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越疆研究报告:Deepseek的发布证明公司AI研究计划的可行性.pdf
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- 2025/02/11
- 10
- 国泰君安证券
越疆研究报告:Deepseek的发布证明公司AI研究计划的可行性。此前在中国生产可行的协作机器人产品的最大技术障碍是人工智能软件,主要受到算力的限制。Deepseek的发布使我们将算力需求的估计下调了90%,大大加快了我们认为公司能够大规模推广其产品的时间线。因此,协作机器人市场以每年40-50%的预期速度增长的确定性大大增加,降低了投资风险,从而提高了公司估值。
标签: 越疆 Deepseek AI -
优然牧业研究报告:现金流改善拐点或已至,原奶周期反转直接受益者.pdf
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- 2025/02/11
- 7
- 东方证券
优然牧业研究报告:现金流改善拐点或已至,原奶周期反转直接受益者。稳居国内牧场龙头,产业链协同优势突出。优然牧业为国内最大的原料奶供应商,24H1末拥有96座牧场、60万头奶牛,23年产量302万吨。公司营收从2018年63亿提升至2023年187亿,其中原料奶业务收入从26亿提升至129亿(CAGR为38%);2024H1实现营收101亿(yoy+11%),受益原奶产量提升。伊利为公司主要股东、最大客户,2018年以来公司向伊利售奶收入占比维持90%以上,产销率接近100%,信贷亏损占比极低。公司盈利能力稳步提升,24H1原料奶业务毛利率为32%(yoy+4pct),综合毛利率为28.3%(y...
标签: 优然牧业 原奶 -
燕京啤酒研究报告:如何看待燕京啤酒后续利润改善空间.pdf
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- 2025/02/11
- 6
- 东方证券
燕京啤酒研究报告:如何看待燕京啤酒后续利润改善空间。2023-2027年我国啤酒总量降幅可控,燕京啤酒份额预计稳中微增。2023-2027年中国啤酒主力消费者15-64岁人口数将小幅回升,给未来1-2年的国内啤酒消费提供消费者数量支撑。同时,参考美、日、韩、德四国啤酒市场,人均啤酒用量随老龄化、健康意识升级以及饮品多元化减少。预计国内啤酒总量在2023-2035年将以1.7%的复合增速缩减,其中2023-2027年受益主力消费者数量短期稳定,预计将以-0.9%的复合增速缩减,未来2年国内啤酒总量降幅可控。燕京啤酒份额:产品端,燕京啤酒已成功打造全国性中高档成长性大单品U8,同时公司拥有清爽、鲜...
标签: 燕京啤酒 啤酒 -
祥鑫科技研究报告:人形+低空蓝海的一颗明珠.pdf
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- 2025/02/11
- 6
- 华西证券
祥鑫科技研究报告:人形+低空蓝海的一颗明珠。金属结构件制造行业领先,扎实新能源核心赛道。祥鑫科技是一家专业从事精密冲压模具和金属结构件研发、生产和销售的国家高新技术企业。深耕金属结构件,持续拓展客户和业务,加强产业链垂直整合和全球化布局。2023年度,公司实现销售收入57.03亿元,同比增长32.96%;归属于上市公司股东的净利润4.07亿元,同比增长58.52%。2024年前三季度公司实现营业收入48.78亿元,同比增长24.88%;归母净利润2.69亿元,同比下降2.96%,由于应收账款规模持续扩大,公司业绩承压,展望25年有望修复。新能源市场持续高增长,人形机器人&低空产业齐驱前...
标签: 祥鑫科技 人形 低空 -
万丰奥威研究报告:汽零轻量化龙头,低空经济打开第二成长曲线.pdf
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- 2025/02/11
- 6
- 中泰证券
万丰奥威研究报告:汽零轻量化龙头,低空经济打开第二成长曲线。1)万丰奥威成立于1994年,以生产汽车铝合金轮毂起家,现已成为全球领先的铝合金轮毂和镁合金零部件供应商。2020年,公司收购万丰飞机工业进军通用航空领域,开辟第二成长曲线。2)公司业绩稳健攀升,飞机制造业务出色:①自2006年上市以来,公司营收持续增长,归母净利润2019-2021年经历下滑但在2022年快速回升;2006-2023年,公司营收及归母净利润CAGR分别为15%和16%。②2020-2023年,飞机制造业务和汽车业务毛利率分别约为30%和18%,飞机制造业务毛利率高于汽车业务毛利率;飞机制造业务营收从2020年的16....
