2024年军工及新材料行业投资策略报告：云帆已立，静待横渡沧海.pdf

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时间：2024/01/09
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2024年军工及新材料行业投资策略报告：云帆已立，静待横渡沧海。2023 年申万国防军工指数下跌 6.79%，跑赢沪深 300 指数 4.59 个百分点，在 31 个申万一级行业中，排名第 14 位。分析国元军工龙头数据，截止到 2023 年 12 月 29 日，市盈率为 41.0，低于历史均值 50.3，并不断接近最低估值 35.6。我们认为，军工行业“十四五”订单需求将在 2024 年集中释放，行业处于再次爆发式上涨的蓄力阶段，当前时点板块估值处于历史低分位，具有高投资性价比。

兵以器立，新作战模式牵引装备变革

现代化战争对作战模式和装备发展影响深远，高速、高精度、无人化是未来武器装备的发展方向。俄乌冲突中，精确制导武器在交战中的地位变得愈发明显，无人机的大量运用打破了传统有人机主导的空中作战格局。未来新域新质、无人智能相关领域将迎来重大发展契机，随着武器装备市场准入改革不断推进，市场化水平不断提高，具备强技术壁垒，产业链齐全、成本优势明显的企业有望脱颖而出。

内需军贸双轮驱动，资本运作盘活军工市场

内需方面，目前我国武器装备数量和现代化水平与实际需求还存在很大的供需矛盾，未来老旧型号补充叠加新型号放量，将不断拉动相关产业链业绩增长。军贸方面，2022 年以来全球军贸市场格局演变，中国武器装备的竞争力显著增强，未来军贸订单的权重将发生明显变化，成为新增长点。资本运作方面，成飞注入中航电测、昌飞和哈飞注入中直股份等拉开了新一轮军工国企整合序幕，打造“军工旗舰”是军工企业发展大势所趋，核心资产注入将进一步盘活军工市场。

制造强国材料先行，新材料布局正当时

新材料是关系国家安全和发展大局的战略性、基础性、先导性产业， 2022 年我国新材料产业总产值约 6.8 万亿元，较 2012 年增长了近 6 倍，成为稳定经济增长的重要支撑。2023 年 12 月，工信部发布了最新版《重点新材料首批次应用示范指导目录》，包括先进基础材料、关键战略材料和前沿材料三大类。我们看好航空航天、高端装备制造、电子信息、能源产业等重点应用领域的新材料投资机会。