海伦司(09869)股票分析报告_海伦司企业发展现状及前景研究_海伦司投资价值分析

海伦司（9869.HK）研究报告：短期复苏有弹性，长期拓店有空间.pdf

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2023/05/19
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浙商证券

海伦司（9869.HK）研究报告：短期复苏有弹性，长期拓店有空间。海伦司成立于2009年，2021年港交所上市。凭借物美价廉的酒饮小吃产品、安全轻松的社交氛围、异域风情的消费环境，成功满足年轻人线下社交需求，成为国内连锁酒馆龙头。2022年海伦司收入达15.59亿元，内地城市门店数766家。2019至2022年3年收入CAGR达40.3%，其中19-21年高速增长，2年CAGR达到80.3%，22年受持续疫情影响，门店数有所优化、收入有所降低。23Q1单店日销恢复至0.9万元/天（YoY+21%），毛利率提升至约72%，净利率提升至约21%。行业：连锁酒馆兼具社交属性及可复制性酒精易产生依赖性...

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海伦司（9869.HK）研究报告：模式重构，轻装启航.pdf

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2023/04/26
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国信证券

海伦司（9869.HK）研究报告：模式重构，轻装启航。酒馆行业：疫情加速行业出清，海伦司龙头地位依旧稳固ü复盘疫情3年，餐饮各赛道均存在出清，2019Q4-2023Q1门店数CAGR：烧烤（-3.0%）>饮品（-3.1%）>火锅（-5.5%）>酒馆（-7.2%）>整体（-8.8%）>江湖海鲜（-9.6%）>川菜（-10.1%）>快餐（-12.9%）。酒馆行业重线下消费场景&氛围感，赛道出清趋势显著；目前海伦司规模优势一骑绝尘，仍未观测到成规模的竞争对手，而此优势将持续巩固其经济型酒馆的“高性价比定位”。海伦司：...

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海伦司（9869.HK）研究报告：酒馆市场广阔，龙头扬帆起航.pdf

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2023/04/06
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安信国际

海伦司（9869.HK）研究报告：酒馆市场广阔，龙头扬帆起航。海伦司业绩近几年实现了跨越式的发展，22年受到疫情影响，但23年已经明显恢复。公司收入从18年的1.15亿增长至21年的18.4亿，年化复合增长100%，门店数量由18年的162家增长至21年的782家，年化复合增长48%。20/21/22收入为8.2/18.4/15.6亿元，同比增长45%/124%/-15%。22年受到疫情影响，公司关闭了194家门店，使得2022年收入下滑15%，净利润亏损16亿，其中8.5亿为关店相关亏损，5亿为一次性的股权激励费用。根据公司披露的最新经营数据，23年一季度海伦司门店日销已经基本恢复至22年同...

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海伦司（9869.HK）研究报告：疫后经营恢复，新业态打造第二成长极.pdf

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2023/03/21
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广发证券

海伦司（9869.HK）研究报告：疫后经营恢复，新业态打造第二成长极。国内酒馆行业规模持续增长，集中度较海外明显偏低。根据艾媒咨询，15-21年期间，国内酒馆行业规模从856亿元增长至1280亿元，CAGR达7%。疫后多地政策出台鼓励夜经济发展，将继续推动酒馆行业增长。行业集中度上，以销售额计的国内酒馆行业CR5仅为2.2%，而英国/日本酒馆行业2020年CR5分别为18.65%/11.81%，对比海外，国内目前酒馆行业较为分散，集中度存在较大提升空间。国内连锁酒馆龙头，门店利润率及开店数量均有较大提升空间。海伦司是国内连锁酒馆龙头，截至22H1共有846家门店。受疫情影响，22年开店及门店利...

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海伦司（9869.HK）研究报告：烧烤配酒，打造夜经济消费“地标”.pdf

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2022/10/13
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华西证券

海伦司（9869.HK）研究报告：烧烤配酒，打造夜经济消费“地标”。海伦司是国内连锁酒馆的头部品牌：2009年国内首家海伦司小酒馆在北京开设，公司自2018年后成长迅速。截至2022年10月10日，公司在中国内地共有829家在营门店，门店规模稳居业内第一。其中，一线城市门店87家，二线城市门店420家、三线及以下城市门店322家。门店提供的产品组合以自有产品为主，人均消费约60元，所有小啤酒均不超过10元，具有显著的性价比特征。疫后消费趋向谨慎，在连锁化的规模优势下海伦司的竞争力进一步凸显从外部来看，2022上半年以来消费者信心大幅降低，居民的消费意识趋于谨慎理性，具有...

