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军工行业专题报告：解读2024年中国军费.pdf
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- 2024/05/07
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- 中航证券
军工行业专题报告：解读2024年中国军费。
标签：军工军费
军工行业板块2023年报及2024年一季报总结：阶段性需求放缓价格承压，行业库存或正逐步消化.pdf
- 5积分
- 2024/05/07
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- 兴业证券
军工行业板块2023年报及2024年一季报总结：阶段性需求放缓价格承压，行业库存或正逐步消化。2023年，国防军工（中信）板块共实现营业收入4818.15亿元，在A股中营收占比0.67%；归母净利润278.38亿元，在A股中归母净利润占比0.53%。营收、归母净利润同比增速分别为10.07%、-3.34%，在30个行业中分别排名第4、第21。2024Q1，国防军工（中信）板块共实现营业收入902.97亿元，在A股中营收占比0.54%；归母净利润59.07亿元，在A股中归母净利润占比0.41%。营收、归母净利润同比增速分别为4.57%、-17.59%，在30个行业中分别排名第12、第20。202...
标签：军工阶段性需求行业库存
2024年军工及新材料行业投资策略报告：云帆已立，静待横渡沧海.pdf
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- 2024/01/09
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- 国元证券
2024年军工及新材料行业投资策略报告：云帆已立，静待横渡沧海。2023年申万国防军工指数下跌6.79%，跑赢沪深300指数4.59个百分点，在31个申万一级行业中，排名第14位。分析国元军工龙头数据，截止到2023年12月29日，市盈率为41.0，低于历史均值50.3，并不断接近最低估值35.6。我们认为，军工行业“十四五”订单需求将在2024年集中释放，行业处于再次爆发式上涨的蓄力阶段，当前时点板块估值处于历史低分位，具有高投资性价比。兵以器立，新作战模式牵引装备变革现代化战争对作战模式和装备发展影响深远，高速、高精度、无人化是未来武器装备的发展方向。俄乌冲突中，精...
标签：军工新材料投资策略
军工行业专题报告：水下作战之海外复盘，无人化、智能化、深海化是发展方向.pdf
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- 2024/01/09
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- 广发证券
军工行业专题报告：水下作战之海外复盘，无人化、智能化、深海化是发展方向。水下作战是夺取“水下制权”的重要途径，深度赋能未来联合作战体系。据《水下攻防对抗体系及其未来发展》（谢伟等，《中国工程科学》，2019），水下战场隐蔽性强、破坏力大、无人化、体系化发展，成为当今重要主战场之一。水下战为利用潜艇和其他水下系统在水下及从水下发起的进攻性或防御军事行动，水下攻防体系建设包含探测、指控、打击、保障等作战要素，有望成为提升联合作战能力、形成水下制权的重要途径，从而对作战格局产生重要战略影响。加强水下战研究以应对复杂多变的现代化战争成为各海军强国的重要方向。复盘美国：战略需求牵...
标签：军工智能化
军工行业2024年度策略报告：把握军工长期投资价值，重视新域新质装备发展.pdf
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- 2023/12/26
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- 中泰证券
军工行业2024年度策略报告：把握军工长期投资价值，重视新域新质装备发展。产能矛盾突出下的扩张期（2020-2021）：1）需求端：订单预期-落地，需求快速扩张；2）供给端：产能矛盾突出，军机和导弹相关产业链大幅扩充产能；3）定价端：采购和配套各环节价格容忍度较高；4）盈利端：基本面成为主要抓手，扩产周期和交付周期短的环节率先兑现业绩，产品结构优化盈利能力提升。需求节奏变化下的调整期（2022-2023）：1）需求端：放量节奏变化，新需求不明朗；2）供给端：首轮扩产周期结束，供需基本匹配，部分环节呈现产能过剩现象（如：机加工）；3）定价端：容忍度下降，阶梯降价；4）利润端：价格优化及税收政策变...
