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有色金属行业2024年度策略报告：经济温和复苏，静待上行周期.pdf
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- 2024/01/05
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- 财信证券
有色金属行业2024年度策略报告：经济温和复苏，静待上行周期。美联储加息周期或已结束，黄金价格进入新一轮上升周期。目前全球经济增速下滑迹象明显，欧美主要发达经济体衰退迹象显现。美联储本轮加息周期或已结束，美国利率可能维持较高水平一段时间后迎来转向，美债利率开始回落，在长期通胀预期较为平稳的情况下美债实际收益率已进入下行通道，叠加全球主要发达国家经济体通胀处于较高水平，黄金价格或将迎来新一轮上升周期。铜基本面向好，价格或有支撑。当前全球主要发达国家经济面临较大压力，预计海外铜消费增长将放缓，但2022年以来，我国铜消费在宏观经济缓慢复苏的带动下持续修复，带动全球铜消费总量不断增长。未来我国在传统...
标签：有色金属策略报告
有色金属行业2024年度投资策略：顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰来.pdf
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- 2024/01/01
- 217
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- 国联证券
有色金属行业2024年度投资策略：顺周期金属积极可为，新能源钴锂否极泰来。展望2024年，压制金属价格的诸多因素有望缓解。后疫情时代全球经济复苏节奏或将成为有色金属定价核心，随着美联储加息进入尾声、美元指数显著回落、全球流动性有望改善，叠加中国经济复苏预期，我们认为有色金属行业投资机遇显现。工业金属：流动性改善叠加复苏预期，推动铜铝锡价格中枢上行铜：我们认为2024年以美联储为代表的海外经济体央行将重启降息以提振经济，对铜价抑制逐渐弱化。低库存将赋予铜价更大的向上弹性和空间。铝：供给端产能利用率接近上限，未来新增产能或有限。需求端建筑领域受益于保交楼，新能源车和光伏带来新增量。电解铝高景气有望...
标签：有色金属新能源能源投资策略
2024年度有色金属行业策略报告：加息尾声坚守黄金，需求复苏左侧布局顺周期.pdf
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- 2023/12/30
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- 华福证券
2024年度有色金属行业策略报告：加息尾声坚守黄金，需求复苏左侧布局顺周期。贵金属：加息渐入尾声，美国经济下行压力继续提振避险情绪，全球央行购金热情不减。历史上美联储每次降息及加息末期至降息前的平台期，黄金表现依旧强势，我们认为中期黄金依旧偏强，关于降息的交易将频繁带动金价上行，金价偏强继续带动黄金个股业绩释放，推荐银泰黄金、湖南黄金，关注招金矿业、赤峰黄金、中金黄金、山东黄金，以及恒邦股份、玉龙股份、四川黄金、西部黄金、鹏欣资源、中润资源。工业金属：新能源需求提振，基本金属仍处布局良机。铜：随着美联储加息进入尾声，我国经济在政策扶持下企稳，铜价受金融属性的压制影响减弱，24年在供需双增且供给...
标签：有色金属金属
有色金属行业2024年度策略：外降息内复苏，黄金牛途在望，铜铝机会显现.pdf
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- 2023/12/22
- 235
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- 德邦证券
有色金属行业2024年度策略：外降息内复苏，黄金牛途在望，铜铝机会显现。2023年金属价格复盘。贵金属价格保持强势，国际金价重回2000美元以上，主因美国通胀数据持续下行，且前期非农就业情况有所下调所致；铝价偏强震荡，供给约束下为价格表现较强工业金属；铜价跟随宏观情绪偏强震荡，金融属性下铜价仍存修复动能，工业属性尚待表现。稀土价格受到海外矿增加的扰动，上半年走弱，下半年进口增量放缓叠加年内第二次指标增速收缩，价格止跌企稳。贵金属：加息尾声渐进，布局时机来临。1）短期来看，美联储加息或进入尾声，实际利率有望下降，黄金将迎来配置机会。2）长期来看，全球央行黄金增储趋势仍在持续，伴随当前货币体系逐步...
标签：有色金属金属黄金铝铜
有色金属行业2024年度策略：莫道浮云终蔽日，总有云开雾散时.pdf
- 10积分
- 2023/12/20
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- 中邮证券
有色金属行业2024年度策略：莫道浮云终蔽日，总有云开雾散时。回顾与展望。回顾2023年，我们看到国内需求并未如市场预期全面复苏，欧美发达国家需求则在高利率环境下持续低迷，印度等新兴国家逆势增长，全球经济呈现出曲折复苏的态势，展望2024年，我们对需求恢复更加乐观，一方面，美联储即将进入降息周期，美国经济有望实现软着陆，带动外部经济环境转好，另一方面，国内汇率压力减弱，财政和货币政策更加灵活，特别国债和城中村改造等政策有望带动需求缓慢复苏。我们重点的研究了黄金、白银、铜、铝、锂、铀、锡、锑、钛、新材料十大板块，分析了各品种在2023-2025年供需格局变化，关注各龙头公司的行业竞争力和投资机会...
