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军工行业2022年年报及2023年一季报总结：上游增速回落毛利率承压，航空发动机需求持续旺盛.pdf
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- 2023/05/05
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- 兴业证券
军工行业2022年年报及2023年一季报总结：上游增速回落毛利率承压，航空发动机需求持续旺盛。2022年国防军工（中信）板块共实现营业收入4377.54亿元，在A股中营收占比0.62%；归母净利润287.58亿元，在A股中归母净利润占比0.56%。营收、归母净利润同比增速分别为6.58%、2.29%，在30个行业中分别排名第17、第17。2022年国防军工（中信）指数下跌23.72%，涨幅排名第25。高基数下增速略有放缓。军品收入或者利润占比过半且2020年以来口径未发生重大变化的102个标的2022年共实现营业收入3778.98亿元，归母净利润341.60亿元，营收、归母净利润分别同比增长1...
标签：航空发动机航空发动机军工
军工行业2022年报及2023年1季报总结：航空航天增速领先，景气增长可期.pdf
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- 2023/05/04
- 137
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- 广发证券
军工行业2022年报及2023年1季报总结：航空航天增速领先，景气增长可期。2022年受宏观、产能瓶颈等多因素影响，军工板块业绩增速阶段性放缓。以国防军工（申万）成分股为参考，选取138只样本股做整体分析。（1）成长性，板块22全年实现营收同比增长8.98%，归母净利润同比增速-5.13%；（2）盈利能力，22年板块毛利率达20.69%（YOY-0.66pcts），与上年同期基本持平，期间费用率近五年持续下降，净利率维持2018年以来中上水平；（3）营运能力及现金流，22年存货及应收账款周转阶段性承压。23年Q1板块营收、归母净利润同比增速分别达5.33%、-3.48%，板块毛利率提升，期间费...
标签：军工航空航天航空航天
军工贸易专题报告：从枭龙、歼10C到FC~31，中国战斗机出口逐步跻身军贸主流市场.pdf
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- 2023/04/18
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- 中邮证券
军工贸易专题报告：从枭龙、歼10C到FC~31，中国战斗机出口逐步跻身军贸主流市场。在全球军贸交易中，军机为主要产品。根据SIPRI数据，2018-2022年，全球军贸交易中，军机占比47.5%，较2013-2017年提升5.4pcts。根据WorldAirForces2023，当前全球共有战斗机14659架，其中，美国、中国和俄罗斯分别以2757架、1570架和1517架居世界前三，合计拥有战斗机占比达40%。印度、韩国、巴基斯坦、沙特阿拉伯和埃及等，其自身的战斗机研制生产能力较弱，但目前战斗机保有量居世界前列，为主要的战斗机进口国。美、欧、俄具有先发优势，占据主要战机军贸市场。全新战机军贸...
标签：战斗机军工贸易
旭光电子（600353）研究报告及年报点评：军工业务快速起量，氮化铝打开第二成长曲线.pdf
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- 2023/04/12
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- 东亚前海证券
旭光电子（600353）研究报告及年报点评：军工业务快速起量，氮化铝打开第二成长曲线。公司受益于下游军工行业的旺盛需求，预计军工板块利润有望于2023年赶超传统业务板块。公司近年来在军工板块主要通过收购的方式不断丰富业务条线，分别通过子公司易格机械和睿控创合对军用精密结构件和嵌入式计算机进行布局。其中，受下游客户对导弹和军用飞机旺盛需求的带动，易格凭借一体化生产和市场渠道优势，其生产的军用结构件处于供不应求的状态，随公司产能扩充及下游订单逐步释放，预计易格机械净利润2020-2024年有望实现近40%的年复合增长率；睿控创合前期参与的研制任务也正逐步转化为科技成果，目前在途项目较多，随项目逐步...
标签：旭光电子军工光电电子铝
梅安森（300275）研究报告：携手华为塑造“AI+煤矿”龙头，布局军工打造第二增长曲线.pdf
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- 2023/04/12
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- 国盛证券
梅安森（300275）研究报告：携手华为塑造“AI+煤矿”龙头，布局军工打造第二增长曲线。梅安森是一家物联网+的专精特新企业，携手华为正成长为智能煤矿龙头企业。公司主营矿山安全领域监测监控预警成套技术与装备，以智能感知、精确定位、物联网、大数据分析、AI等核心技术，为矿山提供智能解决方案。今年有望迎来加速发展期。原因如下：1、行业层面：智能化是煤矿及非煤矿山发展的必然趋势，今年行业有望提速发展。1）政策端：安全监管压力大，政策牵引与各大煤企积极推进智能矿山建设。2020年国家发改委等8部委联合发布《关于加快煤矿智能化发展的指导意见》，指出“到2025年，大型...
