国防军工行业2024年度投资策略：需求终将落地，行业反转在即.pdf
- 上传者：一树梨花
- 时间：2024/02/19
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国防军工行业2024年度投资策略：需求终将落地，行业反转在即。军工行业长期规划明确但短期需求受到规划进度扰动。复盘过去周期中典 型龙头企业的业绩表现及军工指数变化，行业投资先需求牵引后业绩驱动 属性突出，因此需求落地是板块 Beta 反转关键。伴随微观产业动向的行业 常态化进程深入，军工需求逐步外溢向民用和外贸打开大市场空间，当前 较多产业趋势积极变化或将被重新定价。2024 年宏观层面军工行业在需求 反转后或能具备一定行业比较优势。
主赛道：成熟型号将率先反转，结构方向仍能超预期
军机赛道利润分配重塑下游盈利水平持续提升，歼击机 pipeline 迭代重回 成长，运输机平台化演绎需求稳健，外贸打开局面锚定长期空间。航发赛 道去库存扰动不改长期景气比较优势，后市场逻辑或将兑现 2024 年有望迎 来维修需求的长周期放量拐点。导弹赛道较短的生产周期下对需求变化敏 感度高，思路和技术双迭代奠基新一轮扩产周期。海军方向的船舶赛道有 望延续强势，民船需求结构性轮动且价位或将持续高位。
新方向：低成本可持续是主旋律，体系化对抗弥补短板
效费比思路下低成本弹药打击链或成为高性价比装备的首选，行业产能瓶 颈解决后需求响应预计较为顺畅。军用数据链作为全域联合指挥建设需求 骨干信息系统，存量替换叠加产品升级双轮驱动下产业转化开启。水下攻 防作为海军建设周期拐点下的结构性投入方向，三位一体建设补齐水下体 系对抗短板。卫星互联网是马赛克战思路下核心的通信升级方向，频轨资 源稀缺，远期赛道的民用空间或将数倍于特种应用市场。
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