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温氏股份研究报告：穿越周期迷雾，养殖双龙头踏浪前行.pdf

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2024/04/23
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中国银河证券

温氏股份研究报告：穿越周期迷雾，养殖双龙头踏浪前行。温氏股份：40年历史造就我国猪鸡养殖双龙头。公司创立于1983年，深耕养殖业40余载，由生猪、黄羽鸡养殖双主业驱动。公司营收稳定增长，23年预计实现营收899.18亿元，同比+7.4%，主要源于肉猪销量的大幅增加。预计23年公司归母净利润为-63.29亿元，同比-219.66%，主要系23年猪价走势低迷，公司养殖成本降低幅度无法弥补产品价格下降幅度。相比同行，公司盈利能力处较领先水平，资产负债率相对较低，经营性现金流相对充足，发展韧性十足。生猪：价格趋势预期上行，盈利能力有望重回增长轨道。公司生猪出栏量稳步扩张，龙头地位稳固，23年公司出栏生...

标签：温氏股份养殖

2024年农业春季策略报告：景气度向好，把握养殖产业链机会.pdf

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2024/04/12
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国泰君安证券

2024年农业春季策略报告：景气度向好，把握养殖产业链机会。

标签：农业养殖

牧原股份研究报告：深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期.pdf

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2024/04/09
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国信证券

牧原股份研究报告：深耕生猪养殖的龙头标杆，低成本助力穿越周期。公司简介：全国生猪养殖龙头企业，单位超额盈利优势显著。牧原股份是管理水平优秀的生猪标杆企业，成本长期保持行业第一，且公司在2023Q1-Q3持续挖潜，预计2023Q3商品猪完全成本约14.5元/kg，相较行业的单头养殖超额盈利近350元。公司产能储备充裕，截至2023年底，能繁存栏为312.9万头，2023年出栏生猪6382万头，2024年同比有望稳健增长。基于长期积累的二元回交育种体系，公司也有望在周期上行期实现种猪产能迅速上量，或受益猪价反转带来的量价齐升红利。生猪行业：周期已进入右侧，看好2024年板块景气上行。2024年春节...

标签：牧原股份生猪养殖养殖生猪

饲料出海专题：养殖产业稳步发展，越南饲料产业方兴未艾.pdf

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2024/03/26
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广发证券

饲料出海专题：养殖产业稳步发展，越南饲料产业方兴未艾。越南居民动物蛋白消费呈提升趋势，养殖产业规模稳步增长。越南当前人口数量接近1亿，经济长期维持中高速增长，居民动物蛋白摄入水平持续提升。根据FAO及越南统计局数据，2021年越南居民猪肉、禽肉，2020年水产消费分别为27.3/19.62/18千克/年，禽消费增长迅速。下游消费结构改变下，上游养殖产业出现分化，受非洲猪瘟冲击，生猪存栏较2016年高点下降后逐步恢复，而消费替代作用拉动家禽存栏高速增长，同时供不应求状态下越南禽肉进口长期维持高位。居民消费增长及高价值水产品出口共同驱动水产养殖产量稳定增长。养殖产业规模化进程加快，工业饲料渗透率持...

标签：饲料养殖

圣农发展研究报告：白羽鸡全产业链龙头企业，养殖及食品业务协同发力.pdf

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2024/03/22
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西部证券

圣农发展研究报告：白羽鸡全产业链龙头企业，养殖及食品业务协同发力。行业景气度触底，静待周期上行。供给方面，24年祖代鸡更新量相对充足，但难言过剩，同时考虑到美国禽流感疫情时有发生，短期祖代鸡供种仍有可能受到干扰。需求方面，我国鸡肉消费总量及家禽肉人均消费量仍有提升空间，白羽鸡出栏量稳步增长，并一定程度对黄羽鸡形成消费替代。价格方面，父母代鸡苗价格进一步下行空间有限，优质种鸡仍然紧俏。此外，商品代鸡苗供应24年5月后有望减量，未来下游需求恢复将利好毛鸡价格。深耕行业四十载，白羽鸡龙头地位稳固。公司已实现集自育、自繁、自养、自宰、深加工为一体的全产业链布局。1）种源优势：公司自主培育“...