标签：军工长期投资
军工行业2024年度投资策略：估值触底叠加基本面迎拐点，看好军工六大方向布局机会.pdf
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- 2023/12/25
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- 东吴证券
军工行业2024年度投资策略：估值触底叠加基本面迎拐点，看好军工六大方向布局机会。国家高层判断体现战略意志，没有安全就没有发展。习近平主席在二十届中央国安委第一次会议强调“深刻认识国家安全面临的复杂严峻形势，正确把握重大国家安全问题，加快推进国家安全体系和能力现代化”，“要坚持底线思维和极限思维，准备经受风高浪急甚至惊涛骇浪的重大考验”。估值触底叠加基本面迎拐点，长期确定性明朗。估值触底：军工行业在当前中调尚未落地形成的下游订单空窗期，容易受到部分因素低预期的放大扰动，但实质上不会构成充分的中长期影响。当前军工行业PE-TTM低于过去十年内的估值...
标签：军工投资策略
军工行业2024年年度投资策略：见龙在田.pdf
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- 2023/12/21
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- 5
- 德邦证券
军工行业2024年年度投资策略：见龙在田。当前时点军工板块估值处于历史低位，长期景气度明确向上I.截止于2023年11月15日，从历史来看目前，申万国防军工指数PE-TTM为52.54，处于过去5年8.70%分位，安全边际较高。军工行业具有较强的计划性，强国必先强军，在当前“百年未有之大变局”的背景下，军工行业的长期景气趋势明确向上。II.2024年军工行业有望迎来拐点，行业景气度有望回升，关注12月底前或明年春节后的时间节点。2024年投资主线：重视主题投资从0-1的兑现阶段，布局基本面底部反转赛道I.赛道选取方面建议重点配置主战优势赛道上的新产业机会，并关注机构重仓...
标签：军工投资策略
军工行业2024年度策略：布局困境反转，优选成长加速.pdf
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- 2023/12/15
- 289
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- 兴业证券
军工行业2024年度策略：布局困境反转，优选成长加速。2022年11月至今，军工板块走势较弱，主要影响因素有：1）受军队建设发展武器装备领域“十四五”规划中期调整影响，军工行业2023年前三季度收入、业绩增速较2022、2021年同期有所放缓；2）2023年作为“十四五”第三年，行业需求在五年规划框架下持续推进，下游企业增速延续，上游企业在产业链“长鞭效应”及高基数下，需求增速同比总体有所回落；3）部分企业价格压力显现，导致板块整体利润增速低于营收增速；4）结合拥挤度指标来看，股价涨跌幅与持仓结构相关性较强：2022Q3/...
标签：军工
军工行业2024年度策略报告：见证转折处，风云再起时.pdf
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- 2023/12/11
- 139
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- 中国银河证券
军工行业2024年度策略报告：见证转折处，风云再起时。2023年复盘：交易维度，风险收益比大幅提升。1）流动性：剔除军工主题基金后，2023Q3公募主动基金持仓占比2.62%，整体回落至2021Q3水平。基金超配比例跌落至0.42%，为近年来低位。2）估值：军工板块估值分位数约为15.6%，未来提升空间较大。年初以来，板块估值风险释放较为充分，风险收益比大幅提升。年报业绩空窗期较长，Q3之后投资进入布局期，静待东风再启航。行业中宏观视角：变局中开新局。1）宏观背景：俄乌战争尚未结束，巴以冲突再起，全球军备预期骤升，我国军贸迎发展机遇。未来我国装备建设将优先制信息权的掌控、精确制导武器的发展、无...
标签：军工
军工行业2024年投资策略：长景气上行，“确定性”与“成长性”溢价共振.pdf
- 6积分
- 2023/12/04
- 165
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- 广发证券
军工行业2024年投资策略：长景气上行，“确定性”与“成长性”溢价共振。长维度看美国国防军工板块的股价表现优于大盘。二战后美国军费几轮比较典型的增减周期中，美股军工板块的股价表现优于大盘。复盘海外，我们认为市场至少不应低估三件事情，需求端的向上爬坡周期、军方对提高采购效率的决心、政府“保军”的意志力。强调军工系长景气成长赛道，格局、盈利能力稳定。需求端，国防采购需求有望受益板块装备列装、升级及维护等持续景气上行，多国加大导弹/太空系统/无人系统等新质新域投入。格局端，复盘美国军工企业，景气度上行时期多伴随新供应商进入，但红...
