泡泡玛特(09992)股票分析报告_泡泡玛特企业发展现状及前景研究_泡泡玛特投资价值分析

泡泡玛特研究报告：全流程高效IP赋能阿尔法彰显，渠道复苏潮玩龙头再起航.pdf

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2024/03/22
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开源证券

泡泡玛特研究报告：全流程高效IP赋能阿尔法彰显，渠道复苏潮玩龙头再起航。行业规模：潮玩行业仍处于快速成长期，根据弗若斯特沙利文，预计2024年全球潮玩行业规模将达448亿美元；国内行业增长主要来源于人均消费增长和渗透率上升，预计2025年潮玩行业规模达486亿元。市场集中度：全球潮玩市场总体集中度较低，头部品牌集中在欧美中日韩；国内中国2021年潮玩行业CR5比例为26.7%，其中泡泡玛特市占率为13.6%，排名行业第一，且增长领先于行业。实现全流程高效赋能IP商业模式，有效保证IP价值持续释放公司拥有全流程高效商业模式，高效率地保证了经典IP的热度维持及爆款IP的持续打造，护城河不断加宽。艺...

标签：泡泡玛特潮玩 IP

泡泡玛特研究报告：潮玩IP行业领军者，全产业链布局打造竞争壁垒.pdf

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2024/03/18
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方正证券

泡泡玛特研究报告：潮玩IP行业领军者，全产业链布局打造竞争壁垒。以IP为内核构建多元产品体系，全产业链路打造竞争壁垒。公司作为中国潮玩文化领军者，2010年成立以来，已逐步成为覆盖潮玩全产业链的综合运营平台，持续引领并推动中国潮玩文化发展。公司主营业务收入由2017年的1.58亿元提升至2022年的46.17亿元，CAGR为96%，23Q3营业收入同比+35%-40%，其中中国内地同比+25%-30%，港澳台及海外同比+120%-125%；公司归母净利润由2017年157万元提升至2022年4.76亿元，CAGR为214%，2023H1归母净利润4.77亿元，同比+43.2%，疫情影响消退后利...

标签：泡泡玛特潮玩 IP

潮流零售行业专题报告：从名创优品、KK Group、泡泡玛特看行业兴起背景和核心竞争要素.pdf

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2024/01/15
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信达证券

潮流零售行业专题报告：从名创优品、KKGroup、泡泡玛特看行业兴起背景和核心竞争要素。消费分级趋势下“相对的低价”受青睐，兼具实用+时尚的新零售赛道成长性高。当前消费分级趋势下，消费者更偏好“相对的低价”相关品牌和渠道，例如不牺牲品质而价格更低的9.9元瑞幸咖啡，名品折扣奥莱等，而随着近两年名创优品、泡泡玛特陆续上市，KKGroup递交港股上市申请，潮流零售赛道逐渐受到市场关注。潮流零售的主要品类具备品质生活、低件单价、单品类品牌化效应弱，并且依赖线下场景、易产生冲动消费的特征，零售商通过外部供应链高效整合+内部强设计&选品能力+线下场...

标签：零售泡泡玛特名创优品

泡泡玛特研究报告：全产业链一体化运作的潮玩龙头.pdf

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2024/01/08
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国信证券

泡泡玛特研究报告：全产业链一体化运作的潮玩龙头。公司概况：公司为潮玩行业规模最大、成长最快的企业。泡泡玛特以IP为核心，布局全产业链，运营水平和消费者触达能力持续提升、品牌知名度和美誉度良好。2021年开始公司布局海外渠道，出海十分顺利，年收入呈现象级增长，2022年海外收入占比达到10%，2023年持续提升。行业概况：中国潮玩行业市场规模近500亿元，泡泡玛特份额位居第一。潮玩是拥有IP和潮流属性的玩具，主要消费群体为40岁以下且具备一定消费能力的年轻群体，可以满足消费者的社交需求和情感需求。潮玩行业发展迅猛，行业规模从2015年的68亿元增长至2022年的478亿元，年均复合增长率超过30...

标签：泡泡玛特潮玩

泡泡玛特分析报告：IP迭代加快，运维加深、提升品牌价值.pdf

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2023/12/27
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广发证券

泡泡玛特分析报告：IP迭代加快，运维加深、提升品牌价值。23年公司盲盒、衍生品和MEGA的推新速度都有所提升，供需共振促进业绩增长。（1）根据我们对泡泡玛特官方微信每周五发布的新品统计来看，23年截止12月19日，公司23年共发布110款盲盒，较22年的94款有所增加。（2）衍生品数量来看，23年发售了245款衍生品，这一数据在22年、21年和20年分别为218款、170款和68款。（3）MEGA方面，根据泡泡玛特官方微信，泡泡玛特在23年一共发售了31款MEGA产品，22年、21年分别为26款、18款。部分产品的定价权更加灵活。随着近年来用户审美的提升，设计对工艺和原材料的要求不断升级，公司...

