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  • 中国船舶研究报告:“巨舶”乘风起,“船越”大周期.pdf

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    • 2025/01/24
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    • 诚通证券

    中国船舶研究报告:“巨舶”乘风起,“船越”大周期。公司概况:中国船舶集团旗下国内军船及民船领军企业。中国船舶是中国船舶集团核心军民品主业上市公司、中国船舶工业集团核心上市平台,以CGT计手持订单量来看,国内新造船市场份额约13.32%。自2019年两船合并以来,中国船舶持续参与集团内资产及业务整合,船舶造修业务占比提升至95%+,呈现专一化趋势。同时受益于船舶行业高景气,公司营收盈利同步改善、降本增效取得显著成果。重组进度上,换股吸收合并中国重工的交易已在2024年1月获国务院国资委等主管部门批复意见,相关事项正在持续推进。交易完成后,以CGT计...

    标签: 中国船舶 军船 民船
  • 博迈科研究报告:行业景气上行订单逐步释放,公司持续发力业绩迎来反转.pdf

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    • 2024/12/30
    • 42
    • 东海证券

    博迈科研究报告:行业景气上行订单逐步释放,公司持续发力业绩迎来反转。FPSO引领海工市场,博迈科持续发力走向高端:近年来全球海洋油气勘探开发投资大幅增加。FPSO作为海上浮式生产储卸油装置,当前订单数量已逐渐恢复,租赁模式和标准化装置的应用一定程度减弱短期油价变动对于FPSO投资积极性的影响,FPSO未来投资将更趋于稳定性和长期性,SinorigOffshore预计2024年-2028年全球将新增48艘FPSO订单,市场呈现高景气。博迈科作为全球FPSO上部模块重要建造商,一方面改扩建场地保障建造和总装能力,拓展建造环节上下产业链,当前已经实现从详细设计到总装、调试的整体服务,进一步提升订单价...

    标签: 博迈科
  • 中国船舶研究报告:周期上行期重组优质资产,全球造船龙头兑现提速.pdf

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    • 2024/12/24
    • 86
    • 东吴证券

    中国船舶研究报告:周期上行期重组优质资产,全球造船龙头兑现提速。船舶行业大周期已至,看好量利齐升的中国造船产业链。由于船舶寿命二十年以上,且生产、扩产周期长,造船业以十年为维度周期波动。本轮船周期启动自2021年,当前仍维持较高景气度。根据Clarkson,2024年1-11月全球新造船订单6033万CGT,同比增长36%,较过去十年同期平均水平增长37%,船价位于历史峰值99%点位。综合供需两侧,我们判断本轮景气上行可持续至2030年:需求侧,船舶更新替换和环保转型为核心驱动力,供给侧,与上轮周期相比弹性大幅削弱,船厂产能扩张更为谨慎,本轮上行周期持续时间更长。我国船舶制造业份额已提升至全球...

    标签: 中国船舶 造船
  • 青岛港研究报告:北方最大综合枢纽港,收购优质资产带动现金流提升.pdf

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    • 2024/11/13
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    • 招商证券

    青岛港研究报告:北方最大综合枢纽港,收购优质资产带动现金流提升。集装箱及液散贡献核心利润,持续受益于区域港口整合。青岛港主要业务为港口装卸业务,其中包含集装箱、液体散货、金属矿石、煤炭及其他货物处理业务,目前航线数量及航线密度位居我国北方港口第一位。2024H1集装箱业务、干散货、液体散货、利润总额占比分别为28.9%、7.9%、33.2%,集装箱业务和液体散货贡献核心利润,青岛港以QQCT(非并表)为主体运营集装箱业务,2024H1QQCT占集装箱板块利润比例约为51.6%。公司持续受益于区域港口整合,当前山东港口整合已初步完成,逐步释放一体化效应,青岛港作为龙头枢纽港,吞吐量有望持续稳健增...

    标签: 青岛港
  • 苏美达研究报告:产业链及供应链双轮驱动,多元业务稳健增长.pdf

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    • 2024/10/30
    • 200
    • 浙商证券

    苏美达研究报告:产业链及供应链双轮驱动,多元业务稳健增长。四十余年不断壮大,产业链和供应链双轮驱动。苏美达股份有限公司成立于1978年,经过40余年的发展,已成为一家在产业链拓展与供应链运营领域具备市场规模和品牌影响力的国际化、多元化企业集团。截至2022年底,公司共拥有业务子公司12家、海外机构39家、海内外全资及控股实业工厂29家、在职员工1.6万余人,市场覆盖160多个国家和地区。公司的主营业务包括产业链和供应链两大类,产业链包含大环保、先进制造、大消费三个板块,供应链包含大宗商品运营与机电设备进出口。2023年,供应链运营、大环保、先进制造、大消费分别占公司主营业务收入的74%、5%、...

