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  • 同庆楼研究报告:百年积淀,徽菜老字号多业态发力成长.pdf

    • 3积分
    • 2025/02/11
    • 8
    • 方正证券

    同庆楼研究报告:百年积淀,徽菜老字号多业态发力成长。同庆楼:A股百年老字号餐饮企业,坚持聚焦大众聚餐与宴会市场,餐饮+酒店+食品三轮驱动成长。同庆楼品牌创立于1925年,2005年进入合肥市,2009年拓展到江苏省,开启异地扩张,2020年登陆A股市场,并建立五大事业部,而后积极开展配套酒店业务并拓展预制菜渠道,逐步形成餐饮+酒店+食品的三轮驱动。截至2024年6月底,公司在安徽、江苏、北京等地拥有直营门店118家,其中同庆楼餐饮门店/富茂酒店/新品牌门店分别54/7/57家,新品牌门店中包括9家同庆楼鲜肉大包直营店等。行业:结婚人数下降,但婚礼消费持续上涨。1)量减:由于适婚年龄层人数下降、...

    标签: 同庆楼 徽菜
  • 海底捞研究报告:火锅主业依旧“热辣滚烫”,烤肉品牌大有可为.pdf

    • 4积分
    • 2025/02/06
    • 36
    • 国信证券

    海底捞研究报告:火锅主业依旧“热辣滚烫”,烤肉品牌大有可为。2021-2022年聚焦组织架构迭代,火锅龙头焕发新生。海底捞于2018年登陆港交所,强劲经营表现带动下巅峰时期市值超4300亿港元,系中式餐饮赛道绝对龙头。公司于2020-2021年间逆势扩张门店规模,但扩张过程中暴露出选址失误、人才储备不足等问题,最终导致公司同店销售、利润率等关键经营指标阶段表现承压,2021年11月公司也进入“啄木鸟计划”的整顿期。内部调整期间,海底捞展现出极强的组织架构迭代能力,陆续出台强化职能部门+恢复大区管理体系+COO巡店制度等组合拳稳定局势;2022年启...

    标签: 海底捞 火锅 烤肉
  • 亚朵研究报告:本土中高端酒店NO.1,打造“住宿+零售”高成长新范式.pdf

    • 5积分
    • 2025/01/26
    • 83
    • 国信证券

    亚朵研究报告:本土中高端酒店NO.1,打造“住宿+零售”高成长新范式。国际借鉴:酒店龙头兼顾成长与周期,中高端品牌龙头有望加速集中。酒店发展成长与周期系主旋,前者看供需,后者看细分赛道与品牌成长阶段等;故酒店投资也需兼顾α与β。在RevPAR预期中性或谨慎时,强品牌加盟扩张龙头更受青睐。聚焦中高端酒店细分赛道,虽消费性价比下面临挑战,但龙头积极夯实中高端、承接高端、布局中端下机遇仍存。国际借鉴:1、国内中高端酒店结构占比35%VS美国中高端酒店占比40%+VS美国连锁酒店中高端酒店占5-6成;2、美国中高端酒店TOP6品牌集中度达75-90%+,系...

    标签: 亚朵 中高端酒店
  • 小菜园研究报告:性价比徽菜领导品牌,强供应链与强运营.pdf

    • 2积分
    • 2025/01/24
    • 37
    • 国泰君安证券

    小菜园研究报告:性价比徽菜领导品牌,强供应链与强运营。小菜园是性价比徽菜代表品牌,盈利能力强,开店空间广阔。大众便民中餐引领者,强供应链与强运营。小菜园是国内大众便民中式餐饮市场领导品牌,性价比定位,聚焦徽菜。2023年,小菜园在客单价50元至100元的中国大众便民中式餐饮市场中门店收入排名第一。小菜园门店盈利能力强,核心竞争优势体现在:1)供应链:标准化和集中采购,规模效应提高议价能力;自建中央厨房和冷链物流提高供应链效率;2)运营:菜品精简,标准化、数字化门店运营管理,提高单店运营效率;3)员工激励:员工薪酬待遇与门店经营表现挂钩,内部晋升机制明确,实施门店合伙人模式及师徒制,激发员工工作...

    标签: 小菜园 徽菜 中餐
  • 达势股份研究报告:比萨外送第一品牌,高性价比连锁餐饮成长股.pdf

    • 9积分
    • 2025/01/13
    • 64
    • 太平洋证券

    达势股份研究报告:比萨外送第一品牌,高性价比连锁餐饮成长股。达势股份:达美乐中国区特许经营商,迈入门店快速扩张期,盈利能力改善可期。达势背靠全球最大比萨品牌达美乐,是达美乐在中国内地及中国香港、澳门的独家特许经营商。1997年达美乐进入中国市场,2017年公司扩大特许经营范围并新聘本土化管理团队,以“高效外送、高性价比以及本土化改良”为主打特色。2023年公司实现收入30.5亿元,2019-2023年收入CAGR达38.2%。截止2024年底公司拥有超1000家门店,相较2017年100+家门店来看扩店增长明显。2019-2023年达美乐同店增长CAGR为12.7%,对...

