中宠股份(002891)股票分析报告_中宠股份企业发展现状及前景研究_中宠股份投资价值分析

中宠股份研究报告：自主品牌蓄势待发，海外工厂持续发力.pdf

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2024/03/14
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兴业证券

中宠股份研究报告：自主品牌蓄势待发，海外工厂持续发力。公司以宠物零食代工起家，目前营收与利润贡献较大的业务仍在代工板块。短期看，公司出口代工业务仍是其核心板块且在行业处于领先地位，统计看2022年公司出口额（约14亿元）占海关宠物食品出口总量超过15%。公司在该业务主要的优势来自于供应链优势以及与海外相关企业的长期合作历史。得益于上述优势，公司是率先走出2022年的海外去库存周期、最先修复出口订单的宠物食品加工公司之一。中期而言，公司的增长部分来自于美国、加拿大工厂等海外工厂业务。2023年，公司美国工厂订单需求超预期，处于满产状态，同时工厂净利润水平达到历史高点，由此可见工厂的加工产品受到当...

标签：中宠股份品牌自主品牌

中宠股份研究报告：乘宠物行业东风，自主品牌+出口加速成长.pdf

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2024/02/01
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招商证券

中宠股份研究报告：乘宠物行业东风，自主品牌+出口加速成长。中国宠物行业的龙头企业，收入利润稳步增长。中宠股份创立于1998年，专注宠物食品领域26年，主要从事宠物食品的研发、生产和销售。2022年公司实现主营业务收入32.48亿元，同比增长12.7%，2019-2022年CAGR为23.69%；归母净利润1.06亿元，同比减少8.4%，2019-2022年CAGR为10.27%。分产品来看，宠物零食为公司主要产品，2022年收入为21.41亿元，同比增长8.1%，占主营业务收入比例为65.9%。此外，宠物罐头、宠物干粮及宠物用品及其他的收入分别为6.00亿元、3.60和1.47亿元，同比分别增...

标签：中宠股份宠物

中宠股份研究报告：国内市场多元发力，海外业务稳中求进.pdf

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2024/01/08
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方正证券

中宠股份研究报告：国内市场多元发力，海外业务稳中求进。（1）宠物市场展现穿越周期韧性。近年，全球宠物市场规模稳步增长，即使在2020年全球GDP受疫情影响负增长的情况下，依然有7.52%的增速。究其原因，部分宠物产品的刚性需求叠加口红效应形成了宠物行业极具韧性的消费特点。（2）目前中国宠物渗透率较低，国内宠物行业增长空间大。2021年中国的宠物渗透率仅为22%，与美国等发达国家存在巨大差距。2020年我国第七次人口普查数据显示一人户占比达25.39%，独居人口的增长或将催生宠物情感陪伴需求，促使宠物数量继续走高；同时，拟人化养宠或将增强宠物主消费意愿，单宠消费增长可期。（3）国内宠物食品市场仍...

标签：中宠股份

中宠股份研究报告：坚定聚焦战略，品牌矩阵驱动未来成长.pdf

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2023/10/25
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德邦证券

中宠股份研究报告：坚定聚焦战略，品牌矩阵驱动未来成长。宠物食品龙头，国内+国外双轮驱动。公司成立于1998年，是国内较早从事宠物食品业务的企业之一，目前公司产品覆盖宠物主粮、零食、保健品和宠物用品等品类。公司早期专注于宠物食品的代工与出口，依托于全产业链条和稳定的产品质量，产品远销日本、美国、加拿大、德国、英国、法国、澳大利亚、韩国等全球60多个国家和地区。近年来公司双轮驱动，同步开拓国内市场与国外市场，且坚持“聚焦国内市场，聚焦自主品牌，聚焦主粮产品”的发展战略，目前已形成以“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、&ldq...

标签：中宠股份

中宠股份研究报告：宠物赛道领军企业，海外出口+自有品牌双翼齐飞.pdf

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2023/09/28
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国海证券

中宠股份研究报告：宠物赛道领军企业，海外出口+自有品牌双翼齐飞。中宠股份是一家拥有者全球化视野与战略布局的国际化企业。营收整体呈现快速增长趋势，公司2022年总营收32.48亿元，同比+12.72%，归母净利润1.06亿元，同比-8.38%。2023H1公司实现营收17.15亿元，同比+7.89%，归母净利润0.96亿元，同比+40.71%。代工业务：公司稳定利润来源。公司营收主要来自于境外业务，2022年境外营收占比72.24%，2016年-2022年前五大客户营收的CAGR高达23.01%。凭借稳定的产品质量和良好的商业信誉，公司在多个国家和地区积累了一批优质的品牌客户，并形成了长期、良好...