    标签: 苏美达 供应链
  • 海油发展动态跟踪报告:打造世界一流能源技术服务公司,持续深化改革提升效能.pdf

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    • 2024/09/12
    • 168
    • 光大证券

    海油发展动态跟踪报告:打造世界一流能源技术服务公司,持续深化改革提升效能。中国海油控股的能源技术服务公司,盈利水平稳定。海油发展由中国海油控股,诞生于中国海油重组时,由前身基地集团发展为以海洋石油生产服务为核心业务的一站式服务平台。2024H1公司实现归母净利润16.17亿元,同比+20.90%。公司业务与油气生产端关系紧密,相较于其他央企系油服公司,公司业绩稳定性更强,考虑到中国海油产量增长前景乐观,桶油作业费维持稳定,我们认为海油发展的盈利能力有望随中国海油作业费支出的上升而持续上升。打造多元化服务平台,覆盖海洋石油生产各主要环节。公司布局能源技术服务、低碳环保与数字化、能源物流服务三大核...

    标签: 海油发展 能源技术服务 海洋石油
  • 中海油服研究报告:中国海洋油服龙头,行业周期向上,国内外资本开支双轮驱动.pdf

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    • 2024/09/02
    • 181
    • 浙商证券

    中海油服研究报告:中国海洋油服龙头,行业周期向上,国内外资本开支双轮驱动。公司背靠中海油,受益于海洋油气开采景气上行。中海油服是背靠中海油的国内海上油服龙头,受益于国际油价重回高位及中海油自2018年开始增储上产,2023年公司营业收入为441亿元,同比增长24%,2018年-2023年营业收入CAGR约为15%。同时公司开始转型轻资产业务,2023年公司的归母净利润为30.1亿元,同比增长28%,利润重回上升通道。由于全球海上油气开采处于景气周期,叠加国家能源安全政策调控,中海油及全球海洋油气企业资本开支预计持续增长,公司有望受益于国内外景气度双轮驱动。下游资本开支持续增长,油服行业自202...

    标签: 中海油服 海洋油服
  • 中远海运国际研究报告:船舶涂料量价齐升,业绩新高维持100%派息.pdf

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    • 2024/08/29
    • 143
    • 西南证券

    中远海运国际研究报告:船舶涂料量价齐升,业绩新高维持100%派息。事件:公司披露2024年中期业绩,2024年上半年公司实现营收17.5亿港元,同比增长8%,实现毛利4亿港元,同比增长17%,毛利率为22.9%。财务收益净额为1.4亿港元,投资收益为1.6亿港元,实现所得税前收益为4.4亿港元。公司归母净利持续表现良好,上半年达到了3.9亿港元,同比增加15.5%,公司将于2024年9月25日派发中期股息每股0.265港元。航运市场的活跃度决定了公司航运服务业务的发展。2024年上半年公司实现船舶贸易代理服务税前收益0.37亿港元,同比上升41%。保险顾问服务方面,随着完成收购海宁保险经纪,2...

    标签: 中远海运国际 船舶涂料 造船
  • 青岛港研究报告:量价向好,盈利上行.pdf

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    • 2024/08/19
    • 189
    • 天风证券

    青岛港研究报告:量价向好,盈利上行。北方外贸最大港,业绩稳增、持续分红。青岛港是山东国资控股的中国北方最大的外贸口岸,主营集装箱、金属矿石、煤炭、原油等货种的装卸及配套服务。吞吐量增速领跑行业,综合实力世界一流。2014-2023年,青岛港的营业收入和归母净利润增长迅速,主要系货物吞吐量持续增长。盈利能力较强,2023年青岛港的ROE和ROA分别为13%和9.4%,在A股上市港口中居首位。青岛港现金流充裕,常年保持较高的分红比例。内外齐修,吞吐量有望高增长。外贸复苏,带动集装箱吞吐量增长。青岛货物、集装箱吞吐量增速与库存周期相关,略有滞后。产业转移带来货种调整,为青岛港的集装箱吞吐量高增速提供...

    标签: 青岛港
  • 中国动力研究报告:船海周期持续上行,船用动力龙头乘风而起.pdf

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    • 2024/08/16
    • 167
    • 招商证券

    中国动力研究报告:船海周期持续上行,船用动力龙头乘风而起。需求侧:船舶行业景气度确定性向上。短期来看,2022年以来,新造船价持续上涨、船用钢板价格持续回落,形成利润剪刀差;长期来看,在国际船舶低碳减排政策驱动+旧船替换需求的影响下,船舶行业有望迎来长期的确定性的景气向上。而船用动力系统作为船舶运行的核心设备,其价值量约占造船总成本10-15%,有望充分受益,其中低速柴油机占远洋船舶90%以上的动力市场。克拉克森统计了每笔订单的载重吨和预计交付期,由此,我们测算了中国造船行业后续每年的交付量,24、25、26年完工造船载重吨位(DWT)的同比增速分别为15%、7%、11%,持续增长,表明船用发...