标签：泡泡玛特 IP

泡泡玛特研究报告：境外篇，长风万里，再造一个泡泡玛特.pdf

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2023/12/20
365
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浙商证券

泡泡玛特研究报告：境外篇，长风万里，再造一个泡泡玛特。泡泡玛特境外业务拓展起于2019年，截至23H1境外收入占比提升到13.35%，近年商业模式已由2B批发模式为主向DTC为主迭代转型，组织架构本土化已成熟，核心管理层经验丰富。目前境外经营利润率优于内地，重点国家首店已开，进入加速扩张阶段。全球潮玩行业：市场多元化，天高任鸟飞潜在市场：1）全球潮玩历史悠久：回溯全球潮玩行业基本符合经济学“人均1万美元”指标，中国香港、日本、美国是潮玩起源和成熟地域代表；2）泡泡玛特出海潜在空间大：梳理泡泡玛特线下门店目前已进入接近20个国家及地区满足3大特征，对应预计潜在进入市场仍有...

标签：泡泡玛特

泡泡玛特研究报告：内地篇，拨云见日，泡泡玛特的变与不变.pdf

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2023/11/07
483
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浙商证券

泡泡玛特研究报告：内地篇，拨云见日，泡泡玛特的变与不变。公司进入发展新阶段：1）23H1中国内地收入占比87%，23H1/23Q3同比+11%/+25-30%，加速复苏，毛利率重回60%+，这与用户扩容、IP、渠道以及供应链新变化有关；2）23H1境外收入占比13%，23H1/23Q3同比+140%/+120-125%，盈利超过内地，进入加速扩张期，“再造一个泡泡玛特”。为全面梳理公司近年之变，挖掘背后不变长效机制，重新审视长期增长空间，我们推出泡泡玛特深度内地篇和境外篇，本文为内地篇。潮玩行业方兴未艾，泡泡玛特持续破圈市场疑虑：中国潮玩行业目前处于什么阶段？热度能否维...

标签：泡泡玛特

泡泡玛特研究报告：海外拓店加速，再造增长空间.pdf

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2023/10/26
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中信建投证券

泡泡玛特研究报告：海外拓店加速，再造增长空间。1、底层逻辑：国内潮玩，凭什么出海？1）成本优势：国内玩具制造业成熟，“世界玩具工厂”造就成本优势2）国际化的IP设计语言：泡泡玛特IP形象，本质是当代艺术设计，设计师背景多来自香港、日韩等，审美前沿、年轻、国际化。3）东亚流行文化势能提升：近年不论是日本二次元，还是韩国流行音乐/电影，东亚流行文化影响力愈大，潮玩作为新一代年轻人的自我投射，影响力有望辐射全球。2、泡泡玛特出海现状？公司18年即开始出海布局，22年正式确立以拓展直营门店（D2C）为主的出海战略。截至1H23，公司海外门店数量55家（含合营，对应国内340家）...

标签：泡泡玛特

泡泡玛特研究报告：核心IP已形成平台效应，价值边界有望持续扩张.pdf

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2023/10/17
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首创证券

泡泡玛特研究报告：核心IP已形成平台效应，价值边界有望持续扩张。泡泡玛特（代码：9992.HK）是中国潮流玩具文化的开拓者和主要推广者。公司自2010年成立以来，以IP为核心，不断提高运营水平和消费者触达能力，围绕全球艺术家挖掘、IP孵化运营、消费者触达、潮玩文化推广、创新业务孵化与投资等领域，逐渐建立起覆盖潮流文化全产业链的综合运营平台。公司核心壁垒：产业链及核心IP逐步形成平台效应。泡泡玛特与三丽鸥类似，在运营核心IP均为形象IP，我们通过分析三丽鸥发展的关键节点，认为构建IP产业链平台及头部IP平台价值构成其重要壁垒，而泡泡玛特也在相关平台构建中取得突出进展：1）IP端，公司已形成庞大的...

标签：泡泡玛特 IP

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：供需有望共振，复苏释放利润弹性.pdf

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2023/02/14
643
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广发证券

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：供需有望共振，复苏释放利润弹性。疫后修复促进消费需求回暖，IP上新引领供给提升，形成供需共振。需求端看，国内防疫政策优化带来消费需求修复的强确定性，线下渠道有望受益于线下客流恢复有序复苏。潮玩/盲盒消费需求反弹或更具弹性，参考日本疫后复苏，玩具公司业务随解封出现拐点。供给端看，IP上新节奏与收入增速具有较强相关性，22年受疫情影响上新节奏，核心IP上新数量减少影响增速，建议关注23年头部IP上新节奏和新增IP的表现，或形成存量IP上新恢复+新增IP带动的供给侧双击。内外多重因素导致成本压力，23年毛利率有望逐步回升。外部成本改善和内部加强成本管控，商品成本增...

