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江龙船艇（300589）研究报告：高性能船艇领域龙头，新能源船舶业务发展空间广阔。承载海洋强国梦，公司为高性能船艇先进制造商。公司产品按用途可分为公务执 法船艇、旅游休闲船艇和特种作业船艇，按动力源可分为新能源船艇、传统能源 船艇。公司成立于 2003 年，创始团队在船舶专业知识背景上十分深厚，营收自 2016 年起维持增长态势。2022 年前三季度，公司实现营收 3.94 亿元，同比增 长 6.74%，其中 2022Q3 实现营收 1.46 亿元，同比增长 13.11%。公司发布 2022 年业绩预告，由于疫情影响及股权激励费用摊销等原因，2022 年公司归母净利 润为 800 万元-1150 万元，同比下降 80.57%-72.07%。2021 年公司完成 3.75 亿定增，助力公司资本结构优化，营运资金充裕。

战略新兴产业，船舶产业有望迎发展新周期。全球新船需求从疫情中快速复苏， 2021 年全球新船订单量创下过去 10 年次高纪录。我国船舶工业在国际市场份额 领先。我国“十四五”规划和 2035 远景目标纲要提出,提升船舶全产业链竞争力， 将海洋装备纳入战略性新兴产业。此外，在我国“建设海洋强国”和“交通强国” 背景下，军民融合进入政策机遇期，公务执法船艇和海洋特种船舶行业快速发展。

新能源是未来船艇产业的重要发展趋势。在限硫令、“双碳”目标及绿色船舶政 策背景下，我国内河船舶有望全部升级为新能源船舶，市场空间广阔。同时，中 国香港特区政府计划投资 70 亿港元用于混合动力船在内的离岛渡船更新，船队 更换计划将释放大量公务执法船需求。受益于海上风电发展趋势，海上风电船需 求显著提升。据 CRSL 数据，在能源结构逐渐向低碳化过渡/快速向低碳化转换 两种情境下，预计 2021-2027 年专用船舶订单将达到年均 74 个/90 个。

公司深耕船艇领域，订单步入高速释放期。公司是国内同类船企中少数几家具备 完整设计能力的船艇制造企业之一，技术创新及船艇研发设计能力是其核心竞争 力。公司订单持续落地，2022 年公司及子公司新签订单含税金额 12.53 亿元， 创历史新高。此外，公司的新能源船艇业务近年来取得显著的市场拓展成绩，海 上风电运维船业务已取得下游客户的认可，未来发展可期。2023 年公司持续中 标新项目，2023 年 1 月中标 15.05 亿元的船艇项目。同年 2 月，公司签订 1.13 亿元 128 米趸船销售合同，为后续进军 100 米以上高性能船艇市场奠基。