标签：有色金属金属
有色金属行业2024年度投资策略：底部确立，上行开启.pdf
- 4积分
- 2023/12/20
- 168
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- 招商证券
有色金属行业2024年度投资策略：底部确立，上行开启。有色金属行业年初至今下跌8%，跑输大盘。但贵金属和铜铝作为强周期品种，均跑赢大盘录得正收益。金属周期品种基本面仍处于周期底部区域：全球制造业景气度从2021年初下滑至今尚未明显反转；美联储持续加息暂停，美债收益率确立下行拐点，但仍在高位。铜：铜长期看，资本开支下降导致供应增速大幅下滑，而新能源高速发展和新兴国家城镇化加速铜消费增长，库存处于历史低位，预计铜价易涨难跌。短期，2024年市场预期铜矿供应增速较高，但干扰因素较多，大概率使得铜矿供应不及预期。铝：常规化限产或使得国内电解铝供应或已达到产能天花板。海内外供应增量较少。需求端光伏和新能...
标签：有色金属金属投资策略
有色金属行业投资策略：长宜为锚丘壑逢时，周期底位拥抱资源.pdf
- 3积分
- 2023/12/18
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- 开源证券
有色金属行业投资策略：长宜为锚丘壑逢时，周期底位拥抱资源。复盘1968年以来黄金牛市，金价对美联储货币政策政策的敏感度逐渐提高。其中，货币政策预期对金价的影响较为重要，2018-2019年，黄金在加息中上涨，主要原因在于市场受暂停加息及降息预期影响。短期来讲，巴以冲突引起的避险需求、原油价格的上涨、美国暂停加息预期有望刺激金价上涨，中期来讲，2024美国大选年、美债危机与美国经济衰退风险利好金价，中长期来讲，随着美国及全球主要大国开启降息周期，全球流动型的进一步增加，美国实际利率、美元指数有望下行，有望驱动新一轮金价上涨并抬升金价中枢。我们认为，当前为黄金战略配置节点。受益标的：山东黄金、中金...
标签：有色金属金属投资策略
有色金属与新材料行业2024年年度策略报告：供需改善推周期，国产替代促成长.pdf
- 3积分
- 2023/12/18
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- 平安证券
有色金属与新材料行业2024年年度策略报告：供需改善推周期，国产替代促成长。我们认为2024年有色金属主要关注基本面供需改善及海外衰退预期交易两条主线，新材料方向聚焦需求复苏叠加国产替代趋势下，技术突破加速推进的半导体材料。贵金属：美国实际利率拐点显现，金价有望维持升势。黄金的货币、避险、商品三大属性构成价格的主要因素，其中货币属性对应实际利率框架，美元信用体系下，实际利率为长周期内金价运行的主要锚定变量。当前来看，美国制造业PMI走弱，失业率缓慢抬升，消费韧性或难以持续，美国经济韧性或难以为继，美债实际利率拐点或已显现，叠加美联储加息尾声到来，美债利率下行的市场预期或逐步夯实，黄金交易主线有...
标签：有色金属金属新材料
有色金属行业年度报告：能源金属与小金属年度策略，分化延续，静待反转.pdf
- 3积分
- 2023/12/11
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- 国金证券
有色金属行业年度报告：能源金属与小金属年度策略，分化延续，静待反转。回顾2023年，能源金属板块经历需求增速放缓与去库存压力下价格的单边下行，小金属板块各放异彩。展望2024年，我们按照顺序建议关注稀土（价格企稳，机器人等贡献长期增量需求）、锑（供给缺口扩大，价格持续上行）、钨（供给刚性，钨丝钛合金刀具需求增长）、钼（制造业升级，中长期价格提升）、锂（库存压力缓解，价格有望见底）。稀土：2022-2023年，在稀土价格步入下行周期时，考虑回收企业定价模式，钕铁硼回收价格和镨钕售出价格持续倒挂，我们预计2023-2026年再生稀土产量分别为2.4/2.7/3.0/3.3万吨，同比增幅分别为-14...
标签：有色金属能源金属能源金属
2024年有色金属行业策略报告：拐点终至，周期归来.pdf
- 7积分
- 2023/12/11
- 133
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- 中国银河证券
2024年有色金属行业策略报告：拐点终至，周期归来。2023年复盘：乐观预期修正下有色金属行业先扬后抑，逐级下行。2023年国内经济复苏不及预期与美联储施行更高更长的利率政策，使有色金属行业景气度与有色金属商品价格呈现下行趋势，A股有色金属行业指数下跌至业绩与估值双重底部。2024年展望：国内经济复苏节奏加快与海外货币政策转向宽松，有色金属行业反转曙光显现。近两年主导有色金属行业下行的关键宏观因素有望在2024年逆转。国内经济在政策催化下加快复苏，叠加中美新一轮补库共振，有望带动有色金属需求超市场预期提升；明年美联储大概率转向降息，也将从流动性上支撑有色金属价格。有色金属需求与流动性的改善，将...
