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国科军工研究报告：横跨导弹动力与弹药双领域，蓄势待发.pdf
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- 2023/11/28
- 191
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- 德邦证券
国科军工研究报告：横跨导弹动力与弹药双领域，蓄势待发。公司同时覆盖导弹固体发动机与弹药装备两大市场。公司实际控制人为江西省国资委，旗下拥有5家军品公司，以军品生产研制为主并辅以少量民品，是总装产品下配套采购的唯一或唯二承制单位。得益于国防武器装备更新换代以及训练实战化需求的提升，公司军品业务收入成为公司收入主要来源并逐年稳步提升。其中，导弹（火箭弹）固体发动机动力与控制产品占比整体呈上升趋势。国防建设提速推动军工装备进入快速发展期。为实现国防和军队现代化建设，我国目前正处于装备建设与大换装的加速期，国防预算与装备建设费逐年提升，实战化训练强度与频次提升。考虑到导弹产业由于资质壁垒、技术壁垒、资...
标签：国科军工军工导弹
国科军工研究报告：悠久资产焕发新动力；弹药制导装备核心配套商.pdf
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- 2023/11/24
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- 民生证券
国科军工研究报告：悠久资产焕发新动力；弹药制导装备核心配套商。重组整合区域优质资产；50余年技术积累奠定核心地位。2011年，公司重组5家核心子公司，经过优化整合，现已成为我国弹药装备核心总装和制导装备发动机动力、战斗部安保和控制模块等核心分系统的配套企业。公司通过技改项目和IPO统筹规划项目提升产研能力和生产效率，成功打造“一园区，三基地”的生产经营格局；此外，IPO“产品及技术研发投入项目”在提升全品类产品研发能力的同时，有望将固体发动机产品配套层级自零部件提升至分系统供应商。公司配套层级有望提升，企业竞争力进一步增强。持续加大研发投入；项目...
标签：国科军工军工
军工行业2024年度投资策略：景气度确定性复苏，新增长极逐步落地.pdf
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- 2023/11/23
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- 东方证券
军工行业2024年度投资策略：景气度确定性复苏，新增长极逐步落地。军工板块估值目前处于历史低位，长期看国防军工行业需求确定性高，新一轮景气周期可期。从2023年年初到11月17日，中信军工指数涨跌幅为-4.38%，申万军工指数涨跌幅为-2.48%，均跑赢同期沪深300指数-7.84%的跌幅。2023Q3主动基金军工持仓市值和占比均有所下降，超配幅度从1.34pct下降至0.90pct。23年前三季度营收维持稳健增长，需求结构性调整导致业绩承压，各层级、领域业绩表现分化明显。23年前三季度军工板块营收同比+6.39%，归母净利润同比-3.02%。分产业链看，零部件及分系统层级增速下滑，总装层级业...
标签：军工投资策略
军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富.pdf
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- 2023/11/23
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- 光大证券
军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富。经历波动，行业估值再次处于阶段性低位：2023年初至10月24日收盘，国防军工（SW）下跌8.98%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。2023H1，140家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长17.7%，归母净利润同比增长10.2%。目前板块估值处于近5年的低位。板块内23年股价表现排名靠前的上市公司多归属于信息化及电子、舰船、航空等细分领域。推荐逻辑：国防建设是国防军工行业发展的核心驱动力；持续增长的国防投入是国防军工行业持续发展的基础；防务建设方面，海空军、无人装备或为当前所亟需。此外，军工技术在高端制造等领域的应用推广...
标签：军工投资策略
军工行业年度行业策略报告：面向新思维，新质生产力&新质作战力量，浴火重生.pdf
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- 2023/11/21
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- 方正证券
军工行业年度行业策略报告：面向新思维，新质生产力&新质作战力量，浴火重生。随着2023年的全球科技链、全球安全局势的不断演变，面对着“百年未有之大变局”，我们认为航空航天与防务行业出现了两大使命：（1）承担我国部分重要新质生产力的打造（如，卫星互联网系统、核聚变系统、高精度时空体系、无人新型工业化、民用航空、金属增材制造、量子技术等），这些新质生产力代表着人类走向新一代工业革命的可能，也是全球共通的战略新兴科技方向，军用技术的民用化转变再次到来。（2）新质作战力量或将于十四五后半程开始出现，并贯穿2035社会主义现代化强国新征程，先进战机、新型制导弹药（火/海方...
