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九华旅游研究报告：交通优化强化客流接待能力，业绩弹性带来高成长空间.pdf
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- 2024/03/12
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- 民生证券
九华旅游研究报告：交通优化强化客流接待能力，业绩弹性带来高成长空间。九华旅游：围绕安徽省佛教圣地开展业务，两大高弹性主营业务奠定优质基本盘。九华旅游是围绕安徽省九华山景区开展旅游服务的企业，而九华山以地藏菩萨道场驰名，与五台山、峨眉山、普陀山合称中国四大佛教名山。从其主营业务架构来看，索道缆车和酒店业务为公司营收主导，两大业务均具备高毛利率特性（2019年索道业务/客运业务毛利率分别为82.8%/48.5%）。由于索道缆车和观光车项目成本均以固定资产折旧为主，日常经营带来的变动成本仅有电费、燃油费、维护费用等，此结构下客流量表现将直接决定毛利率水平，后续客流增长情况下两项业务毛利率将持续拔高，...
标签： 九华旅游 旅游 交通 -
九华旅游研究报告：背靠文化名山，交通改善+新项目赋力成长.pdf
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- 2024/02/18
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- 广发证券
九华旅游研究报告：背靠文化名山，交通改善+新项目赋力成长。九华旅游经营众多九华山景区内核心资产，布局旅游产业链多环节。九华山是融合自然风光与文化底蕴的佛教名山，据公司财报，公司运营天台索道、百岁宫缆车和花台索道，下辖3家景区内酒店和4家景区外酒店，拥有6家旅行社及九华山景区内客运专营权，业务涵盖旅游产业链多环节，各业务均占据九华山旅游市场主导地位。九华山景区客流稳步复苏，名山大川景区需求仍有支撑。据九华山风景区官网，23年九华山景区客流同增17%至925万人次，恢复至19年同期的82%。需求端，据艾媒咨询公众号，历史文化游和自然景观游是在线旅游平台用户过去一年和未来一年主要旅游主题，我们认为兼...
标签： 九华旅游 旅游 文化 -
九华旅游研究报告：需求刚性叠加交通改善，新项目打开空间.pdf
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- 2024/02/04
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- 国泰君安证券
九华旅游研究报告：需求刚性叠加交通改善，新项目打开空间。交通改善显著，有望拉动淡季客流增长。①公司核心催化来自三大交通改善：一是池黄高铁2024年6月通车，将显著改善九华山景区内缺乏公共交通的情况，新建九华山站将极大提升触达效率，串联九华+太平湖+黄山等核心景区；二是2024年7月九华山机场改扩建后，远期有望从50万客流吞吐量提升至190万人，排班增加将显著降低长途客流出行门槛从而增加复购频次；三是武杭高铁全面通车后，预计东西向客流将全面打通；②考虑到传统景区经营杠杆高，叠加公司四个季度收入相对平均，通车后有望实现更高客流和业绩弹性。旅游大盘边际修复，礼佛群体刚性支撑。①疫后长途出行链的弹性更...
标签： 九华旅游 旅游 交通 -
九华旅游（603199）研究报告：佛教名山人气提升，景气与成长共振.pdf
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- 2023/06/09
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- 中泰证券
九华旅游（603199）研究报告：佛教名山人气提升，景气与成长共振。坐拥九华山核心景区资源，多元化业务并存。公司主要业务为索道、酒店、客运与旅行社。其中，毛利贡献较多的业务为索道与客运业务，两项业务都属于景区内游客上山非常重要的交通工具。2019年，索道业务毛利贡献占比74%，客运业务毛利贡献占比17%。重游率较高，支撑公司业绩稳定性。复盘历史数据，公司2015年上市以来，营收和归母净利润数据保持稳定增长，且季节性特征在景区中相对较弱。最主要原因为九华山的佛教文化属性带来较高的重游率。展望疫后，短期看，23年业绩弹性有望超预期。1.收入端：2023年，疫后居民出行意愿强烈，叠加出境游恢复较为缓...
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