000/30万吨，我国稀土矿储...

标签：中国稀土稀土

华宏科技分析报告：推进稀土回收布局，稳装备制造基本盘.pdf

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2023/09/28
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中信证券

华宏科技分析报告：推进稀土回收布局，稳装备制造基本盘。公司概况：国内领先的再生资源加工装备制造商和再生资源综合利用运营商。自上市以来，公司在不断加强再生资源加工设备的产品升级与技术创新的同时，积极布局再生资源运营业务，现已发展成为稀土回收、再生资源加工设备、电梯零部件三个细分领域龙头企业。受到稀土价格下跌影响，公司2023年上半年营收和净利润分别为35.29亿元/-1.85亿元，同比下降23.71%/147.81%。行业分析：稀土回收是稀土供应的重要补充。在下游需求旺盛和国家严格控制稀土生产配额的背景下，稀土回收成为重要来源，根据上海有色网数据，2021年氧化镨钕回收占全球总供给比例超过30%...

标签：华宏科技稀土回收稀土装备制造

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