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  • 阿里巴巴公司研究报告：重启新篇章：聚焦、增长、重估.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/05
    • 21
    • 国金证券

    阿里巴巴公司研究报告：重启新篇章：聚焦、增长、重估。公司简介阿里巴巴集团是全球领先的电商互联网科技集团，今年6月组织架构重新调整，正式将饿了么、飞猪合并入阿里电商事业群，8月业务结构调整为四大板块（中国电商集团、国际数字商业集团、云智能集团、所有其他），全面聚焦“电商、云+AI”主业，组织集中度和凝聚力再度提升，公司重启竞争活力。投资逻辑1、即时零售捍卫电商流量优势。阿里5月起以外卖形式正式入局，1）在用户活跃方面，据QuestMobile，DAU止跌回升，淘宝5-10月DAU同比+3%/+7%/+17%/+19%/+12%/+9%；2）订单量方面，7月单量峰值达1.2...

    标签： 阿里巴巴

  • 戈碧迦公司研究报告：高端玻璃材料“隐形冠军”，半导体载板与电子布纤维打造第二增长曲线.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/05
    • 12
    • 华源证券

    戈碧迦公司研究报告：高端玻璃材料“隐形冠军”，半导体载板与电子布纤维打造第二增长曲线。公司玻璃材料业务版图持续扩张，基本盘业绩或修复驱动增长弹性。公司深耕玻璃材料行业十余年，在玻璃配方、熔炼、检测及产线设计等领域具备核心技术，产品已覆盖光学玻璃、特种功能玻璃及半导体应用玻璃等领域。2024年以来，公司光学玻璃业务营收保持增长且毛利率提升，但特种玻璃业务短期承压，主要因纳米微晶玻璃主力客户订单结束与新客户导入延迟；同时，公司研发投入持续加大，并通过投资熠铎科技、设立子公司等举措强化半导体领域协同。公司业绩或将具备较好弹性：后续半导体新业务有望驱动业绩弹性，叠加股权激励目标...

    标签： 电子布 半导体 纤维

  • 上海实业控股公司研究报告：高速水务固废优质资产显著低估，固废&消费出海启新篇.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/05
    • 6
    • 东吴证券

    上海实业控股公司研究报告：高速水务固废优质资产显著低估，固废&消费出海启新篇。公司远期整体公允价值区间为40.41-42.31亿元。预计公司2025-2027营业收入分别为12.30、12.90、15.73亿元，对应同比+28.82%、+4.84%、+21.99%。预计2025-2027年公司实现归母净利润2.00、2.11、2.51亿元，对应同比+40.97%、+5.60%、+18.87%。预计发行新股数量1亿股，发行后总股本4.6亿股，对应2025-2027年EPS分别为0.43/0.46/0.55元。综合PE和DCF两种估值方法，审慎考虑后取交集，公司公开发行后远期整体公允价值区...

    标签： 水务 固废 资产

  • 锡华科技投资价值研究报告：风电齿轮箱铸件头部供应商，机械加工占比高.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/05
    • 9
    • 国泰海通证券

    锡华科技投资价值研究报告：风电齿轮箱铸件头部供应商，机械加工占比高。锡华科技产品结构以风电齿轮箱专用部件为主、注塑机厚大专用部件为辅，是国内少数可提供风电齿轮箱专用部件全工序服务的企业，风电装机未来可持续增长，我们认为公司远期整体公允价值区间为40.41-42.31亿元。e_Summary]公司远期整体公允价值区间为40.41-42.31亿元。预计公司2025-2027营业收入分别为12.30、12.90、15.73亿元，对应同比+28.82%、+4.84%、+21.99%。预计2025-2027年公司实现归母净利润2.00、2.11、2.51亿元，对应同比+40.97%、+5.60%、+18...

    标签： 风电 风电齿轮 风电齿轮箱 铸件

  • Cadeler-CDLR.US公司研究报告：被显著低估的欧洲海风安装运维龙头.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/05
    • 8
    • 中信建投证券

    Cadeler-CDLR.US公司研究报告：被显著低估的欧洲海风安装运维龙头。Cadeler总部位于丹麦，主要从事海上风电场的运输、安装和维护业务，其业务涵盖风机安装、基础安装及运维支持三大板块。2025年以来公司业绩大幅修复，后续受益于欧洲海风高景气及公司新船投运，预计业绩将持续增长；船舶数量方面，预计2025、2026、2027年底公司运营船舶数量分别达到10、11、12艘，其中2025年增长最快，从2024年底5艘增长至2025年底10艘水平；预计2025-2030年欧洲海风装机复合增速达到20%以上，公司业绩具备快速增长基础。当前公司估值显著偏低。2025年前三季度，Cadeler实现...

