铝行业分析报告_铝行业发展现状及前景研究分析_铝行业发展趋势报告下载

铝行业专题报告：“碳中和”背景下电解铝供需格局重构，高盈利持续下铝板块迎来价值重估.pdf

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2023/10/13
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华福证券

铝行业专题报告：“碳中和”背景下电解铝供需格局重构，高盈利持续下铝板块迎来价值重估。供给：国内产能迫近天花板，海外复产进度缓慢。在全球“碳中和”背景下，国内受4500万吨产能红线约束影响未来产能增长有限，国外在高额碳税的政策下铝厂成本压力较大，即使在能源价格回落的态势下，复产进度仍偏缓慢，全球电解铝整体供给呈缓慢增长态势。2023年预计全球产量达到7102.48万吨，同比增长3.7%，其中国内产量达到4140.61万吨，同比增长3.4%，国外产量达到2881.87万吨，同比增长1.4%，再生铝新增替代原生铝80万吨。2025年国内运行产能基本达到...

标签：电解铝铝铝板碳中和

2002~2023H1铝行情复盘.pdf

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2023/09/13
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中信期货

2002~2023H1铝行情复盘。2002-2006年：中国在2001年末加入WTO，经济开始高速增长。2004年在中国宏观调控下沪铝跌幅超20%，2006年供需偏紧格局下沪铝创下迄今最高点24830元/吨。2007-2008年：2007年美国次贷危机爆发，铝价中枢逐渐下移，2008年金融危机全面爆发，沪伦铝价大幅杀跌约50%。2009年：美国QE1和国内四万亿政策刺激，叠加国内短时间大量收储、海外多家铝厂停产，助推沪伦铝年内大涨约45%。2010-2011年：在欧洲债务危机和美国QE2的影响下，沪铝在14000-18000元/吨左右、伦铝在1800-2800美元/吨左右区间宽幅震荡。2012...

标签：铝

铝行业研究报告：看好盈利提升主线下的铝板块配置机会.pdf

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2023/08/22
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中信证券

铝行业研究报告：看好盈利提升主线下的铝板块配置机会。吨铝盈利提升已成为近期主线，驱动板块重启涨势。展望未来，电解铝产能受限且扰动频发，供给持续承压；需求短期具备较强韧性，长期增长具备高确定性。紧平衡下铝价有望维持高位，叠加年内能源及原料价格缺乏上涨支撑，吨铝利润预计维持高位，支撑板块后续涨势。我们看好铝板块布局机会，维持板块“强于大市”评级，推荐云铝股份、中国铝业和神火股份。吨铝盈利提升成为近期板块主线。2021年执行能耗双控政策以来，中信铝行业指数持续跑赢上期所铝价，主要由于铝价上行时，吨铝利润快速提升，对应估值水平大幅下降，带动板块拉升。2023年7月以来，铝价区间...

标签：铝铝板

铝行业研究报告：共振上行势渐显.pdf

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2023/06/21
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方正证券

铝行业研究报告：共振上行势渐显。国内电解铝产能天花板逼近，西南地区电解铝生产长期受电力供应扰动影响。自2017年电解铝供给侧结构性改革以来，我国电解铝进入低速发展时代。2022年底建成产能4445万吨，逼近4550万吨的天花板；产能利用率达91%，创历史新高。西南地区电解铝对水电依赖较大，气候带来的水位问题将长期干扰当地电解铝的发展，2023年国内复产产能主要集中在云贵川地区，但云南地区复产潜力仍要继续观望电力水平，不确定性较大。海外整体复产节奏慢、新增产能少。2023年欧洲复产产能规模仍受能源限制，海外整体复产节奏慢，海外新增产能主要集中在印尼、马来西亚等东南亚国家。2023年，南美洲地区部...

标签：铝

铝行业深度研究报告：供给刚性叠加需求复苏，全年看好电解铝行情.pdf

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2023/03/01
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华创证券

铝行业深度研究报告：供给刚性叠加需求复苏，全年看好电解铝行情。水电铝不稳定趋于长期化，供给超预期收缩：（1）水电已经成为云南省主力电源，同时云南铝、硅等高耗能产业快速发展，用电增加明显。近年来，云南大力建设可再生能源发电项目（重点是水电），目前已经成为云南电力系统的支柱：2022年水力发电量占比达到81%；发电设备中水电装机占比为73%。同时为了消化省内的水电，配套引进了大量高耗能产业：云南电解铝月度产量在2022年7月达到峰值42.89万吨，同比增长58%，该月电解铝用电量已经占全省用电量的28.5%。（2）水电季节性十分明显，且易受气象条件制约，供电短缺极有可能长期存在。云南电网中，水电在...