标签：圣农发展白羽鸡养殖食品

数字经济专题：以科技赋能养殖，智能化引领转型升级.pdf

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2024/03/18
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中国银河证券

数字经济专题：以科技赋能养殖，智能化引领转型升级。我国乡村数字经济迈入新阶段，数字养殖重视度提升。我国自2015年开始对乡村数字经济探索，2021年以来进入深化阶段。2021年我国数字乡村发展水平已达39.1%，农业生产信息化率达25.4%，取得显著成效。畜禽养殖链为当前农业行业关注重点。在数字养殖方面，我国出台多项文件大力推动畜禽养殖行业向集约化、自动化、标准化、信息化、智能化方向转型。2021年我国畜禽养殖信息化率达34%，生猪和家禽养殖信息化率分别为36.9%和36.4%。数智化成为我国畜牧业转型升级、高质量发展的必然要求和发展趋势。我国养殖业处初级智能阶段，数字养殖助力降本增效。数字养...

标签：数字经济养殖智能化

神农集团分析报告：养殖功力精益求精，积蓄底蕴行稳致远.pdf

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2024/03/11
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光大证券

神农集团分析报告：养殖功力精益求精，积蓄底蕴行稳致远。生猪行业产能去化已进入加速期。2023年生猪养殖行业迎来了最为漫长的“寒冬”，养殖端持续失血，行业现金流压力已经接近临界点。2024年1月能繁母猪存栏量降至4067万头，月环比-1.8%，去化再提速。目前行业基本面依然有力支撑去化加速逻辑：（1）上游种源收缩引发的后备母猪补充不足，产能边际增量加速向下。（2）供强需弱格局延续，猪价弱势不改，现金流紧缺的情形下，能繁母猪流出趋势不变。能繁母猪去化已正式进入加速期，对应的产能缺口将在24年下半年逐步体现。需求侧，下半年对应着暑期备货以及冬季备货两大消费旺季，将进一步扩大供...

标签：神农集团养殖

华统股份研究报告：浙江禽畜屠宰龙头，新晋养殖佼佼者.pdf

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2024/02/22
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国海证券

华统股份研究报告：浙江禽畜屠宰龙头，新晋养殖佼佼者。华统股份是浙江省畜禽屠宰企业龙头企业，国内少数几家拥有完整生猪行业全产业链的畜禽加工企业之一。公司从2017年的47.15亿元增长至2022年的94.52亿元，CAGR为14.92%。2023前三季度公司实现营收61.64亿元，同比-3.98%，归母净利润-3.58亿元。本轮“猪周期”超长亏损期对应能繁母猪去化幅度仍然偏低，但当前生猪供给偏高的供给局面未发生本质改变，行业亏损、现金流收紧的状态仍未改变，我们判断能繁母猪去化或将维持较高的幅度。畜禽养殖业务：新晋养殖黑马，生猪养殖迅速发展。公司在浙江省主要采用楼房养猪模式...

标签：华统股份屠宰养殖

2024年农林牧渔行业策略报告：周期底部蓄势，布局养殖正当时.pdf

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2024/02/04
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首创证券

2024年农林牧渔行业策略报告：周期底部蓄势，布局养殖正当时。生猪养殖：预计24年上半年生猪价格低位震荡，产能去化有望加速。复盘23年生猪价格走势，整体波动较22年有所弱化，生猪市场供强需弱态势较为显著，全年生猪均价位于15-16元/公斤。产能方面，我们认为这一轮猪周期更多是通过时间长度持续亏损去产能，从而带来养殖户信心及现金流的逐渐消耗殆尽，后续部分规模场的资金链或将受到冲击，预计24年上半年亏损程度有望扩大并加速产能去化。从数据来看，23年初以来能繁母猪处于持续去化过程，生猪养殖板块近三年资产负债率呈现上升趋势，规模化提升虽会推迟去化进程及拉长周期时间，但周期波动仍将存在。生猪价格方面，预...

标签：农林牧渔养殖

新五丰研究报告：养殖扩张要素储备充足，“国猪队”迈入高速成长通道.pdf

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2024/01/26
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华创证券

新五丰研究报告：养殖扩张要素储备充足，“国猪队”迈入高速成长通道。公司是湖南省国资委下辖的生猪养殖业务上市平台，作为“国猪队”，新五丰储备了充足的扩张资源，2022年实现出栏增速超100%，未来在新一轮周期中有望实现高质量快速扩张，成长为“湖南第一，国内领先”的生猪全产业链区域龙头。低猪价下产能有望加速去化，周期反转可期。未来半年在供给偏多需求较差的背景下，猪价或持续在低位徘徊，并且春节后的需求淡季不排除价格进一步下探。与此同时，长期持续的亏损或已经导致行业现金流紧张，我们认为在现金流逐步恶化的背景下，持续低迷的猪价将导致...

