企业调研报告 - 专题知识库

中国中车研究报告：维修周期需求释放，机车更新量级可期.pdf

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2024/04/30
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天风证券

中国中车研究报告：维修周期需求释放，机车更新量级可期。中国中车：轨交设备全球龙头，未来产业多元布局。坚持“一核两商一流”的战略定位和“一核三极多点”的业务结构，全面打造轨道交通装备和清洁能源装备“双赛道双集群”产业发展新格局。轨交设备：周期将至，政策加持。政策规划：多部门多频次发声，国家铁路局联合多部门印发《推动铁路行业低碳发展实施方案》提出2030年实现铁路电气化率达到78%以上，电力机车占比力争达到70%以上的明确目标。资本开支：23年全国铁路完成固定资产投资7645亿元，同比+7.5%；23年实现净利润121亿元，同...

标签：中国中车机车

新和成研究报告：维生素一体化全球龙头，蛋氨酸业务加速成长.pdf

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2024/04/30
38
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国联证券

新和成研究报告：维生素一体化全球龙头，蛋氨酸业务加速成长。凭借创新的工艺技术、产业协同和富有竞争力的产品成本，公司蛋氨酸业务快速扩张；与此同时，维生素景气低谷又一次验证的公司维生素业务的成本优势和盈利韧性；香精香料和新材料业务则与营养品主业有机协同。公司为精细化工领域国际领先企业。公司总部位于浙江新昌，专注于精细化工领域，以维生素和蛋氨酸等动物营养品为业务支柱，同时兼营香精香料和新材料业务。公司主力生产基地位于浙江新昌、上虞和山东潍坊，现拥有6万吨VE、1万吨VA和30万吨固体蛋氨酸产能，另有18万吨液体蛋氨酸在建，己二腈项目等在推进。维生素景气底部更显公司盈利韧性。维生素行业供给较为集中，2...

标签：新和成蛋氨酸维生素

邮储银行研究报告：存款成本下行，资产质量稳健.pdf

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2024/04/30
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广发证券

邮储银行研究报告：存款成本下行，资产质量稳健。邮储银行发布2024年一季度报告，我们点评如下：24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长1.4%、-6.1%、-1.3%，增速较23年分别变动-0.82pct、0.93pct、-2.57pct。从累计业绩驱动来看，规模增长、其他收支、拨备计提、有效税率是主要正贡献，净息差收窄、手续费净收入负增、成本收入比上升等因素形成一定拖累。亮点：（1）资负扩张稳健。24Q1末生息资产同比增速为11.0%，较23年略有回落，主要是贷款增速较23年回落0.16pct，预计受信贷节奏平滑指导影响。结构上，个人贷款同比增速10.18%，与23年基本持平，增长相对...

标签：邮储银行

神州数码研究报告：紧扣数字中国建设机遇，云与华为计算注入发展动力.pdf

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2024/04/30
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方正证券

神州数码研究报告：紧扣数字中国建设机遇，云与华为计算注入发展动力。IT分销为基，战略业务营收占比首次达到双位数。公司2000年成立，三部分业务：云计算和数字化转型业务、自主品牌、IT分销及增值服务业务，IT分销业务历史营收占比超90%。公司积极拓展云服务和神州鲲泰服务器自有品牌业务，2023年公司自有品牌业务同比增长48.99%，云服务业务同比增长达到37.99%。2024Q1云业务营收3.66亿元，同增127%，自主品牌业务营收12.5亿元，其中信创业务营收11.38亿元，同增166%。云计算及自有品牌业务为公司未来重要增长驱动，两大战略业务合计营收占比在2024Q1首次突破双位数。IT分销...

标签：神州数码华为

水晶光电研究报告：光学新品快速放量，汽车电子+AR成就新未来.pdf

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2024/04/30
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东方证券

水晶光电研究报告：光学新品快速放量，汽车电子+AR成就新未来。布局三大领域，转换成长动能。公司布局消费电子、汽车电子及元宇宙三大领域，具有半导体成像元器件、薄膜光学面板、汽车电子、反光材料以及半导体光学五大业务板块，持续拓展产品矩阵。2023年实现营收50.8亿元，同比增长16%，光学成像元器件成长稳健，薄膜光学面板成长为新业务支柱，汽车电子等新业务高速发展。公司重视核心技术自主研发能力，逐渐实现由成本驱动向技术驱动的转型。消费电子：涂覆式滤光片升级趋势显现，微棱镜快速放量。受益于消费电子市场复苏及AI终端创新趋势，相关光学元器件预计迎来市场增长。公司在传统红外截止滤光片基础上研发并量产涂覆式...