标签：军工
军工行业2023Q3业绩总结：子行业业绩分化明显，看好航空装备行情修复.pdf
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- 2023/11/20
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- 招商证券
军工行业2023Q3业绩总结：子行业业绩分化明显，看好航空装备行情修复。2023年三季度报告披露已收官，子行业表现分化明显。根据统计，SW国防军工指数23年Q3营收+7.2%（5/31），归母净利润+4.2%（13/31）。以SW国防军工指数成分股为研究对象，前三季度营收或归母净利润增速超过30%的军工企业共40家。军工行子行业分化加大，其中，航空装备板块23年Q3营收增速为+11.0%，归母净利润增速为+15.7%；航海装备板块23年Q3营收增速+15.1%，归母净利润增速+235.3%。航空装备产业链凸显增长韧性，下游总装表现突出，看好航空装备行情修复。航空装备板块近年保持稳定的增长，23...
标签：军工航空装备航空
军工行业2024年度策略：兴装强军，景气上行.pdf
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- 2023/11/16
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- 浙商证券
军工行业2024年度策略：兴装强军，景气上行。1、2023年复盘：订单推迟、供应链降价等多因素影响2023年国防军工板块持续调整，主要受人事调整、中期调整订单推迟、供应链降价等多因素影响。军工板块141家公司（剔除船舶）2023前三季度年营收3239亿元，同比增长10%，归母净利润308亿元，同比减少1%。n军工指数：2023年初至11月10日国防军工指数下跌5%，在申万一级行业中排第17名（截至2023年11月10日）。nPE估值：申万国防军工指数PE-TTM为51倍，处过去十年历史2%分位（截至2023年11月10日）。、2024年展望：2024-2025年为“十四五&rdqu...
标签：军工
2024年国防军工行业投资策略：三重逻辑驱动行业上行，两条主线挖掘优质标的.pdf
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- 2023/11/15
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- 申万宏源研究
2024年国防军工行业投资策略：三重逻辑驱动行业上行，两条主线挖掘优质标的。1.行情回顾：估值底部高配置，业绩驱动高景气；2.驱动逻辑：军工仍处于大的增长周期；3.价值主线：主机厂/高端材料/连接器稳定高速增长；4.成长主线：低轨卫星/精确制导/远火空间巨大；5.重点标的：守正出奇抓核心，两条主线寻标的。
标签：国防军工军工投资策略
军工行业2023年三季报业绩综述：Q3利润端继续承压，强需求预期下“静待花开”.pdf
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- 2023/11/15
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- 中国银河证券
军工行业2023年三季报业绩综述：Q3利润端继续承压，强需求预期下“静待花开”受降价、订单延迟等影响，军工板块营收增速放缓，利润端继续承压。2023前三季度军工行业营收4397.5亿元（YoY+8.1%），归母净利润328.3亿元（YoY+1.6%），单季度看，223Q3营收1443.7亿元（YoY+1.6%），归母净利96.5亿元（YoY+1.5%）。前三季度经营数据基本符合预期，但增收不增利。究其原因，首先，受中期调整等因素影响，行业新增订单不及预期，同时，产品交付验收缓慢，收入确认滞后。其次，受国产化要求、产品降价以及增值税补贴等因素影响，行业成本端显著上行，收入...
标签：军工
军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富.pdf
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- 2023/11/15
- 185
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- 光大证券
军工行业2024年投资策略：军盛则国强，民安而国富。经历波动，行业估值再次处于阶段性低位：2023年初至10月24日收盘，国防军工（SW）下跌8.98%，跑赢沪深300指数0.95个百分点。在31个SW一级行业中，国防军工（SW）截至2023年10月24日涨幅排名第18。2023H1，140家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长17.7%，归母净利润同比增长10.2%。目前板块估值处于近5年、近3年的低位。板块内23年股价表现排名靠前的上市公司多归属于信息化及电子、舰船、航空等细分领域。国防建设是国防军工行业发展的核心驱动力：俄乌冲突开始以来，部分国家开始提升国防开支，如波兰将2...
