文化娱乐传媒 - 企业研究 - 知识库

好未来研究报告：科技教育领军者，政策常态化迎教培新纪元.pdf

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2024/05/08
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开源证券

好未来研究报告：科技教育领军者，政策常态化迎教培新纪元。好未来乘风再启航，素养教育+学习机双轮驱动，归来仍是王者。好未来乘风再启航，素养教育+学习机双轮驱动，归来仍是王者2021年9月公司全面转型素养教育，目前业务分为学习服务解决方案以及学习内容方案两大板块。政策明晰下公司线下业务提速扩张，同时以学习机为主的内容解决方案收入比重持续提升，预计FY2024两项业务实现收入10.7/4.2亿美元，占收入的72%/28%。2023年9月以来好未来学习机线上销售额始终保持品类第一，同时推出大模型MathGPT有望推动商业模式再进阶。我们预计FY2025-FY2027公司Non-GAAP净利润为1.4...

标签：好未来科技教育教培

中文传媒研究报告：稳定分红、固本兴新的出版领军.pdf

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2024/05/07
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申万宏源

中文传媒研究报告：稳定分红、固本兴新的出版领军。江西省最大的非资源类上市国企，传统出版与新业态双轮驱动。中文传媒2010年借壳上市，以出版发行为主业，积极拓展游戏、教育、数字文旅等新业态。江西省政策支持力度强，“映山红行动”引领江西省资本市场蓬勃发展。中文传媒作为江西省内最大的非资源类上市国企，在手现金及等价物充沛（截至2024年一季度货币资金+交易性金融资产合计超190亿），承担着文化、教育、科技领域的引领示范职责，曾获“映山红行动·卓越科技创新奖”表彰。出版业务：筑牢主业“压舱石”，是稳健分红的重要支撑。...

标签：中文传媒分红固本兴新

凯文教育研究报告：深耕教育多元布局，盈利拐点渐行渐近.pdf

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2024/05/06
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中泰证券

凯文教育研究报告：深耕教育多元布局，盈利拐点渐行渐近。北京海淀国资委为实控人的多元教育集团。公司实控人为北京市海淀区国资委，主要业务板块包括K12学校运营业务、产教融合业务以及培训服务业务。K12学校运营业务为两所北京凯文K12学校的运营服务以及凯文教育品牌的轻资产扩张；产教融合业务为公司在职业教育方向的布局，主要为轻资产的校企合作项目；培训服务业务为非学科类培训以及北京市西山滑雪场的运营。凯文教育的商业模式以学年制为主。凯文教育的核心业务是学年制的教育模式，弹性弱，但粘性强。学年制即以每年9月至次年7月的在校生为核心客群，开展的按人头收费的商业模式。粘性强、稳定性高。但由于以学年为单位，因此...

标签：凯文教育多元布局盈利拐点

2024抖音生活服务综合行业经营通案.pdf

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2024/04/30
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抖音生活服务综合业务中心

2024抖音生活服务综合行业经营通案。商家以周年庆大事件交易爆发为核心诉求，平台以用心生活家IP为手段，从货盘打造、达人种草、接力式直播爆点等维度进行定制化全流程赋能，最终达成交易金额1600万+，直播观看PV200万+，职人绑定700+。

标签：抖音生活服务

中国儒意研究报告：制片+线上流媒体+游戏多方推进，与万达电影强强联合完善产业链布局.pdf

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2024/04/28
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中信建投证券

中国儒意研究报告：制片+线上流媒体+游戏多方推进，与万达电影强强联合完善产业链布局。中国儒意是以科技赋能的流媒体公司，其旗下拥有儒意影业、南瓜电影以及景秀游戏。公司积极布局互联网流媒体业务，以服务用户为核心，专注垂直纯付费订阅会员制。公司拥有制片、发行、播映一体化的商业模式，依靠儒意影业的高水平制作能力，为南瓜电影提供优质内容支持，公司拥有众多IP资源，未来有望通过影游联动，进一步提升IP变现能力，同时反哺内容业务出圈，形成内容+发行+播映+游戏正向飞轮效应。23年12月，儒意投资万达电影成为实控人，有望加强业务协同，进一步完善产业链布局。与万达电影强强联手：儒意投资万达电影成为实控人，加强业...