标签：水晶光电汽车电子

科前生物研究报告：非强免猪苗龙头企业，产品力+研发实力构筑核心竞争力.pdf

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2024/04/30
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西部证券

科前生物研究报告：非强免猪苗龙头企业，产品力+研发实力构筑核心竞争力。短期看，随着24H2猪价步入上行周期，动保需求有望回暖。23年以来猪价持续低位运行，下游生猪养殖业连续15个月陷入亏损，资金压力、预期悲观、疫病三重因素影响下生猪产能持续加速去化。预计随着24H2猪价步入上行周期，行业需求将得到明显改善。公司作为猪用疫苗营收占比最高（90%以上）的动保上市公司，将高度受益。长期看，政策和养殖规划化共同驱动行业集中度提升，非瘟疫苗和宠物疫苗带来增量机会。1）政策端，新版GMP认证利好行业落后产能出清，25年政采全面退出利好市场苗企业份额提升。2）养殖规模化趋势已经确立，规模养殖场倾向于采购品牌...

标签：科前生物

诺诚健华研究报告：血液瘤先发优势稳固，自免管线收获期临近.pdf

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2024/04/30
33
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太平洋证券

诺诚健华研究报告：血液瘤先发优势稳固，自免管线收获期临近。奥布替尼有望保持快速放量，坦昔妥单抗将贡献新增量。1）中国NHL患者五年生存率仍与发达国家存在较大差距，未满足临床需求巨大；2）奥布替尼适应症增加和出海预期：奥布替尼获批的3项适应症均已纳入国家医保；4项中国注册性3期临床（1LCLL/SLL，r/rMZL，1LMCL，1LMCDDLBCL）正在进行中，有望于2024-2025年陆续向NMPA提交NDA；公司正在美国开展r/rMCL的注册性2期临床，预计24Q3向FDA提交NDA；3）坦昔妥单抗预计2024Q2在中国大陆提交BLA。自免管线已进入后期开发阶段。1）奥布替尼治疗ITP和SL...

标签：血液瘤

广东宏大研究报告：矿服业务领先的民爆一体化服务商.pdf

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2024/04/30
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国信证券

广东宏大研究报告：矿服业务领先的民爆一体化服务商。公司民爆产能全国前三，受益行业景气上行。主要矿产资源价格中枢上移，采矿业固定资产投资额持续提升，民爆下游需求向好，行业景气度持续提升，2023年全年我国民爆生产企业累计完成生产总值436.58亿元，同比增长10.93%；累计实现利润总额85.27亿元，同比增长44.99%。广东宏大作为国内矿山服务业务规模最大、工业炸药产能前三的行业头部企业，正在充分享受民爆行业景气度提升带来的发展红利。政策强约束下民爆行业集中度不断提升，公司有望进一步巩固行业领先地位。《民爆行业“十四五”规划》指出，到2025年前10家民爆企业行业生产...

标签：广东宏大民爆

海南橡胶研究报告：国内橡胶产业龙头，主业升级稳步推进.pdf

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2024/04/30
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国信证券

海南橡胶研究报告：国内橡胶产业龙头，主业升级稳步推进。公司是国内橡胶产业龙头。公司以销售天然橡胶初加工产品作为核心业务，2022年，公司橡胶贸易量310万吨（含受托管理的KM公司和ART公司，不含HAC公司），约占全球的22%，在全球天然橡胶行业上拥有较强的行业影响力和市场竞争力。目前公司旗下的标胶产品已涵盖全乳胶、5号标胶、20号标胶、子午线轮胎胶等主要品类且正积极向特种胶、橡胶深加工等领域纵深拓展。除天然橡胶主业外，公司还广泛涉足橡胶木加工与销售、金融、仓储物流、电子商务等众多领域，围绕主业升级、副业并进的发展战略，公司未来有望实现长足发展。行业分析：需求维持向好，胶价底部不悲观。供给方面...

标签：海南橡胶橡胶

恒力石化研究报告：先发优势、布局长远，引领新材料新成长.pdf

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2024/04/30
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东海证券

恒力石化研究报告：先发优势、布局长远，引领新材料新成长。民营炼化先驱，提质增效重回报。2019年恒力大炼化投产引领国内民营炼化布局新开端，此后公司依托独具的“油、煤、化”深度融合的大化工平台，完成从聚酯新材料到PTA、芳烃、炼油产业链的整体布局，同时瞄准芳烃下游的聚酯、类聚酯新产品以及烯烃下游的精细化工、特种新材料的应用新方向和新市场。公司主要优势有：1）先发优势，装置产能运行稳定，带来现金流回报良好，2019年以来货币资金150亿元以上，2023年达204.7亿元；2）氢气平衡能力，一体化带来的成本优势；即使在行业低谷，也能获得超额收益；3）布局长远，产品定位高端，新...