标签：有色金属金属
有色金属专题报告：刚果（金）铜矿业的前世今生.pdf
- 3积分
- 2023/12/11
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- 银河期货
有色金属专题报告：刚果（金）铜矿业的前世今生。刚果（金）全称刚果民主共和国，它位于非洲中部，东邻乌干达、卢旺达、布隆迪、坦桑尼亚，南接赞比亚、安哥拉，北连南苏丹和中非，西隔刚果河与刚果（布）相望。刚果（金）国土面积234.48万平方公里，首都金沙萨，截至2023年人口1.023亿。全国有254个民族，分属班图、苏丹和尼洛特三大语系，其中班图族占全国人口的84%，全国划分为26个省。刚果（金）矿产资源极为丰富，有色金属有20多种，其中，钴、铜、锌、钻石、钽铌、黄金、锡、锰、铬等资源储量占世界重要地位。刚果（金）铜矿主要分布于中非铜钴矿带，铜钴带区是中非的一个自然区域，位于赞比亚北部和刚果（金）南...
标签：有色金属铜矿铜金属矿业
2024年有色金属行业策略：拨云见日（中英）.pdf
- 5积分
- 2023/12/11
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- 海通国际
2024年有色金属行业策略：拨云见日。贵金属：静待美联储货币政策转向。金融属性方面，美国就业市场降温，通胀保持回落趋势，我们认为，在加息转至降息的过渡期中，影响金价的主要因素将逐渐转变为市场降息预期，贵金属价格有望在美国经济走弱的背景下继续上涨；货币属性方面，在“逆全球化”背景下，全球央行对货币金融自主可控的重视程度逐渐提升，出于稳定币种信用、优化外汇储备资产结构以及保持黄金在外汇储备中占比的目的，我们预计央行购金需求或保持高位。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。工业金属：供需紧平衡，关注国债增发和外贸需求...
标签：有色金属金属
有色金属新材料行业年度策略：技术引领材料发展，看好未来七大方向.pdf
- 4积分
- 2023/12/11
- 119
- 7
- 德邦证券
有色金属新材料行业年度策略：技术引领材料发展，看好未来七大方向。AI算力发展为时代主线之一，关注芯片、GPU、服务器产业链核心材料发展。结合华为GIV预测，2030年全球算力规模有望达到56ZFlops，平均年增速达到65%。（1）电感元件为服务器前端供电核心；（2）磷化铟、砷化镓芯片衬底广泛应用于AI领域，未来全球市场规模有望增长叠加国产替代，空间广阔；（3）光模块为核心光电转换核心部件，400G、800G高速光模块已经供不应求；（4）锗是光纤领域重要原材料，未来需求有望持续提升；（6）锡电子焊接材料应用于半导体封装中，算力时代拉动快速发展；（7）溅射靶材为半导体必备原材料，随芯片行业发展需...
标签：新材料金属新材料金属有色金属
有色金属行业2024年度策略报告：资源为王、寻找商品最大弹性.pdf
- 6积分
- 2023/12/08
- 194
- 7
- 兴业证券
有色金属行业2024年度策略报告：资源为王、寻找商品最大弹性。序言：在联储加息处于尾声，中国需求逐步复苏阶段，基本金属至少不存在明显下行动力，相关商品依然会是板块重点布局品种。而黄金是典型的时间朋友，美国衰退预期交易下（即便并未真正衰退），金价易涨难跌，并且存在较为确定的看涨期权。资源为王，预计2024年黄金价格弹性最大，或再次迎来主升浪行情；而其他如铜、铝、铁矿等基本金属次之，但仍有望偏强运行；最后，以锂矿为代表的能源金属供需未见好转，预计价格继续寻底。黄金：加息尾声，上行可期。2023年实际利率对黄金定价出现显著失效，10年期利率创年内新高，但LME金价经历宽幅震荡之后也再次站上年内200...
标签：有色金属金属
2024年有色金属行业策略：拨云见日.pdf
- 4积分
- 2023/12/08
- 175
- 6
- 海通证券
2024年有色金属行业策略：拨云见日。贵金属：静待美联储货币政策转向。金融属性方面，美国就业市场降温，通胀保持回落趋势，我们认为，在加息转至降息的过渡期中，影响金价的主要因素将逐渐转变为市场降息预期，贵金属价格有望在美国经济走弱的背景下继续上涨；货币属性方面，在“逆全球化”背景下，全球央行对货币金融自主可控的重视程度逐渐提升，出于稳定币种信用、优化外汇储备资产结构以及保持黄金在外汇储备中占比的目的，我们预计央行购金需求或保持高位。推荐：银泰黄金、山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、盛达资源和湖南黄金；建议关注：招金矿业、四川黄金等。工业金属：供需紧平衡，关注国债增发和外贸需求...
标签：有色金属金属

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