标签：海伦司夜经济消费酒

海伦司（9869.HK）研究报告：夜经济稀缺龙头，高性价+强运营奠定成长.pdf

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2022/09/20
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东方证券

海伦司（9869.HK）研究报告：夜经济稀缺龙头，高性价+强运营奠定成长。小酒馆行业为什么火：夜间经济与消费升级双驱动，千亿酒馆赛道方兴未艾。1）15-20年中国夜间经济规模CAGR近10%，隶属于夜间餐饮的酒馆行业借势蓬勃发展。据弗若斯特沙利文，中国酒馆行业规模超千亿，15-19年CAGR8.7%。2）需求端轻社交+微醺体验升级，小酒馆迎合年轻人场景偏好，在泛下沉市场中有广阔空间。3）对比海外，我国酒馆行业集中度低，海伦司作为龙头仅占1.1%份额，品牌化空间充裕。4）国内酒馆业态多元，平价+精简+直管属性最有利于连锁扩张。海伦司如何取胜：优越性价比构筑穿透力，强运营保证高效拓张。1）海伦司自...

标签：海伦司夜经济

海伦司（9869.HK）研究报告：以酒会友，高性价比线下社交平台的引领者.pdf

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2022/07/01
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西部证券

海伦司（9869.HK）研究报告：以酒会友，高性价比线下社交平台的引领者。国内最大的连锁酒馆，经营韧性强。公司深耕酒馆行业十余载，18年起以直营模式快速拓店，目前门店总数接近900家，市场份额位居行业之首。近年来公司业绩快速增长，18-21年，营收和调整后净利润CAGR+151.9%/+109.9%；其中，20-21年，营收同比分别+44.8%/+124.4%，调整后净利率分别为9.3%/5.5%，在疫情下展现出较强的经营韧性。酒馆行业加速扩容，连锁化大势所趋。据沙利文数据，我国酒馆行业收入规模从15年的844亿增长至19年的1179亿元，CAGR+8.7%；后疫情时代的夜间经济热潮以及新式经...

标签：海伦司社交社交平台酒

海伦司（9869.HK）研究报告：“夜间星巴克”，海伦司开店天花板在哪里？.pdf

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2022/06/16
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安信证券

海伦司（9869.HK）研究报告：“夜间星巴克”，海伦司开店天花板在哪里？连锁酒馆龙头，门店扩张正当时。2009年创始人在北京创立第一家海伦司，十三年间对目标客群、产品、渠道多次调整，作为国内小酒馆连锁龙头品牌（879家门店），目前已形成以自有酒饮为主，高性价比，纯直营模式扩张的年轻人线下社交平台。小酒馆是一门好生意吗？是好赛道，但不是好做的生意。酒馆行业目前处于导入期，渗透率迅速提高，竞争格局高度分散（龙头海伦司市占率约为1.1%），未来成长空间较大。同时酒馆经营的标准化程度相对其他餐饮细分赛道更高，奠定快速扩张基础；但是经营时间短、消费频次低、翻台率低等天然劣势对企...

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海伦司（9869.HK）研究报告：尽觞于璀璨华灯，酒馆龙头行稳致远.pdf

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2022/06/01
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德邦证券

海伦司（9869.HK）研究报告：尽觞于璀璨华灯，酒馆龙头行稳致远。小酒馆的生意卡位夜间消费新业态，意在打造夜店的平民化场景，彰显品类红利。随着社会工作生活节奏的变化，夜间消费占比逐年提升，2019年约有60%的消费发生于夜间，其中又以服务类消费表现更为景气。我们认为，海伦司创造一种新业态，实现“夜店的平民化”，是其他夜间娱乐场景的平替。小酒馆生意相较夜店、KTV、舞厅等场所具有客单价更低、环境更为轻松自由的特性，更加匹配年轻人夜间消费的需求。小酒馆的生意具有逐步替代KTV、舞厅等品类的趋势，近年来享受品类扩张红利。酒馆行业过去数年间高速增长，虽总量已达千亿，但行业格局...

