比亚迪研究报告：高端+出海+智能，新能源汽车龙头再启航.pdf

比亚迪研究报告：高端+出海+智能，新能源汽车龙头再启航。产品布局完备，混动先发优势。作为国内新能源龙头企业，公司 2022 年停产燃油车，乘用车已形成王朝、海洋、腾势、仰望与方程豹五大 品牌布局，多品牌布局初显成效。公司在插混领域率先发力，已形成 DM-i、DM-p 与 DMO 三大混动平台，面向不同定位助力混动车型销量 的持续提升。2023 年公司插混车销量 143.81 万辆，YOY+51.98%， 所占国内市场份额 51.29%，占市场绝对领先地位。同时多品牌布局与 插混车型的升级和创新，将带动未来业绩的快速增长。

高端化+智能化赋能全品牌升级。公司先后推出刀片电池、DM-i 超级 混动、e 平台 3.0、CTB 电池车身一体化、DM-p 王者混动、易四方与 DMO 超级混动等颠覆性技术/平台，助力车型升级。同时在智能驾驶 与智能座舱领域发力，推出云辇智能车身控制系统、DiLink 智能网联 系统、DiPilot 智能驾驶辅助系统等技术，智能化项目提升汽车硬实 力，带来卓越的智驾体验。高端化与智能化 1+1>2，同品竞争实力 强，性价比高，2023 年腾势 D9 销量达 11.92 万。随着公司高端化、 智能化领域的推进，将进一步提升汽车产品的竞争力，助力销量、业 绩双突破。

国内出海典范，加快海外市场扩张步伐。2023 年公司乘用车总出口 24.28 万辆，同比增长 334.16%，其中 12 月出口 3.61 万辆。目前公司 新能源市场已辐射至全球六个大洲，先后在泰国、巴西、乌兹别克斯 坦和匈牙利建设乘用车工厂，已计划 6 艘汽车海运船，未来出海前景 明朗。