有色金属行业澳矿2023Q4追踪：中短期扩建项目继续，降本是2024财年主目标.pdf

有色金属行业澳矿2023Q4追踪：中短期扩建项目继续，降本是2024财年主目标。据我们统计，截至目前为止仅 Greenbushes 和 Mt Cattlin 有明确减产计划， Greenbushes 2024 财年产量指引减少约 1.25 万吨 LCE，Mt Cattlin 为优化成本进 行减产，2024 自然年销量指引较 2023 年减少约 0.95 万吨 LCE；Mt Finniss 于 2024 年 1 月 5 日宣布暂停矿石开采，预计矿石库存能够维持选矿厂运营至 2024 年年中，若此后矿山仍处于暂停状态，预计近两年每年将减少约 1 万吨 LCE； 上述三座矿山减产或停产对目前的供需过剩格局并没有太大影响。从成本端来 看，锂盐价格需要继续下跌至 6~7 万/吨才能引起澳矿矿山较大规模产能在全成 本线以下运营，供给端出现实质性扰动。

澳洲部分矿山下调指引，预计 2024H1 澳洲锂精矿产量较 2023H2 减少

据我们统计，2023Q4 澳洲锂精矿产量 86.7 万吨（SC6），同比+21%，环比 +4%，销量 77.3 万吨（SC6），同比+10%，环比+3%；2023 年全年澳洲锂精矿 产量 321.1 万吨（SC6），同比+33%，销量 299.3 万吨（SC6），同比+26%。展 望 2024 财年，结合各公司指引，我们预计 2024 财年澳洲精矿产量中枢在 324 万吨（SC6），目前 2023H2 已实现约 170 万吨产量，预计 2024H1 澳洲锂精矿产 量约 154 万吨（SC6），同比+2%，环比-9%。

成本优化将是 2024 财年澳矿企业的主要目标

根据我们统计测算，澳矿洲 2024 财年在产矿山现金成本区间约为 3.9~9.5 万元/ 吨，其中 Mt Finniss 和 Mt Holland 因处于爬坡期成本较高，但产量贡献不多， 剔除上述两个矿山， 澳矿洲 2024 财年在产矿山现金成本区间约为 3.9~6.5 万元/ 吨，成本最低锂矿为 Greenbushes，约 3.9 万元/吨，成本最高锂矿为 Mt Cattlin，约 6.5 万元/吨。我们预计 2024 财年澳洲矿企 CIF 碳酸锂现金成本 80%分位线约为 5.9 万元/吨，全成本 80%分位线约 6.7 万元/吨。 因此我们预计 锂盐价格需要继续下跌至 6~7 万/吨才能引起澳矿矿山较大规模产能在全成本线 以下运营，供给端出现实质性扰动。