标签: 万丰奥威 汽零轻量化 低空经济 -
同庆楼研究报告:百年积淀,徽菜老字号多业态发力成长.pdf
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- 2025/02/11
- 7
- 方正证券
同庆楼研究报告:百年积淀,徽菜老字号多业态发力成长。同庆楼:A股百年老字号餐饮企业,坚持聚焦大众聚餐与宴会市场,餐饮+酒店+食品三轮驱动成长。同庆楼品牌创立于1925年,2005年进入合肥市,2009年拓展到江苏省,开启异地扩张,2020年登陆A股市场,并建立五大事业部,而后积极开展配套酒店业务并拓展预制菜渠道,逐步形成餐饮+酒店+食品的三轮驱动。截至2024年6月底,公司在安徽、江苏、北京等地拥有直营门店118家,其中同庆楼餐饮门店/富茂酒店/新品牌门店分别54/7/57家,新品牌门店中包括9家同庆楼鲜肉大包直营店等。行业:结婚人数下降,但婚礼消费持续上涨。1)量减:由于适婚年龄层人数下降、...
标签: 同庆楼 徽菜 -
生益科技研究报告:高胜率强阿尔法厂商,打破垄断迎成长.pdf
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- 2025/02/11
- 8
- 国金证券
生益科技研究报告:高胜率强阿尔法厂商,打破垄断迎成长。覆铜板业务占比75%,公司能够兼顾周期性和成长性,一方面在行业涨价时能够展现出盈利弹性(2021年单价同比36%、单位毛利同比46%),另一方面在需求平缓时公司能够通过原材料管理和高端CCL内化升级实现单位毛利提升(2014~2023年期间单张毛利同比增长的年份占比高达80%)。PCB业务占比20%,专注于高端PCB产品,盈利趋势与高速带宽等高速需求相关度高。根据公司公告,2024年公司预计实现归母净利润17~18亿元(同比+46%~55%),预计实现扣非归母净利润16.4~17.4亿元(同比+50%~59%)。覆铜板基础需求迎修复,强阿尔...
标签: 生益科技 覆铜板 -
林洋能源研究报告:智能电表国内外稳健增长,光伏电站逐渐起量.pdf
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- 2025/02/11
- 10
- 财通证券
林洋能源研究报告:智能电表国内外稳健增长,光伏电站逐渐起量。智慧能源领域领军企业之一,业绩增长较稳健:公司立足智能电表、新能源、储能三大板块,1H2024各业务营收占比分别为33.19%/39.54%/21.38%,现已成为智慧能源领域领军企业之一。2021-2023年,公司分别实现营收52.97/49.44/68.72亿元,CAGR为13.91%,分别实现归母净利润9.30/8.56/10.31亿元,CAGR为5.28%,1-3Q2024实现营收51.66亿元,同比增长8.76%,实现归母净利润9.10亿元,同比增长6.95%,业绩增长较稳健。智能板块国内中标份额稳定,海外市场有望实现快速发...
标签: 林洋能源 智能电表 光伏电站 -
汇川技术研究报告:工控龙头领跑行业,多元化布局助力穿越周期.pdf
- 4积分
- 2025/02/11
- 9
- 方正证券
汇川技术研究报告:工控龙头领跑行业,多元化布局助力穿越周期。工控行业龙头企业,战略+管理+技术打造优秀多元化产品平台。公司创立于2003年,经过20余年的发展,公司已经从单一的变频器供应商发展成光机电液综合产品及解决方案供应商,业务涵盖通用自动化、新能源汽车、智慧电梯、轨道交通等多个板块。公司管理团队大多曾就职华为、艾默生,兼具国际化与专业背景,此外,自公司上市以来连续发布多轮股权激励,持续激发经营活力。前瞻判断、优秀管理能力以及产品力塑造公司核心竞争力。工业自动化:从单一变频器到工控龙头,担纲国产化重任。据睿工业数据,2023年,我国工业自动化市场规模约为2910亿元,对应公司2023年工业...
标签: 汇川技术 工控 工控设备 -
华康股份研究报告:功能糖醇行业领先企业,舟山新项目开启第二成长曲线.pdf
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- 2025/02/11
- 6
- 国信证券
华康股份研究报告:功能糖醇行业领先企业,舟山新项目开启第二成长曲线。公司主营功能糖醇生产销售业务,主营业务收入占比69%。公司是国内领先的功能糖醇生产销售企业,主要产品包括山梨糖醇、木糖醇、麦芽糖醇、果葡糖浆等。公司的产品广泛应用于食品、饮料、日化等行业,下游客户包括玛氏箭牌、亿滋、不凡帝、费列罗、可口可乐、百事可乐、康师傅、农夫山泉、娃哈哈、蒙牛等海内外知名食品饮料企业,产品销往国内市场及欧洲、美洲、亚洲等全球主要国家和地区。公司现已形成晶体功能性糖醇19.5万吨、果葡糖浆10万吨,生产规模与综合实力位居行业前列,已成为全球主要的木糖醇、晶体山梨糖醇和晶体麦芽糖醇生产企业之一。功能糖醇需求持...
