海光信息研究报告：信创造就X86 CPU龙头，AI打开DCU广阔空间.pdf

海光信息研究报告：信创造就X86 CPU龙头，AI打开DCU广阔空间。国内 X86 CPU 龙头，国产 AI 芯片第一梯队：海光信息 2016 年获得 AMD X86 架构技术授权，并在此基础上实现了自主迭代，推出了自研 的 CPU 和 DCU 产品。2018-2022 年，海光营收增长 106 倍，2022 年收 入为 51.25 亿元，归母净利润 8.04 亿元。随着规模效应提升，公司盈利 能力将持续提升。公司产品性能国内领先，是国内少数同时打开信创和 商业市场的国产 CPU 和 DCU 公司。公司同时获得金融、电信等行业信 创客户和商用市场的互联网客户认可，2021 年互联网领域收入 2 亿元， 营收占比 11%。

行业信创打开国产 CPU 市场空间，公司性能生态领先：X86 服务器芯 片方面，根据 IDC 数据，2020 年 X86 服务器占总体服务器出货量的 97%，生态优势明显。2020 年中国 X86 服务器芯片出货量高达 698 万 片，海光 CPU 产品销售量约占比约 3.75%。我们预计 2027 年，党政和 央国企行业有望实现全面国产化。2022 年中国服务器出货量约为 448 万 台，其中政府和行业信创出货量分别为 52/206 万台。生态方面，海光 CPU 兼容目前市场最主流的 X86 架构。国内行业机构原先大多采用 X86 架构产品，使用海光产品可以实现上层应用无缝切换，迁移风险较小。 技术方面，海光已实现对 AMD 授权技术的消化，已经自主迭代至海光 四号，性能接近国际主流产品。

AI 技术变革叠加海外制裁，公司 DCU 业务迎来机遇：需求端，Meta、 openAI 等 AI 全球大厂不断加大 AI 芯片投入。生产端，台积电预计未 来几年 AI 芯片出货能够实现 50%以上增长。美国商务部 10 月 17 日 宣布，计划限制向中国出售 A800 和 H800，国产化需求迫切。海光是 国产 AI 芯片第一梯队，有望充分受益于 AI 芯片国产化加快。生态方 面，海光 DCU 以 GPGPU 架构为基础，兼容通用的“类 CUDA”环境。 性能方面，海光 DCU 深算一号产品 FP64 性能可达到英伟达 2020 年推 出的 A100 和 AMD 2020 年推出的 MI100 水平，二代产品性能提升 100%，三代产品预计 2024 年推出。在商业应用方面,公司的 DCU 产品 已得到百度、阿里等互联网企业的认证,并推出联合方案。