标签：泡泡玛特

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：泡泡玛特，潮玩领袖，长坡厚雪.pdf

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2022/08/01
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信达证券

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：泡泡玛特，潮玩领袖，长坡厚雪。我国潮玩行业领军者。公司是我国最大且增速最快的潮玩公司，建立覆盖潮玩全产业链的一体化平台。全球艺术家发掘、IP孵化运营、消费者触达与潮流玩具文化的推广方面均有布局，钩织了潮流玩具生态网络。上游：IP丰富且生命力强，构筑潮玩帝国。通过自有、独家、非独家IP组成丰富的IP池。内生：自有储备IP丰富，目前自有IP数达到21个；PDC创作能力强、效率高，有望不断丰富自有IP池。外延：通过收购、举办潮玩展、资本运作来布局IP，同时一体化平台对艺术家具有较强吸引力。经典IP生命力旺盛，头部IP开发的多个标准盲盒产品系列拥有超过2年的生命周期...

标签：泡泡玛特潮玩

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：创意不息，潮玩无界.pdf

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2022/06/20
665
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财通证券

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：创意不息，潮玩无界。泡泡玛特作为潮玩第一股，其成熟的IP孵化体系成为公司最核心的竞争优势。泡泡玛特历经数十年的打磨，目前与艺术家间的合作模式已完美兼顾艺术创作的灵活性与最终产品方案的商业性，诸多成功的IP孵化案例为公司积累出一套成熟的孵化体系，助力公司IP的储备更具有可持续性。IP储备多元化层面，公司设立innerflow与葩趣，前者目标艺术品，后者旨在吸纳具有差异化风格的IP，帮助泡泡玛特走出已有固化的认知。21年公司头部IP收入占比更为均衡，并维持强劲的增长。自有IP中Molly21年收入7.05亿元，同比增长97.5%；Dimoo21年收入5.67亿元...

标签：泡泡玛特潮玩

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：潮玩龙头，顶峰眺望更高远的风景.pdf

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2022/05/31
694
5
华创证券

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：潮玩龙头，顶峰眺望更高远的风景。潮玩行业：尚处初期，方兴未艾。潮玩产业链布局难点及源动力均为爆款打造及IP变现，基于此的终端销售则更考验线上线下消费者触达的全面性和完备性。从市场规模看，2022年中国潮玩市场规模将达478亿元，消费群体扩容叠加渠道及品类拓展下2019-2024E或将高达近30%；竞争格局方面，整体看当前市场集中度较低，主要系低壁垒叠加投资机构入局下参与者较多，且部分消费者崇尚个性化小众概念下，易出现细分品类及赛道差异化导致竞争格局进一步分散。展望行业增长路径，量以头部品牌拉新+入坑玩家高忠诚度下复购率驱动，价以大众款提价+从盲盒跃迁高端化大...

标签：泡泡玛特潮玩

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：产品角度理解泡泡玛特，共识、平衡与发展.pdf

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2022/05/30
702
5
国海证券

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：产品角度理解泡泡玛特，共识、平衡与发展。本报告是泡泡玛特系列深度解读的第一篇——产品篇。我们认为，泡泡玛特的产品策略是以IP为核心，通过IP运营持续稳步扩大影响力，以盲盒为基础产品塑造共识，基于IP的基础特性及受众画像，在维持调性、粉丝感受、产品节奏、量价等平衡的原则下，针对不同圈层用户开发多形态商品。目前核心产品框架包括盲盒（核心收入贡献，快速塑造IP形成共识）+衍生品（灵活挖掘需求）+高端线（Mega+innerflow收藏条线，打开高净值市场）。全球化挖掘+内部孵化潜力IP，IP运营稳健，头部IP调性区分度高突破不同圈层受众，I...

标签：泡泡玛特

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：2022年保持高增长的可选消费标的，第二增长曲线逐渐清晰.pdf

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2022/04/19
720
6
中信建投证券

泡泡玛特（9992.HK）研究报告：2022年保持高增长的可选消费标的，第二增长曲线逐渐清晰。根据彭博一致预期，泡泡玛特2022年预计收入增长50.41%，其他可选消费类公司，包括主要的餐饮/服饰/零售/日化公司，在2022年的收入一致预期平均值约为32%/18%/18%/30%，泡泡玛特增长较为亮眼。疫情反复+消费承压下，公司22年线上+线下有望逐步恢复。21年下半年至今年3月，国内疫反复情+消费承压，21年6-12月社会消费品零售总额当月同比增速从12.1%逐月降至1.7%，22年3月进一步降至-3.5%。泡泡玛特22年预计收入增速，相较其他消费品公司比较优势明显。随着疫情逐步走向中后期，...

标签：可选消费泡泡玛特

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