    标签： 海风

  • 中通快递公司研究报告报告：量质并举稳健发展，龙头有望强者更强.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/05
    • 9
    • 中泰证券

    中通快递公司研究报告报告：量质并举稳健发展，龙头有望强者更强。“同建共享”理念下实现后来者居上。中通快递成立于2002年，是最年轻的“通达系”公司；2005年率先开通跨省际网络班车；2008年率先在行业推出有偿派费制；2010年启动“全网一体化”发展战略，在行业率先成功完成全国网络股份制改革；2014-2015年，先后收购24个网络合作伙伴，并建立集中管理的全国性网络；2016年包裹量实现弯道超车，市场份额成为行业第一，2017-2025年前3季度稳居加盟制快递首位。重资产投入构筑基础设施领先优势。公司注重对土地、厂房、设...

    标签： 中通快递 快递

  • 八马茶业公司深度报告：高端茶企第一股，三大飞轮联动发力.pdf

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    • 2025/12/05
    • 3
    • 华鑫证券

    八马茶业公司深度报告：高端茶企第一股，三大飞轮联动发力。高端茶企第一股，三百年制茶世家公司于1997年在深圳成立，创始人系中国乌龙茶（铁观音）非遗传人，旗下红茶/岩茶/铁观音分别连续4/5/14年全国销量第一。2025H1营收受门店调改影响同减4%至10.63亿元，剔除上市开支影响后净利润为1.74亿元，同增19%。茶业产业链分散，品牌化为必经之路市场规模：2024年中国茶叶行业规模为3258亿元（其中乌龙茶/红茶/黑茶/白茶/绿茶/黄茶行业规模分别为309/541/352/104/1922/29亿元），高端茶（>700元/公斤，下同）规模为1031亿元；预计总规模将以未来5%的CAGR...

    标签： 茶

  • 海达尔公司研究报告：深耕精密滑轨领域，乘AI东风拓展服务器滑轨新增长极.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/05
    • 7
    • 东吴证券

    海达尔公司研究报告：深耕精密滑轨领域，乘AI东风拓展服务器滑轨新增长极。深耕精密滑轨领域，积极布局服务器滑轨：公司成立于2012年，专注于精密滑轨的研发、生产与销售，产品主要应用于家电、服务器等领域。公司积极布局服务器滑轨的技术储备和产品开发，凭借领先的技术实力和定制化能力，在家电和服务器领域与多家头部客户建立了稳定的合作关系。家电需求稳定扩容，服务器滑轨国产化需求高增：1）位于精密金属连接件产业链，家电服务器滑轨国产突围：产业链上游原材料价格波动和下游需求变化影响公司利润和市场走向，公司是最早入选本土服务器厂商合格供应商的企业之一。2）家电滑轨迎扩容机遇，冰箱高端化与以旧换新共促增长：中国冰...

    标签： AI 服务器

  • 松发股份公司研究报告：ST松发深度报告：中国民营一体化船厂龙头快速崛起，船型结构改善、盈利提升.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/05
    • 9
    • 浙商证券

    松发股份公司研究报告：ST松发深度报告：中国民营一体化船厂龙头快速崛起，船型结构改善、盈利提升。中国造船新秀崛起，受益船舶景气上行，船型结构改善、盈利提升恒力重工（以下简称“公司”）是国内民营造船新秀，主营业务为船舶及高端装备的研发、生产及销售。公司于2022年成立，随后竞拍收购闲置资产原STX大连造船，STX大连造船曾是中国最大的外资船厂。2023年3月恒力重工首制船开工，2024年4月恒力重工首艘6.1万DWT散货船提前交付，造船领域实现从0到1的重大突破。2025年5月26日，ST松发发布《重大资产置换及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易实施情况暨新增股份上...

    标签： 松发股份

  • 欧科亿公司研究报告：拐点已至，从涨价+稼动率看业绩张力.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/05
    • 15
    • 广发证券

    欧科亿公司研究报告：拐点已至，从涨价+稼动率看业绩张力。量价齐升，行业周期拐点的三重逻辑。25Q3欧科亿实现收入4.2亿元，环比+39%；实现归母净利润0.5亿元，环比扭亏，公司业绩拐点的背后体现了行业复苏的三重逻辑：（1）碳化钨涨价是导火索，数控刀片量价齐升，根据欧科亿交易所互动易平台信息，25Q3公司数控刀具销量环比+53%，均价环比+15%；（2）AI、机器人等新兴下游结构性驱动，刀具顺周期出现拐点，根据海关总署数据，刀具的进口金额增速自25年8月转正，9月同比增速进一步爬升至+17%；（3）国产替代是根本，根据华经产业研究院测算，公司24年国内刀具的份额仅为3%，公司的产能正逐步拓宽下...

