华住集团研究报告:厚积薄发23年业绩靓丽,看好酒店龙头长期价值.pdf
- 上传者:子虚乌有
- 时间:2024/03/26
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华住集团研究报告:厚积薄发23年业绩靓丽,看好酒店龙头长期价值。华住酒店公告 2023 年实现营收 219 亿元/同比增长 58%,归母净利润 40.9 亿 元/上年亏损 18.2 亿元,经调整 EBITDA68.7 亿元/上年仅 6.1 亿元,经营数据 和业绩均领跑行业。2024 年春节出游火热,休闲需求有望延续,上半年会展支 撑商旅需求,且疫情后酒店行业供给加速出清,连锁化率与集中度持续提升, 龙头有望持续受益于格局优化。长期来看,门店扩张以及品牌升级仍是华住未 来业绩增长的核心驱动力,公司在品牌、会员、技术赋能运营上有足长的竞争 优势,有望穿越酒店牛熊周期,获得长期稳定增长,建议投资者积极关注。
2023 年运营数据领跑同业,营收利润表现靓丽。2023 年华住 RevPAR 恢复 至 2019 年同期的 122%,在存量经济翻新和中高档结构升级上落实得更加出 色,RevPAR 恢复度较同行领先 10%-15%,2023 年全年公司新开酒店 1641 家,关店 789 家,净开业 852 家。2023 年实现营收 219 亿元/同比增长 58%, 归母净利润 40.9 亿元/上年同期亏损 18.2 亿元,经调整 EBITDA68.7 亿元/上 年同期仅 6.1 亿元,利润的体量和增速均领跑行业。
行业集中度和渗透率提升,休闲支撑 2024 年出行需求。受疫情影响,酒店行 业供给端加速出清,酒店行业集中度较高,锦江、华住、首旅为业界三大龙 头,19-21 年间 CR3 逐年提升,华住稳居行业第二。2023 年国内休闲旅游全 面复苏以及商旅需求的稳步修复,各龙头数据大幅反弹,2024 年酒店行业供 需错配有望于明年得到缓解,但各连锁酒店集团结构性升级驱动房价增长。
多元品牌&会员体系&数字技术构筑核心竞争力。公司目前构建了丰富品牌矩 阵以全面覆盖各档次市场,以全季、桔子酒店为代表的中高端酒店占比逐年 提升,品牌布局日益完善。此外,通过搭建了丰富且完善的会员体系,公司 会员规模位列业界榜首,并贡献超 7 成间夜,配合技术赋能下日益完善的基 础设施,运营效率及客户体验有望持续优化。
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