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中际旭创研究报告：算力需求驱动业绩高速增长，技术储备确保先人一步。公司是光模块龙头厂商，产品结构高端化。中际旭创主要产品为光模块及光器件。公司产品持续向高端化发展，高速光模光模块营收占 比持续提升，显著提升公司利润水平。公司占有数通市场高速光模块较高市场份额，规模优势对于公司采购成本和固定成本摊销都会有 优势。此外良率和交付能力等优势能够让公司降本能力得到进一步加强，使得公司产品毛利润相对平稳。同时，规模也加深了大客户的 绑定，对于技术迭代和新产品推广，公司可以率先参与产品验证，并提前产能扩张以保证市场份额。

光模块是光通信核心器件，AI算力建设驱动全产业链景气周期。AIGC驱动云厂商资本开支扩张，算力基础设施相关环节业绩修复，高端 光模块需求释放驱动数通市场光模市场规模的快速增长。同时，AI算力需求驱动光模块技术迭代速度加快，800G、1.6T、CPO、LPO等新 技术将加速落地。

公司在高端光模块布局领先。公司提早布局800G光模块研究与产能扩张。公司长期和北美重点客户批量供应高速光模光模块产品，公司 能够紧跟产品更新迭代周期，快速响应客户需求，抢先收益于AI算力建设。