标签：梅安森煤矿 AI 军工
军工贸易专题报告：全球军贸市场持续增长，中国军贸出口有望迎来大发展.pdf
- 4积分
- 2023/04/10
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- 中邮证券
军工贸易专题报告：全球军贸市场持续增长，中国军贸出口有望迎来大发展。世界百年变局与乌克兰危机叠加，全球安全问题进一步凸显。当前，国际安全局势复杂多变，大国对抗日益加剧，全球的区域性不稳定因素增加。2022年以来的俄乌冲突，剧烈冲击世界和平发展的大趋势；北约吸收芬兰和瑞典加入，东扩或刺激大国间新一轮军备竞赛；在中东地区，虽然“和解外交”频现，但霸权主义与单边主义依旧是中东地区安全与发展的最大威胁。当前国际安全形势下，多国提高国防预算，或带动军贸市场上行。根据SIPRI数据，2021年全球军事支出达21130亿美元。2023财年，美国国防预算增加到创纪录的8579亿美元，同...
标签：军工贸易
宏达电子（300726）研究报告：从军工钽电容龙头走向综合军工元器件龙头.pdf
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- 2023/03/13
- 319
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- 中原证券
宏达电子（300726）研究报告：从军工钽电容龙头走向综合军工元器件龙头。锐意进取，进口替代的军工高可靠元器件龙头。公司是军工钽电容核心供应商，率先突破高端钽电容国产替代，并以钽电容为核心业务，逐步拓展其他军工电子元器件和组件级产品，不断拓宽天花板，打造军工元器件重要供应商。受益军工需求钽电容业务快速增长。2023年国防开支预算15537亿，同比增长7.2%，军工需求加速趋势明显。公司军工钽电容业务竞争格局良好，壁垒高，未来受益军工需求业务重启增长。从钽电容业务向陶瓷电容等其他电子元器件、电路模块等组件拓展，拓宽天花板。公司瞄准军工陶瓷电容等其他元器件市场并取得较大突破。同时进入军工电路模块业...
标签：宏达电子钽电容元器件电子军工
军工行业专题：如何看待军费增长持续性和驱动力.pdf
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- 2023/03/09
- 346
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- 申万宏源研究
军工行业专题：如何看待军费增长持续性和驱动力。全球军费支出呈波动上升趋势，2023年多国军费支出维持快速增长。1）根据SIPRI数据显示，1992-2021年以来全球国防支出总体呈波动上升趋势，年均复合增长率为3.67%，北美领跑。美国在1992年至2023年期间军费支出始终名列世界第一，期间我国国防支出增长近十倍，成为世界第二大军费支出国；2）2023年中、美、印、俄、日、韩及其他地区国防预算均呈增长趋势。中国军费预算2020-2023年连续四年加速增长，2023年预算为15537亿元，同比增长7.2%；美国军费自2017年后持续增长，2023年国防经费预算为8579亿美元，主要用于增加武器...
标签：军工
军工检测行业专题：结构性高景气成长赛道，受益第三方检测趋势.pdf
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- 2023/03/01
- 397
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- 国信证券
军工检测行业专题：结构性高景气成长赛道，受益第三方检测趋势。军工检测：保障武器装备安全、提升武器装备质量的重要手段。军工检测是对武器装备的功能、性能进行测量、度量和评价的研究过程与技术，贯穿武器装备研发、定型、制造、维护的全生命周期，对于提升产品质量具有重要作用，常见检测有物理特性（尺寸、重量等）检测、环境与可靠性试验、电磁兼容性试验、元器件筛选等。空间大增长稳：市场空间超500亿元，CAGR有望保持7%以上武器装备开支稳健增长下有望带动军工检测需求提升。我们估算现阶段我国军工检测市场约为551-1034亿元。近年来我国国防支出2011年0.60万亿元->2021年1.38万亿元，CAG...