    标签: 连锁餐饮 餐饮
  • 百胜中国研究报告:西快龙头,穿越周期.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/31
    • 60
    • 财通证券

    百胜中国研究报告:西快龙头,穿越周期。西式快餐龙头,经营韧性彰显,RGM2.0战略开启扩张新征程。公司为中国餐饮公司领导者,1987年进入中国市场,目前旗下拥有肯德基、必胜客、拉瓦萨三大核心品牌,覆盖西式快餐、西式休闲餐饮、咖啡等赛道。规模优势明显,截止3Q2024公司在国内拥有1.5+万门店。历经30余年来的市场教育,已形成较强的消费者粘性,截止3Q2024会员数达5.1亿人,会员销售额占比64%。2023年9月提出RGM2.0战略,未来三年将战略重点转向门店增长,计划到2026年门店数量达2万家,其中肯德基每年净增门店数1200+、必胜客年净增门店数400-500家。西式快餐赛道优势显著,...

    标签: 百胜中国
  • 达势股份研究报告:高成长的比萨外送专家,品牌势能向上盈利改善.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/30
    • 49
    • 财通证券

    达势股份研究报告:高成长的比萨外送专家,品牌势能向上盈利改善。公司为达美乐比萨中国独家特许经营商,规模效应下业绩转盈。2017年公司完成对大中华区经营权整合,引入王怡作为CEO,积极推进菜单本地化开发和调整门店扩张战略,发展进入新拐点。2023年随公司规模增长和日销改善,经调整净利润扭亏为盈,达878万元。截止1H2024,公司门店网络数达914家,同比增长36%,成为中国前五大比萨中增速最快的品牌。行业渗透率具备提升空间,高势能品牌重塑市场格局。比萨是高标准化、成瘾性高、本土化易、场景多元、适配外卖的餐饮品类。2022年中国每百万人均拥有门店数为11.7家,而日本、韩国2022年每百万人均拥...

    标签: 达势股份
  • 毛戈平研究报告:弘扬东方美学,传承光影技艺.pdf

    • 3积分
    • 2024/12/19
    • 85
    • 国投证券

    毛戈平研究报告:弘扬东方美学,传承光影技艺。与市场不同的观点:观点一:毛戈平是品牌驱动而非产品驱动型公司。高端品牌需要被目标人群看到、买到,关键是抓住核心人群,截至2024H1毛戈平品牌线上+线下会员1240万。注毛戈平的成长,产品和渠道是表面驱动力,背后是核心会员人群的扩张。观点二:“农村包围城市”策略成果显著。首先渗透的是二线城市,毛戈平凭借消费者的支付能力及其下沉渠道中高净值人群对高端美妆的需求,填补了国际大牌未能下沉的市场空白。在二线城市占有一定市场份额后便打入一线城市,利用商业地产的红利,积极布局新兴购物中心,未来开店空间广阔。观点三:我们认为供应链并非短板。...

    标签: 毛戈平
  • 百胜中国研究报告:YUMC何以百胜于中国?.pdf

    • 4积分
    • 2024/12/11
    • 113
    • 华泰证券

    百胜中国研究报告:YUMC何以百胜于中国?同店增长的韧性源自哪里?——拓展更稳定的需求,焕活高粘性的流量我们认为基于理性消费时代背景,客流增长是维稳同店经营的关键。公司多维度延展“货+场”以触达更广泛需求,赋能同店有效挖掘增量客源:1)向下推广性价比产品对接稳定通勤需求;2)向上升级组合产品锚定家庭型刚需;3)调低配送费刺激外卖业务放量;4)创新店型缔造餐+饮新场景。3Q24公司外卖收入占比同比+5pct至40%,1-3Q24肯悦咖啡销售额同比+30%,500家肩并肩门店为KFC店均销售带来个位数比例拉动。此外,公司以促销优惠和情怀营销焕活会员消...

    标签: 百胜中国
  • 同庆楼研究报告:老字号宴会餐饮龙头,多业态扩张快速成长.pdf

    • 2积分
    • 2024/11/29
    • 100
    • 东吴证券

    同庆楼研究报告:老字号宴会餐饮龙头,多业态扩张快速成长。老字号宴会龙头,三轮驱动求发展:中华老字号品牌——同庆楼于1925年创立于芜湖,公司以大型酒楼经营宴会等餐饮业务,并基于餐饮拓展富茂酒店和食品销售业务。公司门店分布于安徽、江苏、北京等地,截至2024年上半年,公司直营门店118家,其中餐饮/富茂分别有54/7家。婚宴市场规模稳健增长,全服务酒店品牌本土化:1)宴会市场规模稳增长,一站式婚宴需求提升。婚宴等聚餐场景具有价格不敏感、需求相对刚性的特点,2019年婚宴市场规模8037亿元,占婚庆市场的46%,2016-2019年婚宴市场规模CAGR为8%。我们预计202...

