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华依科技研究报告：检测主业企稳回升，惯导产品实现量产.pdf
- 4积分
- 2025/03/24
- 14
- 申万宏源研究
华依科技研究报告：检测主业企稳回升，惯导产品实现量产。加速全球布局，动力总成测试服务业扩大产能。2018-2023年，测试服务占比快速提升，新能源测试服务营收占比从10.46%提升至46.20%。公司通过新增测试台架进一步增加公司测试服务产能，提升公司在新能源汽车动力测试及汽车性能检测方面的实验服务能力，丰富公司的新能源汽车动力测试类型，进一步提升测试服务质量，增强公司测试服务的市场竞争力。2023年，公司在测试台架项目的预算数为7.07亿元，同比增长203.81%。此外，公司加速华依天津及德国慕尼黑两地测试中心加速建设。目前，公司已经建成专业试验室超百个。高精度惯导实现量产，成为公司新增长点...
标签： 华依科技 检测 -
陕天然气研究报告：高分红省级管网公司，管输+城燃塑造盈利稳定性.pdf
- 2积分
- 2025/03/24
- 24
- 天风证券
陕天然气研究报告：高分红省级管网公司，管输+城燃塑造盈利稳定性。公司是陕西省大型天然气供应商陕天然气是由陕西燃气集团控股，以天然气长输管网建设运营为核心，集下游分销业务于一体的国有上市企业，主要负责陕西全省天然气管网的规划、建设、运营管理和下游燃气输配、销售。实控人为陕西国资委，延长石油集团间接控股。公司目前分为长输管道和城市燃气两大主业。公司近年来营收较为稳定，24年前三季度同比+20%。公司整体盈利质量明显提升，2023年毛利率、净利率分别为13.46%、7.47%（2019年为8.91%、4.79%），2020-2023年逐渐提升。公司分红持续性强，积极回馈股东。2019-2023年公司...
标签： 陕天然气 天然气 -
建投能源研究报告：河北火电领军者，装机增容拓新篇.pdf
- 3积分
- 2025/03/24
- 22
- 广发证券
建投能源研究报告：河北火电领军者，装机增容拓新篇。河北省火力发电龙头，量效齐升盈利持续修复。公司为建投集团唯一火电运营主体，2024年末控股火电装机11.8GW，含参股的权益装机12.1GW，2024年完成对建投准能、秦电公司热电联产收购，新增权益装机1.2GW；公司火电装机在河北北部、南部电网装机市占率均占20%以上。此外，公司参股电厂众多（2024年末参股权益装机4.4GW），经营正常年份投资收益稳定增厚利润。根据业绩预告，2024年预计实现归母净利润5.2亿元（同比+176%），ROE修复至5%左右。火电投产支撑装机高增，电改落地助力盈利稳定。2024下半年开工建设西柏坡电厂四期和任丘热...
标签： 建投能源 火电 -
三生制药研究报告：核心生物药品筑牢领军地位，创新管线迈入收获期.pdf
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- 2025/03/24
- 20
- 国盛证券
三生制药研究报告：核心生物药品筑牢领军地位，创新管线迈入收获期。核心投资逻辑：成熟产品构筑基本盘，高壁垒+强渗透驱动持续放量，特比澳、蔓迪等大单品通过适应症扩展、渠道下沉、剂型创新持续释放增长动能。创新管线2025年起密集兑现，自免领域差异化布局打造BIC潜力，肿瘤双抗SSGJ-707临床数据优异+海外BD预期打开估值天花板。全球化战略打开长期成长空间，产品销往16个国家，与国际合作伙伴积极拓展PD-1等重要管线，SSGJ-707临床数据为License-out奠定基础。核心品种领跑赛道，创新管线驱动增长新极。公司于2015年在香港联交所上市，为国内生物制药领军企业，核心产品特比澳、蔓迪等分别...
标签： 药品 生物药 -
复星医药研究报告：组织结构优化持续进行，创新国际化成果斐然.pdf
- 4积分
- 2025/03/24
- 24
- 天风证券
复星医药研究报告：组织结构优化持续进行，创新国际化成果斐然。摘要：复星医药成立于1994年，是植根中国、创新驱动的全球化医药健康集团，直接运营的业务包括制药、医疗器械、医学诊断、医疗健康服务，并通过参股国药控股覆盖到医药商业领域。制药：布局广泛，市场空间大，在研管线潜力可观2023年，公司创新品种及核心品种超20款，制药业务销售额过亿的制剂/系列共50个，较2022年净增加3个，其中超过10亿元的品种包括曲妥珠单抗、利妥昔单抗、斯鲁利单抗及肝素系列制剂、5-10亿的品种包括马来酸阿伐曲泊帕片、青蒿琥酯等抗疟系列、阿兹夫定片、非布司他片，3-5亿的品种共8款、1-3亿的品种共34款。在研管线方面...