标签：恒力石化新材料石化

贝斯特研究报告：精密零部件龙头，切入丝杠赛道塑造第二成长曲线.pdf

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2024/04/30
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国泰君安证券

贝斯特研究报告：精密零部件龙头，切入丝杠赛道塑造第二成长曲线。深耕涡轮主业，公司持续受益于涡轮增压渗透率提升。涡轮增压器可提高近20%的燃油效率，减小成本。依据盖瑞特数据，预计2022年至2025年，全球轻型车涡轮增压器装配率将由54%提升至58%，受益于混动和增程，涡轮增压渗透率有望持续提升。公司深耕行业多年，与包括盖瑞特、康明斯、博马科技等下游行业巨头深度绑定。产能持续释放，新能源汽零产品放量可期。2018年公司将产品拓展至新能源汽车铝合金结构件等产品以来，持续加码投入。2022年设立全资子公司安徽贝斯特，加速公司在新能源汽车轻量化结构件、高附加值精密零部件以及氢燃料电池汽车核心部件等产品...

标签：贝斯特精密零部件丝杠

紫金银行研究报告：非息收入高增，拟实施中期分红.pdf

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2024/04/29
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广发证券

紫金银行研究报告：非息收入高增，拟实施中期分红。紫金银行发布2023年报和2024年一季度报告，23年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为-1.9%、-1.5%、1.2%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长9.8%、12.0%、5.4%。从23年累计业绩驱动来看，规模扩张、净手续费收入、成本收入比、拨备计提减少形成正贡献，净息差收窄、其他收支、有效税率等因素形成一定拖累，2024Q1其他收支、有效税率贡献回正，手续费、拨备贡献转负。亮点：（1）规模扩张稳健。资产端，23年/24Q1贷款同比增速分别为10.6%/9.8%，保持高增。结构上以对公为主，23年/24Q1对公贷款规模同比...

标签：紫金银行非息收入中期分红

长沙银行研究报告：24Q1营收增速好于业绩.pdf

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2024/04/29
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广发证券

长沙银行研究报告：24Q1营收增速好于业绩。长沙银行发布23年年报和24年一季报，23A和24Q1营收分别为8.5%、7.9%，PPOP分别为9.1%、7.1%，归母净利润同比分别增长9.6%、5.8%，24Q1公司营收增速表现好于归母净利润，超出投资者预期。亮点：（1）营收增速下行幅度小于业绩增速。边际上看，单季营收增速24Q1为7.9%（环比下降0.7PCT），主要是净利息收入边际回升（23Q4:3.0%，24Q1:3.9%），同时其他非息收入同比维持高位（23Q4:45.4%，24Q1:22.9%），对营收贡献较大。单季归母净利润增速环比下降5.1PCT至5.8%，主要是减值损失在同比基...

标签：长沙银行营收

伟创电气研究报告：工控出海扬帆者，产品品类渐完善.pdf

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2024/04/29
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方正证券

伟创电气研究报告：工控出海扬帆者，产品品类渐完善。扬帆海外见曙光，工控出海正当时。1）海外营收破三亿大关，毛利率稳增领先国内。公司境外营收自2017年的4451万元提升至2023年的3.14亿元，较上年同期增长54.64%；2023年境外毛利率51.02%，同比增加1.76个百分点，高于国内34.38%。2）营销网络遍布多国，经销商出海扩展加速。公司积极布局多个国家和地区，成立了印度子公司，同时也建立了独联体、波兰、意大利等多个海外办事处及服务网点，国内外共有304个经销商，未来将依托海外的销售营销网络，拓展海外欧洲、东南亚等通用自动化市场，业绩有望进一步上升。把握替代机遇，市场份额不断提升。...

标签：伟创电气工控产品品类

苏州银行研究报告：营收增速平稳，拨备覆盖率下行.pdf

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2024/04/29
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广发证券

苏州银行研究报告：营收增速平稳，拨备覆盖率下行。苏州银行发布2023年报和2024年一季度报告，23年营收、PPOP、归母利润同比增速分别为0.9%、-3.8%、17.4%；24Q1营收、PPOP、归母净利润同比分别增长2.1%、-1.8%、12.3%。从23年累计业绩驱动来看，规模扩张、其他收支、拨备计提减少形成正贡献，净息差收窄、净手续费收入、成本收入比上升等因素形成一定拖累，2024Q1业绩驱动因素与23年基本类似，其他非息贡献提升，手续费拖累加剧。亮点：（1）存贷规模高增。公司23年贷款同比增长17.1%，24Q1延续高增长，贷款同比增速达19.8%，结构上，24Q1零售贷款或受按揭贷...

标签：苏州银行营收拨备覆盖率

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