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江龙船艇（300589）研究报告：特种船屡获大单、新能源船艇前景广阔。公司为国内公务船龙头企业，下游客户主要为渔政、海警等政府部门，受 益于海警装备的升级列装，2022-2023年陆续斩获军品大额订单；公司前 期布局新能源船艇业务，中长期有望受益于新能源船艇行业发展。

聚焦主营业务，稳步发展潜力业务

公司主营业务为公务执法艇、休闲游艇、特种船艇的研发设计及建造业 务，子公司澳龙船艇主要生产高性能铝合金船艇，新能源船艇方面相继交 付纯电动力“金龙”号以及氢能源动力“三峡氢舟”船艇。公司目前在手 订单充沛，2022年至2023年2月新签订单合计30.24亿元。

渔政、海警装备更新需求旺盛，休闲游艇、新能源船艇发展迅速

2018年海警改列武警序列后海警装备更新需求增加；中国与周边国家关于 岛屿主权以及海洋资源等争端日益增多，以及长江“十年禁渔”的自身需 求，渔政部门逐渐加强装备建设；后疫情时代旅游消费的复苏以及免税政 策的支持有望带动休闲游艇的需求；双碳目标下新能源船艇有望迎来快速 发展时期。

公司手持军品大单，盈利能力强

公司2023年1月18日中标15.05亿元某军品合同，金额为2021年度总营收的 217.9%，同时2023年新签128米趸船合同，顺利进军100米以上船型业务； 公司近三年营收和毛利率同步上升，2021年毛利率为20.58%，居造船类上 市公司之首，订单及毛利率的双重上涨有望带来公司业绩的持续向好。