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军工行业2023年半年度总结：行业Q2小幅回暖，景气已传导至中下游.pdf
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- 2023/10/24
- 132
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- 海通国际
军工行业2023年半年度总结：行业Q2小幅回暖，景气已传导至中下游。行业整体：2023H1军工行业营收+17%，行业收入端稳定增长。1）营收端：2023H1，军工行业122家重点上市公司实现总营收2913.15亿元（+16.7%）。2）利润端：2023H1，军工行业实现归母净利润223.56亿元（+6.5%）。3）盈利能力：2023H1，行业毛利率21.01%，同比-0.45pct；行业净利率7.67%，同比-0.73pct，整体期间费用率（不含研发）6.63%，同比-0.44pct。4）资产负债表：2023H1，行业总预收及合同负债1818.97亿元，同比-6.0%/环比-2.6%，总额维持...
标签：军工
国科军工研究报告：固体发动机业务壁垒高筑，弹药业务历久弥新.pdf
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- 2023/10/20
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- 中邮证券
国科军工研究报告：固体发动机业务壁垒高筑，弹药业务历久弥新。公司为江西省军工控股集团有限公司子公司，前身为江西国科军工产业有限公司。公司产品涵盖各种导弹、火箭弹固体发动机动力模块、安全与控制模块，以及多型主战装备的主用弹药、特种弹药及其引信与智能控制产品。2019-2022年，公司业绩保持较快增长，2022年公司实现营收8.37亿元，同比增长25%，其中，弹药装备业务实现营收5.19亿元，占营业总收入62.11%；导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品业务实现营业收入3.06亿元，占营业总收入36.58%；实现归母净利润1.11亿元，同比增长47%。公司在导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制领域...
标签：国科军工发动机军工
军工行业2023年半年度总结：行业Q2小幅回暖，景气已传导至中下游.pdf
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- 2023/10/07
- 141
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- 海通证券
军工行业2023年半年度总结：行业Q2小幅回暖，景气已传导至中下游。行业整体：2023H1军工行业营收+17%，行业收入端稳定增长。1）营收端：2023H1，军工行业122家重点上市公司实现总营收2913.15亿元（+16.7%）。2）利润端：2023H1，军工行业实现归母净利润223.56亿元（+6.5%）。3）盈利能力：2023H1，行业毛利率21.01%，同比-0.45pct；行业净利率7.67%，同比-0.73pct，整体期间费用率（不含研发）6.63%，同比-0.44pct。4）资产负债表：2023H1，行业总预收及合同负债1818.97亿元，同比-6.0%/环比-2.6%，总额维持...
标签：军工
军工行业2023半年报财务分析：23H1板块业绩有所分化，总装业绩增速提升，核心企业增长韧性仍在.pdf
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- 2023/09/14
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- 东方证券
军工行业2023半年报财务分析：23H1板块业绩有所分化，总装业绩增速提升，核心企业增长韧性仍在。利润表：23H1营收维持稳健增长，中上游业绩增速放缓，下游总装增速提升。1）分配套层级看，零部件和分系统收入和利润增速放缓；总装层级收入增速放缓，但得益于毛利率的提升和费用结构改善，净利率略增，业绩增速提升。2）分所有制看，军工集团营收及利润增速相对稳定，民参军营收同比提升8.73%，利润出现负增长。3）分下游领域看，舰船板块增长提速明显，航空板块增速略微放缓，兵器、航天、信息化板块增速放缓较为明显。现金流量表：23H1现金自下游向中上游传导，总装销售收现比回落至20H1水平。零部件和分系统层级销...
标签：军工财务分析财务
军工行业2023年中报总结：行业景气度有序传导，业绩有望持续稳健增长.pdf
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- 2023/09/14
- 179
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- 申万宏源研究
军工行业2023年中报总结：行业景气度有序传导，业绩有望持续稳健增长。我们从业绩表现、盈利能力、营运指标等方面对军工行业2023年中报进行了分析总结，并通过横向、纵向、静态和动态等视角阐明了军工行业在边际上仍在发生重要的变化。从收入利润表现来看：行业整体业绩稳健增长，各板块业绩略有分化，各产业链业绩有序传导。1）2023H1军工行业归母净利润同比增加9.10%；2）分装备板块来看，各板块业绩有所分化，航空和军工电子板块归母净利润2023H1年分别同比上升22.65%/3.19%；3）分产业链环节来看，受产品交付节奏及上游原材料涨价影响，各环节业绩有所分化，2023H1上游、下游归母净利润同比增...