标签：新五丰养殖

农业行业2024年度策略：看好生猪养殖股在2024年的投资机会.pdf

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2024/01/15
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山西证券

农业行业2024年度策略：看好生猪养殖股在2024年的投资机会。我们认为本轮猪周期磨底时间如此之长的一个重要原因在于前期高猪价带来投资冲动的产业后遗症，是“非洲猪瘟”带来“非常周期”后的一次“非常调整”。2024年进入本轮周期的第4个“亏损底”，是2006年以来首次出现4个“亏损底”的周期，且周期磨底有望逐渐进入尾声。当前我国生猪产业规模化程度仍大幅低于美国，我国猪价未来仍将会呈现周期波动特征。我们认为国内生猪行业的二次育肥等投机行为或将继续存在，而且呈现“顺周期...

标签：农业生猪生猪养殖养殖

农林牧渔行业24年度策略：踏雪寻梅，掘金供给驱动的养殖大周期.pdf

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2024/01/11
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天风证券

农林牧渔行业24年度策略：踏雪寻梅，掘金供给驱动的养殖大周期。一、养猪板块：产能去化已过半且明显加速，重视大周期机会！1）板块推荐逻辑：左侧布局产能加速去化、新一轮猪周期预期强化。猪肉供给过剩，腌腊需求不旺且年后需求淡季，虽短期春节前猪价存在需求拉动的反弹概率，但预计反弹高度和时间相对有限，且不影响产能去化趋势；产业资金压力边际加大，融资难度大，规模场有望接力散户成为去化主升浪（农业部数据，已累计6%+），加速趋势显著。同时，冬季疫病亦呈现阶段性增长状态，由于猪价低迷养殖亏损，2023年猪群健康度较低，猪病影响或增加。2）催化及利空：催化-猪病进一步扩散、猪价继续横盘或下跌、规模场融资需求进一...

标签：农林牧渔养殖

2024年农林牧渔行业年度策略：养殖链条动力强劲，种业振兴趋势不改.pdf

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2024/01/05
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中航证券

2024年农林牧渔行业年度策略：养殖链条动力强劲，种业振兴趋势不改。01回顾：指数底部企稳，养殖率先启动；02展望：养殖链条动力强劲；03展望：种业振兴趋势不改。

标签：农林牧渔养殖种业

农林牧渔行业2024年度投资策略：养殖周期静待反转，转基因推动市场扩容.pdf

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2024/01/02
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国联证券

农林牧渔行业2024年度投资策略：养殖周期静待反转，转基因推动市场扩容。年初至12月8日农林牧渔板块跌幅12.76%，跑输沪深300指数（下跌12.20%），在申万一级行业中排名第19，当前板块估值分位数在申万行业中排名靠前。农林牧渔业绩增速高于沪深300的个位数增长，但盈利能力明显下滑。农林牧渔主动基金重仓比例维持下降趋势，子行业中养殖业配置比例和市值比例最高。生猪养殖:产能去化有望加速，静待周期反转我们认为，24年生猪供需紧平衡,24H1出栏明显高于24H2，猪价呈前低后高。9月中大猪存栏同比6.3%，新生仔猪4-9月同比增长5.9%，叠加冻品库存同期高位，24年春节前供应较大，猪价旺季反...

标签：农林牧渔养殖转基因投资策略

农林牧渔行业2024年投资策略：产能去化进行时，养殖产业链反转突破.pdf

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2023/12/29
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西南证券

农林牧渔行业2024年投资策略：产能去化进行时，养殖产业链反转突破。养殖板块：去化平稳但坚定持久，24年有望底部反转。2023年开始能繁母猪存栏不断下降，10月末全国能繁母猪存栏量4210万头，已连续10个月回调，累计去化4.1%。行业资产负债率、现金流、生猪价格、动物疫病等多重压力下有加速去化趋势。黄羽鸡或迎景气度提升，截至23年11月中在产父母代存栏处于绝对低位，未来消费提振，供需缺口体现，形成价格支撑。

标签：农林牧渔养殖投资策略

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