标签：中宠股份宠物

中宠股份研究报告：境外利好不断，境内突出重围.pdf

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2023/09/21
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东方证券

中宠股份研究报告：境外利好不断，境内突出重围。中宠股份：国产宠物食品龙头企业。公司以宠物食品境外代工起家，产品销往日本、美国等全球60多个国家和地区。今年来，公司任命新的负责人陆敏吉先生发展国内市场。4月19日公司发布公告，拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购公司部分股份，用于员工持股或股权激励计划，本次回购资金总额不低于人民币5001万元且不超过1亿元，回购价格不超过人民币36.00元/股。股权激励实施后，有利于公司绑定核心员工，调动员工积极性，激励员工完成公司发展目标。境外：四重利好，提振业绩。1）公司出口业务拐点已至。公司出口业务覆盖欧美亚，2023年4月起出口订单已基本恢复。随海外客户...

标签：中宠股份

中宠股份研究报告：品牌基因渐成，逐鹿主粮疆场.pdf

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2023/07/03
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华创证券

中宠股份研究报告：品牌基因渐成，逐鹿主粮疆场。宠物食品行业：定义为新型快消品，行业成长增速亮眼。（1）看过去：1992-2016年，受益于政策法律完善，经济水平提高与消费者情感需求增加等因素，数量为主要驱动因素；2016年后，宠物数量增速放缓，而对标美日，我国单宠消费量仍具有较大提升空间，且未来将成为行业增速的主要驱动力。（2）论现状：行业企业与品牌集中度双低，海外品牌市占率高但并未形成垄断地位。值得注意的是，CR3和CR10之间的差距逐渐拉大，而市占率前十的公司基本保持不变，说明TOP4-10的公司（几乎均为本土企业）正在抢夺TOP3公司的市场份额，预计3-5年内宠物行业头部格局将重新洗牌。...

标签：中宠股份

中宠股份（002891）跟踪报告：海外业务重回增长，国内业务提质增量.pdf

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2023/06/09
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中信证券

中宠股份（002891）跟踪报告：海外业务重回增长，国内业务提质增量。海外拐点：库存去化已近尾声，长期重回稳定增长。短期来看，海外库存去化已近尾声，我们预计2023年Q2公司海外收入有望恢复到5%-10%的增长，而人民币贬值亦有助于进一步改善公司业绩。长期来看，宠物食品需求具备刚性，公司持续提升境外工厂产能，有望带动海外业务持续增长。此外，公司自主品牌Wanpy、Zeal等已经销往全球55个国家和地区，由产品出海到品牌出海，自有品牌正走向更广阔的市场。团队更迭：国内业务新领导到位，有望带来新期待。公司新任国内负责人陆敏吉上任以来，国内业务已经呈现出多项积极变化，多品牌增长路径更加清晰，我们看好...

标签：中宠股份

中宠股份（002891）研究报告：宠物食品赛道龙头，厚积薄发迎红利释放.pdf

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2023/05/19
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德邦证券

中宠股份（002891）研究报告：宠物食品赛道龙头，厚积薄发迎红利释放。宠食市场空间广阔，国内市场站在产品意识崛起的起点。2022年我国宠物行业（犬猫）市场规模达到2706亿元，2012-2022年CAGR达到23.2%。国内宠物食品市场增长具备两点核心驱动：第一，家庭养宠率快速增长，2022年国内市场养宠率仅为20%，而美国、日本市场分别为66%和57%。第二，宠物食品渗透率的快速增长，2020年国内宠物主购买专门宠物食品的比例仅为19%，而美日成熟市场宠物食品渗透率近90%。因此对标美日，中国食品渗透率仍有将近5倍的增长空间。以顽皮、麦富迪品牌为代表的内资品牌在销售均价上相较渴望等外资品牌...

标签：中宠股份宠物食品宠物食品

中宠股份（002891）研究报告：宠物食品出口巨头，国内市场打开成长空间.pdf

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2022/12/29
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东亚前海证券

中宠股份（002891）研究报告：宠物食品出口巨头，国内市场打开成长空间。24年秉持海内外共驱战略，公司业绩快速增长。公司以宠物零食业务起家，目前已形成了宠物干粮、宠物湿粮和宠物零食在内的全产业链条，形成了以"Wanpy顽皮"、"Zeal真致"、"Toptrees领先"为核心的品牌矩阵。公司夯实海外业务基础上，持续加大国内市场的开发力度。2013-2021年公司营收CAGR达20.91%，其中国内业务高速增长，2013-2021年境内业务营收CAGR高达41.58%。宠食市场高速发展，国产品牌迎推广机遇。国内宠物消费市场目前正处于高速...