标签：军工
军工行业半年报业绩综述：“左侧”布局时机已到，静待东风再启航.pdf
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- 2023/09/13
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- 中国银河证券
军工行业半年报业绩综述：“左侧”布局时机已到，静待东风再启航。军工板块增收不增利，低于年初预期。2023H1军工行业营收2953.74亿元（YoY+11.52%），归母净利润231.80亿元（YoY+1.66%）。2023Q2营收1740.43亿元（YoY+14.17%），归母净利141.25亿元（YoY+5.55%），增速不及预期。究其原因，首先，因中期调整等宏观因素影响，新签订单受到一定影响，同时部分产品交付及验收流程延长，确认收入时间延后；其次，因国产化要求、降价压力以及增值税补贴政策变化等因素，成本端上行；再次，在武器装备现代化驱动下，研发费用增长较快（YoY+...
标签：军工
军工行业2023半年报综述：营收增速高于净利润增速，板块估值处在低位.pdf
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- 2023/09/11
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- 光大证券
军工行业2023半年报综述：营收增速高于净利润增速，板块估值处在低位。军工行业2023H1业绩回顾：2023H1140家核心业务涉及军工领域的上市公司共实现营业收入3004亿元，同比+17.7%，增速在一级行业（SW）中排名4/31；实现归母净利润226亿元，同比+10.2%，增速在一级行业（SW）中排名14/31。军工各子行业2023H1业绩回顾：2023H1，营业收入方面航空、船舶、信息化子行业占比较大。收入增速方面船舶（同比+28.6%）、航空（同比+24.4%）、新材料（同比+12.3%）较高。归母净利润方面，2023H1信息化、航空、新材料行业占比较大。净利润增速方面，船舶（同比+4...
标签：军工
军工行业2023年半年报综述：中报结构性特征明显，看好军工“十四五”下半场发展机遇.pdf
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- 2023/09/11
- 155
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- 中信建投证券
军工行业2023年半年报综述：中报结构性特征明显，看好军工“十四五”下半场发展机遇。军工板块中报营收稳健增长，盈利能力普遍有所下滑。截至目前，我们选取的军工板块91家上市公司均发布了2023年中报，其中81家公司实现盈利，10家公司出现亏损。91家公司23H1共实现营业收入2741.89亿元，同比增长19.39%，实现归母净利润215.84亿元，同比增长15.19%。此外，91家公司的整体毛利率为15.57%（-4.58pct）；净利率为7.87%（-0.29pct）；ROE为3.15%（-0.76pct），营收稳健增长，但盈利能力方面，受限于降价因素，军工整体毛利率和...
标签：军工
军工行业2023年中报总结：中期调整影响短期增速，航空发动机需求旺盛.pdf
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- 2023/09/05
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- 兴业证券
军工行业2023年中报总结：中期调整影响短期增速，航空发动机需求旺盛。2023H1国防军工（中信）板块共实现营业收入2192.79亿元，在A股中营收占比0.62%；归母净利润180.78亿元，在A股中归母净利润占比0.62%。营收、归母净利润同比增速分别为10.07%、7.16%，在30个行业中分别排名第11、第16。2023H1国防军工（中信）指数上涨15.36%，涨幅排名第9。中期调整下增速短期放缓。军品收入或者利润占比过半且2020年以来口径未发生重大变化的103个标的2023H1共实现营业收入1981.47亿元，归母净利润196.69亿元，营收、归母净利润分别同比增长14.87%、6....
标签：军工航空发动机航空发动机
军工行业分析报告：2023H1军工行业保持稳定增长，建议关注两条投资主线.pdf
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- 2023/09/05
- 148
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- 中邮证券
军工行业分析报告：2023H1军工行业保持稳定增长，建议关注两条投资主线。2023H1，军工行业保持稳定增长。2023H1，我们跟踪的71只军工标的共实现营业收入2590.53亿元，同比增长18.54%，共实现归母净利润188.94亿元，同比增长12.65%。归母净利润增速低于营收增速的主要原因是，军工整体毛利率有所下滑。2023H1，71只军工标的整体毛利率20.03%，同比小幅下滑0.21pcts；整体四费费率为11.01%，同比增加0.04pcts，基本持平。其中，销售费用率1.51%，同比降低0.14pcts；管理费用率5.40%，同比降低0.33pcts；研发费用率4.99%，同比提...