    标签: 中国动力
  • 中国海防研究报告:水声电子防务装备龙头,稳增向好成长可期.pdf

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    • 2024/08/12
    • 216
    • 广发证券

    中国海防研究报告:水声电子防务装备龙头,稳增向好成长可期。公司是集电子防务与信息装备研发、制造、系统集成、销售及服务于一体的国内水声电子防务装备核心供应商。背靠中船重工集团,两次资产重组获得水下电子信息业务的相关资产和研制能力。公司在水声电子防务领域领先地位稳固,拥有水声电子防务装备全领域、全产业链科研生产能力,产品广泛应用于各类舰艇等海洋防务装备。同时公司加速布局智慧城市、卫星导航等战略性新兴产业,打造第二增长曲线。核心投资逻辑:(1)水声电子防务装备龙头,受益于海军装备现代化和信息化建设加速,同时新领域水下防务将长期处于战略发展期;(2)复盘美国,水下攻防对抗体系建设有望长期支撑水声电子装...

    标签: 中国海防 电子防务 信息装备
  • 中国船舶公司研究:从追赶到领军,20年深度回首.pdf

    • 4积分
    • 2024/08/12
    • 275
    • 广发证券

    中国船舶公司研究:从追赶到领军,20年深度回首。中国船舶:从追随者到主导者,世界级船企之路复盘。(1)03-08年上行周期,天时地利人和:中国2001年加入WTO(天时),中国的码头资源禀赋+配套制造能力+低钢材价格(地利),人口红利造就低廉的劳动力成本(人和)。(2)09-20年下行周期,修炼内功:中国船舶加大研发投入提升竞争力,接单结构开始逐步趋于多元,份额保持扩张同时进行业务和人员规模控制,人均产出保持稳定。(3)21-24年上行周期,涅槃重生:造船业正式迎来拐点,中国船舶领先受益。本轮周期与前一轮有何不同?本轮周期相比上一轮的确定性和持续性更强。(1)需求端主驱力的变化:上一轮主要由下...

    标签: 中国船舶 船舶
  • 中国重工研究报告:布局船舶总装+配套,持续受益民船大周期.pdf

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    • 2024/07/31
    • 241
    • 国投证券

    中国重工研究报告:布局船舶总装+配套,持续受益民船大周期。中国重工:布局船舶总装+配套,持续看好公司盈利弹性释放。中国重工是国内领先的舰船研发设计制造企业,旗下大连造船、武昌造船、北海造船等现代化船厂,目前主要业务涵盖海洋防务及海洋开发装备、海洋运输装备、深海装备及舰船修理改装、舰船配套及机电装备、战略新兴产业及其他五大板块。2021年开始,受益于全球造船高景气和船价上涨,公司持续把握新船市场机遇,2021-2023年民船业务板块海洋运输装备分别新签订单286/365/330亿元,各年度年底在手订单分别达到355/578/751亿元,持续创新高。随着公司在手高价船2024年开始陆续交付,叠加产...

    标签: 中国重工 船舶
  • 海油工程研究报告:国内海工行业EPCI龙头,国内外业务稳步增长.pdf

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    • 2024/07/30
    • 180
    • 浙商证券

    海油工程研究报告:国内海工行业EPCI龙头,国内外业务稳步增长。海工EPCI龙头,国内外收入稳定增长。公司是国内唯一的大型海洋油气工程总承包公司,23年收入迈上300亿元,海洋工程类收入226亿元,yoy+10.8%,其中总包收入占比85%,非海洋工程类收入81亿元,yoy-9.1%。国内收入:23年公司国内收入247亿元,境内油气业务承揽额164亿元,24Q1国内承揽额61亿元,公司国内海洋工程类收入与其主要业主中海油开发类资本开支高度相关,中海油规划24-26年实现年均6%-7%的净产量增长,预计其国内资本开支将维持高位。公司国内非海洋工程类收入主要来自LNG接收站项目,23年工作量有所下...

    标签: 海油工程 海工 EPCI
  • 中国重工研究报告:船价上行空间充足,订单边际改善显著.pdf

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    • 2024/07/29
    • 202
    • 申万宏源

    中国重工研究报告:船价上行空间充足,订单边际改善显著。造船长逻辑逐步验证,航运景气度提升集装箱再迎订单潮,航运造船景气度互相加强。造船船厂产能紧张,船队老龄化、环保压力等因素仍旧存在,推动造船市场景气度持续上行。航运方面红海地缘事件持续超预期,航运公司资金充沛,LNG船订单持续占用头部船厂产能,集运在红海催化下运价上行,催化班轮公司再次开启订单潮,油散大型船舶运价也表现强劲,船东下订单意愿增强。供给端,上一轮周期至今船厂产能出清充分,且船厂产能短期内无法快速扩张,供给承压趋势难以改变,当前一线船厂28年船台汇率锁定难度较大,船厂惜售预计新签订单难以放量。验证了我们在2021年8月发布的《干散及...

    标签: 中国重工 船价 造船
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