    标签: 同庆楼 宴会餐饮
  • 锦江酒店研究报告:从规模到效益,品牌矩阵升级开启新篇章.pdf

    • 4积分
    • 2024/11/25
    • 376
    • 申万宏源研究

    锦江酒店研究报告:从规模到效益,品牌矩阵升级开启新篇章。酒店行业周期属性较强,供需错配叠加需求本身的高峰低谷,使得行业整体实现“复苏—繁荣—衰退—萧条”周期更迭,当前供给超额回补且需求尚有缺口,酒店行业处在驻底期,展望未来低效供给逐步出清后,行业具有向上弹性。轻资产化为酒管公司优化收入结构、培育抗周期能力的主要趋势。加盟店灵活的资产特征使得抗经济风险能力强、成本要求较低,能够满足快速扩店需求并提升酒店集团整体利润率,充分体现品牌溢价。公司依托强大的国资背景迅速发展,主要历经了资产整合、聚力转型、并购扩张、优化增效等四个阶段,见证中国酒...

    标签: 锦江酒店 酒店
  • 同庆楼研究报告:好赛道+强运营,富茂弹性可期.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/15
    • 130
    • 广发证券

    同庆楼研究报告:好赛道+强运营,富茂弹性可期。同庆楼品牌首创于1925年,是国家商务部认定的中华老字号。公司已形成餐饮+宾馆+食品三轮驱动的业务布局,截至24H1公司拥有直营门店118家,是安徽、江苏区域宴会隐形冠军。卡位优质刚需赛道、经济发达地区。公司所处的宴会赛道属于低频刚需消费,经营韧性更强,公司19年以来净利率波动小于其他餐企,且始终处于相对领先水平。公司门店主要集中在经济水平相对领先的安徽和江苏地区,较强的消费能力得以在一定程度上保障需求,且多年深耕区域也持续积淀品牌认知度、口碑及顾客资源。公司是合肥宴会龙头,门店数量领先,我们测算同庆楼合肥婚宴市占率约12%-14%,具有较高知名度...

    标签: 同庆楼 酒店餐饮
  • 祥源文旅研究报告:中国轻资产文旅商业运营商,拓展低空文旅打造第二增长极.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/13
    • 159
    • 方正证券

    祥源文旅研究报告:中国轻资产文旅商业运营商,拓展低空文旅打造第二增长极。外延收购扩张版图,转型文旅开启新篇。祥源文旅成立于1992年,2022年完成对四大稀缺旅游资产的收购,从文化产业转型布局“文旅+科技+IP”新模式,此后持续推动外延扩张,同时内生孵化“湘见·沱江”项目,目前拥有5个5A级及3个4A级风景区,同时运营茶叶销售、动漫影视等业务。2023年公司在目的地度假主业拉动下经营快速恢复,实现收入/归母净利润7.22/1.51亿元,归母净利率21%创历史新高。旅游资产优质且分散,景区配套交通服务刚需性强,构筑安全边际。2022年...

    标签: 祥源文旅 文旅
  • 颐海国际研究报告:经营调整逐步到位,复调龙头破局新生.pdf

    • 2积分
    • 2024/11/12
    • 127
    • 浙商证券

    颐海国际研究报告:经营调整逐步到位,复调龙头破局新生。关联方营收占比降至低位,海底捞品牌红利延续。1)公司初期依托海底捞门店扩张实现快速增长,后期第三方占比稳步提升。2013至2017年关联方收入占比保持在50%+,2017年起第三方收入占比超过关联方并逐步提升,2023至2024年关联方占比稍有提升,系餐饮回暖以及速食收入受挫影响,单业务板块依旧延续第三方占比提升趋势。2024H1第三方占比达66%,基本脱离对海底捞依赖。公司服务海底捞多年,火锅底料ODM经验丰富,能够为第三方餐饮客户提供标准化配方定制的研发、生产。2013年至2023年火锅底料第三方营收CAGR为38%。2023年火锅底料...

    标签: 颐海国际
  • 亚朵酒店研究报告:中国中高端酒店行业龙头,高品质服务打造国民品牌.pdf

    • 3积分
    • 2024/11/11
    • 524
    • 第一上海

    亚朵酒店研究报告:中国中高端酒店行业龙头,高品质服务打造国民品牌。中国中高端酒店龙头,轻资产加盟快速扩张:截止至FY24Q2,亚朵集团总计拥有6个品牌,1,412家门店,其中30家直营店,1382家加盟店,客房数量总计161,686间。公司以轻资产加盟模式实现快速扩张,是中国领先的中高端酒店品牌。此外,公司着力发展场景零售,创立场景零售品牌AtourMarket亚朵百货,业务增长迅猛,已逐步成为公司业绩增长的第二曲线。2023年公司总收入为22.63亿元,其中加盟酒店业务收入占比约六成。专注提升住宿体验,会员体系建设完善:通过为消费者提供高质量的服务及完善的会员体系运营,亚朵会员数量实现迅速增...

    标签: 亚朵酒店 中高端酒店
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