标签：电解铝铝

铝行业分析报告：需求复苏，行情大年有望启动.pdf

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2023/01/31
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中邮证券

铝行业分析报告：需求复苏，行情大年有望启动。供应增量有限：目前国内电解铝已经接近4500万吨/年上限，产能释放有限。同时极端气候频发，电解铝作为高能耗的行业，首当其冲受到限电影响。海外俄乌冲突长期化，能源问题、地缘政治等加剧供应紧张的矛盾。需求复苏在即：近期住建部、央行、银保监会等连续出台房地产新政，房地产重回支柱行业地位，铝材属于地产后周期，有望率先受益。同时光伏、新能源汽车等用铝量不断提升，铝下游消费多点开花。电解铝仍将短缺：供应中增速的条件下预计2023-2025年全球电解铝短缺12/31/80万吨，供应高增速的条件下预计2023-2025年电解铝过剩38/169/70万吨。报告亮点：（...

标签：铝

铝行业研究：供给有限，需求可观，看好23年铝价上行.pdf

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2023/01/12
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海通国际

铝行业研究：供给有限，需求可观，看好23年铝价上行。铝是地壳含量最多的金属元素，被应用于多个领域。铝广泛存在于自然界中，含量丰富。由于铝自身的诸多优良性能，它在多个行业具有较大使用价值。目前，铝主要以原铝、氧化铝和铝合金三种方式应用于诸多领域，然而，铝在自然界中常以氧化铝形式存在，原铝必须经过提取方可得到，现代工业主要电解氧化铝的方法获取原铝。2022年铝价走势波折，2023年有望上行。2022年以来，受俄乌冲突影响，俄罗斯作为全球第二大的电解铝生产国，其出口受到制裁，电解铝供给紧张，加之中国作为最大的电解铝和氧化铝产量国，其行业产能受国内“双碳”政策限制，供给端产量上...

标签：铝

铝行业2023年年报：曲径徐行渐有村，柳暗花明终有时.pdf

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2022/12/17
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铜冠金源期货

铝行业2023年年报：曲径徐行渐有村，柳暗花明终有时。供应，2023年新增及复产最大产能预计331.8万吨，产能增加高速在二季度，下半年关注云南地区枯水期阶段性减产情况，年底最大产能预计4260万吨，全年产量4154.79万吨，增幅3.71%。海外供应增量预计不大，供应增加0.2%左右。全球电解铝供应增量预计2.64%。需求，房地产消费拖累有望边际改善，基建及新能源车、光伏板块的消费增量补缺房地产减量，但出口大概率下行，国内消费增速我们给到全年1.3%-1.9%之间。海外，加息对流动性影响对房地产及汽车消费影响较大，从明年长时间维持高利率及海外衰退预期来看海外需求相比国内弱势。成本，根据不同电...

标签：铝

铝行业深度分析：电解铝成本高位运行，新能源汽车、光伏铝材需求稳增长.pdf

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2022/09/28
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中原证券

铝行业深度分析：电解铝成本高位运行，新能源汽车、光伏铝材需求稳增长。现阶段我国电解铝行业用电结构中水电占比不断提升。从2021年世界电解铝行业电源结构及耗能来看，亚洲、大洋洲和非洲的铝企主要以火电生产为主，占比分别为94%、58%和59%；欧洲、北美洲和南美洲的铝企主要以水电生产为主，占比分别为93%、95%和82%；海湾合作委员会成员国的铝企较为特殊，主要以天然气发电生产电解铝为主，占比高达99%。截至2021年底，我国电解铝行业火电占比为82%，水电占比已提升至16%，未来随着电解铝行业产能置换的进程加快，用电结构中火电的占比会进一步下降，水电等绿色产能的占比将会进一步提高。预计四季度电解...

标签：铝电解铝铝材新能源汽车新能源汽车光伏

铝行业专题报告：限电影响供给端，铝行业供需格局优化.pdf

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2022/09/20
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国信证券

铝行业专题报告：限电影响供给端，铝行业供需格局优化。电解铝产能从河南、山东转向内蒙古、云南、四川：2017年铝行业供给侧改革后，河南、山东地区的电解铝产能迫于成本或碳排放压力，将产能转移到火力发电成本低的内蒙古地区，或拥有廉价水电资源的云南、四川地区，云南、广西水电装机容量占比均在70%以上。云南、四川部分水电站调节性能较差，水电发电季节性变化明显，全年发电量分布呈现丰水期多、枯水期少，造成电力供应不稳，电解铝企业频繁限电限产。供需平衡转变根据我们测算，如果云南限产30%，且内需延续8月份4%左右增幅，则4季度会出现14万吨缺口，年底库存降至51万吨；如果云南限产10%，且内需零增长，则4季度...