标签: 华康股份 功能糖醇 -
借力红帽让您的云支出发挥最大作用.pdf
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- 2025/02/11
- 5
- 红帽
借力红帽让您的云支出发挥最大作用。近年来,云技术的采用已经非常普遍,因此,许多企业都在增加云预算以及与首选云提供商约定的承诺支出。承诺支出是指企业同意在一段时间内从AmazonWebServices(AWS)、MicrosoftAzure和GoogleCloud等云提供商处购买的产品或服务的价值,以价换取云中符合条件的产品、技术或专业服务折扣。企业通过承诺支出协议做出财务承诺时,卖方通常会以折扣价为您提供符合条件的产品、技术或服务,承诺支出越多,折扣越大。在某些情况下,这些折扣适用于按年订阅和即付即用选项,这让企业能够更好地利用云计算的灵活性来降低运维成本。然而,如果没有战略方法,企业可能难以...
标签: 红帽 云支出 -
联瑞新材研究报告:配套下游升级,填料艺术家打破垄断.pdf
- 2积分
- 2025/02/11
- 6
- 国金证券
联瑞新材研究报告:配套下游升级,填料艺术家打破垄断。公司简介 :公司主供电子填料粉体,产品主要应用于EMC(环氧塑封料,先进封装成长方向)和CCL(覆铜板,高频高速成长方向),随着下游景气度逐渐回升,公司2024年前三季度归母净利同比增长48%。先进封装复合增速达到10.7%,填料要求低CUT点、低放射性等。据Yole预测,先进封装市场在2024~2029年间复合增长率将达到10.7%,先进封装对低CUT点、球形度、放射性电性能等提出更高要求。公司依靠核心技术生产的球形无机非金属粉体材料具有行业领先的电性能、低CUT点、高填充率、高纯度等优良特性,如2.5D/3D封装中所需要的low...
标签: 联瑞新材 -
奥瑞金研究报告:并购破局,出海提速.pdf
- 3积分
- 2025/02/11
- 6
- 国泰君安证券
奥瑞金研究报告:并购破局,出海提速。若重组如期推进,二片罐格局清晰、定价改善,利润率中枢或系统性修复。出海业务有望提速,打开规模天花板。行业:下游需求稳健,细分增量可观,供给趋于稳定。历史复盘显示行业资本开支力度与当期盈利及订单预期有关,当前盈利与预期均在偏底部位置,未来供给趋向稳定。需求端看,二片罐成长驱动在于啤酒灌装化率空间(中国65%),三片罐一方面有望继续受益功能饮料品类的高成长性,另一方面宠物罐及预制菜金属罐等新兴高潜力品类带来的需求增量亦值得重视。此外,各类差异化罐型的应用也有望增产品价值量与综合盈利水平。并购:客户结构优化,定价能力修复,盈利中枢回升。若公司对中粮包装的并购如期完...
标签: 奥瑞金 -
毛戈平研究报告:再论毛戈平商业模式与核心壁垒,个人IP+化妆学校+线下服务.pdf
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- 2025/02/11
- 4
- 浙商证券
毛戈平研究报告:再论毛戈平商业模式与核心壁垒,个人IP+化妆学校+线下服务。一句话逻辑:核心壁垒在于掌握审美定价权,毛戈平IP背书+20年百货专柜精耕细作造就稀缺高端国货美妆,线下复苏+电商加速+底妆等高客单彩妆占比提升有望驱动业绩超预期。行业:美护整体降速但国货崛起仍演绎。美容护理行业整体增速将至低个位数,但国货崛起逻辑仍在演绎,龙头国货合计市占率逐年提升,据欧睿数据,14-23年中国护肤TOP20品牌龙头国货市占率由6.5%提升至13.5%,彩妆TOP20品牌龙头国货市占率由5.3%提升至15.1%。毛戈平:核心壁垒在于掌握东方审美定价权。毛戈平化妆大师稀缺IP背书,超强造梦能力支撑品牌力...
标签: 毛戈平 IP 商业模式 服务 -
百龙创园研究报告:功能糖龙头,差异化成长.pdf
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- 2025/02/11
- 5
- 国泰君安证券
百龙创园研究报告:功能糖龙头,差异化成长。公司聚焦成长性的功能糖及健康代糖产品,通过研发创新持续开拓中高端差异化产品,不断开拓市场区域与客户,实现持续较快的业绩成长。持续推出差异化强势单品,打造成长性产品矩阵。公司善于把握需求趋势、洞察前沿技术,具有深厚的技术积淀以自主研发新品、抢占先发优势。公司陆续研发益生元、膳食纤维等成长性功能糖品类,产品结构上走向差异化,推出抗性糊精、低聚半乳糖/木糖等中高端高毛利产品,抗性糊精放量助公司膳食纤维品类提速增长,2018-2023年收入CAGR达34.5%,且毛利率达40%左右。未来随下游功能健康食品饮料扩容,此类产品有望作为核心功能性成分拓展应用场景、实...
标签: 百龙创园 糖
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