标签：军工投资策略
航天军工行业2024年度策略：需求落地，加速成长.pdf
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- 2023/11/09
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- 9
- 华泰证券
航天军工行业2024年度策略：需求落地，加速成长。2023是军工投资艰难的一年，指数表观涨幅与机构重仓白马表现相差甚远，同时订单自上而下出现断档。但同样我们发现这是成长继续分化的一年，“一主两率”投资逻辑框架下的核心标的业绩增长势能更足，23Q1-Q3单季度净利润同比增速分别为14.65%/16.36%/-5.86%，对比中信军工板块净利润同比增速分别为-2.78%/7.02%/-10.88%。在本篇报告中我们复盘了年初至今板块行情，发现三大背离现象，回顾了2023年度策略报告中的观点，我们认为随着新一轮订货等问题逐步明朗，行业景气有望进入上行通道，2024年军工行业仍...
标签：航天军工
军工行业2023年三季报总结：行业业绩整体稳健增长，订单预期有望带动行业景气向上.pdf
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- 2023/11/09
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- 申万宏源研究
军工行业2023年三季报总结：行业业绩整体稳健增长，订单预期有望带动行业景气向上。我们从业绩表现、盈利能力、营运指标等方面对军工行业2023年三季报进行了分析总结，并通过横向、纵向、静态和动态等视角阐明了军工行业在边际上仍在发生重要的变化。从收入利润表现来看：行业整体业绩稳健增长，各板块业绩略有分化，各产业链业绩有序传导。1）2023Q1-Q3军工行业归母净利润同比增加8.48%；2）分装备板块来看，各板块业绩有所分化，2023Q1-Q3航海和航空板块归母净利润分别同比上升280.36%/20.97%；3）分产业链环节来看，受产品交付节奏及上游原材料涨价影响，各环节业绩有所分化，2023Q1-...
标签：军工
军工行业2023年三季报综述：航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长.pdf
- 3积分
- 2023/11/08
- 82
- 4
- 财通证券
军工行业2023年三季报综述：航海装备净利润大幅提升，航空装备营收稳定增长。2023Q3国防军工行业单季度营收增速及归母净利润增速总体排名居中：2023前三季度，国防军工行业营业收入4014.4亿元，在31个申万一级行业中排名25；营业收入增速为7.08%，排名第5；归母净利润为293.53亿元，排名第21；归母净利润同比增速为4.51%，排名第14。2023Q3，国防军工行业单季度营业收入1383.48亿元，在31个申万一级行业中排名第25；单季度营收增速为3.62%，排名第16；单季度归母净利润93.82亿元，排名第22；单季度归母净利润同比增速9.47%，排名第18。航空装备营收稳步增长...
标签：军工净利润航空装备航空
军工行业2023年三季报业绩综述.pdf
- 4积分
- 2023/11/07
- 71
- 0
- 国联证券
军工行业2023年三季报业绩综述。01三季度板块总体的表现及概述；02分产业链环节增速和盈利能力；03分需求领域的增速和盈利能力；04资产负债和现金流量表的看点；05风险提示。
标签：军工
军工行业2023年三季报总结：阶段性需求增速放缓，成长性与盈利水平分化.pdf
- 5积分
- 2023/11/07
- 68
- 1
- 兴业证券
军工行业2023年三季报总结：阶段性需求增速放缓，成长性与盈利水平分化。2023年前三季度，国防军工（中信）板块共实现营业收入3286.12亿元，在A股中营收占比0.62%；归母净利润253.96亿元，在A股中归母净利润占比0.58%。营收、归母净利润同比增速分别为6.75%、2.31%，在30个行业中分别排名第12、第19。2023年前三季度国防军工（中信）指数下跌5.14%，涨幅排名第19。五年规划中期调整方案落地前增速短期放缓。军品收入或者利润占比过半且2020年以来口径未发生重大变化的103个标的2023年前三季度共实现营业收入2897.02亿元，归母净利润278.15亿元，营收、归母...
标签：军工

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