标签：铝限电

钢铁及铝行业半年度策略报告：稳住经济基本盘，基础材料需求必须再发力.pdf

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2022/06/16
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浙商证券

钢铁及铝行业半年度策略报告：稳住经济基本盘，基础材料需求必须再发力。共同点：疫情恢复后经济恢复诉求强烈（1）当期经济下滑压力大，疫情恢复后经济诉求强烈，有望快速开启赶工进度。从2020年看，疫情后稳增长措施发力，经济全面发力，赶工迹象明显。今年以来，稳增长政策逐步释放，从近期数据来看，基建开工正在加速。2022年前三个月的累计固定资产投资完成额同比增长9.3%，其中增速较快的领域包括水利管理业、基础设施建设投资、公共设施管理业等。（2）从库存上也可以看到，2020年疫情期间恰逢春节，电解铝大幅累库102万吨远超往年，节后也是去库最为快速的一年，钢材库存变化趋势与此类似。今年疫情开始前，铝锭社会...

标签：钢铁铝基础材料

铝行业研究报告：沪伦铝价差持续，电解铝有望持续短缺.pdf

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2022/06/14
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申万宏源研究

铝行业研究报告：沪伦铝价差持续，电解铝有望持续短缺。海外供给：欧洲能源危机及俄乌冲突加剧电解铝短缺。1）俄乌冲突加剧欧洲能源危机，电解铝减产。欧洲电解铝占全球总产量的11%，欧洲天然气供给依赖俄罗斯，2020年欧洲天然气51.4%进口量来自于俄罗斯管道天然气，俄乌战争影响俄罗斯天然气及原油出口加剧欧洲能源危机，且短期内供给缺口难以填补。因电力成本高企亏损，欧洲电解铝减产产能90万吨+，占全球电解铝产能的1%。2）欧美制裁，俄铝出口受阻。俄铝占全球原铝产量比重为5.6%，四成出口欧洲。多国铝企业、航运企业、港口均宣称停止与俄罗斯业务来往，俄铝产品出口受阻，加剧海外电解铝短缺。国内供给：碳中和下增...

标签：电解铝铝

铝行业专题报告：详解超级周期背景下电解铝吨利核心竞争力.pdf

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2022/05/31
228
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安信证券

铝行业专题报告：详解超级周期背景下电解铝吨利核心竞争力。有别于历史三轮周期，本轮电解铝处在以“低库存+产能天花板+需求新旧动能质变切换”为核心特征的超级周期中，铝价重心有望维持高位。本轮超级周期（2020年至今）中，电解铝企业的议价能力和盈利能力显著提升。经过上一轮供给侧改革后，2017年电解铝产能天花板标志电解铝明确进入低增速时代，同时在双碳时代发展目标的指引下，2021年发改委设臵阶梯电价将电费与电解铝能耗及能源消费结构相关联，供给侧刚性特征凸显；而需求端存在新旧动能切换的结构性机遇：新能源汽车轻量化趋势下单车耗铝量有望自2021年底的170kg/辆逐年上升至202...

标签：铝电解铝

铝行业深度报告：短期需求走弱，长期硬短缺.pdf

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2022/05/19
320
13
招商证券

铝行业深度报告：短期需求走弱，长期硬短缺。短期：需求阶段性恶化，国内产能复产，供需恶化，价格承压。全球制造业景气度从2021年初开始下行，今年一季度美国为代表的经济环比负增长，国内受疫情管控政策影响，电解铝需求阶段性大幅恶化。美联储货币政策紧缩，抑制经济发展。致使铝价短期承压。中长期：需求持续增长，产能天花板临近供给：以铝材出口为载体，中国铝锭供应全球或成为长期趋势。海外受能源价格上涨和电解铝高耗能影响，电解铝产量不增反降。2000年至今，仅非洲产量从118万吨增长至159万吨；亚洲（除中国外）产量从222万吨增长至450万吨，其余地区产量均呈下降态势。外强内弱背景下，进口窗口关闭，出口通道打...

标签：铝

电解铝行业专题报告：“二十倍“的美铝是如何修炼成的？.pdf

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2022/03/31
209
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民生证券

电解铝行业专题报告：“二十倍“的美铝是如何修炼成的？美铝股价过去两年涨幅接近20倍。2020年3月15日以来，海外央行大放水，美铝和世纪铝业股价持续上涨，截至2022年3月29日，美铝和世纪铝业区间最高涨幅分别为18倍和9.4倍，相对标普500最高收益也高达7.1倍和3.4倍。复盘美铝和世纪铝业，两者股价跟铝价周期一致，但领先于铝价开启和结束。受益于铝价大涨，美铝业绩大幅提升，电解铝和氧化铝利润贡献占比高。2021年，LME铝均价同比大涨45.5%，美铝受益明显，业绩大幅提升，公司实现营收121.5亿美元，同比增加31%；实现EBITDA18.63亿美元，同比增加92%...

标签：电解铝

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