标签：海伦司酒酒馆

海伦司（9869.HK）研究报告：年轻人的高性价比社交空间.pdf

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2022/05/06
329
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财通证券

海伦司（9869.HK）研究报告：年轻人的高性价比社交空间。高性价比社交空间，打造海伦司独特吸引力。同业对比来看，小酒馆相比传统酒吧、夜店性价比较高，且用户社交体验差异并不显著。与业态相对类似，用户重叠度较高的烧烤摊及网吧相比，小酒馆优秀的线下体验及更好的环境氛围也进一步吸引消费者，消费升级背景下，小酒馆行业未来可期。聚焦年轻群体，下沉市场空间广阔。自消费者画像来看，海伦司客群年龄集中于20-34岁，普遍为大学生及初入职场人员，具备相对较高的价格敏感性，海伦司高性价比模式及私域流量运营的可行性较高。分城市层级来看，二线及三线城市酒馆市场占比超70%，且相较于业态相对成熟的一线城市，下沉市场的业...

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海伦司（9869.HK）研究报告：持续拓店+高效单店打造年轻人的社交平台.pdf

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2022/04/06
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国金证券

海伦司（9869.HK）研究报告：持续拓店+高效单店打造年轻人的社交平台。价格优势与社交属性推动公司收入高增长。酒馆行业20年规模达776亿元，正处于高速增长阶段，年轻人与下沉市场为助推器。行业格局分散，公司目前市占率第一，21年主营业务收入18.4亿元/+124.4%，21年末共有门店782家，净增431家，同店日均销售额+8.2%，老店培育出专属客群，经营日益稳健。公司在吸引客流方面：1）提供极具价格竞争力的产品精准匹配支付能力较低的年轻消费者需求；2）交友属性打造场景壁垒，顾客更重视社交氛围，对酒的口味要求不高，消费粘性较强；3）门店的特色装潢、员工恰到好处的服务、以及特色主题活动等都带...

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连锁酒馆龙头海伦司（9896.HK）研究报告：青春作伴夜纵酒，轻简模型御风进军“百城千店”.pdf

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2022/02/28
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民生证券

连锁酒馆龙头海伦司（9896.HK）研究报告：青春作伴夜纵酒，轻简模型御风进军“百城千店”。深耕十余年，连锁酒馆龙头发力“百城千店”。海伦司为国内连锁酒馆龙头，市场份额居首，主要依托直营模式快速扩张，截至2022年1月31日全国直营门店数772家。2021H1收入8.68亿元，同比增长303.7%；2021H1归母净利润8063万元，净利率同比维持9.3%。创始人持股69.06%，核心管理层经验丰富。行业进入品牌化阶段，海伦司计划发力百城千店，进一步巩固优势地位。

标签：连锁酒馆海伦司

连锁小酒馆行业之海伦司（9869.HK）研究报告：高性价比小酒馆，精简模型+拓店助力高速增长.pdf

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2022/02/24
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东兴证券

海伦司是连锁小酒馆龙头，主打高性价比产品。2020年底公司共有门店351家，2020年实现营收8.18亿元，归母净利0.7亿元，2018-2020年门店数/收入/利润CAGR分别47%/167%/168%，门店数及收入规模均为国内第一。

标签：海伦司

连锁酒馆行业之海伦司（9869.HK）研究报告：举杯齐欢聚，微醺正当时.pdf

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2022/01/26
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东吴证券

国内最大连锁酒馆，精准定位年轻消费群体。海伦司创立于2009年，创始人徐炳忠拥有超15年的酒馆运营经验，旨在将其打造为年轻人线下社交平台，强调高性价比。截至2021年9月24日，海伦司酒馆总数达584家，均为直营模式。

标签：酒馆连锁酒馆海伦司

海伦司（9869.HK）研究报告：小酒馆龙头正处发展高势能期.pdf

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2021/12/13
355
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国信证券

酒馆行业：经济型酒馆颠覆传统，先发优势为本轮变革胜负手酒馆行业过往以高端重资产模式为主，而经济型酒馆挖掘平价社交需求，颠覆传统模式弥补供给端空白。经济型酒馆核心在于将先发优势持续转化为规模优势，PK海雾里（2013年/20家）/Perry’s（2012年/54家），海伦司（创立于2009年，709家）先发地位与规模优势突出。日本居酒屋2020年市场规模>350亿元，CR5=54%，若对标头部经济型酒馆或享受行业成长与集中度的双升红利。

标签：小酒馆酒馆海伦司

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