    标签： 欧科亿 稼动率

  • 乐舒适公司研究报告：非洲卫生用品龙头，成长动能充足.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/05
    • 5
    • 国盛证券

    乐舒适公司研究报告：非洲卫生用品龙头，成长动能充足。公司介绍：非洲卫生用品龙头，以纸尿裤销售为主，品牌布局完善公司为专注于非洲、拉美、中亚等地快速发展新兴市场的跨国卫生用品公司，主要从事婴儿纸尿裤、婴儿拉拉裤、卫生巾和湿巾等婴儿及女性卫生用品的开发、制造和销售，包括核心品牌Softcare（（中端））以及Veesper、Maya、Cuettie及Clincleer。非洲卫生用品行业：市场规模达38亿美元，呈现低渗透率端成长性非洲卫生用品赛道呈现低渗透率、端成长性的特征。新兴市场人口增长领先，随经济发展、产品认知度提升、销售网络和供应链的发展，产品渗透率仍有较大提升空间。根据弗若斯特沙利文数据，...

    标签： 卫生用品

  • 中谷物流公司研究报告：内贸集运龙头，高分红带来投资价值.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/05
    • 6
    • 西部证券

    中谷物流公司研究报告：内贸集运龙头，高分红带来投资价值。【报告亮点】我们认为内贸处于需求向上拐点，RCEP支撑外贸集运长期运价，中谷物流作为内贸集运龙头，占据2021-2025年盈利规模行业第一的优势，拥有领先同行的船队规模，持续高分红带来配置价值。内贸集运龙头，外贸作为补充业务。1）中谷物流主要业务为集装箱物流服务，是中国最早专业从事国内沿海集装箱货物运输的企业之一。2）收入行业第二，盈利规模行业第一。3）在外贸集装箱航运领域，中谷物流陆续开通了多条近洋航线，还以期租方式出租了部分船舶耕耘外贸航线，真正贯通内外贸运输产业链，形成对国内集装箱物流业务的强有力补充。内贸处于向上需求拐点，外贸集运...

    标签： 中谷物流 物流 物流公司 集运

  • 丹娜生物公司研究报告：侵袭性真菌检测龙头，原料及研发构筑护城河.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/04
    • 16
    • 西南证券

    丹娜生物公司研究报告：侵袭性真菌检测龙头，原料及研发构筑护城河。产品丰富、资质健全、技术创新共筑公司护城河。1）公司凭借丰富产品矩阵已成细分领域龙头：拥有酶动力学、酶联免疫法等5大系列试剂，2024年试剂业务占比93.7%，市占率超30%，已进入1300余家医疗机构；2）公司拥有原料资质核心优势：全国仅6家公司可使用鲎产品，库存可满足5-7年需求，2024年启动越南进口，替代产品2024H1收入208万元，同比增298%，占比提升至4.79%；3）公司注重研发创新投入，并已形成产出：2020-2025H1研发投入从1967万元增至3000万元以上，业内首个推出“5G+联合检测方案&...

    标签： 生物 检测

  • 大行科工公司研究报告：折叠自行车：四大催化剂释放增长空间.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/04
    • 24
    • 招商证券国际

    大行科工公司研究报告：折叠自行车：四大催化剂释放增长空间。四大催化剂将在2026年集中释放大行科工于40年前在美国创立，是国内领先的高端折叠自行车设计与制造商。公司采用轻资产商业模式，拥有净现金和约50%的ROE，核心优势源于其在折叠车品类的品牌领先地位。我们聚焦于大行科工，因其正在执行高端化转型战略，在未来24个月内实现产品、渠道、地域及成本结构的全面升级，通过产品结构升级推动ASP和利润率提升，同时加速国内及国际市场的规模扩张。四大催化剂如下：1.高端产品线已正式落地：三折叠车型定价5,000-7,000元人民币（相比当前平均售价约3,000元），并已于25年四季度正式推出。天津合资公司获...

    标签： 自行车

  • 极兔速递公司研究报告：掘金拉美电商热潮，解锁增长新征途.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/04
    • 80
    • 中信建投证券

    极兔速递公司研究报告：掘金拉美电商热潮，解锁增长新征途。覆盖全球13国的极兔绑定全球高增电商实现增长。东南亚为稳固基本盘（25H1包裹量市占率32.8%，连续6年第一），中国市场转向净利改善，而拉美市场已成最强增长引擎。拉美市场25Q3包裹量同比激增近50%，其中巴西、墨西哥贡献拉美80%订单，后续绑定MELI/TTS等头部电商后，订单增速有翻倍预期，将复制今年东南亚扩张之路。“商流深度绑定+精准解决本土物流痛点+代理分利”模式，支撑其低成本快速抢占市场。成本控制见效，东南亚市场牢牢把控定价权，中国盈亏平衡，拉美等新市场单票盈利达8-9美分。拉美高增长为2026年业绩增...

    标签： 极兔速递 电商
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