标签：军工
军工行业中期报告：景气底部有望回暖，看好结构性增量方向.pdf
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- 2023/09/05
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- 国金证券
军工行业中期报告：景气底部有望回暖，看好结构性增量方向。2023年上半年军工板块宽幅震荡，核心标的公司走势较弱，估值位于历史较低水平。Q2主动基金超配比例环比提升，机构对军工行业关注度提高。2023年上半年行业增速放缓，内部分化显著，龙头公司彰显强业绩韧性；合同负债有所回落，中期调整及人事调整影响下订单有所延迟，基本面对行情表现有所压制。展望：中期调整有望落地，国企改革带动产业链提质增效2023年为十四五规划第三年，展望五年规划后半程，外部国际局势趋于紧张，内部百年建军目标持续牵引，国防军工建设需求持续旺盛。复盘十三五中期调整路径，军方装备发展规划有望近期落地，主机需求明确后提前开始备产，景气...
标签：军工
军工行业专题分析：中期调整结束或将释放结构性需求.pdf
- 4积分
- 2023/09/05
- 128
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- 国联证券
军工行业专题分析：中期调整结束或将释放结构性需求。2023年是国家各项十四五规划中期调整的时间节点，军工行业也受此影响。若未来中期调整逐步结束，行业需求有望重新释放。业绩方面，2023H1军工相关上市公司归母净利润为180.78亿元，同比增长7.16%。持仓方面，2023H1公募基金重仓比例为3.18%，相较于2022年末，下降0.69pct。航天：消耗品属性或将带来需求弹性1）组件板块：2023H1统计行业平均毛利率下降1.90pct，头部CR5企业平均毛利率提升2.40pct，头部企业盈利能力依然较强；精确制导类产品具有消耗品属性，未来需求释放，下游需求增长及竞争格局较好的相关公司或将更加...
标签：军工
军工行业23H1业绩综述：增速放缓内部分化，静候新订单落地.pdf
- 3积分
- 2023/09/05
- 101
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- 国金证券
军工行业23H1业绩综述：增速放缓内部分化，静候新订单落地。23H1行业增速放缓，或受中期调整、价格变动、税收政策调整等因素影响。23H1剔除中航电子与中航机电合并影响后，行业实现营收2156亿元（同比+8.7%），归母净利润215亿元（同比+2.1%）；毛利率25.2%（同比-0.4pct），净利率10.0%（同比-0.6pct）。分领域：航空增速相对较快，23H1营收1393亿元（同比+14.4%），归母净利润123亿元（同比+19.9%）；电子信息化业绩承压明显，23H1归母净利润66.5亿元（同比-12.4%）。分环节：中上游增速回落，内部出现分化，下游主机维持稳健增长，盈利能力有所提...
标签：军工
军工行业2023年中期策略：优选景气赛道，把握投资主线.pdf
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- 2023/08/21
- 157
- 8
- 德邦证券
军工行业2023年中期策略：优选景气赛道，把握投资主线。01国防军工行业特点；02板块估值业绩分析；03高景气赛道及标的；04风险提示。
标签：军工中期策略
军工行业深度分析：旋踵突变，配置正当时.pdf
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- 2023/08/16
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- 10
- 安信证券
军工行业深度分析：旋踵突变，配置正当时。我们认为，当前军工行业“十四五”中期调整及两会后人事变动带来的相关影响或已基本触底，产业链部分企业业绩及市场对其预期亦已至底部区间，当下时点军工行业或处于拐点前期。1）主机厂：整体受订单节奏影响，主机厂及船舶总装资产优质确定性强①航空/航发主机厂：行业核心地位突出，短期受中调影响有限，提质增效不断挖潜下盈利能力仍有提升空间。战机数量及代际提升需求迫切确保中长期稳定增长，新一轮股权激励强化企业治理效率。②船舶：需求端，海运景气度提升，船龄替换需求叠加环保新规实施，船舶新一轮周期开启。供给端，造船产能受限，高附加值订单有望逐步增加，叠...
标签：军工

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