标签：军工投资策略
军工行业2024年度投资策略：景气度确定性复苏，新增长极逐步落地.pdf
- 6积分
- 2023/11/23
- 178
- 3
- 东方证券
军工行业2024年度投资策略：景气度确定性复苏，新增长极逐步落地。军工板块估值目前处于历史低位，长期看国防军工行业需求确定性高，新一轮景气周期可期。从2023年年初到11月17日，中信军工指数涨跌幅为-4.38%，申万军工指数涨跌幅为-2.48%，均跑赢同期沪深300指数-7.84%的跌幅。2023Q3主动基金军工持仓市值和占比均有所下降，超配幅度从1.34pct下降至0.90pct。23年前三季度营收维持稳健增长，需求结构性调整导致业绩承压，各层级、领域业绩表现分化明显。23年前三季度军工板块营收同比+6.39%，归母净利润同比-3.02%。分产业链看，零部件及分系统层级增速下滑，总装层级业...
标签：军工投资策略
军工行业2024年度策略：兴装强军，景气上行.pdf
- 9积分
- 2023/11/16
- 257
- 4
- 浙商证券
军工行业2024年度策略：兴装强军，景气上行。1、2023年复盘：订单推迟、供应链降价等多因素影响2023年国防军工板块持续调整，主要受人事调整、中期调整订单推迟、供应链降价等多因素影响。军工板块141家公司（剔除船舶）2023前三季度年营收3239亿元，同比增长10%，归母净利润308亿元，同比减少1%。n军工指数：2023年初至11月10日国防军工指数下跌5%，在申万一级行业中排第17名（截至2023年11月10日）。nPE估值：申万国防军工指数PE-TTM为51倍，处过去十年历史2%分位（截至2023年11月10日）。、2024年展望：2024-2025年为“十四五&rdqu...
标签：军工
2024年国防军工行业投资策略：三重逻辑驱动行业上行，两条主线挖掘优质标的.pdf
- 6积分
- 2023/11/15
- 154
- 6
- 申万宏源研究
2024年国防军工行业投资策略：三重逻辑驱动行业上行，两条主线挖掘优质标的。1.行情回顾：估值底部高配置，业绩驱动高景气；2.驱动逻辑：军工仍处于大的增长周期；3.价值主线：主机厂/高端材料/连接器稳定高速增长；4.成长主线：低轨卫星/精确制导/远火空间巨大；5.重点标的：守正出奇抓核心，两条主线寻标的。
标签：国防军工军工投资策略
军工行业2023年中期策略：优选景气赛道，把握投资主线.pdf
- 7积分
- 2023/08/21
- 157
- 8
- 德邦证券
军工行业2023年中期策略：优选景气赛道，把握投资主线。01国防军工行业特点；02板块估值业绩分析；03高景气赛道及标的；04风险提示。
标签：军工中期策略
军工行业2023年中期投资策略：短期调整，待时而发.pdf
- 6积分
- 2023/07/20
- 351
- 3
- 西南证券
军工行业2023年中期投资策略：短期调整，待时而发。2023年上半年航海、航天装备外其他领域行情低迷，板块具备估值修复空间上半年，航海装备和航天装备分别在一季度和二季度走出独立行情，上半年涨幅分别为42.8%和34.3%。航空、地面兵装、军工电子等子板块上半年行情整体低迷。军工长期增长逻辑不变，长期投资价值凸显当前国际形势、周边环境复杂化，大国博弈是长期命题，加强武器装备和国防实力建设是维护国家根本利益的基础。我国定立建军百年奋斗目标，将加速武器装备的现代化进程，为迫切的“刚需”。目前部队加强实战演练，带动武器装备大量消耗，未来将维持这一趋势。此外，军贸业务长期增长空间...
标签：军工投资策略

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