标签：中宠股份宠物食品宠物食品

中宠股份（002891）研究报告：海内外双轮驱动，布局拓宽加速成长.pdf

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2022/12/28
148
2
东亚前海证券

中宠股份（002891）研究报告：海内外双轮驱动，布局拓宽加速成长。24年秉持海内外双轮驱动战略，公司业绩快速增长。公司以宠物零食业务起家，产品端不断扩充至宠物湿粮和干粮，形成了以“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、“Toptrees领先”为核心的品牌矩阵。市场端，公司朝着国际化的方向持续拓展，2014年以来陆续在中国、美国、新西兰等地建立了20间现代化高端生产基地，开创了中国宠物食品企业在海外建厂的先河。目前公司海外市场以OEM/ODM代工业务为主，国内市场则聚焦自主品牌建设。公司在夯实海外业务基础上，持续加大国内市场...

标签：中宠股份

中宠股份（002891）研究报告：从生产制造商到品牌运营商.pdf

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2022/12/28
102
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中泰证券

中宠股份专注从事宠物食品的研发、生产和销售24余年，坚持“双轮驱动”的战略方针，实现国内外市场同步开拓。当前海外OEM/ODM仍是公司主要收入来源。在扩大ODM/OEM业务的同时，公司也在积极开拓自主品牌市场。国内业务形成了以“Wanpy顽皮”、“Zeal真致”、“Toptrees领先”为核心的自主品牌矩阵。目前公司产品涵盖犬用、猫用两大类，涉及宠物零食、湿粮、干粮等全线产品，国内销售产品200余种，出口产品1000余种，远销美国、日本、欧洲等60多个国家和地区。海外市场步入成熟期，国内市场仍处发展...

标签：中宠股份品牌运营商

中宠股份（002891）研究报告：自主品牌建设初具成效的国产宠物食品龙头.pdf

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2022/12/09
172
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申万宏源研究

中宠股份（002891）研究报告：自主品牌建设初具成效的国产宠物食品龙头。中宠股份：中国宠物食品头部企业，海外代工起家，聚焦境内自主品牌拓展。公司成立于1998年，以向日本市场外销代工宠物零食起家，此后逐步向美国、欧洲等市场扩张。目前已成为美国品谱、英国Armitages等优质客户的核心供应商。2017年起，公司开始大力开拓中国本土市场，提出“聚焦国内、聚焦主粮、聚焦品牌”战略，打造自有品牌，逐步形成了以顽皮、Zeal、领先为核心的自主品牌矩阵。2022年前三季度，公司实现营业收入24.4亿元（其中境内市场（自有品牌）22H1实现营收3.83亿元，2017-2021年营...

标签：中宠股份宠物食品宠物食品

中宠股份（002891）研究报告：千亿优质赛道持续扩容，宠物食品龙头逐浪前行.pdf

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2022/11/03
197
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民生证券

中宠股份（002891）研究报告：千亿优质赛道持续扩容，宠物食品龙头逐浪前行。我国宠物消费高速成长，千亿优质赛道持续扩容。近年来随着中国经济的发展、人均收入的增长、人口老龄化以及消费升级的变化，中国宠物产业已进入蓬勃发展期。据《2021年中国宠物行业白皮书》数据，2021年我国饲养犬猫的人群总数已经达到6844万人，同比+8.7%，市场对宠物食品的需求进一步释放。2012-2021年，中国宠物食品市场零售规模由57.3亿元增长到426.7亿元，除2021年疫情影响外，2012年至今市场规模年同比增长率大部分都维持在20%以上，CAGR达25.2%，远高于世界平均水平。行业竞争格局分散，国产&l...

标签：中宠股份宠物食品宠物食品

中宠股份（002891）研究报告：自主品牌日趋成熟，宠食龙头乘风起.pdf

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2022/10/17
161
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浙商证券

中宠股份（002891）研究报告：自主品牌日趋成熟，宠食龙头乘风起。公司成立之初即以海外代工业务与核心自主品牌“顽皮”双轮驱动成长，深耕行业20余年，21年实现营业收入28.82亿元，近5年CAGR为29.51%。近年来公司聚焦国内市场自主品牌建设，21年国内市场实现营收6.89亿元，5年CAGR达46.30%，目前已经形成以“Wanpy”、“Zeal”、“领先”为核心的自主品牌矩阵，22年三大品牌占国内市场收入比例约85%。宠物食品：需求刚性凸显，国内市场高速成长1）海外市场：近年成长提速，行业集...

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