睿创微纳研究报告：红外装备军民领域齐开花，多维感知突破构建新格局.pdf

上传者：v*****
时间：2023/10/07
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睿创微纳研究报告：红外装备军民领域齐开花，多维感知突破构建新格局。公司是专业从事专用集成电路、特种芯片及 MEMS 传感器设计与制造技术开发的国家高新技术企业，目前已形成红外业务为主，微波、激光等多维感知领域逐步突破的新格局。2023 年 H1，公司实现营收 17.84 亿元，同比增长 64.16%；实现归母净利润 2.58 亿元，同比增加 129.03%。

全球市场业绩持续高增，海外市场有望进一步提升

公司以先进的热成像技术和产品质量，全面开拓全球户外运动、工业测温和安防视觉市场，2022 年实现境外主营业务收入 13.28 亿元，同比增长 78.47%，占当期主营业务收入的 50.97%。目前公司海外销售以户外装备为主，收入主要来自欧洲市场。由于全球狩猎人群规模巨大、红外产品性能优异以及成本持续下行，公司海外需求有望持续增长。

武器装备现代化和技术降本推动军民需求增长，红外市场未来可期

在防务领域，受益于军队现代化，包括单兵、坦克装甲车辆、舰船和红外制导武器在内的红外装备市场将快速发展，国内特种装备类红外热像仪市场属于朝阳行业，我国特种装备类红外市场的市场总容量达 300 亿元以上。在民用领域，产品成本的降低大大扩展了红外成像的应用场景。根据 Yole 预测，2024 年全球非制冷民用红外市场规模将达到 44.24 亿美元。

拓展微波和激光新领域业务布局，提升业绩增长点

公司立足红外主业，积极拓展新领域业务布局。公司于 2018 年设立子公司成都英飞睿，2021 年收购无锡华测，2023 年设立子公司睿思微和睿创光子，布局微波和光子芯片等行业，完善公司在多维感知领域布局。目前，公司在微波领域已建立完整产业链，且在红外、视觉产品、微波、激光等领域均有研发成果落地。2022 年，公司微波射频业务实现营收 3.5 亿元，同比增长 1484.29%，占比达 13.42%，未来有望成为业绩增长点。

技术领先，具备红外探测器芯片自主研发能力并实现量产

公司已掌握集成电路设计、MEMS 传感器设计及制造、封装测试、机芯图像算法开发等非制冷红外成像全产业链核心技术及生产工艺。公司成功研发出世界第一款像元间距 8μm、面阵规模 1920×1080 的大面阵非制冷红外探测器，提出行业第一个红外真彩转换算法并建立了第一个红外开源平台，夯实了公司在非制冷红外领域国内领先，国际先进的技术地位。