标签： 复星医药 医药 -
居然智家研究报告：运营效能行业领先，数智化转型促发展.pdf
- 4积分
- 2025/03/24
- 5
- 国泰君安证券
居然智家研究报告：运营效能行业领先，数智化转型促发展。布局大家居+大消费，规模及区位优势领先。1)公司为国内家居卖场头部企业，市场份额约12.5%位居行业第一，且坪效、周转等指标领先；2)公司同时经营4家百货店、163家各类超市、4家购物中心；3)公司业务结构以家居卖场业务为主，收入/毛利占比分别51/73%；4)公司股权结构稳定且集中，员工持股计划充分调动核心骨干动力且彰显未来发展信心。多措并举巩固主业，拓展人车家及出海。1)地产新增红利放缓，家居卖场进入存量时代；线下卖场仍是家居消费的核心渠道，在以旧换新政策、线上线下联动、智能家居需求崛起的新趋势下，头部渠道仍将保持较强韧性；2)公司打造...
标签： 数智化转型 数智化 -
中原高速研究报告：分红、收购、剥离的潜力.pdf
- 2积分
- 2025/03/24
- 8
- 天风证券
中原高速研究报告：分红、收购、剥离的潜力。主业稳健发展，有望提分红中原高速是河南省内从事高速公路运营管理服务的唯一一家上市公司，河南省交通投资集团是公司第一大股东，实控人为河南省政府。高速公路主业稳健发展，地产业务有所拖累。2015-19年，中原高速的通行费收入和通行费毛利润大幅增长，增幅分别达77%和69%。分红比例已从22年30%提高至23年40%，未来有望进一步提升（有意愿+有能力）。高速公路：立足中原、做大做强中原高速主要公路车流量有望企稳回升。2016-19年，中原高速管辖的6条高速公路车流量都呈现上升趋势。郑漯高速、漯驻高速、郑尧高速、商登高速、郑民高速的车流量年化增速分别为12%...
标签： 中原高速 -
中微公司研究报告：国产刻蚀+MOCVD龙头，加速打造高端装备平台.pdf
- 4积分
- 2025/03/24
- 13
- 国盛证券
中微公司研究报告：国产刻蚀+MOCVD龙头，加速打造高端装备平台。二十余载砥砺前行，国产高端装备平台领军者。中微公司成立于2004年5月，当前公司已形成以刻蚀设备、MOCVD设备为基，向薄膜沉积设备、量检测设备等拓展的平台化发展格局。公司目前等离子体刻蚀设备技术能力达到5纳米级以下，未来还将继续开发更先进工艺水平，市占率持续提升并不断收到领先客户批量订单。MOCVD设备在MiniLED等氮化镓基设备领域市场占据领先地位，未来还将持续开发用于氮化镓、碳化硅等功率器件及Micro-LED器件制造的MOCVD设备。24H1实现薄膜设备的首台销售，公司还在规划多款CVD和ALD设备，增加薄膜设备覆盖率...
标签： 中微公司 刻蚀 MOCVD -
中宠股份研究报告：宠物食品头部企业，自主品牌扬帆起航.pdf
- 3积分
- 2025/03/24
- 13
- 西部证券
中宠股份研究报告：宠物食品头部企业，自主品牌扬帆起航。中国宠物食品头部企业，境内外业务双轮驱动。中宠股份成立于1998年，主要从事宠物零食代工和宠物食品自主品牌业务，是国内宠物食品龙头企业。公司拥有以“Wanpy顽皮”、“ZEAL真致”、“Toptrees领先”为核心的品牌矩阵，产品远销全球73个国家和地区，自主品牌出口到全球61个国家和地区。2015~2023年，公司营收由6.48亿元提升至37.47亿元，CAGR为24.53%；归母净利润由15年的0.56亿元提升至23年的2.33亿元，CAGR为19.51%。营收、利...
标签： 中宠股份 宠物食品 -
长江通信研究报告：低轨互联网新星，踏上成长新周期.pdf
- 3积分
- 2025/03/24
- 19
- 浙商证券
长江通信研究报告：低轨互联网新星，踏上成长新周期。背靠央企中国信科，有望进入成长新周期。公司从光通信行业起家，后转型聚焦智慧城市+智慧交通，2023年完成对迪爱斯并购，强化智慧城市、智慧应急等业务能力，并打造卫星互联网新增长点。央企中国信科持有公司45%股权，持续赋能公司业务发展。公司直接持有长飞光纤15.82%股份，为公司提供了稳定的投资收益。我们预计随着国内卫星地面站建设加速，AI赋能智慧公安/应急/交通等领域，公司业绩增长有望进入快车道。低轨卫星星辰大海，受益于地面站加速落地。低轨卫星成大国博弈战略高地，近地轨道和通信频段资源稀缺，美国星链持续占据先发优势，卫星产业链成熟度高，加快技术能...
