九华旅游研究报告：需求刚性叠加交通改善，新项目打开空间.pdf

九华旅游研究报告：需求刚性叠加交通改善，新项目打开空间。交通改善显著，有望拉动淡季客流增长。①公司核心催化来自三大交 通改善：一是池黄高铁 2024 年 6 月通车，将显著改善九华山景区内 缺乏公共交通的情况，新建九华山站将极大提升触达效率，串联九华 +太平湖+黄山等核心景区；二是 2024 年 7 月九华山机场改扩建后， 远期有望从 50 万客流吞吐量提升至 190 万人，排班增加将显著降低 长途客流出行门槛从而增加复购频次；三是武杭高铁全面通车后，预 计东西向客流将全面打通；②考虑到传统景区经营杠杆高，叠加公司 四个季度收入相对平均，通车后有望实现更高客流和业绩弹性。

旅游大盘边际修复，礼佛群体刚性支撑。①疫后长途出行链的弹性更 大，疫后各大景区免票优惠政策不断加码，因此显著受益平价出行高 景气；②公司所在九华山作为佛教四大名山之一，礼佛群体粘性较强， 面对 2023 年高基数下有一定支撑与保障。

交通转换中心建成有望提升承载上限。①2024 年 2 月九华山游客服 务中心改造扩建，建成后停车数将达 5566 辆（过去不足 2000 辆）并 满足 5000 人/小时的游客换乘、咨询和智能综合一体化服务需求；② 狮子峰景区各项工作有序推进中。