标签：中国儒意线上流媒体游戏

宋城演艺研究报告：财报保留事项摘除，新建项目构筑成长空间.pdf

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2024/04/28
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国信证券

宋城演艺研究报告：财报保留事项摘除，新建项目构筑成长空间。“旅游演艺+主题公园”行业：1）2023年来国内旅游客流持续复苏，中旅院预计2024年国内游人数较2023年+20%，出游景气良好，从而为游园观演提供良好客流基础。2）2023年旅游演艺项目丰富带动客流增长超过2019年（总场次恢复好于客流），但不同项目经营表现加速分化。3）文旅出圈带动、景区评定新规等为旅游演艺后续丰富提供基础，但消费渐进复苏下，项目能否兼顾商业性和艺术性成制胜关键，未来更考验其产品、运营和营销能力。4）国外借鉴：日本消费承压30年，强IP主题公园客流和经营表现逆势有支撑。1990-2019年东...

标签：宋城演艺

粉笔研究报告：在线公考龙头，精品小班OMO模式提效.pdf

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2024/04/28
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华福证券

粉笔研究报告：在线公考龙头，精品小班OMO模式提效。从互联网到商业化的公考培训龙头。粉笔脱胎于猿辅导，以线上免费题库起家，探索商业化过程中曾经历过线下快速扩张抢占份额但拖累业绩的阶段，后寻求主动变革，缩减协议班占比，拓展OMO教学模式，经营模型逐渐优化，叠加AI赋能降本增效，2022年经调整净利润转正。2023年营收重回增长+7.5%至30.2亿元，经调整净利润同比+134%至4.5亿元，经调净利率大幅提升至14.7%。目前产品结构依靠优质口碑和线上声量，向核心小班产品导流转化，2023年线上产品/大班课/小班课营收占比4%/22%/55%，后续重点拓展小班规模增长和探索OMO模式盈利能力提升...

标签：粉笔在线公考 OMO模式

万达电影研究报告：2.0时代，关注影院增量和儒意协同.pdf

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2024/04/26
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广发证券

万达电影研究报告：2.0时代，关注影院增量和儒意协同。公司公告2024年4月15日，万达电影的实际控制人由王健林变更为柯利明。院线业务继续由执行总裁陈洪涛分管，与万达商管的存续租期不低于10年；影视业务由前上海儒意总裁、现万达电影的董事长兼总裁陈曦分管；游戏业务由前儒意景秀总经理龚峤分管。影院的规模和经营效益优势明显，目标进一步提升市占率和非票收入。根据公司披露的业绩预告和投资者关系活动记录表，截至2023年，公司在国内拥有直营影院709家，票房市占率为15.44%（拓普数据），连续十五年位列全国第一，公司的目标是将市占率提高到20%以上。从经营效益来看，万达影院的盈亏平衡线明显低于其他影投，...

标签：万达电影影院电影

上海电影研究报告：影业为基IP为翼，集团赋能发展可期.pdf

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2024/04/26
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天风证券

上海电影研究报告：影业为基IP为翼，集团赋能发展可期。公司背景：“电影发行放映+大IP开发运营”双轮驱动，影院主业稳健发展，新增IP业务助力收入增量上海电影正式成立于2012年，具备完整的“发行+院线+高端影院”电影产业链。2023年收购上影元51%股权，获得了60个经典动画及真人影视作品的运营版权，进入电影发行放映与大IP开发运营双轮驱动发展模式。目前，上海电影主营业务涵盖电影发行、电影院线、影院管理、大IP开发。电影发行放映业务稳健发展：票务板块直营、加盟单银幕票房产出远超行业均值，发行板块加码精品、深耕IP内容票务板块，公司直营影院主要分布...

标签：上海电影 IP 影业电影

佳发教育研究报告：二十载标考筑基，AI打开智慧教育新空间.pdf

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2024/04/25
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招商证券

佳发教育研究报告：二十载标考筑基，AI打开智慧教育新空间。公司标考业务基本盘在智能安检门、作弊防控产品等产品升级驱动下快速增长，同时AI+理化生实验、英语听说、智慧教育等产品打开新空间；对C端用户，公司推出AI英语学习助手，AI助力B+C端打开新空间。深耕教育信息化二十载，聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向。佳发主营业务为集研发、生产、销售、实施、服务等于一体的具有自主知识产权和自主品牌的教育数智化产品并为用户提供相关服务，聚焦智慧考试和智慧教育两大业务方向。公司业务覆盖31个省、自治区、直辖市，服务于上万所学校，上千万考生及家长，拥有成熟的销售体系、高质的渠道资源，与基础教育、职业院校、高校...