标签： 长江通信 低轨互联网 -
医脉通研究报告：数字营销业务高增，AI助力业务腾飞.pdf
- 2积分
- 2025/03/24
- 17
- 德邦证券
医脉通研究报告：数字营销业务高增，AI助力业务腾飞。专业医师平台龙头。公司是覆盖中国执业医生88%（截止24H1）的专业医师平台龙头，为医师、制药公司和医疗设备公司与患者提供解决方案。主营业务包括精准营销与企业解决方案、医学知识解决方案及智能患者管理解决方案，其中大部分业务收入来自精准营销；商业模式初步验证，业务持续高增。该类商业模式的业务增长过程中核心指标变化依次为：1）对注册医生数量的覆盖率；2）合作药企数量和合作药品数量持续增长；3）合作药品的客单价持续提升。从现有数据看，该公司已实现对大部分医生的覆盖，合作药企数量和合作药品数量持续增长，2018-2023年CAGR分别为34.1%和3...
标签： 医脉通 数字营销 AI -
一致魔芋研究报告：魔芋行业龙头，不断拓宽下游应用领域.pdf
- 3积分
- 2025/03/24
- 18
- 方正证券
一致魔芋研究报告：魔芋行业龙头，不断拓宽下游应用领域。深耕行业多年的魔芋产业龙头企业，不断拓宽下游应用领域，当前经营三大主要产品。公司设立之初主要从事魔芋初加工业务，产品主要为普通魔芋精粉。经过长期研发与技术积累，公司于09年将业务拓展至魔芋精深加工，增加纯化魔芋精粉与纯化魔芋微粉的生产。一致魔芋逐步减少魔芋初加工业务占比，先后于11年、18年新增魔芋美妆用品产品线和魔芋食品产品线。当前，公司主要产品分为魔芋粉、魔芋食品以及魔芋美妆用品三个大类。受益于下游高景气，24年公司收入利润端增速亮眼。1）收入端看：24年实现营业收入6.17亿元，同比+28.76%。主要系24年在魔芋粉量价齐升+休闲食...
标签： 一致魔芋 魔芋 魔芋食品 魔芋美妆用品 -
新奥能源研究报告：被低估的城市燃气龙头.pdf
- 2积分
- 2025/03/24
- 37
- 东吴证券
新奥能源研究报告：被低估的城市燃气龙头。全国第三大燃气公司，现金流良好匹配资本开支，分红稳定提升。截至2023年底，新奥能源在全国21个省份运营260个城市燃气项目，覆盖1.39亿人口，服务3053万个家庭用户及25+万家企业客户，零售气量占全国表观消费量6.4%，为全国第三大燃气公司。2023年经营性现金流为96.1亿元，净现比达到1.2，实现现金流与资本开支的良好匹配；公司每股派息额由2013年的0.38元稳步增长至2023年的2.67元，复合增速达21.6%，为股东创造长期稳定增长的回报。天然气业务：价差修复，气量稳定增长，转售利润回落估值有望提升。公司天然气分销版图不断扩大，截至202...
标签： 新奥能源 城市燃气 -
稳健医疗研究报告：医疗基因护航消费品业务，安全健康属性突出抢占心智.pdf
- 2积分
- 2025/03/24
- 28
- 国金证券
稳健医疗研究报告：医疗基因护航消费品业务，安全健康属性突出抢占心智。公司深耕医用敷料行业多年后切入消费品市场，其中棉柔巾、卫生巾拥有较强品牌力，截至2023年末消费品营收占比超50%。公司消费品核心优势来源于医疗基因背书、高质量原材料供应与优秀营销策略。1）公司卫生巾达到医护级别标准，而市场上其他主流品牌均没有医疗相关背景。2）公司原材料采用顶级长绒棉，保障产品的安全和舒适性。3）优秀营销策略建立消费者心智，截至24H1，公司私域会员达1400万人，较2020年取得翻倍增长。当前主要看好全棉时代品牌心智破圈推动消费品业务快速成长以及医药板块在渠道拓展的背景下保持稳健增长：消费品短期维度：消费者...
标签： 稳健医疗 医疗基因 安全健康 -
卫星化学研究报告：持续成长的烯烃龙头.pdf
- 4积分
- 2025/03/24
- 7
- 国联民生证券
卫星化学研究报告：持续成长的烯烃龙头。卫星化学是具备强成本优势的高成长资源品利用龙头，且其所处行业景气度也有望迎来复苏。我们认为在不出现突发性地缘政治事件或者极端异常气候导致天然气及乙烷价格飙升的情况下，乙烷制乙烯成本优势将保持较长时间，随着新项目投建，公司C2产品利润有望持续增长。与此同时，假如α-烯烃综合利用高端新材料产业园项目后续顺利投产，也有望打开业绩成长空间。此外，C3行业仍处于景气周期底部，公司不断完善产品种类，一体化多产品布局的持续推进有望增加风险抵御力。C2产业链成本优势持续兑现近年来乙烷制乙烯毛利水平相较于油制乙烯、煤制乙烯有约2000-4000元/吨的优势。公司...
标签： 卫星化学 烯烃
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