标签：军工第三方检测检测军工检测行业
军工行业22Q4机构持仓分析.pdf
- 3积分
- 2023/02/06
- 247
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- 招商证券
军工行业22Q4机构持仓分析。以招商军工上市公司数据库146家上市公司为样本，在基金前十大重仓股中，22Q4军工行业整体持仓规模及持仓比例略有回调。22Q4全部基金军工持仓市值1388.3亿，持仓比例下降0.25pct.至4.41%；22Q4主动型基金军工持仓市值1155.7亿，持仓比例下降0.28pct.至4.67%；22Q4主动型基金军工持仓市值占全部基金军工持仓比例为83.24%，环比22Q3下降0.86pct。
标签：军工
军工行业2023年投资策略：何畏浮云遮望眼，强军征程始登攀.pdf
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- 2023/02/03
- 455
- 12
- 西南证券
军工行业2023年投资策略：何畏浮云遮望眼，强军征程始登攀。长周期看，军工为“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。我国确定了“建军百年奋斗目标”，在此目标催化下，军工先进武器装备列装必将加速进行，因此军工整体需求增长有保障，长期投资价值凸显，是“确定性”与“成长性”并存的优质投资领域。展望2023年：业绩层面，各领域延续高增长。20系列军机仍在爬坡阶段，保持快速增长的态势；2022年受各方面因素的影响，导弹供给增速减缓，2023年压制因素解除后，研制进度加快，有望迎来业绩...
标签：军工投资策略
东方钽业（000962）研究报告：专注于钽铌铍先进材料，助力我国军工航天事业发展.pdf
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- 2023/01/28
- 486
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- 中信建投证券
东方钽业（000962）研究报告：专注于钽铌铍先进材料，助力我国军工航天事业发展。1.深耕钽铌铍高新合金材料领域。公司专注于钽铌铍高新合金材料发展，是国内最大的钽、铌产品生产基地，金属钽国内的市场占有率约60%，远超国内其他企业，同时坐拥我国唯一的铍材研究加工基地。2.军工/航天材料赋能，公司价值有待重估。公司产品主要应用于半导体、高能物理研究粒子加速器、航天航空及军工等关键领域，在国外对我国高端产业需求材料进口限制加剧的大背景下，公司发展有利于实现我国关键材料领域供给自足，满足国家发展需要。3.定增+激励，国企改革焕新生。定增项目保障公司成长，项目实现后，火法冶金项目拟新增熔炼产品产能180...
标签：东方钽业军工钽先进材料
国防军工行业2023年投资策略：航空装备，景气不止上游.pdf
- 4积分
- 2023/01/18
- 284
- 7
- 南京证券
国防军工行业2023年投资策略：航空装备，景气不止上游。
标签：国防军工航空装备军工投资策略
2023军工投资策略：迎接全球国防高投入期，批产与新型号进度追赶是主旋律.pdf
- 5积分
- 2023/01/13
- 226
- 15
- 天风证券
2023军工投资策略：迎接全球国防高投入期，批产与新型号进度追赶是主旋律。行业基本判断：军工2022年呈现多领域供给压制，疫后复苏新订货有望春节前后启动（1）疫情压制供给，即将进入复苏新阶段：2022年航天/兵器方向导弹生产（前三季度归母-1.81%）、信息化新型号批产定型进度(前三季度归母-27.9%)受疫情影响，低于预期，行业处于供给压制阶段。2023年春节前后或随北京首波疫情高峰过后迎接订货新周期到来，同时新型号进度或出现追赶情况。（2）四条链关注新型号批产节点的突破，板块细分行业的结构分化或将出现，航发、航天/兵器火箭弹/机载导弹、国产化元器件、沈飞四条产业链或出现产业链内共振，保持高...
标签：军工投资策略
军工行业2023年度策略：装备升级和国产化推进带来结构性行情.pdf
- 4积分
- 2023/01/06
- 263
- 12
- 国联证券
军工行业2023年度策略：装备升级和国产化推进带来结构性行情。从年初到2022年12月30日，中证军工指数下跌24.92%，跑输沪深300指数3.64pct，跑赢创业板指数2.88pct；军工在申万31个子行业中排名第27位。国防预算增长及国产化水平提高有望驱动军工行业发展国防预算从2010年的0.53万亿元增长到2022年的1.45万亿元，12年CAGR为8.7%；国防预算的持续增长，保障了军工行业的整体稳定发展。我国武器装备核心产品的国产化趋势明显，武器装备内部电子类产品和新型材料（高温合金、碳纤维等）的国产化率有望持续提升。航天：产品升级带来行业结构性机遇精确制导武器方面，2019年国庆...
标签：军工

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