标签：佳发教育智慧教育 AI 教育

上海电影研究报告：“IP+AI”新战略开拓成长空间.pdf

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2024/04/23
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信达证券

上海电影研究报告：“IP+AI”新战略开拓成长空间。背靠上影集团，资源导入丰富，电影发行与放映全产业链布局，协同效应较优。上海国资委为公司实际控制人，股权结构稳定，上影集团在影视储备、人才培养、IP资源协同上优势明显，集团内部资源高效利用，给上市公司上海电影注入成长活力。董事长王健儿历任杭州市委对外宣传办公室主任、华数传媒董事长等资历深厚。同时，国务院国资委2024年重点部署强调以“六个着力”推进国资央企改革发展，起到现代化创新、推动国央企高质量发展的作用。上海电影主业布局电影发行、放映等业务，影院区位优势明显，公司下属上海联和院线票房长期位列排...

标签：上海电影 IP AI 电影

宋城演艺研究报告：演艺龙头蓄势待发，强异地扩张能力赋能高增长.pdf

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2024/04/22
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广发证券

宋城演艺研究报告：演艺龙头蓄势待发，强异地扩张能力赋能高增长。中国演艺第一股，独创“主题公园+文化演艺”的经营模式。公司依托“宋城”和“千古情”两大品牌，以主题公园等特定场景为载体，为游客提供以多种演艺剧目为核心的优质文旅产品。公司目前在全国范围内运营12家千古情景区，根据公司业绩预告，23年公司营业收入恢复至19年同期的71%-78%，剔除花房集团后归母净利润恢复至19年同期的56%-67%，经营恢复态势稳定向好，看好公司长期发展。演艺市场加速复苏，政策+科技为旅游业带来双重赋能。（1）需求端：人均消费水平稳步增长，消费...

标签：宋城演艺演艺

天立国际控股研究报告：民办教育龙头转型涅槃，重回高增长.pdf

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2024/04/22
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招商证券

天立国际控股研究报告：民办教育龙头转型涅槃，重回高增长。天立国际控股：国内领先的民办教育服务提供商。天立国际控股有限公司是我国西部地区领先的民办教育服务提供商，2021年《民促法实施条例》发布后，公司业务调整为以营利性高中为主、辅以小初综合素养教育/游学/托管等服务，截至2023财年天立已覆盖国内36座城市。民办教育行业：千亿市场空间广阔，政策规范不断明确。近年民办高中渗透率持续小幅增长，2010-2022年间从9.5%稳步提升至18.3%，目前适龄人口仍未见顶，经测算25年民办普高市场规模区间为1500-2185亿元。政策端看，《民促法实施条例》于2021年修订落地，禁止义务教育阶段民办学校...

标签：天立国际控股民办教育教育

高途集团研究报告：线上线下全面布局，多元创新开拓新篇.pdf

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2024/04/22
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华泰证券

高途集团研究报告：线上线下全面布局，多元创新开拓新篇。校外培训进入合规经营新常态，行业格局显著优化双减后学员对于优质教学产品和服务的需求依然强烈，而教培机构数量及规模大幅压减，行业供需格局显著改变。近两年国家持续完善校外培训监管政策，明确引导校外培训规范化发展，成为学校教育的有益补充。2月8日《校外培训管理条例（征求意见稿）》催化下，行业边界进一步明晰，利好头部合规机构持续拓展市场份额。线上师资、获客优势仍在，产品和渠道创新驱动增长高途线上主打“名师授课+双师辅导”的在线直播大班课模式，名师资源保障定价能力，高效获客保障规模效应。双减后行业名师资源愈发稀缺，公司注重教师...

标签：高途集团

卓越教育集团研究报告：华南K12综合服务商龙头，竞争格局优化龙头有望率先受益.pdf

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2024/04/15
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方正证券

卓越教育集团研究报告：华南K12综合服务商龙头，竞争格局优化龙头有望率先受益。合规化战略转型后，盈利能力稳步回升。公司深耕K12教培近三十载，领航华南地区教育培训服务发展。2018-2020年分别实现扣非归母净利润0.55/1.36/1.30亿元。外部影响下，2021年公司大幅亏损，扣非归母净利润-3.25亿元。2022年起公司剥离K9学科类培训服务，积极推进业务战略转型，2022H1扭亏为盈，实现扣非归母净利润0.56亿元。公司实现全日制教育和素质教育两翼驱动发展，同时费用端节流效果显著，经营逐渐趋于稳健，2023盈利同比大幅增加。政策影响下K12行业变化：1）政策：校外培训合规化趋势不变，...

标签：卓越教育集团教育 K12